Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken (25 november 2019) 592,71
Onze conclusies:
Korte termijn:
reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken
Middellange termijn:
positief
Lange termijn:
positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
Het
zijn de handelsoorlog, die de Verenigde Staten voeren met China, de impeachment
procedure van de democraten en de onzekerheid, die in Engeland boven het
kiezersveld hangt, die de rimpelingen veroorzaken in het koersgebeuren van
vandaag de dag. Ten minste, als mende
media moet geloven. Maar als puntje bij paaltje komt, is het de rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken
die aandeelhouders naar een adempauze doet snakken, de afkoeling die nodig is
om verder door te kunnen stoten en die de Pull BackEen koerspatroon dat kan ontstaan na een koersuitbraak. Koersen hebben vaak de neiging om terug te keren naar het punt van uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken en pas daarna wordt de trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken begonnen die in eerste instantie door de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken werd ingezet. Copyright Vladeracken veroorzaakt, zoals die zich
nu aandient. Het is een normaal verschijnsel en het komt ook in een bepaald
ritme voor, zolang de markt niet verstoord wordt door gebeurtenissen, die
buiten de dagelijkse sleur vallen. Het is echter nog te vroeg om met zekerheid
te kunnen stellen dat de opleving van vrijdag de Pull BackEen koerspatroon dat kan ontstaan na een koersuitbraak. Koersen hebben vaak de neiging om terug te keren naar het punt van uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken en pas daarna wordt de trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken begonnen die in eerste instantie door de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken werd ingezet. Copyright Vladeracken afsloot, met andere
woorden het is nog te vroeg om te stellen dat het inderdaad een Pull BackEen koerspatroon dat kan ontstaan na een koersuitbraak. Koersen hebben vaak de neiging om terug te keren naar het punt van uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken en pas daarna wordt de trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken begonnen die in eerste instantie door de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken werd ingezet. Copyright Vladeracken is
die de terugval van de laatste twee weken beheerste. De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken moet
duidelijk boven 595 komen voordat men er zeker van kan zijn dat de weg omhoog
weer is ingeslagen. Een opgang zal in ieder geval nog worstelen met het feit
dat de laatste weekcandle niet overal positief is. Bij de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken is een Bearish EngulfingZie Engulfing patroon. Thomas Bulkowski stelde vast dat deze candlestickEen manier om koersen in een grafiek te tekenen. Hierbij worden de hoogste en de laagste koers verbonden door een rechte lijn en worden horizontaal op deze lijn de openingskoers en de slotkoers getekend. Deze laatste twee worden vervolgens verbonden door een verticale balk breder dan de eerst getekende lijn. De balk ook wel body of lichaam genoemd, is gearceerd of zwart wanneer de openingskoers onder de slotkoers ligt. De balk is open wanneer de openingskoers boven de slotkoers ligt. De dunne lijnen die boven en onder het lichaam kunnen uitsteken worden shadow of schaduw genoemd. Copyright Vladeracken in een uptrend in 79% van de gevallen waarin hij voorkwam, op correcte wijze een bearish reversal aankondigde. Hiermede bestempelt hij het als het beste omkeerpatroon in een bullmarkt. Thomas N. Bulkowski zet dit patroon op de derde plaats van de acht meest betrouwbare candlestickEen manier om koersen in een grafiek te tekenen. Hierbij worden de hoogste en de laagste koers verbonden door een rechte lijn en worden horizontaal op deze lijn de openingskoers en de slotkoers getekend. Deze laatste twee worden vervolgens verbonden door een verticale balk breder dan de eerst getekende lijn. De balk ook wel body of lichaam genoemd, is gearceerd of zwart wanneer de openingskoers onder de slotkoers ligt. De balk is open wanneer de openingskoers boven de slotkoers ligt. De dunne lijnen die boven en onder het lichaam kunnen uitsteken worden shadow of schaduw genoemd. Copyright Vladeracken patronen. Copyright Vladeracken te zien en dat is een omkeerpatroon op een top. Maar niet
alle markten laten een negatief candlepatroon zien, dus deze aanduiding zou wel
eens onbetekenend kunnen zijn. In feite zijn wij er niet blij mee als de
terugval beperkt zou blijven tot een Pull BackEen koerspatroon dat kan ontstaan na een koersuitbraak. Koersen hebben vaak de neiging om terug te keren naar het punt van uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken en pas daarna wordt de trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken begonnen die in eerste instantie door de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken werd ingezet. Copyright Vladeracken. De correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken in de indicatoren
is dan onvoldoende en de ruimte om een volgende stijging aan te kunnen is veel
te klein. Liever zagen wij de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken, als men bij dit voorbeeld wil blijven,
terugvallen tot op de onderzijde van het stijgende kanaal die nu op 580
uitkomt. Bij de S&P500 moet men dan denken aan 3.060 en bij de DAX aan 12.600.
Een tweede negatief punt is dat in enkele gevallen de indicatoren op de
weekgrafiek zijn gaan dalen. Als dat zich doorzet zou een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken naar boven
niet tegengehouden hoeven te worden maar het wordt dan wel een beperkte opgang.
De
AEX Index op dagbasis
De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken zoals die opgenomen is in figuur 1, is gestuit op zijn steunlijn op
586. Er tekent zich nu het standaard plaatje af van een Pull BackEen koerspatroon dat kan ontstaan na een koersuitbraak. Koersen hebben vaak de neiging om terug te keren naar het punt van uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken en pas daarna wordt de trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken begonnen die in eerste instantie door de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken werd ingezet. Copyright Vladeracken na een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken. Het meest waarschijnlijke is, dat er nu een nieuwe aanval gaat volgen
op het 600-niveau, dat eigenlijk geen echte obstakellijn was maar meer een gevoelsmatige
weerstand op een honderdtal. Het zijn nu 12 dagen dat de koers tegen dat niveau
aanligt en met deze stagnatie staat Amsterdam niet alleen, want overal is er
sprake van een aarzeling in de rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken. Bij de indicatoren is nog geen herstel te
constateren. Ze zijn dalende en dat kon ook eigenlijk niet anders want hoe snel
ze ook zijn, op een enkele dag van stijging kunnen zij niet reageren. De CCI
Index onderaan in de figuur laat wel een stijging zien, hij is de snelste
indicator die wij gebruiken, maar zonder een herstel in de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken kan
men niet met zekerheid spreken over een einde van de reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken. Er moet dus
gewacht worden op komende week. Zolang het niveau van 586 niet doorschreden is,
blijft de mogelijkheid van de Pull BackEen koerspatroon dat kan ontstaan na een koersuitbraak. Koersen hebben vaak de neiging om terug te keren naar het punt van uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken en pas daarna wordt de trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken begonnen die in eerste instantie door de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken werd ingezet. Copyright Vladeracken aanwezig. Mocht de koers boven 595
komen dan is de rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken dus weer in volle gang en zal het 600-niveau ongetwijfeld
genomen gaan worden.
Er is echter nog iets te zien in de
grafiek. Het MA50 is zich aan het verwijderen van het MA200. De afstand tussen
beiden is al flink. Met een zekerheid van 100% gaat dat gecorrigeerd worden. De
vraag is alleen wanneer. Normaliter is daar geen pijl op te trekken. De
stijging van het MA50 is nog steeds sterker dan die van het MA200, maar de rode
lijn is wel aan het afzwakken. Dit duidt er misschien op dat het Mean ReversionTerugkeer naar het lange termijn gemiddelde. Copyright Vladeracken
principe zich eerstdaags gaat doen gevoelen en dat zou inhouden dat de reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken
nog niet afgelopen is. Volgende week zal de markt ons hoogstwaarschijnlijk gaan
vertellen wat er de komende periode te gebeuren staat.
De
Rente
De BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright VladerackenFutureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting. Copyright Vladeracken lijkt een stijging te hebben ingezet hetgeen inhoudt, dat de rente
weer aan het dalen is.
De US$ uitgedrukt in
Euro’s
De
dollar is gaan stijgen. Een vorige op top op 0,92 komt weer in het vizier.
De prijs van een vat
Brentolie
De
prijs van een vat Brentolie is nog steeds stijgende en hier lijkt voorlopig nog
geen einde aan te komen. Een prijs van US$70 blijft binnen bereik.
De Prijs van een troy
ounce Goud
De grafieken van een troy ounce Goud
wekken niet op tot optimisme. De reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken die hier 13 weken geleden werd ingezet
heeft nog steeds geen einde gevonden. De eerste steun ligt op US$1.400, daar
zou de onderzijde van een dalend kanaal geraakt kunnen worden, hetgeen dan ook
het einde van de correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken zou kunnen zijn. Bij zilver moet men denken aan een
laagste prijs van US$14 per troy ounce.
Strategie
Wij blijven op zoek naar mooie aandelen
om te kopen. In de Prijs<Waarde Methode kochten wij afgelopen week Azimut,
waarmee in dit model de portefeuille weer bijna geheel belegd is.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
25 november 2019 10.00 IFO
verwachtingen Duitsland
27 november 2019 14.30 Amerikaanse
cijfers over consumentenuitgaven, durable
goods
orders etc.
27 november 2019 20.00 FED’s
beige book
29 november 2019 11.00 Inflatiecijfers
Europa
1 december 2019 15.00 Arbeidsmarktcijfers
Amerika
Op het geopolitieke
front is er in Europa enige rust, in afwachting van de Britse verkiezingen in
december, maar op het handelsgebied is er uit China en uit de VS tot op heden
een continue stroom mist gekomen, veel woorden, maar nog altijd geen witte rook.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 25 november 2019 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken VermogensbeheerDe handelsnaam van Vladeracken BV. Een vermogensbeheerder met een vergunning in Nederland. Copyright Vladeracken www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata Copyright Vladerackenën vertegenwoordigen een hoog risico.
https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/restored/2019/11/BLOG-20191125-AEX-DAG-1.png9041880https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png2019-11-25 16:27:192026-07-21 22:13:40Pull Back in de maak
Met een rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken van min 0,4% op een 10-jarige staatsobligatie is een belegging in staatsleningen wat ons betreft een te lage opbrengst geworden. Natuurlijk, uw geld staat relatief veilig, maar u heeft de zekerheid dat u geld zult verliezen (0,4% boeterente per jaar, (stel) 1,0% inflatieverlies per jaar en, als particuliere belegger in Nederland, 1,2% belasting per jaar of wel een verlies van 2,6% per jaar gegarandeerd. En als de rente dan plotseling stijgt zal het verlies op de korte termijn zelfs veel groter uitpakken, doordat de koers van de obligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken dan sterk daalt (dit laatste wordt op de lange termijn weer ingelopen als de obligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken wordt afgelost a pari). En dus zijn wij al langere tijd op zoek naar alternatieve obligatiebeleggingen. Soms komen wij aantrekkelijke alternatieven tegen (zie bijvoorbeeld onze artikelen over enkele obligatiefondsen) maar som kom je ook zaken tegen die wat ons betreft niet zouden moeten worden toegestaan.
Dit jaar hebben wij, bij wijze van experiment, voor een van onze klanten een rekening geopend bij NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken, een Nederlandse beurs voor de handel in en notering van aandelen en obligaties van kleinere aanbieders. Emissies op deze beurs hebben doorgaans een omvang van tussen €1 miljoen en €10 miljoen, te klein voor een notering aan de officiële beurs in Amsterdam en te groot voor informele financiering tussen bekenden en vrienden of voor de meeste crowdfunding platforms. NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken heeft vorig jaar haar organisatie, mede in overleg met toezichthouder AFM, op de schop genomen en is dit jaar weer actief op zoek gegaan naar nieuwe beleggers en nieuwe aanbieders van aandelen en obligaties voor die beleggers. Het gaat hierbij meestal om beleggingen met een hoger risicoprofiel. Een prospectus is er altijd wel, maar zelden is dit prospectus aan de AFM voorgelegd ter goedkeuring. Maar vanwege het feit dat NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken een vergunning als reguliere beurs heeft mogen beleggingen wel in kleinere coupures dan nominaal € 100.000 per stuk worden aangeboden. Daarmee is een belegging via NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken ook toegankelijk voor kleinere beleggers. Op NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken zelf en onze ervaringen met NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken zullen wij hier verder niet ingaan. Wij volstaan met de constatering dat NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken een zeer actieve rol speelt bij de informatievoorziening aan beleggers ten tijde van de notering. In dit artikel vragen wij aandacht voor een fenomeen dat regelmatig zijn weg vindt naar de beurs van NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken en waar wij grote vraagtekens bij zetten. Vooropgesteld zij dat onze ervaringen met NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken, zeker in de directe contacten met medewerkers van NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken, prima zijn en dat wij ook daadwerkelijk een aantal leningen voor onze klant hebben aangekocht, maar niet van het type dat wij in dit stuk voor het voetlicht brengen.
