Archief van de maand: september, 2017
Nogmaals de weg omlaag
Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken (25 september 2017) 528,03
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Voorlopig hebben de statistische conclusies uit januari het gelijk aan hun zijde
Het was een week van niks. Geen duidelijke uitslagen, geen uitgesproken richting. In Amerika werden er in het begin van de week weliswaar nieuwe All-Time Highs gezet, maar daarna was het afgelopen. Alles duidt erop dat we voor enige tijd de hoogste koers aldaar gezien hebben. September loopt ten einde en in de VS kan men nog steeds niet spreken van een slecht seizoen. In Europa ligt dat anders want sinds mei dalen de koersen hier, zij het niet opmerkelijk sterk. Maar nu, nu statistisch gezien de laatste maand van het zwakke seizoen in aantocht is, beginnen de grafieken van beide werelddelen gelijkaardige trekjes te vertonen. In alle markten lijkt er sprake van topvorming. In Europa is deze tendens iets duidelijker dan overzee en het is hier ook al iets langer waarneembar maar nu kan men het zien in alle markten. Dit zou kunnen betekenen, dat wij voor een heter vuur komen te staan in de komende weken, maar er is, anders dan de door ons reeds herhaaldelijk vermelde negatieve signalen, die er uit de stand van de VIX voortvloeien, niets dat wijst op een uitermate sterke correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%.
Copyright Vladeracken. Voorlopig houden wij het dus op een negatieve beurs in de komende weken, maar ook een beurs die het mogelijk maakt dat het jaar 2017 duidelijk positief wordt afgesloten. Dit was overigens een conclusie, die al getrokken werd in onze statistische analyse van de maand januari van dit jaar. Het was de Duitse markt, die de afgelopen weken het meest de bewegingen op de Amerikaanse markten volgde en derhalve nemen wij hieronder de daggrafiek van de DAX op. Inmiddels zijn de Amerikaanse grafieken al iets verder omdat daar de toppen al werden bevestigd.
De daggrafiek van de DAX Index
Figuur 1.
De groene lijnen aan weerszijde van het koers vormen het Keltner Kanaal. De koersen liggen al enige tijd buiten de bovenste lijn van het kanaal. Dit is een toppositie. Ze zullen daar niet lang blijven maar de weg naar beneden inslaan. Er zal dus een top gevormd worden (let op deze is in Duitsland nog niet bevestigd want de laatste koers is de hoogste) en deze top zal dan waarschijnlijk lager liggen dan de voorgaande op 12.951. De rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken die zich de afgelopen 18 beursdagen heeft laten zien begon op een dieptepunt van 11.868 en deze bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken lag dus beneden de voorgaande die 11.941 aantikte. In de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt.
Copyright Vladeracken spreekt men van een dalende wedgeEen koerspatroon dat getekend kan worden als de uptrend of de downtrend langzaam zwakker wordt. Het is een driehoek met dien verstande dat beide raaklijnen omhoog of omlaag lopen.
Copyright Vladeracken, die hiermede gevormd is en als men accepteert dat de beurs zich in golven voortbeweegt dan is dit helemaal niet zo een negatieve figuur. In zijn verdere ontwikkeling zullen de koersen weliswaar de onderkant op gaan zoeken, in dit geval hoogstwaarschijnlijk iets onder 11.868, maar dat is een alleszins overzienbare reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken (zeg 750 punten). Als het daarbij blijft zal het jaar zich mooi gaan afsluiten. En men mag aannemen, dat het daarbij blijft tenzij zich zwarte zwanen aan gaan dienen in de vorm van calamiteiten, die natuurlijk in deze onzekere tijd best mogelijk zijn. De top is dus nog niet gezet, maar de indicatoren daaronder wijzen erop dat de bevestiging niet lang meer uit zal blijven. De omhoog wijzende pijltjes geven de signalen aan waarmee de rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken aangekondigd werd. De omlaag wijzende pijltjes geven de verkoopsignalen aan. Zowel de CCI als de Stochasticsvan George Lane. De formule is gebaseerd op het gegeven dat wanneer koersen stijgen de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de hoogste koers van de dag te komen terwijl in dalende trends de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de laagste koers van de dag te komen. Er worden twee lijnen getekend de %K en de %D die elkaar moeten kruisen. De formule luidt: %K = 100*[(Slotkoers – L5) / (H5 – L5)]; %D = 100*(H3 / L3) waarbij L5 = Lowest Low van de laatste vijf dagen; H5 = Highest High van de laaste vijf dagen. Men gebruikt een Slowed Stochastics en een Fast Stochastics. De Slowed Stochastics is in tegenstelling tot de Fast Stochastics verzacht door het gebruik van een voortschrijdend gemiddelde.
Copyright Vladeracken wijzen op een aanstaande daling van de DAX (de bevestiging van de top). De Zone Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenstaat hoog. Maar vanuit deze positie kan hij alleen maar gaan dalen. De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken is al iets verder. Daar werd al wel een top bevestigd.
De Rente
Het forse herstel van de afgelopen twee weken vraagt om enige rust, maar de stijging zal blijken nog niet afgelopen te zijn. Alle indicatoren zijn omhoog gericht behalve die van de daggrafiek. Al met al dus een normaal plaatje dat over enige tijd gevolgd gaat worden door een hernieuwde stijging.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar doet het iets kalmer aan. Het zou ons niet verwonderen als hij zelfs iets zou gaan oplopen, maar wij verwachten geen wonderen want zelfs een prijsherstel kan in eerste instantie alleen maar geweten worden aan de sterke daling van de afgelopen tijd. Een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken dus die het doel van het technische patroon van 76, waarvan wij u vorige week vertelden, niet onderuit hoeft te halen.
De prijs van een vat Brentolie
De stijging van de prijs van een vat Brentolie heeft zich doorgezet. Er is nu een dalende trendlijn doorschreden en het wachten is op een doorbraak van de top van december 2016 van US$58,37. Rond dat niveau zal er wel een rustpauze ingenomen worden, want de indicatoren beginnen hoog te komen.
Het Goud
De World Gold Index daalde onder het geweld van de nieuwe toppen in Amerika in de aandelenbeurzen. Deze daling lijkt binnenkort gestopt te gaan worden, maar of dit zal betekenen dat de markt nu door het niveau van US$1.360 zal breken, valt nog te bezien. De daggrafiek is op dit moment zonder meer positief maar de in de weekgrafiek zijn de indicatoren dalende en er is nog voldoende ruimte om deze daling door te zetten.