Vastgoedleningen
Er staan relatief veel vastgoedbeleggingen, meestal leningen, genoteerd aan de beurs van NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken. Gezegd moet worden dat een groot deel daarvan “erfenissen uit het verleden” betreffen, veel nieuwe vastgoedgerelateerde emissies zijn er de afgelopen jaren bij NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken niet meer te zien geweest. Maar dit artikel wordt wel “getriggerd” doordat afgelopen week NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken de emissie van een nieuwe vastgoedobligatie heeft aangekondigd, de achtergestelde obligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken van Meerdervoort Amaliawolde BV.
Wie wel eens informatie over een beleggingsproduct heeft opgevraagd heeft sindsdien vast regelmatig aanbiedingen van verkopers van Vastgoed CV’s (Commanditaire Vennootschappen) en andere CV’s (vroeger werden ook vaak de Film CV en de Scheepvaart CV aangeboden) ontvangen. Altijd wordt er een hoog rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken in het vooruitzicht gesteld van 7% of hoger. Vrijwel altijd zijn de obligaties gekoppeld aan een of een paar panden die moeten worden ontwikkeld en verkocht. De looptijd is dan gekoppeld aan het moment van oplevering van het project of aan langlopende huurcontracten. De brochures staan vol van allerhande garanties, die echter moeilijk herleidbaar zijn naar een partij met een enigszins fatsoenlijke balans. De vastgoedobligatiebeleggingen, die aan de NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken worden genoteerd en verhandeld passen in dit rijtje, ook de lening die nu wordt aangeboden.
Deze achtergestelde Meerdervoort Amaliawolde-lening heeft een maximale looptijd van 5 jaar Hij bedraagt €4.500.000 in coupures van €1.000 en biedt 7% rente. Het betreft de gedeeltelijke financiering van een aan te kopen kantoorpand in Baarn. De geschatte waarde van het pand is €10.880.000. De koopprijs is €9.800.000. Deze is lager dan de geschatte waarde omdat er sprake is van achterstallig onderhoud. Het pand is voor 88% verhuurd en de jaarlijkse opbrengst bedraagt €1.022.036.Het initiatief voor het project komt van de Meerdervoort Groep. Het pand wordt gekocht door Meerdervoort Amaliawolde BV. De aandeelhouders van deze vennootschap zijn: Meerdervoort Groep BV (90%) en CDB Capital BV (10%). Het aandelenkapitaal bedraagt €100. Dit is daarmee een zogenoemde Flex-BV, dat zijn vennootschappen met een klein aanvangskapitaal. Vroeger moest dat minimaal €18.000 bedragen, bij wijze van garantiekapitaal, maar de overheid heeft gemeend een vennootschapsvorm in het leven te moeten roepen, waarbij de oprichters/aandeelhouders in feite geen enkel garantiekapitaal meer hoeven in te brengen. Zo zou het makkelijker worden om een vennootschap op te richten, ook voor mensen die niet over €18.000 aan kapitaal beschikten.
Figuur 1. Amaliawolde, foto uit het taxatierapport van Nadorp Makelaars
Bestuurder Meerdervoort Amaliawolde BV
De bestuurder van Meerdervoort Amaliawolde BV is CDB Capital BV uit Alblasserdam. Dat is een vennootschap. Als er dus een probleem ontstaat omdat de bestuurders uw belangen niet naar behoren hebben behartigd, dan zijn dus niet personen aansprakelijk maar deze BV. En die is misschien wel leeg. Dus zelfs als u uw gelijk krijgt en de BV als bestuurder aansprakelijk gesteld krijgt, dan valt er nog steeds niets te halen. Overigens worden de personen die uiteindelijk belanghebbende zijn en de feitelijke bestuurder van CDB Capital BV wel genoemd, die daarmee de feitelijke oprichters en kapitaalverstrekkers, die het meeste profiteren van een eventueel succes, buiten het aansprakelijkheidsrisico houdt, afgezien van een relatief kleine individuele borg, die zij persoonlijk gesteld hebben.
Naast de koopprijs van €9.800.000 worden er voor €1.057.000 kosten gemaakt voor de aankoop en voor de obligatielening. Het te investeren bedrag wordt daarmede €10.867.000 hetgeen gefinancierd wordt door een 4,5% lening van RNHB BV ad €6.530.000 en de lening die nu aangeboden wordt via NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken ad €4.500.000. Omdat de via NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken aangeboden obligatielening achtergesteld is beginnen obligatiehouders dus al met een onderdekking van bijna 25%, zeker als men ervan uitgaat dat door het achterstallige onderhoud de geschatte waarde geen reële waarde is.
Bescherming van RNHB BV
De verhouding van de lening van RNHB BV tot de getaxeerde waarde mag maximaal 65% bedragen. Hiertoe wordt het pand iedere twee jaar getaxeerd. Op dit moment bedraagt deze verhouding 60%. De waarde mag dus dalen met ruwweg €500.000. Daalt de intrinsieke waarde meer dan is de lening opvraagbaar. Terugbetaling kan dan alleen maar geschieden via verkoop van het pand want er is geen buffer in het eigen vermogenHet gestort kapitaal + alle reserves + ingehouden winst (zie ook boekwaarde). Copyright Vladeracken en de cashflow achten wij niet voldoende om een noodzakelijk en voldoende eigen vermogenHet gestort kapitaal + alle reserves + ingehouden winst (zie ook boekwaarde). Copyright Vladeracken op te bouwen. Er is wel een “voorbeeld kostenopsomming” opgenomen. Daarin zijn een aantal kosten opgesomd en is een aantal uitgangspunten toegelicht. Wij kunnen niet beoordelen of een en ander compleet is en ook niet hoe reëel de opgenomen posten zijn. Een kasstroomoverzicht ontbreekt. Of er dus een goede en noodzakelijke cashflow gegarandeerd kan worden is zeer de vraag en is door ons in elk geval niet vast te stellen. Ook twijfelen wij aan de uitgangspunten. Zo wordt er verondersteld, dat de huren met 1,85% per jaar omhoog gaan. Dit wordt afgeleid van een percentage dat door het CBS wordt gepubliceerd. We nemen aan dat het hier om een inflatiepercentage gaat, de inflatiecorrectie die in huurcontracten gebruikelijk is, maar om welk percentage het precies gaat konden wij niet vinden. Feit is, dat de inflatie in Nederland al langere tijd de 1,85% niet heeft gehaald, dus men moet veronderstellen, dat dit percentage te hoog is ingeschat. En dan zal de huurinkomstenstroom significant lager uitvallen, dan in het “voorbeeld” is opgenomen.
Wie is RNHB BV?
Interessant is verder de vraag wie eigenlijk RNHB BV is. Uit niets blijkt wie dat is. De vennootschap is in Utrecht gevestigd, maar zelfs in de aktes wordt de identiteit van RNHB BV geheimgehouden doordat een notaris (BarentsKrans) als gevolmachtigde tekent. Toch heeft RNHB BV alle rechten om de obligatiehouders buitenspel te zetten zodra de zaak ook maar enigszins in de problemen raakt. RNHB BV mag zelfs het pand zelfstandig verkopen en daarbij zelfstandig en zonder overleg met de obligatiehouders besluiten aan wie en voor welke prijs zij het pand verkoopt. Ongetwijfeld kan via de Kamer van Koophandel achterhaald worden wie er boven deze vennootschap staat en / of wie er de bestuurder is van deze vennootschap, maar welke partij er feitelijk aan de touwtjes trekt bij RNHB, dat zal een stuk lastiger te achterhalen zijn. Wij hebben dat niet gedaan, want wij gaan niet aan deze belegging meedoen.
Risico’s aan scherp gefinancierde vastgoedprojecten
Enkele jaren geleden hebben wij voor de Rabobank, in het kader van hun opleidingstraject voor lokale adviseurs, een lesprogramma opgezet en de lessen gegeven waarbij het de bedoeling was, dat wij de risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken’s van Vastgoed-CV’s bloot moesten leggen. Aan de hand van het prospectus van een toen net gelanceerde Vastgoed-CV hebben wij een rekenkundig model gemaakt om te zien wat er zou gebeuren met de CV als de aannames in dat prospectus niet zouden uitkomen. Want in dit soort Prospecti worden allerhande scenario’s geschetst, meestal erg positieve scenario’s, die gebaseerd zijn op een aantal rekenkundige uitgangspunten. Deze uitgangspunten zijn doorgaans erg moeilijk te vinden in het prospectus omdat ze meestal niet in een samenvattend overzicht worden benoemd. Vervolgens is de geldigheid van deze uitgangspunten moeilijk in te schatten, omdat er zelden aangegeven wordt waarom deze uitgangspunten redelijk zouden zijn. En al helemaal ontbreekt vervolgens een verschillen analyse, die duidelijk maakt wat de consequenties zijn van afwijkingen in die uitgangspunten. Om u een voorbeeld te geven, bijna elke belegging in vastgoed maakt gebruik van het effect van inflatie. In huurcontracten wordt vaak een automatische inflatiecorrectie ingebouwd. Die wordt vervolgens gebruikt om de waarde van het pand gedurende de looptijd geleidelijk te verhogen. Aan het einde van de looptijd resulteert dan een waarde, die niet alleen hoger is dan de aanvangswaarde, maar waarvan die verhoging sterk afhankelijk is van de inflatiecorrectie die gehanteerd wordt. Het maakt nogal wat uit of de inflatie gedurende de looptijd jaarlijks 1%, 2%, 5% of juist negatief is.
Liquiditeitsrisico
Het grootste risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken dat wij destijds in het voorbeeld dat wij voor de Rabobank hadden uitgewerkt tegengekomen zijn, was het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken van de liquiditeit van de CV. Voor het onderhoud van het onderliggende pand werd jaarlijks 0,5% opzij gezet. De looptijd van dit specifieke voorbeeld bedroeg 10 jaar en dus werd na 10 jaar een reserve opgebouwd van 5% van de koopsom. Dat was prima als dat onderhoud pas na 5 tot 10 jaar noodzakelijk was. Maar het ging hier om een bedrijfspand met een plat dak. Wat als er binnen twee jaar op enig moment zoveel regen op het dak zou vallen, dat het dak beschadigd zou raken of zelfs zou instorten? In dat geval was er onvoldoende gereserveerd om het dak te kunnen repareren. De scherpe financiering maakte het ophalen van aanvullende financiering onmogelijk. En dus zou de Vastgoed CV, die de financiering van dit bedrijfspand voor haar rekening nam, failliet gaan, eenvoudigweg omdat er onvoldoende liquiditeiten voorhanden waren om de noodzakelijk reparaties uit te voeren. Wie een eigen huis heeft, zeker als dat al wat ouder is, weet dat de gemiddelde jaarlijkse onderhoudslast al snel 2% van de waarde van de woning bedraagt. Als er dus slechts 0,5% per jaar gereserveerd wordt, dan is dat al weinig, maar dan gokt de belegger er wel erg op dat de eerste jaren de reserve niet hoeft te worden aangesproken. Het is ons overigens onduidelijk hoe het huidige achterstallige onderhoud gefinancierd wordt. En ook de reservering voor het normale onderhoud ligt rond 0,25% per jaar in het geval van Amaliawolde.
Terug naar Meerdervoor Amaliawolde BV
Recessierisico
Een volgend risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken is de economische gang van zaken in Nederland. Mocht er een recessie uitbreken (en wie durft te stellen, dat er geen zal zijn in de komende vijf jaar?) dan komt de structuur in de problemen enerzijds door een mogelijk lagere bezettingsgraad (daling huurinkomsten) en anderzijds door een mogelijke waardedaling van het pand. Want RNHB BV mag ook haar lening opvragen als de huurinkomsten, verminderd met de exploitatiekosten, dalen tot onder 2,25 maal de rentelast op de obligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken van RNHB BV. Er moet bovendien tussentijds al worden afgelost op de lening van RNHB BV en als de huurinkomsten minus de exploitatielasten beneden 1,75 keer de rente plus aflossing aan RNHB BV komt mag zij haar lening ook opvragen. En als de waardedaling meer dan 5% bedraagt, dan mag RNHB BV tenminste een deel van haar lening terugvragen. Maar waar moet dat deel dan van worden afgelost? Want opnieuw, nadat het pand is gekocht, de kosten zijn betaald en de renovatie is uitgevoerd (met de vraag nog of dat überhaupt gaat gebeuren), blijft er bitter weinig kasgeld over, althans, het is door het ontbreken van een fatsoenlijke balans- en verlies- en winstrekening helemaal niet in te schatten of en zo ja hoe groot de liquiditeitsreserve zal zijn in de komende vijf jaar.
Huurdersrisico
Het prospectus maakt gewag van vijf grote huurders. Dat zijn Senior Publications, Tools4Ever, Smelt Werving & Selectie, Marcommit en Buyflex BV. Wie dat zijn is niet duidelijk. Wat de kans is dat een van hen voortijdig het contract opzegt of om welke reden dan ook de huur niet meer kan opbrengen is ook niet duidelijk. Er wordt volstaan met de mededeling dat er vijf grote huurders zijn, hoeveel ze huren, wat de jaarhuur van deze huurders is en dat, als ten minste één ven hen in gebreke blijft, de kans reëel is, dat Meerdervoort Amaliawolde BV failliet gaat. Het grootste huurcontract loopt overigens al in februari 2022 af, ruim voor de aflosdatum van de obligatieEen schuldbekentenis aan toonder voor een bepaald bedrag (nominale waarde) met een van tevoren vastgestelde rentevergoeding en met een terugbetalingconditie van de hoofdsom op een van tevoren vastgesteld tijdstip. Copyright Vladeracken, en deze huurder huurt 39% van het pand. Als die dus niet verlengt en er wordt niet onmiddellijk een nieuwe huurder gevonden, is het meteen afgelopen!
Achtergestelde karakter
De obligaties die worden aangeboden zijn achtergesteld. Dat betekent, dat bij verkoop van het pand, eerst RNHB BV moet worden afgelost en dat pas daarna de andere obligatiehouders, de beleggers die op deze emissie intekenen, aan bod komen. RNHB BV heeft het recht haar lening op te eisen als de waarde van het pand meer dan 5% daalt. Zij gaan daar niet mee wachten tot de waarde van het pand onder 65% is gezakt van de totale aankoop en financieringssom, maar zullen veel eerder aan de bel trekken. In dat geval heeft de achtergestelde obligatiehouder één zekerheid, en dat is dat hij minstens een deel van de leensom gaat verliezen. Natuurlijk, u krijgt 7% rente per jaar. Dus met een beetje mazzel houdt u aan het einde van de rit nog iets over van uw inleg, maar een rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken van 7% gaat u alleen maken wanneer aan het einde van de looptijd er geen liquiditeitscrisis is geweest en het pand niet minstens €1 miljoen in waarde is gestegen.
Maximale looptijd van de obligatie
Zoals gezegd bedraagt die 5 jaar. Maar om de belegger te kunnen aflossen moet er of een herfinanciering plaatsvinden of een koper gevonden kunnen worden. Zonder RNHB BV kan er niet verkocht worden, en dus kan aflossing door de obligatiehouders niet worden afgedwongen. Wordt er toch besloten om het pand te verkopen, dan is het nog de vraag of er een koper gevonden kan worden. En als het pand niet verkocht wordt, kunt u ook niet worden afgelost. De lening wordt dan voor uw rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken gewoon verlengd.
Conclusie
Ondertussen lopen de aandeelhouders met een inleg van €100 geen enkel risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken. Hun werk wordt gewoon betaald, voor hen is het dus een loterij zonder nieten. Hun enige risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken is de persoonlijke borgstelling, maar die is afgegeven door vier personen en is voor elk en tot een gezamenlijk maximum gesteld van €653.000, veel te weinig om het volledige risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken van de achtergestelde obligaties te dekken. Bovendien is onduidelijk op grond van welke voorwaarden de borg opeisbaar wordt en / of de vier eigenaren wel €635.000 kunnen ophoesten. En wanneer het pand in waarde stijgt, zeg 10%, dan krijgt de obligatiehouder van die winst niets, nee, die gaat in zijn geheel naar de aandeelhouders. Die kunnen dus zomaar €1.000.000 (10% van de investering bij aanschaf) verdienen met een ingelegd kapitaal van €100. Alhoewel het prospectus de gebruikelijke risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken’s noemt en ook adviseert dat men niet deel moet nemen als men geen risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken’ s wil dragen staat nergens duidelijk beschreven dat de obligatiehouders de enigen zijn die het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken van het project dragen.
Het is daarmee niet gezegd dat het hier niet om een volledig valide belegging gaat en het is ook goed mogelijk dat de obligatiehouders uiteindelijk hun volledige inleg terugkrijgen met rente. Maar zij lopen het meeste risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken en krijgen daarvoor slechts een beloning van 7% per jaar.
Het moge gebruikelijk zijn in de vastgoedwereld dat dergelijke projecten met geen risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken voor de initiatiefnemers en alle risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken voor de obligatiehouders, worden opgezet, maar wij vinden het niet correct dat de Stichting Obligatiehouders van de NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken dit type projecten steunt. Ook de NPEXNederlandse Participatie Exchange. Een online handelsplatform in Amsterdam voor niet-beursgenoteerde vastgoedfondsen, waarop gehandeld wordt in de vorm van een veiling. Inmiddels worden ook andere bedrijven inclusief door hen uitgegeven obligaties verhandeld. Copyright Vladeracken zelf zou dit soort wat ons betreft onethische projecten niet op hun platform moeten (mogen) opnemen.
Wij doen hier in elk geval niet aan mee en wij adviseren u eveneens om dit soort vastgoedleningen zoveel mogelijk links te laten liggen.
Naschrift – RNHB
Maandagochtend 25 november 2019, in het Financieel Dagblad, liepen wij tegen de identiteit van RNHB aan. Onder de kop “Vastgoedfinancier RNHB gaat in middelgrote deals” werd ons duidelijk gemaakt, dat RNHB de oude Rabobank vastgoedfinancieringtak is, die enige tijd geleden is verzelfstandigd. Wie de eigenaar nu is, is ons niet duidelijk, wel dat de directeur van het bedrijf de heer Knottnerus is, dat zij ook een pakket leningen hebben overgenomen van de oude vastgoedbank FGH en dat zij momenteel circa € 3 miljard aan leningen hebben uitstaan. Interessant is de opmerking van de directeur dat zij nooit meer dan 70% van het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken van een project willen financieren omdat zij het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken van het onderliggende pand niet willen hebben. Als een professionele partij als RNHB dat al niet wil, waarom zou u als belegger dat dan wel willen tegen een risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken-opslag van niet meer dan 2,5% per jaar (RNHB ontvangt 4,5%, u 7%)?
Den Haag, 22 november 2019 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata Copyright Vladerackenën vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken. Vladeracken belegt niet en heeft n ooit belegd in dit type aan vastgoed gerelateerde beleggingen.
https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png00https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png2019-11-22 18:04:492026-07-21 22:13:29De nieuwe lening van Meerdervoort Amaliawolde BV
Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken (18 november 2019) 598,96
Onze conclusies:
Korte termijn:
positief, maar reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken staat voor de deur
Middellange termijn:
positief
Lange termijn:
positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
De
willige markt waarvan op dit moment sprake is dankt de wereld enkel en alleen
aan het feit dat er telkens goede berichten verschijnen inzake het China-VS
handelsconflict. Trump twittert daar soms dan tussendoor, dat het nog geen
gebakken zaak is. En dat is dan precies het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken dat de markten lopen. Als
hij het weer op zijn heupen krijgt en vindt dat een “goede onderhandelaar” weer
eens hoog van de negatieve toren moet blazen dan krijgen de aandelenmarkten het
weer voor de kiezen. We hebben gezien, dat dit slechts een tijdelijk effect
heeft, maar in een situatie waarin de indicatoren, na een mooie rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken, wijzen
op de noodzaak dat de overbought situatie aandacht vraagt, is dit toch een
zwaard dat boven de markt hangt. Maar de markten zelf zijn positief en wij gaan
er daarom vanuit dat er nog meer in het vat zit. De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken is op weg naar
zijn (nieuwe) doel op 644.
De daggrafieken zien er allemaal negatief uit. Dat wil zeggen dat de indicatoren dalende zijn en daarenboven divergeren zij negatief. Reeds gedurende enkele weken waarschuwen wij dat er een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken boven de markt hangt. Vandaag of morgen gaat zich deze presenteren. De weekgrafieken zien er daarentegen gezond uit. De indicatoren zijn stijgende en er is geen sprake van negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren. Copyright Vladeracken. Het enige negatieve is het feit dat zij hoog komen te liggen. Dit betekent zonder meer dat het vandaag of morgen afgelopen gaat zijn met de Mini-dips. Het ziet er naar uit dat november een zeer positieve invloed gaat hebben op de maandgrafieken. Tot en met oktober waren de indicatoren op deze grafieken aan het dalen, maar daar schijnt in november verandering in te komen. Weliswaar is de maand nog niet afgelopen en is het dus te vroeg om te juichen, maar het beeld is zonder meer beter geworden.
De
AEX Index op dagbasis
De daggrafiek van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken, zoals u
deze hierboven ziet afgebeeld, lijkt er op het eerste gezicht heel mooi ut te
zien. Maar er zijn een aantal opmerkingen bij te maken. De koers is in een
consolidatiepatroontje gekomen. Sinds maandag is de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken gaan
dalen. De CCI Index was al een dagje eerder daarmee begonnen. Maar de koers
ging dinsdag weer omhoog en brak toen intradayHet koersverloop binnen een handelsdag. Copyright Vladeracken ook door het 600-plafond.
Vrijdag steeg hij ook maar een doorbraak werd niet gerealiseerd. De conclusie
is dat er sprake is van een consolidatieEen periode waarin de koersen tijdelijk in zijwaartse richting ten opzichte van de aan de gang zijnde trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken bewegen. In het algemeen geldt dat de prijzen even rust nemen alvorens hun weg te vervolgen. Zie ook congestieperiode. Copyright Vladeracken. Dit kan nog best uitmonden in een
doorbraak door de 600, maar vandaag of morgen gaat er toch een daling volgen.
Wij wijzen op de koersontwikkeling binnen het vierkantje. Toen de indicatoren
gingen dalen raakte het koerspatroon in een consolidatieEen periode waarin de koersen tijdelijk in zijwaartse richting ten opzichte van de aan de gang zijnde trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken bewegen. In het algemeen geldt dat de prijzen even rust nemen alvorens hun weg te vervolgen. Zie ook congestieperiode. Copyright Vladeracken en 16 dagen later brak
hij toch naar beneden uit De koers ging van boven in het stijgende kanaal naar
de onderkant. Een dergelijk iets kan nu ook gebeuren. De koers ligt bijna tegen
de bovenkant aan. Een terugval tot aan de onderkant zou betekenen dat het MA50
weer wordt opgezocht. Nu ligt dit MA op 578, maar als de reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken inzet dan zal
hij hoogstwaarschijnlijk op 580 liggen. Hier zou de reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken kunnen eindigen,
maar ook het 586 niveau (waarop de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken plaats vond) zou de uiteindelijke
steun kunnen zijn.
De
Rente
Men
moet er vanuit gaan dat de rente weer gaat dalen. De BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright VladerackenFutureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars. Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting. Copyright Vladeracken is zo sterk
gedaald in de afgelopen tijd dat een herstel niet uit kan blijven. De
indicatoren zowel op de dag- als op de week- grafiek zijn stijgende.
De US$ uitgedrukt in
Euro’s
De
dollar is dalende maar er lijkt een herstel in de lucht te zitten.
De prijs van een vat
Brentolie
De
prijs van een vat Brentolie zit weer in de lift. Aangenomen wordt dat de
introductie van Aramco daar een rol in speelt, maar hoe dit ook moge zijn, de
prijs is stijgende. In alle timeframes zijn de indicatoren nu stijgende. De grens
van US$70 per vat lijkt dus wel haalbaar. Inmiddels heeft Amerika zich opnieuw
bevestigd als de grootste producent van olie.
De Prijs van een troy
ounce Goud
De prijs van een troy ounce Goud heeft
de laatste dagen weer een stijging doorgemaakt maar de vraag is toch of dit
lang zal duren. De reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken hier lijkt nog niet helemaal uitgewerkt. De prijs
van het zilver laat hetzelfde beeld zien. De indicatoren op de daggrafiek
stijgen nog maar die op de weekgrafiek zijn bezig met een daling.