Strategie
Onze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken blijft er een van afwachten.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
25 september 2017 9.00 Verkiezingsuitslag Duitsland
25 september 2017 10.00 IFO Cijfers Duitse economie
25 september 2017 14.30 Chicago FED National Activity Index
28 september 2017 11.00 Sentimentsindicatoren Eurozone
28 september 2017 14.30 Consumptiecijfers VS
29 september 2017 08.00 Detailhandelscijfers Duitsland
29 september 2017 15.45 Chicago inkoopmanagersindexcijfer
Hele week: Oplaaiende onrust rond Noord Korea
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 25 september 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladerackenën vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
MiFID II en LEI in Europa
Geen effectentransacties meer zonder LEI m.i.v. 3 januari 2018!
(Den Haag, 17 februari 2017, aangepast op 3 januari 2020)
Inleiding
In de strijd tegen voorkennis en marktmisbruik hebben de Europese toezichthouders, waaronder de AFM, binnen het ESMA een nieuw set regels vastgesteld, die bekend staan onder de afkorting MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken. MiFID staat voor Markets in Financial Instruments Directive en ESMA staat voor European Securities and Markets Authority. MiFID I stamt uit 2004, MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken is in 2014 vastgelegd. De praktische invulling van MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken vindt op dit moment zijn weg in de nationale wet- en regelgeving en aan MiFID III wordt inmiddels door wet- & regelgevers hard gewerkt.
Het merendeel van de regels die in dit nieuwe pakket zijn vastgelegd zijn van belang voor professionele financiële dienstverleners. De consument zal hier weinig last van hebben anders dan dat de consument nog beter geïnformeerd gaat worden over kosten en risico’s van de producten die hem worden aangeboden. Maar een ding gaat de consument wel direct beïnvloeden, met name wanneer hij of zij al dan niet rechtstreeks of via een juridische entiteit effectentransacties uitvoert, kortom iedereen die belegt of voor zich laat beleggen. De regels hiervoor zijn binnen MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken vastgelegd onder het hoofdstuk “Transaction Reporting”.
Tegengaan van marktmisbruik
Het gaat de toezichthouders ditmaal om het tegengaan van marktmisbruik. Men is op zoek naar transactie-informatie die met behulp van “big data”-technieken kan worden geanalyseerd om te achterhalen of er partijen zijn die gebruik proberen te maken van voorkennis, geld willen witwassen via effectentransacties of op andere manieren effectenmarkten willen misbruiken. Om dit te kunnen bereiken krijgen alle financiële instellingen, die betrokken zijn bij het uitvoeren van effectentransacties (en die een WFT-vergunning hebben), de verplichting om alle effectentransacties die onder hun verantwoordelijkheid worden uitgevoerd op dagbasis en per stuk bij de toezichthouder (in Nederland dus de AFM) aan te leveren in een door de MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken-regels voorgeschreven formaat. De informatie die per transactie moet worden aangeleverd betreft naast informatie over de transactie zelf (gaat het om koop of verkoop, om welke effecten gaat het, wat is de (eventuele) onderliggende waarde, welke prijs, hoeveelheid etc.) ook informatie die de betrokken partijen identificeren. Als betrokken partijen zijn aangemerkt: de persoon of juridische entiteit die, de transactie initieert, de transactie doorgeeft, de transactie uitvoert en voor wiens rekening de transactie plaatsvindt.
Voorbeeld
Stel dat uw vermogensbeheerder in Nederland een aandeel Koninklijke Olie voor uw rekening koopt. Dan moet die vermogensbeheerder een aantal gegevens leveren aan de AFM die de bij deze transactie betrokken partijen identificeert. Dat zijn:
· De analist van de vermogensbeheerder die besloten heeft dat Koninklijke Olie gekocht moet worden;
· De persoon bij de vermogensbeheerder die de transactie bij de depotbank in het systeem aanbrengt om te worden uitgevoerd;
· De depotbank die de transactie feitelijk voor uw rekening uitvoert;
· De eigenaar van het effectendepot, uzelf, voor wiens rekening het aandeel wordt aangekocht.
Hoe wordt iedereen geïdentificeerd?
De identificatie van alle betrokken partijen vindt plaats middels een nummer. In het geval van individuen wordt een paspoortnummer gerapporteerd of het nummer van een nationaal identificatiebewijs (ID). De meeste financiële partijen in Nederland hebben deze nummers al want men is in Nederland verplicht om een particuliere cliënt te identificeren en dat gebeurt aan de hand van een kopie van een paspoort dan wel een kopie van een identiteitsbewijs. En daar staan die nummers al op. Een rijbewijsnummer volstaat niet!
Maar voor juridische entiteiten heeft men iets nieuws verzonnen. Vennootschappen, stichtingen, verenigingen, kerkelijke genootschappen etc. moeten allemaal met een eigen nummer komen. En daarbij is een KvK-nummer niet akkoord bevonden, nee, u moet een zogenoemd LEI-nummer aanleveren.
LEI-nummer
LEI staat voor Legal Entity Identification. Dit is een nummer dat in heel Europa is ingevoerd en dat per juridische entiteit uniek is. Het wordt eenmalig toegekend en blijft dan eeuwig aan de betrokken instelling hangen. Dit nummer kan worden aangevraagd via de Kamer van Koophandel. Het kost € 181,50 (inclusief BTW) per nummer. Het nummer wordt u binnen 10 werkdagen toegezonden zodra betaling heeft plaatsgevonden en zodra u de aanvraag (via internet) heeft ingediend. Het formulier treft u via de link gekoppeld aan deze zin.
Inmiddels, wij spreken over oktober 2017, heeft de KvK ook de conclusie getrokken dat deze kosten belachelijk hoog waren en is de rekening verlaagd naar € 65 exclusief BTW.
LET OP, CONSEQUENTIES!
Als u dit nummer niet heeft, dan kunt u per 3 januari 2018 in Nederland bij geen enkele partij meer een effectentransactie laten uitvoeren (althans als zij zich tegen die tijd aan de regels houden)! Dus als u een BV heeft en u belegt geld binnen die BV op de beurs, dan moet u dit nummer aanvragen omdat u zonder dit nummer vanaf die dag niet meer kunt handelen, dus ook niet meer effecten uit uw portefeuille kunt verkopen!