Strategie
Anderhalve week geleden hebben wij een
eerste stap gezet met het beleggen van de aanwezig liquiditeiten. En wij gaan
er vanuit dat deze tendens verder wordt doorgezet in de komende weken. Een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken, als een soort pullback na de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken omhoog, speelt ons dan allen
maar in de kaart.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
20 november 2019 20.00 Publicatie
notulen laatste FED-vergadering
21 november 2019 13.30 Publicatie
notulen beleidsvergadering ECB
22 november 2019 9.30 Markit producenten en diensten vertrouwen
inkopers Duitsland
22 november 2019 15.45 Markit
producenten en diensten vertrouwen inkopers VS
25 november 2019 10.00 IFO
verwachtingen Duitsland
Op het geopolitieke
front is er in Europa enige rust, in afwachting van de Britse verkiezingen in
december, maar op het handelsgebied is er uit China en de VS misschien zelfs
witte rook te verwachten.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische BeleggerEen maandblad dat de ontwikkelingen op de wereldwijde effectenmarkten analyseert en becommentarieert uitgaande van de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt. Copyright Vladeracken. Het wordt uitgegeven door Vladeracken BV en wordt gratis aan haar klanten ter beschikking gesteld. Copyright Vladeracken, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 18 november 2019 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken VermogensbeheerDe handelsnaam van Vladeracken BV. Een vermogensbeheerder met een vergunning in Nederland. Copyright Vladeracken www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata Copyright Vladerackenën vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken.
https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/restored/2019/11/BLOG-20191118-AEX-DAG.png9041880https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png2019-11-19 18:52:492026-07-21 22:13:44Wacht reactie af
Eind september
hebben wij een
eerste deel gepubliceerd in een reeks waarin wij verslag doen van onze
gesprekken met enkele MidKap en SmallKap ondernemingen uit Europa. Wij hebben deze
ondernemingen gesproken op het European Midcap Event
in Amsterdam op 21 september 2019. 11 bedrijven zijn toen de revue gepasseerd
namelijk:
Stemmer
Imaging (gesproken met Lars Böhrnsen (CFO) en Lena Vitzthum (F & C))
Tinexta
(voorheen Technoinvestimenti; gesproken met Lawrence Kay (IR))
Synergie
(gesproken met Yvon Drouet (Mgmnt))
El.EN
(Electronic Enineering, gesproken met Andrea Gangioli (CEO) en Enrico Romagnoli
(IR))
Dit “event”
wordt al jaren in andere plaatsen georganiseerd door CF&B Communication.
Dit jaar werd de dag in samenwerking met Intermonte
georganiseerd, een Italiaanse broker en researcher. In ons eerste deel hebben
wij verslag gedaan van de gesprekken met Oeneo, Avio en Keyware Technologies NV, ditmaal zijn Reply, BigBen
Interactive, AB Scienceen FACC aan de beurt, ook nu
weer vier zeer uiteenlopende ondernemingen, zowel qua business als qua omvang.
Voor ons is
het doel van een dergelijk dag het kennismaken met kleinere, veelal
technologisch gedreven ondernemingen uit een hele reeks verschillende sectoren.
Het geeft de mogelijkheid om in een in korte, efficiënte tijdspanne op de
hoogte gebrachte worden van allerhande ontwikkelingen en de bijbehorende
ondernemingen en het opent daarmee onze ogen voor nieuwe beleggingskansen.
Gebruikelijk is, dat wij daarna de ondernemingen in onze modellen opnemen om te
zien of zij voldoen aan onze criteria. Dat kan zowel fundamenteel als kwantitatief
zijn. Als de ondernemingen voldoen aan onze fundamentele criteria zullen wij er
een uitgebreidere studie naar maken en bezien of zij passen in onze
Prijs<Waarde Portefeuilles. Daarnaast worden de bedrijven opgenomen in onze
koersendatabase, die ten grondslag ligt aan de Selector Methodiek. Komen ze
door de filter, dan worden ze aangekocht. Ze zijn dan niet langer onbekenden.
Het zijn vaak kleinere bedrijven, waarmee de liquiditeit van dag tot dag op de
beurs kleiner is. Dat maakt ze niet altijd geschikt voor deze methodieken. In
dat geval worden ze alleen fundamenteel bekeken. Een bijkomend voordeel is, dat
dit soort dagen een crash course in nieuwe technologieën en ontwikkelingen
betekenen. U gaat dus in deze serie artikelen nog geen conclusies treffen, maar
slechts korte introducties over de hierboven al genoemde ondernemingen.
Reply is een Italiaanse onderneming die zich als specialistische consultant opstelt. Het bedrijf neemt aan de lopende band kleinere consultancy bedrijven over die allemaal zelfstandig winstverantwoordelijk blijven maar een achterliggende organisatie krijgen waarin specialistische diensten worden uitgewisseld. Het idee is dat een lokale ondernemer / consultant zijn eigen klantennetwerk blijft behouden en daar winstverantwoordelijk voor blijft, maar daarbij inhoudelijk via de moeder door de andere specialisten in de onderneming kunnen worden gesteund. Zij zien zich als concurrent gepositioneerd tegenover grote firma’s als Accenture. Het bedrijf heeft 7.900 werknemers in dienst en een omzet van ruim € 1 miljard in 2018. Uit de presentatie van Reply, die het bedrijf op 21 september uitdeelde komt het volgende overzicht van de klanten waarmee de onderneming werkt:
Maar de
dienstverlening zit met name in de software-services. Zo is de onderneming
partner van bedrijven als Apple, Microsoft, Oracle, Salesforce, etc. De
onderneming stelt zich op als de specialist die de brug vormt tussen de
feitelijke bouwer en de afnemer van geautomatiseerde systemen en diensten. Het
neemt de verantwoordelijkheid op zich voor ontwerp en implementatie van
IT-oplossingen op een breed scala van terreinen (getuige de klantenlijst).
De omzet van
Reply bedroeg in 2018 ruim € 1 miljard waarmee dit een van de grotere
ondernemingen is die wij gezien en gesproken hebben in Amsterdam.
Goedkoop is de
onderneming niet te noemen gelet op de koers-winstverhouding van ruim 22
(gebaseerd op een geschatte winst per aandeel voor 2019 van € 2,73 en een slotkoers op 6 november van € 60,95) en een dividendrendementHet dividend dat uitgekeerd word, wordt gedeeld door de prijs van het betreffende aandeel. Door de jaren heen is het Dividend Yield een belangrijke indicator geweest in het voorspellen van dalende markten. Een lage Dividend Yield duidt op hoge aandelenprijzen. De markt heeft geen andere mogelijkheid meer, zo wordt aangenomen, dan te dalen. In het algemeen wordt het niveau van 2,8 aangemerkt als het keerpunt. Een niveau van 7 wordt gezien als een welhaast zekere indicatie dat de markt gaat stijgen. De Dividend Yield kan worden berekend voor alle gemiddelden van aandelenkoersen. Anthony Spare en Nancy Tengler gebruikten deze indicator als selectiemiddel. Zij vergeleken daartoe de Dividend Yield van het aandeel met de Dividend Yield van de markt als geheel. Hoge waarden vergeleken met de gemiddelde waarde identificeerden zij als koopsignalen en omgekeerd lage waarden als verkoopsignalen. Copyright Vladeracken van 1,7%. Maar de onderneming voldoet wel aan al onze
criteria volgens de Prijs<Waarde Methode. Bovendien is de verhandelbaarheid
redelijk met een wekelijkse omzet van 100.000 tot 200.000 aandelen (met
uitschieters daarboven). In ons model is het aandeel echter koopwaardig tot een
koers van zo’n € 37. Het 5-jaars koersdoel is
€ 80,4, ook weer volgens de criteria van ons model.
Het technische beeld is prima, maar ook hier kan niet gezegd worden dat u het aandeel momenteel op een laag punt koopt. Bovendien nadert de koers de oude top van begin dit jaar op € 64,75. En daarvoor moet ook nog de top uit 2018 geslecht worden, die op € 61,30 ligt. Voldoende weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren. Copyright Vladeracken en reden om op dit moment voorzichtig te zijn. Maar dit is wel het type aandeel, dat in een bullEen belegger die positief staat ten opzichte van de toekomstige marktontwikkeling. Copyright Vladeracken-markt gemakkelijk vrij hoge waarderingen krijgt, dus het aandeel kopen als het door de weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren. Copyright Vladeracken van € 64,75 heen breekt is goed mogelijk, mits u dat maar voor de korte termijn doet.
Figuur 1
Het is mogelijk,
dat wij in een volgend artikel wat uitgebreider op de onderneming in zullen
gaan, gezien het feit dat het bedrijf aan al onze Prijs<Waarde-criteria
voldoet. Het is ongetwijfeld een mooie onderneming.
De heer Alain
Falc, met wie wij hebben gesproken, is directeur en grootaandeelhouder van deze
onderneming. Zelden hebben wij zo’n door zijn eigen onderneming begeesterd man
gesproken. Afgaande op zijn reacties moet gesteld worden dat hij in feite
BigBen is. En dat is waarschijnlijk direct ook het grootste risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken van deze
onderneming. Hij is zo actief, heeft zoveel facetten van de onderneming onder
zijn eigen hoede en is zo intens betrokken bij de onderneming, dat als hij zou
wegvallen, er ongetwijfeld een flink vacuüm ontstaat. En dan kan het best zo
zijn dat de onderneming verkocht wordt, mogelijk zelfs tegen een premie, maar
dat zal dan nog moeten worden afgewacht.
BigBen
Interactive ontwerpt, maakt en verkoopt online spelletjes en spelletjes voor
zogenoemde gameconsols (PlayStation, XBoxx, Personal computers etc). Het is dus
actief in de internationale game-markt. Producten zijn Warhammer ® ,Chaosbane,
The Sinking City, Tennis World
Tour ® «
Roland Garros Edition », Pro Cycling Manager 2019 and Tour de France ® 2019 (BigBen
is een Franse onderneming) en ga zo maar verder. Echte “blockbusters” zitten er
niet tussen, het is geen “Fortnite” met meer dan een miljard $ omzet per jaar.
Het bedrijf besteedt het maken van de filmopnames, die tegenwoordig in dit
soort spelletjes gebruikt worden vaak uit, maar heeft wel belangen in enkele
studio’s en is al enkele jaren bezig om sommige studio’s op te kopen. In
september van dit jaar is dit deel van het bedrijf ondergebracht in een aparte
dochter, Nacon SAS genaamd. BigBen heeft nu nog 100% eigendom, maar Nacon is
ook opgericht om dit deel van de totale onderneming zijn eigen
financieringscapaciteit te geven inclusief de mogelijkheid om een eigen
beursnotering te krijgen. Naast de gaming-markt is BigBen ook actief op het
gebied van de verkoop van audioapparatuur en van mobiele telefoons en bijbehorende
accessoires. De afsplitsing is op zichzelf logisch, want de gamingtak zal een
hogere waardering kennen dan de handel in elektronica, ook al gaat het hier wel
om smartphones e.d. Maar met een totale omzet van € 245 miljoen, waarvan € 105 miljoen in de spelletjestak,
is BigBen al niet erg groot, dan is het interessante stuk, Nacon, nog kleiner.
Met een
slotkoers van € 13,84 op 6 november, is de marktwaarde van dit bedrijf
een slordige
€ 300 miljoen. Er gaan 60.000 tot 200.000 aandelen per week om (met
uitschieters naar boven) en dat maakt dit tot een smallkap-aandeel. Om u een
idee te geven, het Nederlandse Accell heeft een marktwaarde die ruim tweemaal
zo groot is en Accell wordt in Amsterdam bij de smallkap-aandelen genoteerd. Gunstig
is wel dat de onderneming snel groeit en veel van de groei financiert met de
uitgifte van nieuwe aandelen. Vooral de recente acquisities van enkele
filmstudio’s (vooral Franse studio’s) zijn vrijwel geheel met nieuwe aandelen
betaald. De balans blijft daarmee relatief veilig. Eind 2018 stond er € 164
miljoen aan eigen vermogenHet gestort kapitaal + alle reserves + ingehouden winst (zie ook boekwaarde). Copyright Vladeracken op de balans tegenover € 36 miljoen vreemd vermogen.
Dat is een heel redelijke verhouding.
Erg duur is de onderneming niet. De geschatte winst per aandeel voor 2019 is € 1,03, voor 2020 € 1,25 en voor 2021 € 1,55 (consensus schattingen, maar er zullen weinig analisten dit aandeel volgen, dus erg veel waarde mag u daar niet aan hechten). Daarmee komt de koers-winstverhouding wel uit op 13,4 voor een toch behoorlijk snel groeiende onderneming. Of de onderneming aan onze criteria voldoet kunnen we niet zeggen. Want wij hebben geen jaarverslag kunnen vinden, noch op de site van de onderneming zelf, noch op andere plaatsen in het internet. Wat ons betreft is daarmee in feite de discussie gesloten, als er geen gegevens gepubliceerd worden anders dan een summier bericht waarin de resultaten op hoofdlijnen besproken worden, dan moet ernstig getwijfeld worden aan de transparantie van de onderneming jegens haar aandeelhouders, een rode vlag voor beleggers.
Maar volatiel
is het beeld wel en ook hier is een belangrijke weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren. Copyright Vladeracken in zicht op € 16,20. Een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken daarboven is best mogelijk, maar het is verstandig om daar wel eerst
op te wachten. Dit is
duidelijk een aandeel voor de meer speculatief ingestelde belegger.
De heer
Laurent Guy was buitengewoon enthousiast over AB Science, maar wij gaan
voorlopig niet in dit Franse bio-farmaceutische bedrijf beleggen. AB Science is
actief op het terrein van Protein Kinase Inhibitors (PKI). Het bedrijf maakt
nauwelijks omzet. Het zit nog in de onderzoeksfase van medicijnen (fase 2 en 3
klinische studies) en maakt jaarlijks zo’n
€
27 miljoen netto verlies. Dat betekent dat er om de zoveel tijd geld bij moet
totdat er een werkend en goedgekeurd medicijn is ontwikkeld en de onderneming daarmee de markt
op kan. Er staan ruim 41 miljoen aandelen uit, tegen een slotkoers op 6
november van € 3,52 betekent dat een marktwaarde van nog geen € 150 miljoen. In augustus
2019 zijn er opnieuw 3,5 miljoen aandelen uitgegeven, daar is ongeveer € 10
miljoen mee opgehaald. Dat is mooi, maar veel te weinig om in het huidige tempo
door te gaan met de onderzoekskosten. Er zal dus nog regelmatig nieuw geld
opgehaald moeten worden en of de studies uiteindelijk een positief resultaat
opleveren is bij dit soort onderzoek niet te voorspellen. Eind 2019 en begin
2020 zullen enkele resultaten bekend worden, maar dan is men nog niet zover dat
er een middel is, dat verkocht kan worden. Het kan wel leiden tot nieuwe
investeringen van andere farmaceutische grootmachten, als die de resultaten
interessant genoeg vinden.
Niet alleen is
de onderneming veel te klein en nog in een veel te pril onderzoeksstadium
actief, het technische beeld is helemaal fout. Hier moet u dus snel aan voorbij
gaan en wij zullen er dan ook verder geen aandacht meer aan besteden.
Dit Oostenrijkse
bedrijf is nog niet zo lang beursgenoteerd, maar de rit sinds eind 2016 is
behoorlijk volatiel geweest. Tussen 2016 en eind 2017 (zie figuur 4) steeg de
koers van € 5,34 naar €24,45, een bijna vervijfvoudiging. Maar vervolgens daalde de
koers weer naar een dieptepunt van € 9,36 in augustus 2019 om daarna weer op te
stomen naar een slotkoers van € 12,16 op 6 november. Of u hiervan had kunnen
profiteren is maar zeer de vraag. De omzet op de beurs varieerde in de
afgelopen weken van 2.000 tot 11.000 aandelen per week.
Toch is het geen kleine onderneming. Over 2018 behaalde
het bedrijf een totale omzet van ruim € 780 miljoen (het boekjaar wordt
afgesloten in februari, dit is dus per eind februari 2019). De onderneming is
een toeleverancier van de vliegtuigindustrie. Ze maken en ontwerpen
vliegtuiginterieuren, bagagerekken, componenten voor vleugels,
brandstofleidingen en onderdelen voor vliegtuigmotoren. 75% van de aandelen zit
in vrij vaste handen. 55,5% van de onderneming is in handen van een aan de
Chinese overheid gelieerde instelling, de andere 19,5% is verdeeld over een tiental
grote beleggingsmaatschappijen. Het bedrijf groeit, maar op 15 oktober kwam het
met een winstwaarschuwing, die het gevolg was van de uitfasering van een aantal
toestellen van. Airbus en Boeing waarvoor zij onderdelen leverden. De
koersdaling in 2018 en 2019 zal hier ongetwijfeld mee te maken gehad hebben.
Kennelijk zijn beleggers niet tevreden met de snelheid waarmee de onderneming
deze wegvallende stroom orders met nieuwe producten heeft opgevangen.
Het bestuderen van de cijfers wordt lastig gemaakt doordat
het einde van het boekjaar in 2019 wordt aangepast naar 31 december. Feit is
dat de onderneming zelf 2019 ziet als een overgangsjaar waarin fors
geïnvesteerd wordt in nieuwe producten ter vervanging van oudere producten.
FACC erkende dat de omzetgroei achterbleef bij de planning en dat de
winstgevendheid daardoor enigszins onder druk staat. Maar de vliegtuigmarkt is
een groeiende markt, dus dit zou een tijdelijk probleem moeten zijn.
De geschatte winst per aandeel voor de komende twee jaar
is € 0,81 en € 0,97 (consensus), waarmee het bedrijf, mits er sprake is van een
turn-around niet erg duur is. Maar het voldoet niet aan de criteria van ons
Prijs<Waarde Model en kan dus wat ons betreft alleen op technische gronden
gekocht worden. Daarvoor kijken we dan even naar het technische beeld.
Er staan 45,8
miljoen aandelen uit en er gaan gemiddeld zo’n 55.000 aandelen per dag over de
toonbank in Wenen. Daarmee is de verhandelbaarheid in orde. Dat lijkt in figuur
4 wat minder te zijn, maar dat komt omdat u daar de notering in Duitsland ziet.
Technisch lijkt er inderdaad een turn-around aan het ontstaan te zijn. In de
afgelopen maanden is er een kopschouderformatieDit patroon bestaat uit drie toppen waarbij de middelste de hoogste is en waarbij onder de twee tussenliggende bodems een lijn getrokken kan worden. Als deze lijn (neklijnSteun of weerstandsniveau onder andere in een Kop & Schouder patroon. De neklijn verbindt de toppen of bodems van het patroon afhankelijk van het feit of het een top- of bodemformatie is. Copyright Vladeracken) na de derde top naar beneden toe doorschreden wordt is dit de bevestiging van het patroon. Het is in het algemeen een omkeer patroon. Er is ook een Inverted Head and Shoulder patroon. Hierbij is de middelste bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken de laagste. Copyright Vladeracken ontstaan waaruit twee weken
geleden een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken omhoog heeft plaatsgevonden. De koers ligt nu vlak onder
een belangrijke weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren. Copyright Vladeracken, die op € 12,50 ligt. Het koersdoel van het
kopschouderpatroon is € 13,40. De koers zou dan niet alleen de genoemde weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren. Copyright Vladeracken gebroken hebben, maar er ligt dan ook voldoende ruimte voor een
koersstijging tot boven € 15,-. Daarmee
is het aandeel dus technisch koopwaardig, maar de voorzichtige belegger moet
wachten tot de weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren. Copyright Vladeracken van € 12,50 genomen is.
Tot zover,
volgende keer komen Stemmer, Tynexta en Synergie aan de beurt.
Den Haag,11 november 2019 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken VermogensbeheerDe handelsnaam van Vladeracken BV. Een vermogensbeheerder met een vergunning in Nederland. Copyright Vladeracken www.vladeracken.nl
Disclaimer De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV,
een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken belegt wel en/of
heeft belegd in de hier besproken effecten voor haar cliënten. Dit stuk is geen
beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten en conform de hier
besproken methodiek belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle
verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken
effecten vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken.
https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/restored/2019/11/BLOG-20191111-FIG1-REPLY-WEEK-1.png120120https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png2019-11-12 15:32:232026-07-21 22:13:28Beursgenoteerde pareltjes in Europa – Deel 2
Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft. Copyright Vladeracken (11 november 2019) 596,50
Onze conclusies:
Korte termijn:
positief, maar reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken staat voor de deur
Middellange termijn:
positief
Lange termijn:
positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
Het
was een mooi bericht, dat afgelopen week door de Chinezen de wereld werd
ingestuurd. Er zou overeenstemming bereikt zijn over een geleidelijke afbouw
van de handelstarieven tussen de Verenigde Staten en China. Euforie alom. Het
zou een mooie week worden op de effectenbeurzen. Maar vrijdagmiddag was het
Trump, die kwam vertellen dat hij van niets wist. De Dow Jones Industrial Index
verloor onmiddellijk 100 punten, maar daar bleef het bij. De weg omhoog werd
weer ingeslagen en de week werd alsnog zeer mooi afgesloten. Er werden weer
nieuwe All-Time Highs genoteerd en de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken had van de gelegenheid gebruik
gemaakt om zijn vorige hoogtepunt op 586 te breken. De statistisch gezien
zwakke maand van oktober werd definitief verlaten en het goede seizoen lacht de
markt nu toe. Maar met al deze doorbraken is de markt op het punt van (voor de
korte termijn) overbought aan het geraken. Er zal in de komende tijd een
terugtocht worden ingezet naar eerdere uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken niveaus, maar in principe gaat
dit geen probleem opleveren anders dan dat de markt zich klaar maakt voor een
verdere stijging. De voorwaarde is natuurlijk wel dat er geen verdere fratsen
uitgehaald worden op het handelsfront. Het is overigens op dit moment niet
alleen de verhouding met China die dreigt. Europa gaat mogelijkerwijze aan de
beurt komen met nieuwe tarieven onder anderen voor de autohandel. Zoiets kan
daarna gemakkelijk ontaarden in een Europees antwoord, dat Amerika dan weer
moet treffen. En zolang er een president aan het bewind blijft die van mening
is dat hogere invoerrechten betaald worden door de leverancier (en niet, zoals
dat in de VS een feit is door de consument) mogen wij niet verwachten dat er
langdurig rust komt.
Inmiddels
wijzen commentatoren erop dat de Yieldcurve weer normaler aan het worden is. De
korte termijn rente daalde en de lange termijn rente steeg. Anderen wijzen erop
dat een zich herstellende Yieldcurve, ingegeven door een rentestijging aan de
lange kant, gevolgd wordt door een zeer willige beurs die zorgt voor nieuwe
toppen. Op dit moment is dat dus allemaal goed nieuws, want de markten zouden
dus nu aangekomen zijn in de volgende (of laatste) stoot omhoog.
De
AEX Index op dagbasis
De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken brak door zijn weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren. Copyright Vladeracken op
586. Normaliter volgt er dan een correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken, die, als de markt willig is, zoals
nu het geval is, beperkt zal blijven tot een Pull BackEen koerspatroon dat kan ontstaan na een koersuitbraak. Koersen hebben vaak de neiging om terug te keren naar het punt van uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken en pas daarna wordt de trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken begonnen die in eerste instantie door de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken werd ingezet. Copyright Vladeracken. Maar er zijn twee
patronen te herkennen. De eerste is een stijgend kanaal. De bovenzijde van dit
kanaal is nog niet bereikt. Als dit stijgende kanaal het geldende patroon wordt
dan is het mogelijk dat het niveau van 600 nog geraakt wordt alvorens een correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken zich inzet. Deze correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken zou de onderkant van het kanaal weer op
kunnen zoeken en wat er daarna gebeurt is nu niet te voorzien maar met 5
raakpunten ligt een doorbraak door de onderzijde van het kanaal voor de hand,
zeker als de markt de theorie volgt. Mocht de correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken beperkt blijven tot een
Mini-dip dan zou er een doel berekend kunnen worden van 619. Het tweede patroon
dat mogelijk is, is een oplopende driehoek (puristen kunnen een gelijkbenige
driehoek lezen maar voor de conclusie maakt dat geen verschil). In dit geval
staat de markt voor een Pull BackEen koerspatroon dat kan ontstaan na een koersuitbraak. Koersen hebben vaak de neiging om terug te keren naar het punt van uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken en pas daarna wordt de trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken begonnen die in eerste instantie door de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken werd ingezet. Copyright Vladeracken die hoogstwaarschijnlijk gestopt zal worden
op de uitbraaklijn van 586. Daarna zou de weg omhoog vervolgd worden en de AEX
Index zou dan op weg gaan naar een te berekenen doel van 644. Uiteraard zal
deze sprong niet in een keer gehaald worden, maar als het de oplopende driehoek
is die de huidige stand uittekent, dan zit een forse stijging er nog aan te
komen. Eerst zal echter een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken moeten worden afgewerkt. De CCI Index wijst
daar al op. De Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken nog niet, maar toch lijkt zijn signaal niet
lang meer uit te blijven gezien zijn reeds tamelijk hoge ligging. Een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken
zal ons in het beste geval terugbrengen naar 586. Mocht dat niet zo zijn dan is
er het MA50 op 575. Iets lager ligt de oplopende trendlijn van het stijgende
kanaal. Op 558 ligt het MA200, maar wij zien deze steun niet actief worden. De
markt is omhoog gericht.