Kosten besparen
Als eenmaal een nummer is opgevraagd en aan uw vermogensbeheerder, bank of andere financiële dienstverlener is doorgegeven, dan is dit nummer definitief en hoeft u dus dit nummer niet meer te onderhouden. En hier ligt een typisch addertje onder het gras van de Kamer van koophandel. Want die gaat u niet vertellen dat de aanvraag voldoende is en dat u dit nummer niet meer hoeft te onderhouden. In tegendeel, als u, nadat u het nummer heeft ontvangen, het onderhoudsabonnement niet stopzet, dan gaat u vanaf dat moment elk jaar van de KvK een rekening ontvangen van op dit moment € 121,- (incl. BTW), voor zogenoemd “onderhoud”. Maar als u dat onderhoud stopzet, dan wordt in het register van de KvK bij dit nummer de classificatie “lapsed” opgenomen, maar voor de AFM vermindert dat niet de geldigheid van dit nummer. De KvK heeft een formulier om dit onderhoud stop te zetten, de link naar dat formulier treft u ook weer gekoppeld aan deze zin.
Ook de kosten voor het onderhoud zijn in het najaar van 2017 verlaagd en wel naar € 40 excl. BTW.
Uitzondering op de regel
Er is één uitzondering op deze regel. Entiteiten voor wiens rekening er in de portefeuille in derivaten wordt gehandeld, dienen hun LEI-registratie jaarlijks actief te houden. Die mogen dus niet het “onderhoud” van dit nummer stopzetten. Derivaten zijn beleggingsintrumenten zoals opties, futures, termijncontracten e.d.
Tijdspad
De aanvraag van het LEI-nummer kunt u het beste zo snel mogelijk doen, zodat u het beschikbaar heeft zodra een bank, vermogensbeheerder of andere financiële dienstverlener er om vraagt. Het stopzetten van het “onderhoudscontract” bij de KvK moet u vervolgens vóór het einde van 2017 doen, anders ontvangt u in 2018 weer een rekening.
Matchen en big-data
Doordat in elke schakel van het proces rond elke effectentransactie in Europa een identiek nummer wordt toegevoegd, kunnen toezichthouders alle transacties in heel Europa naast elkaar gaan leggen. De tegenwoordige rekencapaciteit van computers en technieken uit “big-data”-analyse maken het mogelijk om dit proces op dagbasis te automatiseren. Het is daarbij van belang dat de nummers niet veranderen. Iemand die twee paspoorten heeft kan zich in wezen via twee nummers identificeren, twee nummers die niet gematched kunnen worden omdat nergens vastligt of iemand twee paspoorten heeft en wat die nummers dan zijn. Maar als u een nieuw paspoort aanvraagt wijzigt het nummer ook. Financiële dienstverleners krijgen om die reden niet de verplichting om het nummer telkens als er een nieuw paspoort is aangevraagd dat nieuwe nummer op te nemen in plaats van het oude. Want dan lukt dat matchen niet meer. Dit is ook de reden waarom LEI-nummers, eenmaal afgegeven, niet meer hoeven te worden onderhouden. Voor het matchen van transacties prefereert de toezichthouder, dat een eenmaal toegekend nummer nooit meer verandert.
Bewaartermijn
Iedereen die onder de transactierapportageverplichting valt, krijgt een bewaartermijn opgelegd van 5 jaar die vanaf 3 januari 2018 moet worden opgebouwd. Hoe dit zich verhoudt tot het Burgerlijk Wetboek laten de financiële toezichthouders in het midden. Maar u moet dit wel weten, een effectentransactie van 4 januari 2018 zal dus pas uit de boeken verdwijnen op 5 januari 2023.
Conclusie
Als u via een juridische entiteit belegt, vraag dan een LEI-nummer aan bij de KvK maar vergeet niet om het onderhoud van dit nummer in de loop van dit jaar, nadat u het toegestuurd gekregen heeft, weer stop te zetten, tenzij u van zins bent om in derivaten te gaan of voor rekening van de juridische entiteit te laten handelen. Reken er maar op dat uw bank en / of vermogensbeheerder u om dit nummer gaat vragen in de loop van dit (na)jaar.
Den Haag, 17 februari 2017
aangepast op 3 januari 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken heeft als zodanig te maken de wetgeving en regels die voortvloeien uit MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken. De auteur en Vladeracken staan echter niet in voor de volledigheid en de juistheid van het in dit stuk gestelde in die zin, dat de lezer dezes zelf verantwoordelijk blijft voor de interpretatie van de regels gesteld door MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken en de daaruit voor lezer dezes resulterende consequenties. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
Opnieuw de weg omlaag
Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken (18 september 2017) 526,78
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Geen enkele Europese grote index bevestigt de Amerikaanse toppen
Het was een positieve week met nieuwe All-Time Highs in Amerika. In Amsterdam werd wel een top gezet, maar het was de derde in een dalende lijn. De EuroStoxx 50Een van oorsprong door de Dow Jones Corporation samengestelde index waarin de 50 grootste Europese beursgenoteerde ondernemingen zijn opgenomen.
Copyright Vladeracken Index deed ook niet mee met het Amerikaanse feest. In feite was er geen enkele “representatieve” index in Europa die een nieuw All-Time High liet zien. Maar in Amsterdam was er wel de ASCX Index. Deze zette inderdaad ook een All-Time High, maar deze moet met reserve bekeken worden. Er wordt wel gesteld dat een hausse zich niet kan voltrekken zonder een hausse in de ASCX, maar andersom, een hogere ASCX zou een hogere AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken ten gevolge moeten hebben, is verre van waar. Het feest lijkt echter weer even voorbij. De Amerikaanse markten kunnen dan nog wel enige positieve feiten tonen in de dagindicatoren (ook niet overal), de weekindicatoren zijn negatief, in het bijzonder door de divergentieEen situatie waarbij een koersbeweging van een aandeel of van een index niet bevestigd wordt door het koersverloop van een indicator of van een andere index. Het is een vroege indicatie voor een mogelijke trendomkeer.