De
Rente
De BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken Futures zijn nu 10 punten gedaald vanaf de meest recente top. Maar het
einde van de daling lijkt in zicht. Alle indicatoren wijzen op een oversold
positie of hebben de stijging al weer ingezet. Het ziet er naar uit dat de
markt er rekening mee moet houden, dat het jaar afgesloten wordt met een lagere
rente ten opzichte van het huidige niveau. Maar het alternatieve scenario is
nog niet van de baan, te weten dat de rente in het huidige tempo nog verder
stijgt en dan tegen het einde van het jaar een klein beertje terugzakt. In dat
geval hebben wij te maken met een zeer significante kentering in het rentebeeld
voor de langere termijn. Hier past dus het nodige geduld.
De US$ uitgedrukt in
Euro’s
De
dollar heeft voor even weer zijn mooie tijd gehad. Deze markt lijkt
overspannen. En een daling is het antwoord daarop. Maar deze daling lijkt niet
groot te worden. De week indicatoren zijn immers (nog) stijgende.
De prijs van een vat
Brentolie
De
prijs van een vat Brentolie is de afgelopen week dan wel een beetje gestegen,
maar er lijkt toch niet veel meer in het vat te zitten. Alles wijst erop dat de
markt weer voor een daling staat. Zodra de Aramco introductie verwerkt is lijkt
het belang van OPEC te pleiten voor een lagere prijs want dat wordt als het
enige middel gezien om de schalieproductie in Amerika van verdere uitbreiding
af te houden. Dat Iran ondertussen een nieuwe grote vondst gedaan heeft helpt
in dit kader natuurlijk ook niet.
De Prijs van een troy
ounce Goud
De prijs van een troy ounce Goud heeft
de markt lelijk in de steek gelaten. En wij zien de daling zich nog verder
doorzetten. Het niveau van US$1.420 biedt de eerste steun. Ook de prijs van het
zilver bevindt zich in dezelfde boot. Bij een prijs van US$13,5 ligt de eerste
steun. Maar beide dalingen vinden plaats als correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken op de eerdere uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken,
dit levert dus een mooi lange termijn instappunt op.
Strategie
Met name in de selector-portefeuilles
hebben wij afgelopen week een flinke stap gezet door diverse aandelen aan te
kopen. Zo zijn aandelen Nexans, Outotec en Valeo gekocht (Europa Selector),
trackers op de EuroStoxx 50Een van oorsprong door de Dow Jones Corporation samengestelde index waarin de 50 grootste Europese beursgenoteerde ondernemingen zijn opgenomen. Copyright Vladeracken en op de beurs van Taiwan (Fund Selector) en
aandelen Adyen en ASML (Benelux Selector). En wij verwachten de korte termijn reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken die zich nu aandient te kunnen gebruiken voor verdere aankopen.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
12 november 2019 11.00 ZEW
Sentimentcijfers over de Duitse en Europese industrie
13 november 2019 17.00 Getuigenis
voor de Amerikaanse senaat van FED-voorzitter Powell
14 november 2019 8.00 Bruto Nationaal Product Duitsland
14 november 2019 11.00 Bruto
Nationaal Product Europa
15 november 2019 11.00 Europese
inflatiecijfers
20 november 2019 20.00 Publicatie
notulen laatste FED-vergadering
Op het geopolitieke
front is er in Europa enige rust, in afwachting van de Britse verkiezingen in
december, maar op het handelsgebied is er uit China en de VS wel enig vuurwerk
te verwachten.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische BeleggerEen maandblad dat de ontwikkelingen op de wereldwijde effectenmarkten analyseert en becommentarieert uitgaande van de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt. Copyright Vladeracken. Het wordt uitgegeven door Vladeracken BV en wordt gratis aan haar klanten ter beschikking gesteld. Copyright Vladeracken, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 11 november 2019 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken VermogensbeheerDe handelsnaam van Vladeracken BV. Een vermogensbeheerder met een vergunning in Nederland. Copyright Vladeracken www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata Copyright Vladerackenën vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken.
De invloed van China was opnieuw belangrijk voor de wereldwijde beurzen. Het bericht dat China geen succesvolle voortgang voor een alom omvattend contract voorzag met de VS zorgde voor een duik. Het bericht dat een nietszeggend contract op korte termijn gesloten zou worden deed de beurzen weer opveren. En dan was er natuurlijk de werkgelegenheid in de V.S.: in eerste instantie dacht men er zeer positief over maar uiteindelijk bleek het allemaal niet zo mooi. Het werkeloosheidcijfer steeg. De vraag is of mooie 3e kwartaal bedrijfsresultaten, een actieve FED en nog steeds mooie consumentenbestedingen, dit negatieve gegeven kunnen doen vergeten. Wij voelen ons neutraal omdat we ons ook realiseren dat productiecijfers niet overhouden. China kwam met betere cijfers over de industrie. Boris kreeg uiteindelijk zijn zin met nieuwe verkiezingen. Een allegaartje van nieuws dus en de beurzen reageerden met fluctuaties. Er waren wel veel nieuwe All-Time Highs. Zelfs in de AMX en ook in de herbeleggingindexDagelijks berekende CBS-index op basis van de slotkoersen van alle beursgenoteerde Nederlandse aandelen met uitzondering van vastgoed aandelen, beleggings- en houdstermaatschappijen. Het uitgekeerde dividend wordt meegenomen door te veronderstellen dat het wordt geherinvesteerd in dezelfde aandelen waarop het eerst ontvangen werd. Copyright Vladeracken van de AEX, maar de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken zelf slaagde er niet in om zijn weerstandniveau op 586 te breken. En dat is iets waar wij in Nederland toch op zitten te wachten. Zonder deze doorbraak sluipt de onzekerheid in de analyses en blijft het nodig om zeer voorzichtig te zijn. Er zijn echter geen duidelijke signalen in de technische analyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt. Copyright Vladeracken van de beurzen, die wijzen op een lange termijn breuk. Natuurlijk is het waar dat we volgend jaar het nooit beleefde elfde consecutieve bull marktEngelse term voor een markt die zich in een stijgende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken bevindt. Normaal gesproken is dit een lange periode waarin de aandelen stijgen. Deze bullEen belegger die positief staat ten opzichte van de toekomstige marktontwikkeling. Copyright Vladeracken markt is, net als de bearEen belegger die negatief staat ten opzichte van de toekomstige marktontwikkeling. Copyright Vladeracken markt, te verdelen in drie fasen. De eerste fase is accumulatie, de tweede fase is een periode van geleidelijk stijgende prijzen gecombineerd met een stijgend volumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld. Copyright Vladeracken. De derde fase bestaat meestal uit een periode waarin het grote publiek de aandelenmarkt ontdekt en speculeert op als maar verder stijgende koersen. Men gaat ervan uit dat van een BullEen belegger die positief staat ten opzichte van de toekomstige marktontwikkeling. Copyright Vladeracken Markt gesproken kan worden als er sprake is van een stijging van 20% die voorafgegaan is door een daling van 20%. Copyright Vladeracken jaar ingaan. Het is ook een feit dat men in de langere termijn indicatoren overtrokken posities tegenkomt, het aantal stijgende fondsen wordt minder, de kleinere fondsen blijven achter, althans in Nederland, er wordt overal driftig negatief gedivergeerd, de weekgrafieken laten hier en daar dalende indicatoren zien, maar een duidelijk signaal dat er een baisseEen term die gebruikt wordt voor een beurs waarop over een breed front de koersen dalen. Copyright Vladeracken in aantocht is, is er niet. Alles overziende blijkt het dat de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken de grote achterblijver is. En zoiets geeft de burger moed, het is dus niet uitgesloten dat we vandaag of morgen in Amsterdam nog een doorbraak gaan zien, maar gemakkelijk zal het allemaal niet zijn, zo overtuigend ziet het er nou ook weer niet uit.
De AEX Index op dagbasis (fig. 1)
Fig. 1. AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken, daggrafiek
Hij slaagde er niet in! Toen op veel beurzen een doorbraak werd gerealiseerd en zelfs hier en daar een nieuw All-Time High werd gezet, bleef de AEX nog steeds onder zijn vorige top op 586,32. En ondanks de mooie resultaten in Duitsland, Frankrijk of Zwitserland, laat de EuroStoxx50 eenzelfde beeld zien als de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken. De enige verklaring die zou kunnen gelden voor het verschil tussen een aantal markten in de wereld en de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken (met een aantal anderen) is dat de onderliggende kracht van de markt niet voldoende was om een doorbraak over de hele breedteHet fenomeen dat de meeste aandelen op een beurs stijgen (“de marktstijging wordt breed gedragen”) versus de situatie waarbij slechts enkele aandelen verantwoordelijk zijn voor een stijging van de index (“de markt heeft geen breedte”). Hetzelfde fenomeen doet zich in een dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken voor. Copyright Vladeracken te forceren. En als dat zo is dan zou na enige krachtenverzameling de doorbraak op zeer korte termijn toch nog kunnen volgen. Het probleem is dat de indicatoren in figuur 1 tegen deze uitleg pleiten. De Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken is gaan dalen. Hij divergeert al langere tijd negatief. In de markten waarvan het koersbeeld er beter uitziet, ziet de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken er zo mogelijk slechter uit. Er is overal sprake van dalende indicatoren en duidelijke negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren. Copyright Vladeracken. Deze divergentieEen situatie waarbij een koersbeweging van een aandeel of van een index niet bevestigd wordt door het koersverloop van een indicator of van een andere index. Het is een vroege indicatie voor een mogelijke trendomkeer. Copyright Vladeracken heeft zich ingezet bij de topvorming in september en toen de markt opnieuw een doorbraak liet zien heeft hij zich gewoon doorgezet. Dit beeld geeft geen vertrouwen en zodoende zou het best eens kunnen zijn dat de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken de te volgen weg reeds aangeeft in plaats van achter te lopen. In dit verband laten wij hiernavolgend een andere grafiek zien van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken waarbij wij ook de AMX Index en de ASCX Index De Amsterdam Small Cap Index. Een gemiddelde van 25 kleine en middelgrote bedrijven genoteerd aan de beurs in Amsterdam. Copyright Vladerackenopnemen.
Drie Nederlandse indexen (fig. 2)
Figuur 2. 3 daggrafieken
In figuur 3 ziet u drie indexen bij elkaar gebracht. Bovenaan vindt u de ASCX,
daarna de AEX en tot slot de AMX. Om te beginnen bij de laatste.
Vanuit zijn top in 2018, is hij in een baisseEen term die gebruikt wordt voor een beurs waarop over een breed front de koersen dalen. Copyright Vladeracken geraakt, waaraan hij zich in
maart van dit jaar ontworstelde toen hij een Golden CrossEen bullish signaal dat gegeven wordt wanneer een korter termijn voortschrijdend gemiddelde een langer termijn voortschrijdend gemiddelde in opwaartse richting kruist. Als standaard voor een haussesignaal wordt aangenomen dat het 50-daags het 200-daags Voortschrijdend Gemiddelde naar boven toe moet kruisen. Copyright Vladeracken (zie bij pijltje)
neerzette. Afgelopen week sloot hij boven de lijn die hem verbindt met de
eerdere top. Het gehele beeld ziet er positief uit. De gemiddeldes zijn
stijgende, ze liggen in de goede verhouding tot elkaar. Misschien is er teveel
ruimte tussen hen beide. En dat duidt op een komende reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken (Mean ReversionTerugkeer naar het lange termijn gemiddelde. Copyright Vladeracken).
Voor de goede leesbaarheid hebben wij niet alles op kunnen nemen in deze
grafiek, maar het zij gezegd dat dit laatste ondersteund wordt door de
indicatoren op de daggrafiek, die dalend zijn en negatief divergeren. De grafiek
van de AMX Index ziet er daarmede precies hetzelfde uit als de grafieken van de
representatieve indexen van vele landen. De weekgrafiek van de AMX Index ziet
er zeer gezond uit met stijgende indicatoren en geen spoor van divergentieEen situatie waarbij een koersbeweging van een aandeel of van een index niet bevestigd wordt door het koersverloop van een indicator of van een andere index. Het is een vroege indicatie voor een mogelijke trendomkeer. Copyright Vladeracken.