Copyright Vladeracken. Als men ze een voor een vergelijkt met Europese grafieken dan zien de plaatjes uit Europa er eigenlijk nog beter uit. Maar “the proof is in the eating.” Europa zit al sinds half mei in een dalende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken. Amerika toont alleen maar mooie stijgingen. Niet vergeten mag worden dat een belegging in een van de dalende Europese beurzen nog steeds meer opgebracht zou hebben (lees minder gekost zou hebben) dan een belegging in de positieve Amerikaanse omgeving, die gekarakteriseerd wordt door de dalende prijs van de US$ t.o.v. de €. En van de dollar kan men veel zo niet alles zeggen, maar hij ligt er slecht bij. Wij laten hieronder de weekgrafiek van de S&P500 zien.
De weekgrafiek van de S&P 500 Index
Figuur 1.
Nog steeds vervolgen de koersen hun opwaartse trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken. Een nieuw hoogtepunt werd bereikt iets boven 2.500. De gemiddeldes liggen in de juiste volgorde en ze zijn beide stijgend. De S&P500 lijkt niet kapot te krijgen. Maar…. De gemiddeldes liggen te ver van elkaar en de koersen hebben zich te ver verwijderd van het MA40. De Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken bevestigt al sinds eind december van het vorige jaar de nieuwe toppen niet meer. En ook de laatste top van afgelopen week werd niet meer bevestigd ook al steeg de MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken nog steeds. Een draai heeft zich al ingezet in de daggrafiek want in deze is de MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken al twee dagen aan het dalen. Bij dit onzes inziens negatieve beeld mag men echter één ding niet vergeten. Er wordt met man en macht gewerkt aan een belastingverlaging door Trump en zijn kompanen. Hier en daar ziet men dat er al behoorlijk wat water in deze wijn gedaan is, maar een belastingverlagingplan, als dat aangenomen wordt door de Amerikaanse senaat en het Amerikaanse congres, zal ongetwijfeld een sterke opwaartse druk ten gevolge hebben. Er wordt ook wel gesteld dat deze plannen nu al een forse druk omhoog ten gevolge hebben. Als dit zo is dan zou de aanname van de nieuwe wet wel eens voor een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken op een voldongen feit kunnen gaan zorgen. En in dit laatste geval zou de negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren.
Copyright Vladeracken wel eens van forse invloed kunnen zijn. Het is dus allemaal wat onzeker, maar het optimisme lijkt op dit moment overdreven.
De Rente
Met een slot afgelopen vrijdag van 0,55% heeft het effectieve rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken op leningen van de Nederlandse staat met een gemiddelde looptijd van 10 jaar zich duidelijk hersteld. En dit herstel lijkt nog niet afgelopen. Maar voor een verdere stijging moeten het MA10 en het MA40 gebroken worden en dat kan nog wel veel energie eisen. Maar de weg omhoog zal daarna ingeslagen zijn.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar leek zich te willen herstellen en dat was goed mogelijk als men naar de korte termijn kijkt. Maar op de lange termijn gezien wordt het plaatje anders. Er is nu sinds het voorjaar van 2015 een driedubbele top gezet. Dit patroon is af en de dollar is na de neklijnSteun of weerstandsniveau onder andere in een Kop & Schouder patroon. De neklijn verbindt de toppen of bodems van het patroon afhankelijk van het feit of het een top- of bodemformatie is.
Copyright Vladeracken gebroken te hebben op weg naar diepere niveaus. Een berekening duidt op een doel van 76.Dit lijkt misschien wel al te diep, maar er is geen reden om op dit moment er aan te twijfelen, dat de dollar niet verder naar beneden gaat. Ingrijpen door de overheid hier en daar is altijd mogelijk, maar daartegenover staat dat het ook de Euro is die zich zeer sterk manifesteert ook ten opzichte van andere valuta.
De prijs van een vat Brentolie
De oliewereld is toch aan het veranderen. De prijs van een vat Brentolie brak door de weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren.
Copyright Vladeracken op US$55. Maar dat was niet alles. De Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken is nu in alle timeframes gaan het stijgen. Het dag MomentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken is al ver. Men moet geen onafgebroken stijging verwachten, maar de aanval op US$60 per vat lijkt te zijn ingezet.
Het Goud
De daling van de World Gold Index bleef tot nu toe beperkt. Maar de overbought situatie is bij lange nog niet hersteld. Wel is de negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren.
Copyright Vladeracken in de weekgrafiek opgeheven. Het lijkt een kwestie van tijd voordat de stijging weer wordt hervat.
Strategie
Wij blijven zeer voorzichtig en houden nog altijd veel contanten in onze aandelenportefeuilles aan.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
18 september 2017 11.00 Consumentenprijsindexcijfers Eurozone
19 september 2017 11.00 ZEW-cijfers over de gang van zaken in de Duitse economie
20 september 2017 9.00 Niet-monetaire beleidsvergadering ECB
20 september 2017 20.00 FOMC economische projecties voor de VS en rentebeslissing FED
Hele week: discussies over de Amerikaanse belastingen tussen president Trump en het congres.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 18 september 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladerackenën vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
Even een stukje omhoog
Stand van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken (11 september 2017) 518,82
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief met een kleine kans op een opleving |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Pivot-points vallen vaak samen met expiratiedagen
Als men de grafieken van de individuele aandelen bekijkt, dan krijgt men het idee dat er vele zijn, die aan een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken toe zijn. Er zijn veel oversold posities te zien. Een stijging, ook al is deze beperkt kan dan enige verlichting geven. Tegelijkertijd zijn er in de daggrafieken veel negatieve divergenties opgeheven. De grafieken van de edele metalen wijzen erop, dat hier sprake is van een duidelijk overbought situatie. Ook de indexen, tenminste die welke in Europa gevormd worden, zijn toe aan een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken. Voorlopig vertaalt zich dat in een vrijwel horizontale beweging. Maar in Amerika ligt het iets anders. Daar heeft de daling van de markt zich drie maanden later ingezet en daarenboven is de teruggang nog steeds zeer beperkt gebleven. Hier is dus nog ruimte genoeg in neerwaartse zin dan wel te verstaan. De eensgezindheid is dus ver weg. De meest voor de hand liggende conclusie is dat wij in Europa de markt zien oplopen, maar dat het hierbij om een beperkte beweging zal gaan, doordat de USA de markt naar beneden zal trekken. Als we ons op de AEX richten dan zou er een stijging in kunnen zitten tot aan 525 met misschien een uitloop naar 527. Verder zien wij het niet gaan. Een en ander is duidelijk te zien in de daggrafiek van de AEX Inde die hieronder staat afgebeeld. Vergeet niet dat eind deze week weer een expiratie op de agenda staat, notoir en dag waarop markten vaak een pivot-point laten zien.
De daggrafiek van de AEX Index
Figuur 1.
U ziet een dalend kanaal. Dit kanaal is getekend vanaf de top van mei van dit jaar. Twee dalende toppen werden er gevormd op 538 en op 533. Er zijn ook drie bodems gezet, die telkens weer lager zijn gekomen. De eerste lag op 509, de tweede op 506 en de derde op 505. Het wachten is op de doorbraak van het 505-niveau. Maar daar ligt ook een sterke steun. De doorbaak is dus geen zeker gegeven. Er heeft zich echter nu een stijging ingezet. Er is zich een wedgeEen koerspatroon dat getekend kan worden als de uptrend of de downtrend langzaam zwakker wordt. Het is een driehoek met dien verstande dat beide raaklijnen omhoog of omlaag lopen.
Copyright Vladeracken aan het vormen. En omdat hij stijgend is moet men ervan uitgaan dat hij aan de onderkant verlaten gaat worden. Een doorbraak naar beneden zal de aanval op het niveau van 505 inzetten. Toen de bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken van 505 gezet werd vormde de DMI studie daaronder en scherpe top en een scherpe bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken. De mincomponent (rood) zette de top en de pluscomponent (blauw) zette de bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken waarbij de twee uiterste lijnen aangetipt werden. Dit beeld bevestigt, dat er een rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken gaat volgen. Deze rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken is nu aan de gang. Maar de ruimte in de wedgeEen koerspatroon dat getekend kan worden als de uptrend of de downtrend langzaam zwakker wordt. Het is een driehoek met dien verstande dat beide raaklijnen omhoog of omlaag lopen.
Copyright Vladeracken laat al niet veel stijging meer toe (de bovenlijn is op weg naar 525). De twee componenten daaronder zijn elkaar nu halverwege aan het kruisen, maar de stijging daar gaat aarzelend. Zij tonen geen sterk beeld zeker nu de rode lijnen ver uit elkaar liggen. Wij zien het gebeuren dat ergens rond 525 de daling opnieuw wordt ingezet en een derde lagere top zal dan gevormd zijn. De grote vraag is dan of de daling zo sterk zal zijn dat het niveau op 505 gebroken gaat worden. Wij laten dat nog even in het midden, ook al zijn er tamelijk veel patronen in andere grafieken, die dat wel impliceren. In de grafiek is ook het MA20 getekend. Veelal wordt het MA20 gezien als een bevestiging van een rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken, mits de koersen daarboven liggen. De laatste twee koersen zijn er niet in geslaagd om dit gemiddelde te doorschrijden (hetgeen op zwakte duidt), maar wij zien toch een dezer dagen, dat de weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren.
Copyright Vladeracken van het MA20 geveld zal worden.
De Rente
Er heeft zich nog geen stijging ingezet bij het gemiddelde effectieve rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken op 10 jarige Nederlandse Staatsleningen, maar dat gaat niet lang meer duren. Rond 0,4% ligt sterke steun en daar lijkt het schip gekeerd te gaan worden. Draghi heeft voor enig uitstel gezorgd, maar dat betekent niet dat wij uiteindelijk geen rentestijging te zien gaan krijgen. Of het linksom of rechtsom gaat, de geldpomp gaat stilgezet worden.
De US$ in €’s uitgedrukt
Afgelopen vrijdag werd er een nieuw dieptepunt geraakt door de dalende dollar. De weg naar 80 ligt nog steeds open en er is niets, dat er op wijst dat de koers tegengehouden wordt voordat hij daar is aangekomen. Op de weekgrafiek wordt nog positief gedivergeerd, maar de dag- noch de maandgrafiek ondersteunen dit. Hooguit kan men stellen dat het korte termijn beeld er wat oversold uit begint te zien, dus een korte termijn reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken zou elk moment kunnen starten.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie is op de weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren.
Copyright Vladeracken van US$55 gestuit. Er zal nu verlichting komen. De olieprijs zal dus weer omlaag gaan, maar wij zien niet in waarom dit veel om het lijf zou hebben. Uiteindelijk zal hij door het niveau van US$55 breken, ook al kan dat nog even duren.
Het Goud
Ook de World Gold Index is dicht bij een weerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren.
Copyright Vladeracken gekomen, iets boven US$1.360. Ook hier is dus in de komende dagen niet veel goeds van te verwachten. Er dienen krachten verzameld te worden om een doorbraak te kunnen forceren. Dit gaat enige tijd kosten.
Strategie
Wij blijven zeer voorzichtig en hebben afgelopen week opnieuw twee posities (TKH en Lanxess) verkocht.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
12 september 2017 10.30 Inflatiecijfers Engeland
13 september 2017 12.00 Productiecijfers Eurozone
14 september 2017 13.00 Notulen vergadering Bank of England
15 september 2017 14.30 – 15.15 Detailhandelscijfers en industriële capaciteitsbenutting VS
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 11 september 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladerackenën vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
De Technische Belegger • Jaargang 23 • Nr 9 • 4 september 2017
En toen ineens was er rust aan het politieke front. Geen problemen vanuit de Trump-hoek. Hij richt nu al zijn pijlen op de belastingverlaging en als er iets is wat tot de verbeelding van beleggers spreekt dan zijn het natuurlijk de belastingen. Amerika is dus in volle verwachting en als gevolg van deze verlaging rekent men op een sterkere beurs, maar het gezag van Trump heeft veel geleden. Als er dus voldoende medestanders (lees voorstemmers) opstaan dan zal het niet vanwege de overtuigingskracht van Trump zijn maar wel vanwege de angst dat men zijn zetel in de waagschaal stelt bij een nee-stem. En ook al krijgt de onvoorspelbare president van de VS voldoende stemmen achter zich dan is het nog maar de vraag hoeveel water hij daarvoor in de wijn moet doen om aan de persoonlijke wensen van de stemmers tegemoet te komen. De zo gewenste belastingverlaging in de VS lijkt daarmede verre van zeker. Maar als het de belastingtegenvaller niet is die de beurzen op verlies zet dan is er nog steeds de grote leider uit Noord Korea, die niet van plan is om met zijn uitdagende acties te stoppen. En tot slot is er nog de ECB. Het lijkt zo langzamerhand wel zeker, dat zij tegen het einde van het jaar een politiek van verkrapping van liquiditeit gaat inzetten. Genoeg redenen om niet meteen na enkele betere dagen er van uit te gaan dat september het voor de belegger gaat maken. Ongetwijfeld is het waar dat de grafieken (althans in Europa) sinds mei van dit jaar geen beter beeld te zien gegeven hebben dan nu. Maar de grafieken reflecteren ook duidelijk de zwaarden, die boven de markt hangen. Enerzijds zijn er voldoende koopsignalen te bespeuren, maar anderzijds is de ruimte beperkt en zijn er ook voldoende negatieve signalen die zich aandienen. Het is ongetwijfeld zo dat de divergentieEen situatie waarbij een koersbeweging van een aandeel of van een index niet bevestigd wordt door het koersverloop van een indicator of van een andere index. Het is een vroege indicatie voor een mogelijke trendomkeer.