De grafiek van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken (de middelste in figuur 2) zette na een korte inzinking (zie vierkant) in het eerste kwartaal 2018 nog een nieuwe top in juli van dat jaar, Daarna zakte de koers weg om uiteindelijk tegelijkertijd met de AMX Index een Golden CrossEen bullish signaal dat gegeven wordt wanneer een korter termijn voortschrijdend gemiddelde een langer termijn voortschrijdend gemiddelde in opwaartse richting kruist. Als standaard voor een haussesignaal wordt aangenomen dat het 50-daags het 200-daags Voortschrijdend Gemiddelde naar boven toe moet kruisen. Copyright Vladeracken te vormen in maart 2019. Op 28 juli brak hij de top van 27 juli 2017 (beter dan de AMX Index), maar afgelopen week zette hij geen nieuwe top. Hij lag wel tegen de oplopende trendlijn aan, maar de gehele vorige week, uitgezonderd vrijdag, was hij dalende en de doorbraak liet op zich wachten. Op de daggrafiek is de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken dalende en er is sprake van negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren. Copyright Vladeracken. Op de weekgrafiek daalt de MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken en divergeert negatief. Met dit laatste staat de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken overigens tamelijk alleen. In het eerste deel van zijn koersgrafiek tot aan het Death Cross, deed de ASCX Index het beter dan de andere twee. Hij miste de inzinking van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken (bij het vierkant) en hij bleef positief toen de AMX Index al in mineur zat. Dit beeld is normaal voor een stijgende markt die op zijn einde loopt. Sinds hij een Death Cross vormde heeft hij zich niet meer hersteld, dit in tegenstelling tot de andere twee. Hij heeft het nog geprobeerd met een Golden CrossEen bullish signaal dat gegeven wordt wanneer een korter termijn voortschrijdend gemiddelde een langer termijn voortschrijdend gemiddelde in opwaartse richting kruist. Als standaard voor een haussesignaal wordt aangenomen dat het 50-daags het 200-daags Voortschrijdend Gemiddelde naar boven toe moet kruisen. Copyright Vladeracken, maar de koers kwam niet boven de dalende trendlijn. En sinds half september is het weer volledig mis met hem. Een technische beleggerEen maandblad dat de ontwikkelingen op de wereldwijde effectenmarkten analyseert en becommentarieert uitgaande van de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt. Copyright Vladeracken. Het wordt uitgegeven door Vladeracken BV en wordt gratis aan haar klanten ter beschikking gesteld. Copyright Vladeracken wordt niet vrolijk van dit beeld. Want het is wel bekend dat de Small caps vooruitlopen op de Large caps. Maar het verwonderlijke is dat de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken op de dag grafiek er veel beter uitziet dan die van de andere twee indexen. En als een van de weinigen divergeert hij niet negatief. Op de weekgrafiek ziet alles er goed uit. De conclusie van dit alles is in zoverre duidelijk dat er gewacht moet worden op een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken van de ASCX uit zijn dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen. Copyright Vladeracken. Daarnaast is er uiteraard een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken nodig van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken. Zeker is het dat ze alle twee moeten uitbreken alvorens de voorzichtigheid omgezet kan worden in actieve beleggingsstappen.
De DJIA Index op weekbasis (fig. 3)
Figuur 3. DJIA Index op weekbasis
In figuur 3 laten wij u het slechtste beeld zien van de Amerikaanse markten. Het is de weekgrafiek van de Dow Jones Industrial Index. Dit is de index zonder de grote tech-bedrijven (m.u.v. Apple en Microsoft). Het koersbeeld is zonder meer positief. De gemiddeldes zijn stijgende en liggen in de goede volgorde en er zijn drie stijgende bodems achterelkaar te zien. Een nieuwe top werd echter niet gezet. Mocht dit alsnog gebeuren dan ligt er een doel in het verschiet van een kleine drieduizend punten hoger, dus boven 30.000. Op de daggrafiek is de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden. Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken stijgende en men kan (nog?) niet spreken van negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren. Copyright Vladeracken, maar in figuur 3 kunt u zien dat de MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven. Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk. Copyright Vladeracken er niet zo vrolijk uitziet. Hij aarzelt sterk en het wachten is hier dan ook op een doorbraak. De algemene conclusie, die wij trekken uit de verschillende grafieken, die wij u hier boven lieten zien, is dat de markt in een grote aarzeling zit. Er zijn ongetwijfeld mogelijkheden dat hij hier uit komt, doch wij zien eerder dat er zich een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%. Copyright Vladeracken inzet. Maar deze kan van korte duur zijn, ook al is ook dat onzeker. De aarzeling betekent dat de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken best eens gelijk zou kunnen krijgen door eerst nog meer kracht te op te bouwen alvorens de sprong voorwaarts te wagen. En dat zou betekenen dat een eindejaar rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie. Copyright Vladeracken er nog wel degelijk in kan zitten.
De MSCI Wereld
Index op weekbasis en de Vladeracken Index (fig. 4.)
Figuur 4. MSCI Wereld Index op weekbasis
Om de sombere bespiegelingen in het hier voorgaande enigszins op te fleuren hebben wij in figuur 4 de MSCI Wereld Index (in US$!) uitgezet met daaronder de Vladeracken IndexEen index welke gebaseerd is op het aantal volgens de Vladeracken selectiesystematiek koopbare fondsen. Copyright Vladeracken. Deze twee onderstrepen onze verwachting dat de eindejaarsrally een grote kans heeft om dit jaar te verschijnen. In het bovenste deel ziet u hoe de MSCI Wereld Index in feite al twee jaar lang in een consoliderend patroon, een kopschouder patroon bezig is geweest. Afgelopen week heeft een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken plaatsgevonden, niet met veel omzet, maar dat hoeft bij dit soort patronen ook niet. Eronder ziet u de Vladeracken IndexEen index welke gebaseerd is op het aantal volgens de Vladeracken selectiesystematiek koopbare fondsen. Copyright Vladeracken en die heeft de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken bevestigd. De blauwe lijn is een gemiddelde van de rode en beiden hebben een nieuw hoger punt bereikt en bevestigen daarmee de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken omhoog. Onderin, bij de laatste bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken, is geen sprake van positieve divergentieEen situatie waarbij een koersbeweging van een aandeel of van een index niet bevestigd wordt door het koersverloop van een indicator of van een andere index. Het is een vroege indicatie voor een mogelijke trendomkeer. Copyright Vladeracken geweest. Dat heeft te maken met de vorm van de rechter schouder. De correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken die daar heeft plaatsgevonden, en waarvan wij meenden dat een flinke tik omlaag tot de mogelijkheden behoorde, heeft uiteindelijk de vorm aangenomen van een “running correction”. Dat zijn moeilijk leesbare correctiepatronen in de zin dat het vrijwel onmogelijk is om in de bodems van dit soort patronen aankoopmomenten te ontwaren. Maar ze zijn wel sterk. Want het patroon zegt in feite dat de corrigerende markt weliswaar steeds weer omlaag duikt, maar dat het aanbod dan ook steeds sneller wordt opgevangen. Bodems komen dan dicht bij elkaar, maar wel voortdurend hoger te liggen. Als dan uiteindelijk aan het einde een versnelling optreedt, dan is dat de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt. Copyright Vladeracken waarop alsnog kan worden aangekocht, een constatering die wij dus ook al afgelopen week voor onze klanten zijn gaan toepassen.
De rente in $-gebied (fig 5.)
Figuur 5. Rente in $-sfeer, weekgrafiek
Het rentebeeld in de VS lijkt een heel ander verhaal te vertellen dan wat economen momenteel voorspellen. De 10-jaarsrente (boven in figuur 5) in de VS heeft voor de derde keer de belangrijke steun op 1,41% geraakt en is die nu aan het testen. De rente veerde nadien flink op en heeft bovendien net niet het vorige dieptepunt geraakt. De 30-jarige rente daarentegen, (in het midden van de figuur) heeft wel een nieuw, lager punt bereikt, maar ook die veert nu weer op en ook hier kan een, zij het dalende, steunlijn getekend worden die geraakt is. En de derde grafiek, die het verschil tussen beiden aangeeft, is de belangrijkste, want die geeft aan of er mogelijk een recessie aan zit te komen in de VS. En het antwoord is vooralsnog nee! Want nadat de rode 0-lijn bijna geraakt werd, is deze lijn nu weer gestaag aan het stijgen. Natuurlijk, een dag zon maakt nog geen zomer, uiteindelijk moeten de groene horizontale lijnen naar boven toe gebroken worden vooraleer er gesproken kan worden van een definitief einde aan het lage-rente-syndroom van de markten, maar de gebeurtenissen zijn wat dat betreft wel hoopvol. Enkele maanden geleden lazen wij een analyse van een Amerikaanse technische analist, die stelde dat de markt nog niet zijn uiteindelijk top behaald had omdat er nog geen sprake was van een over-optimistische fase in de aandelenmarkten. Misschien breekt die momenteel wel aan. Hoe het ook zij, de rente in de VS ondersteunt onze gedachte, dat de aandelenmarkten een volgende positieve fase in lijken te zijn gegaan.
De US$ en de € (fig. 6)
Figuur 6. US$ versus €, weekgrafiek
Waarom, dat kunnen wij u nog niet zeggen, maar het lijkt er op dat de quasi stabiele stijging van de US$ ten opzichte van de € zijn einde nadert. Al sinds medio 2018 is een soort langzaam oplopende wedgeEen koerspatroon dat getekend kan worden als de uptrend of de downtrend langzaam zwakker wordt. Het is een driehoek met dien verstande dat beide raaklijnen omhoog of omlaag lopen. Copyright Vladeracken in de maak. Het is een fase waarin de $ langzaam maar zeker sterker is geworden ten opzichte van de €. Maar de $ is op dit moment op de weg omlaag en een doorbraak van de steun op 0,89 lijkt nog slechts een kwestie van tijd. En dan zou het wel eens hard kunnen gaan. De volgende steun ligt rond 0,82, 7 cent lager. Zou President Trump dan toch zijn gedroomde kerstcadeautje gaan krijgen?
De prijs van een vat Brentolie (fig 7.)
Figuur 7. Olie in $, weekgrafiek
De olieprijzen ondersteunen ons optimisme niet. Want die hebben afgelopen week wederom de weg omlaag ingeslagen. Men zou kunnen verwachten, dat als de recessie uiteindelijk niet doorzet, de olieprijzen dan toch weer zouden moeten gaan oplopen. Maar daar is nog geen zicht op, in tegendeel, de kans is groot dat de recente bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken op US$ 59,5 per vat Brentolie niet alleen getest gaat worden maar mogelijk zelfs eerst even doorschreden gaat worden. Dat kan een test zijn om beleggers op het verkeerde been te zetten, maar het kan ook zijn dat markten weliswaar denken dat de recessie vrijwel voorbij is, maar dat zij zich daarin ernstig vergissen. Dit is dus een beeld om in de gaten te houden!
Goud (fig. 8)
Figuur 8. Goud in €, weekgrafiek
De prijs van een troy ounce goud is aan het corrigeren. Dat is al enkel;e weken zo. Maar de correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken verloopt rustig en ordelijk. Dat maakt het patroon niet alleen betrouwbaarder, het verhoogt de kans dat er uiteindelijk een doorbraak omhoog gaat plaatsvinden. Maar deze correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken kan heel goed nog enkele maanden aanhouden. En u moet daarbij ook niet vreemd opkijken als daarbij eerst nog de steunlijn op US$ 1.387 wordt opgezocht. In het huidige tempo kan het zelfs nog zes maanden of meer duren voordat die steun bereikt wordt. Het biedt niet alleen de gelegenheid om goedkoper in te stappen, maar het zou prima passen in een aandelenmarkt die in de komende maanden nog een flinke beweging omhoog gaat maken, een najaarsrally “avant la lettre”.
Beleggen bij
Vladeracken
Correctiefases zijn gevaarlijk. Markten kunnen in zo’n fase snel in
paniek raken en dalingen kunnen dan scherp zijn. Wij hebben maanden geleden al
geroepen dat zo’n correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%. Copyright Vladeracken fase zich weer eens aangediend had en hebben toen
de aandelenbelangen in de portefeuilles van onze klanten flink teruggebracht.