Copyright Vladeracken veel minder dreigend is geworden, maar de andere dreigende factoren die in de markt te herkennen zijn, zijn niet verdwenen en ook niet gematigd. Wij hebben in het veleden er reeds een aantal genoemd en voor de goede orde wijzen wij er ditmaal nog eens uitdrukkelijk op. Het was op 24 maart van dit jaar dat het MA20 van de VIX beneden de cruciale grens van 11,15 kwam. Sindsdien is dit gemiddelde steeds verder gedaald en nu ligt het op 9,97. Deze lage ligging is in het verleden een zeer betrouwbare voorspeller gebleken van een forse correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%.
Copyright Vladeracken. Het Mean ReversionTerugkeer naar het lange termijn gemiddelde.
Copyright Vladeracken probleem is voor een gedeelte opgeheven, althans in Europa. In Amerika is de pressie, die hiervan uitgaat, nog steeds zeer groot. Het prolongatiekrediet in Amerika is nog nooit zo hoog geweest. De Dow Jones Transport Index bevestigt de toppen van de Dow Jones Industrial Index niet meer. Het aantal aandelen, dat de euforie in Amerika steunt, is zeer beperkt geworden. De prijs van het goud is aan het uitbreken. Maar de zeer lange termijn grafieken geven nog geen krimp. Zij zijn nog steeds positief. Wanneer de bijl zal vallen blijft dus vooralsnog onduidelijk maar de maand september waarvan het spreekwoord zegt dat het de maand is waarin de belegger naar de markt moet terugkeren, lijkt ons daarvoor, in ieder geval dit jaar, niet geschikt. Het advies blijft dat men flink wat liquiditeiten moet aanhouden. Ook dient de portefeuille voldoende “sterke” aandelen te bevatten en tot slot is het niet onverstandig om op een of andere manier een positie in de edele metalen aan te houden.
De S&P500 Index op dagbasis (fig. 1)
Natuurlijk was het in Amerika, dat het herstel zich als eerste inzette. Wij nemen dan ook de S&P500 Index op om onze analyse te beginnen. Het betreft de dagkoersen. Dit herstel zette zich al tien dagen geleden in. Het beeld was toen nog heel onzeker, maar vier dagen geleden kwam de versnelling. En nu ligt de koers al dicht bij de bovenkant van het Keltner Kanaal. De ruimte wordt beperkt en de rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken lijkt geen lang leven meer beschoren. Deze conclusie wordt bevestigd door de indicatoren, die wij onder de koersgrafiek hebben opgenomen. Alles ligt al hoog en de weg, die nog te gaan is, lijkt kort. De negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren.
Copyright Vladeracken waarvan langere tijd sprake was, is opgeheven. De top lag 18 dagen geleden op 2.490,87. Daarna volgde een dieptepunt van 2.417,35 en afgelopen vrijdag werd een slot neergezet van 2.476,55 na een hoogste koers op die dag van 2.480,38. Er zijn dus ruim 14 punten nodig om het All-Time High te verbeteren. Dit lijkt niet veel en als Trump zich rustig houdt zou dat best eens kunnen gebeuren. Maar veel meer zit er voor wat ons betreft niet in.
Elliott WaveTheorie ten aanzien van het marktgedrag ontwikkeld door R.N. Elliott. De uitgangspunten van deze theorie zijn: 1. Patronen, ratio en tijd in volgorde van belangrijkheid; 2. Patronen refereren aan de golfpatronen (Waves) die een belangrijk deel van de theorie uitmaken; 3. Ratio analyse is van belang bij countertrend bewegingen en bij het bepalen van koersdoelen; 4. De factor tijd wordt gebruikt om de golfpatronen en koersdoelen te bevestigen. Concepten die van belang zijn bij deze theorie: a. Actie wordt gevolgd door reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken; b. Er zijn 5 golven in de richting van de hoofdtrend, afgewisseld met 3 correctiegolven; c. Een 5-3 beweging completeert een cyclus en wordt daarna onderdeel van de naast hogere 5-3 cyclus; d. Het 5-3 patroon blijft constant aanwezig, alleen het tijdselement kan verschillen; e. Koersdoelen worden bepaald door de afstand te meten tussen de verschillende bewegingen.
Copyright Vladeracken aanhangers wijzen erop dat vanuit het dieptepunt 18 dagen geleden een wave 5 is ingezet. Deze aanname impliceert, dat er nog een (duidelijk) hogere All-Time High in de maak is. In beleggersland is alles mogelijk, maar wij zijn van deze interpretatie niet onder de indruk. Als er al een nieuw hoogtepunt komt, dan zal het niet veel hoger zijn dan de voorgaande top. Het dieptepunt 10 dagen geleden lag op 2.417. Wij hebben er al eerder opgewezen dat dit een cruciaal niveau is geworden. Een notering daaronder bevestigt de algemene trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken in Europa, die al sinds half mei en in veel gevallen zelfs al sinds april dalende is.
De DAX Index op weekbasis (fig. 2)
In figuur 2 hebben wij de grafiek van de DAX IndexEen gemiddelde van de 30 meest verhandelde en grootste aandelen van de Duitse beurs.
Copyright Vladeracken op weekbasis opgenomen. Afgelopen week is de koers teruggeveerd vanaf de steun op 11.893. Hij is toen op het MA40 blijven liggen. Het MA10 ligt daar iets boven. De kans dat een dezer dagen het MA10 door het MA40 breekt is groot, maar een duidelijke stijging van de koersen kan dit nog tegenhouden. Dat zal echter niet gemakkelijk zijn want de koersen komen van een hoogte, die relatief gezien aanzienlijk boven het MA40 ligt. Mocht er een doorbraak komen dan spreekt men van een Death Cross. Dit is een indicatie dat de index in een baisseEen term die gebruikt wordt voor een beurs waarop over een breed front de koersen dalen.
Copyright Vladeracken is geraakt. De kansen op een doorbraak zijn groot want er is nog steeds sprake van negatieve divergentieWanneer twee of meer gemiddelden, indexen of indicatoren nalaten elkaar de confirmeren.
Copyright Vladeracken. Dit is het geval met de meeste indexen als men hun weekgrafiek bekijkt. Iemand die nauwkeurig naar de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken kijkt zou kunnen zeggen dat deze stijgend is (dit is ook een algemeen voorkomend verschijnsel) terwijl de koersen gelijk blijven. Wij zien dit niet als een onderbreking van het negatieve signaal. Maar er blijft ook voor de DAX IndexEen gemiddelde van de 30 meest verhandelde en grootste aandelen van de Duitse beurs.
Copyright Vladeracken staan, dat de daggrafiek een koopsignaal geeft. Nu de week MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken in ieder geval stijgend is heeft de daggrafiek meer kansen op een voortzetting van de positieve trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken van vorige week. Dit zou het mogelijk maken dat de beurs een echte rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken heeft ingezet. In Europa waar de teruggang veel sterker was dan in de VS is er ook nog veel ruimte aanwezig. Men kan dus redelijk positief zijn maar dat vereist wel dat de markten in Amerika ook een duidelijke voortzetting gaan laten zien en daar zijn wij nu niet direct van overtuigd, zoals wij boven reeds stelden. Zoals u in figuur 2 kunt zien is een koers onder 11.893 cruciaal. Mocht die neergezet worden dan is de baisseEen term die gebruikt wordt voor een beurs waarop over een breed front de koersen dalen.
Copyright Vladeracken van de DAX een feit en dan zien wij het voorlopig met droeve ogen aan. Voor de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken blijft gelden dat de koers niet onder 507 moet sluiten want mocht dat gebeuren dan ligt een rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken voorlopig niet meer voor de hand.
De AEX Index op maandbasis (fig. 3)
In figuur 3 vindt u de maandkoersen van de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken. U ziet een mooi stijgend kanaal dat begint op een dieptepunt van 194,99 begin 2009. Drie keer werd de bovenste lijn geraakt en twee keer fungeerde de onderste lijn als een beginpunt van een nieuwe rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken. Nu ligt de vraag voor of de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt.
Copyright Vladeracken boven de steunzone van 510 / 511 vervolg gaat krijgen. Wij zien dat dus helemaal niet zitten, althans voorlopig nog niet. De Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken daaronder divergeert zonder enige discussie negatief en hij is ook dalende. Er ligt nog veel laken voor de schaar van deze indicator (en ook van andere) en dus kan iedere positieve conclusie naar het rijk van de fabeltjes verwezen worden. De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken gaat de onderkant van het oplopende kanaal opzoeken of minstens een beweging in die richting maken, dat is voor ons een gegeven. Maar wanneer dat zal gebeuren en of de terugtocht heftig zal zijn laten wij helemaal in het midden. Wel concluderen wij uit deze grafiek, dat de mogelijke rallyEen fikse stijging van het koersniveau die volgt op een daling of op een consolidatie.
Copyright Vladeracken, die in de daggrafiek misschien aangekondigd wordt, geen grote vormen aan zal gaan nemen.
De grote terugtocht zal zich inzetten in september of oktober van dit jaar en als dat niet gebeurt dan zal de markt zijn tijd nemen tot misschien wel het voorjaar van 2018. In dat verband zal uiteraard veel afhangen van de zwarte zwanen, die in deze onzekere tijd ongetwijfeld zullen opduiken. Het ligt in de lijn van de verwachting, dat de terugtocht kan reiken tot aan 425 (maar dat niveau is nog steeds stijgende). Gegeven deze verwachte terugtocht en omdat de korte termijn indicaties wel degelijk waarde hebben en ook verleidelijk kunnen zijn verdient iedere belegger zeer voorzichtig te zijn met het innemen van nieuwe posities en met de opbouw van zijn portefeuille. In dezen is de wijsheid, dat het beter is winst te derven dan winst te verliezen nog steeds zeer valabel.
Overigens past hier nog een extra kanttekening. Als de markt al in september / oktober de beweging omlaag continueert, zoals wij dat scenario hier schetsen, zou het wel eens snel kunnen gaan. Gelet op de economische omstandigheden in Europa is een lange termijn negatieve trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken op dit moment nog niet waarschijnlijk. Een scherpe reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken omlaag, die dan mogelijk snel weer ongedaan wordt gemaakt in november / december, past veel meer in de huidige omstandigheden. Het haalt de lucht uit markten, verhoogt de volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen.
Copyright Vladeracken en zorgt voor nieuwe ruimte naar boven. Dat alleen al is gezond en hoog nodig in deze markt.
De Rente in € (fig. 4)
In figuur 4 tonen wij u bovenin een grafiek van de wekelijkse koersen van de BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar.
Copyright Vladeracken FutureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting.
Copyright Vladeracken en in de onderste grafiek de ontwikkeling van de rente in de Eurozone in het 10-jaars segment. De bovenste grafiek is in feite die van een 10-jarige Duitse staatslening en de onderste die van het feitelijke effectieve rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken op een 10-jarige Nederlandse staatslening. Beide grafieken zouden precies omgekeerd aan elkaar moeten lopen en dat doen ze ook. In beide gevallen is een trendkanaal getekend dat al sinds medio 2006 aan de gang is. In 2016 is de uiterste grens van het kanaal opnieuw geraakt en sindsdien is er sprake van een consolidatiefase. Natuurlijk is het mogelijk dat hier sprake is van een omkeerpatroon in wording. Dat zou betekenen dat de lange (10-jaars) rente aan de vooravond staat van een belangrijke lange termijn stijging. Afgaande op de retoriek van de ECB zou men moeten verwachten dat de BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar.