Nu moeten we de aandelenportefeuilles weer opbouwen en dat is soms zelfs op
hogere niveau’s dan waar wij zijn uitgestapt. Maar risicomanagement in actief
beheerde portefeuilles vragen precies om dit soort stappen. Afgelopen week
hebben wij een eerste stap gezet in de wederopbouw van de aandelenbelangen in
de portefeuilles van onze klanten door een trackerExchange Traded Funds. Via de beurs verhandelbare, passief beheerde beleggingsfondsen, die de performance van een index volgen. Er zijn ETF’S op markt- en sectorindexen. Men maakt onderscheid tussen ETF’s op Cash-Basis en ETF’s op Swap-Basis. Zie ook ETF op Cash-Basis en ETF op Swap-Basis. Copyright Vladeracken op de EuroStoxx 50Een van oorsprong door de Dow Jones Corporation samengestelde index waarin de 50 grootste Europese beursgenoteerde ondernemingen zijn opgenomen. Copyright Vladeracken aan te
kopen, nota bene een die een hefboomMen laat een gulden meermaals zijn invloed uitoefenen ten opzichte van de standaard investering. Dit kan bijvoorbeeld door in plaats van één aandeel, voor dat zelfde geld meerdere opties op dat aandeel te kopen. Zie voor een formule onder Leverage. Copyright Vladeracken in zich draagt van 2. Ook hebben wij in
obligatieportefeuilles een fonds aangekocht dat belegt in Amerikaanse High
Yield-obligaties. Die vertegenwoordigen een hoger risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken, maar zijn juist in
een markt waar aandelenkoersen stijgen en rentes eveneens oplopen een beter
alternatief dan eerste klas staatsobligaties. En komende dagen verwachten wij
dat wij op dit spoor verder zullen gaan met de aankoop van meer, individuele
aandelen. Ondertussen hebben de aandelenportefeuilles helemaal niet geleden
onder dit voorzichtige beleid, alleen de voorsprong op veel indexen is
ingeleverd. En als dat de prijs is voor voorzichtigheid, “so be it”.
De Methode De Ost
In een zin samengevat, hanteert Vladeracken’s “Jan De Ost
Model” George F. Baker’s dictaat: “To make money in stocks you need the vision to see them, the courage to buy them and the patience to hold
them”. In dit model trachten we uitstekende bedrijven te vinden (vision)
en investeren hier enkel in wanneer de prijs aanvaardbaar is, liefst uiteraard
wanneer ze goedkoop zijn. De beste bedrijven zijn echter zelden écht goedkoop.
Dus wachten we geduldig tot de beurzen (of bedrijven specifiek) dalen in prijs
(courage).
In de maand oktober kochten we The Trade Desk en Stitch
Fix bij. Beide namen erg veel gas terug in beurswaarde de laatste maanden. Deze
bedrijven zijn actief in andere sectoren, maar delen wel dezelfde kenmerken:
sterk groeiende omzet, winsten en cash flows, een hoog rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken op het
geïnvesteerde kapitaal, management (stichters), dat veel aandelen bezit en geen
enkele schuld op de balans. Deze kenmerken zijn voorname criteria in het model
en gelden ook voor de andere namen in de portefeuille, zoals Amazon, Arista
Networks, Cargurus, Games Workshop, Nemetschek enz. Ook hier staan we klaar om
bij te kopen, zowel van deze als andere bedrijven. Specifiek CarGurus en Arista
Networks komen rond eind oktober met kwartaalresultaten. Het is vaak opportuun
deze af te wachten alvorens bij te kopen (de cijfers van Arista vielen de markt
afgelopen vrijdag zelfs flink tegen). Wat Stitch Fix betreft, kwam er deze
maand verrassend nieuws: na de bekendmaking van hun jaarresultaten, had niemand
minder dan Bill Gurley voor 3 miljoen $ aandelen bijgekocht. Gurley leidt
Benchmark Capital en geldt als een van de meest vooraanstaande kapitaalverschaffers
en analisten in Silicon Valley. Hij had SFIX mee naar de beurs geholpen en is
lid van haar raad van bestuur. Wij zien deze bijkoop als erg positief.
RisicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken profiel
Hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel). Copyright Vladeracken
Jan de Ost Model **
17,2 %
7,6 %
15,8 %
10 %
Benchmark
AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken
17,2 %
5,6 %
4,1 %
9,4 %
12,7 %
-/-10,4 %
19,0 %
EuroStoxx 50Een van oorsprong door de Dow Jones Corporation samengestelde index waarin de 50 grootste Europese beursgenoteerde ondernemingen zijn opgenomen. Copyright Vladeracken
17,9 %
1,2 %
3,9 %
0,7 %
6,5 %
-/-14,3 %
20,8 %
* Het gaat hier om het netto behaalde rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat. Copyright Vladeracken, ná alle kosten. Voor oudere cijfers verwijzen wij u naar onze website.
** De portefeuille, die volgens de Methode van Jan de Ost wordt belegd, is vanaf april 2016 geleidelijk opgebouwd. In dat jaar was het resultaat uiteindelijk 26,8%. Vladeracken is eind 2018 begonnen met deze methodiek onder haar vleugels toe te passen en publiceert met ingang van deze editie de resultaten in bovenstaande tabel, doch nog als een zeer risicovolle methode. In het overzicht van het best presterende model wordt dit model nog niet meegenomen, omdat wij eerst voldoende ervaring willen opdoen.
De volgende uitgave van de Technische BeleggerEen maandblad dat de ontwikkelingen op de wereldwijde effectenmarkten analyseert en becommentarieert uitgaande van de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt. Copyright Vladeracken. Het wordt uitgegeven door Vladeracken BV en wordt gratis aan haar klanten ter beschikking gesteld. Copyright Vladeracken verschijnt op maandag 9 december 2019.
Meer
informatie over vrijwel alle effectentransacties, welke wij in de portefeuilles
van onze cliënten hebben uitgevoerd en andere beleggingsoverwegingen, welke uit
onze dagelijkse analyses voortvloeien, treft u aan op onze website, www.vladeracken.nl.
Blog, Twitter,
Linked-In, Alex & IEX
Op de website van
Vladeracken kunt u in onze “Publicaties” artikelen vinden over de
effecten waarin wij al dan niet beleggen alsmede een wekelijkse update van
onze beleggingsvisie. Deze artikelen hebben wij tevens gekoppeld aan een Twitter-,
en zakelijk Facebook-account en het Linked-In-netwerk. Wie
zich aanmeldt als volger (Twitter) of wie zich in het Linked-In-netwerk
opgeeft als contact van G.K. van Dommelen, wordt vervolgens doorlopend van
nieuwe publicaties op de hoogte gebracht. Daarnaast verschijnen sommige
artikelen ook op de website van Alex Beleggen (alleen leesbaar voor klanten
van Alex) en op IEX.nl.
Reeds besproken onderwerpen:
Algemeen
– Hoe
spreken de statistieken over 2014, 2015, 2016, 2017,
2018 en voor 2019?
– Afdekken van aandelenrisico’s m.b.v. calls, puts, short sprinters en short
trackers met een hefboomMen laat een gulden meermaals zijn invloed uitoefenen ten opzichte van de standaard investering. Dit kan bijvoorbeeld door in plaats van één aandeel, voor dat zelfde geld meerdere opties op dat aandeel te kopen. Zie voor een formule onder Leverage. Copyright Vladeracken
Overige
onderwerpen
– Goud, Palladium, Platina en Zilver, de Amerikaanse Dollar, de Australische
Dollar, het Britse £, de Japanse ¥en, de Noorse kroon,
de Zwitserse Franc, de BRIC Valuta en een BRIC Valuta noteNaast normaal schuldpapier wordt hiermede ook gedoeld op effecten op grondstoffen of andere onderliggende waarden waarbij in het product een obligatiecompenent is verwerkt. Copyright Vladeracken, de Russische Roebel en Alpha
creëren met valutamanagement
– Volatility,
handelssytemen, derivaten, ETF’s, Fund Selector, TCO
– TA Indicatoren zoals Woodies CCI, Martingale, deCoppock Indicator en het Hindenburg Omenvan James R. Miekka. Het is een patroon uit de Technische Analyse. Miekka wilde daarmede een market crash voorspellen. Het bestaat uit een combinatie van een aantal indicatoren: 1. Het 52-weeks Voortschrijdend Gemiddelde van de New HighsHet aantal aandelen waarvan de slotkoers hoger is dan alle slotkoersen van het betreffende aandeel in de voorafgaande 12 maanden. Copyright Vladeracken en de New LowsHet aantal aandelen waarvan de slotkoers lager is dan de slotkoersen van datzelfde aandeel in de voorafgaande 12 maanden. Wanneer zich een downturn voordoet in de DJIA en het aantal New Lows is meer dan 400 als de markt weer keert, dan moet men er rekening mee houden, zo heeft Mike Burke vastgesteld, dat men te maken krijgt met een dubbele bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken waarvan de tweede bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken lager zal liggen dan de eerste. Blijft het aantal New Lows onder het getal van 400 dan heeft men te maken met een enkelvoudige bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem. Copyright Vladeracken. Men hanteert in dit verband vuistregels. Als het aantal New Lows op de NYSE het getal 40 overschrijdt gedurende enkele dagen dan betekent dit dat de markt zich in een daling bevindt. Voor de NasdaqNational Association of Securities Dealers Automated Quotations. De Amerikaanse nationale schermenbeurs. Copyright Vladeracken gaat men uit van een getal van 70. Copyright Vladeracken op de New York Stock Exchange moeten beide groter zijn dan 2,2% van het aantal fondsen verhandeld op de genoemde beurs. Later werden er veranderingen aangebracht in deze regel. Men ging spreken van 2,5% en vooral van 2,8%, maar in het laaatste geval betrof het niet het totaal aantal verhandelde fondsen maar de som van de stijgers en dalers. Hiermede werd ingespeeld op een veel voorkomende kritiek omdat in het totaal aantal verhandelde fondsen zich ook veel fondsen zouden bevinden waarvan slechts sporadisch een koers werd vastgesteld; 2. Het kleinste van deze getallen moet groter zijn dan 75. Deze regel lieten latere analisten vallen, omdat hij eigenljk al besloten ligt in de eerste. Indien er 3200 tot 3300 fondsen in totaal verhandeld worden is 2,2% net iets minder dan 75; 3. Het 10-weeks Voortschrijdend Gemiddelde van de New York Stock Exchange Composite moet stijgend zijn. Miekka heeft calibraties uitgerekend ten behoeve van andere beurzen zodat deze ook kunnen worden gebruikt; 4. De McClellan Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers. Copyright Vladerackenis negatief; 5. De nieuwe 52-weeks New High is niet groter dan 2 maal de nieuwe 52-weeks New Low. Als alle vijf criteria op een en dezelfde dag voldoen aan bovenstaande eisen dan is er sprake van een niet-geconfirmeerd Hindenburg Omen. Er sprake van een geconfirmeerd Hindenburg Omen als zich binnen 36 dagen een tweede Hindenburg Omen voordoet. Er is vastgesteld dat dit patroon sinds 1985 in slechts 24% van de gevallen een crash voorspelde. Wel werd iedere crash voorafgegaan door een Hindenburg Omen. In 41% werd het signaal gevolgd door een “˜panic Sell Off’. In 71% van de gevallen volgde een daling van de beurs met tenminste 5%. In minder dan 5% bleek het signaal niet gevolgd te worden door een negatieve beurs. Copyright Vladeracken
Obligaties
– Eurobonds, Euro TreasuriesSchuldpapier van de Amerikaanse overheid uitgegeven door het Bureau of Public Debt. Men onderscheidt Treasury bills, Treasury notes, Treasury bonds en TIPS. Copyright Vladeracken, staatsobligaties van de “PIGS”-landen,
van Italië en van Nederland
– Credit Linked Notes,
Floored en Reversed Floaters en Inflatielinkers en de HICP Inflatie
Index en Steepeners van Aegon, BNG, Deutsche (Post)Bank, Ned. Waterschapsbank, NIBC, Rabobank
en RBS en Hybride en variabele renteobligaties van Linde
– High yield en bedrijfsobligaties van Altice, Bombardier, Cirsa Gaming, Clondalkin, ConvaTec
Healthcare, FCE Bank, FGA Capital, Findus Group, Gazprom,
Gazprombank, Heidelberg Zement, ING, Servus, Stork TS, Sunrise enVolkswagen.
– Memory Coupon Notes
op Aegon, Arcelor Mittal, Philips
& Royal Dutch.
– MKB Obligaties van Air Berlin, Enterprise Holdings, German Pellets, KTG Agrar,
Praktiker,Rickmers en TRFI Funding.
– Achtergestelde en/of
perpetuele obligaties en effecten van Achmea, Aegon, ASR,
Casino Guichard, Credit Agricole, Depfa, Friesland-Campina, Fürstenberg, ING,
Rabobank, SNS Reaal, SRLev, Tennet, Tier 1, 2 of 3? en CocoCOntingent COre tier-1 effecten, ook wel COntingent COnvertible genoemd. Achtergestelde obligaties met een vaste rente die niet meetellen bij het kernkapitaal maar die in tijden van nood automatisch omgezet worden in aandelen. Copyright Vladeracken’s
– Range Accrual Notes van de EIB en RBS
– Obligaties in een
wereld van stijgende rentes, Lyxor Daily Double Short BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken ETF, ProShares Ultra
Short 7 – 10 en 20 years TreasuriesSchuldpapier van de Amerikaanse overheid uitgegeven door het Bureau of Public Debt. Men onderscheidt Treasury bills, Treasury notes, Treasury bonds en TIPS. Copyright Vladeracken ETF