Copyright Vladeracken futureIs een gestandaardiseerd contract voor de aan- of verkoop van de onderliggend waarde. Het verschil met een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken contract ligt hem in het feit dat een future altijd leidt tot uitoefening. Een future vormt derhalve altijd een verplichting terwijl een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken de bezitter het keuze recht geeft i.p.v. een verplichting.
Copyright Vladeracken binnen het licht dalende consolidatiekanaal rechtsboven in de figuur weer omlaag zal gaan richting de steun van ongeveer 155%. Voor de 10-jaars rente onderin de figuur betekent dat een stijging tot circa 0,70% (nu 0,53%). Maar afgelopen week was daar geen zicht op. In tegendeel, de rente zakte en de weerstandlijn (bovenin) en de steunlijn (in de onderste grafiek) worden nu getest. En als de BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar.
Copyright Vladeracken boven 166 uitstijgt komende maand, dan is zelfs sprake van een nieuw koopsignaal voor de €-obligatiemarkt. Hoe het ook zij, obligaties kunnen weer interessant worden, maar u zult toch even op de doorbraak moeten wachten.
De US$ en de € (fig. 5)
De $ is toe aan een adempauze. De steun op 82,6 leverde een snelle ommekeer vanuit een oversold positie. Het meest waarschijnlijke scenario is nu een geleidelijke terugkeer tot aan de oplopende trendlijn en de in figuur 5 getekende horizontale weerstandlijn die samenkomen op ongeveer 87,5. Dit herstel is niets meer dan een pullback na een belangrijke doorbraak omlaag en moet dus als een tijdelijk herstel gezien worden. Het zorgt voor ruimte voor een volgende trendfase waarvan de richting nu nog onduidelijk is, ook al verwachten wij dat de richting opnieuw omlaag gericht zal zijn. Immers, de Amerikaanse economie laat steeds meer tekenen van vertraging zien terwijl de Europese economie juist steeds harder groeit. Dat betekent minder druk omhoog op de Amerikaanse rente en juist wel meer druk omhoog op de Europese rente. Het verschil tussen de langere Amerikaanse rente (die nu nog duidelijk hoger ligt) en de Europese rente wordt dan kleiner en dat pleit voor een lagere $.
De prijs van een vat Brentolie (fig. 6)
Aanvankelijk leek het herstel van de olieprijzen een reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken op de dalende $-koers. Maar met dat herstel is de koers toch weer teruggekomen bij de bovenkant van een consolidatiekanaal waarvan de grenzen uiteenlopen. En het feit dat de koers nu onder deze lijn blijft hangen terwijl het MomentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken weer terug naar de nullijn zakt zoals in de weekgrafiek in figuur 6 te zien is, betekent goed nieuws voor de oliemaatschappijen. Want daarmee wordt ruimte gecreëerd voor de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt.
Copyright Vladeracken omhoog. En daarmee zou het kopschouderbodempatroon links in de figuur zijn geldigheid terugkrijgen. Want de hele daling sinds de laatste top op US$58 lijkt niets meer dan een langdurige pullback naar de neklijnSteun of weerstandsniveau onder andere in een Kop & Schouder patroon. De neklijn verbindt de toppen of bodems van het patroon afhankelijk van het feit of het een top- of bodemformatie is.
Copyright Vladeracken van dit bodempatroon. Een uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt.
Copyright Vladeracken omhoog door de grens van US$55 per vat betekent een koopsignaal voor olie met een koersdoel van ca US$80, een doel dat wij begin dit jaar al enkele keren genoemd hebben. Short in olie moet u duidelijk niet zitten op dit ogenblik!
Goud (fig. 7)
Bij de edelmetalen zoals Goud en Zilver heeft zich in de voorbije maand een belangrijke trendomkeer voorgedaan. Het zilver loopt nog iets achter op het goud in de zin dat zilver in € nog geen trenddoorbraak omhoog heeft laten zien, maar verder is het beeld grotendeels hetzelfde. In figuur 7 ziet u een grafiek van de goudprijsVolgens Ray Dalio zal de goudprijs, gezien op lange termijn, tenderen naar een waarde die gelijk is aan de totale hoeveelheid geld in omloop gedeeld door de totale voorraad goud.
Copyright Vladeracken, bovenin in $’s en onderin in €. Belangrijk is de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt.
Copyright Vladeracken omhoog door de meerjarige dalende trendlijn boven in de figuur. Deze lijn is getekend vanaf de top uit 2011. Van een echt stijgende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken kan nog niet gesproken worden, daartoe moet ook de grens op US$1.375 gebroken worden en dat kan zomaar nog enkele maanden tot zelfs een paar jaar duren. Hoe langer het duurt voor die grens doorbroken wordt, des te belangrijker zal de uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt.
Copyright Vladeracken zijn. Onderin de figuur is de €-koers van het goud te zien. Ook hier is de weg omhoog weer gevonden, nu nog binnen een korter termijn dalend kanaal. De grens die hier gebroken moet worden is € 1.240 per troy ounce. Ook hier geldt, dat een doorbraak nog wel even op zich zal laten wachten, maar de weg ernaartoe is ingeslagen en het bereiken van die grens hoeft niet lang op zicht e laten wachten. Het doel is duidelijk, goud is op weg naar de grens van US$1.375 en wij gaan er vanuit dat pas op dat niveau een volgende correctieEen daling van de koersen met van tenminste 10%.
Copyright Vladeracken gaat plaatsvinden. Goud is dus een belangrijk onderdeel van uw portefeuille op dit ogenblik.
Beleggen bij Vladeracken
En dat is wat wij al langere tijd in de portefeuilles van onze klanten propageren en ingevuld hebben. Vrijwel overal is een positie in goud en / of zilver opgebouwd. Daarnaast is in de actievere portefeuilles ook het belang van de categorie aandelen sterk teruggebracht ten faveure van liquiditeiten. Het gevolg is een fase, die nu al een aantal maanden duurt, waarin aandelenindices geleidelijk dalen en onze portefeuilles min of meer stabiel blijven liggen. In de afgelopen maand zijn zelfs vrijwel alle portefeuilles 0,5% tot 1,5% meer waard geworden. Ondertussen zijn wij bezig om de vruchten van onze analyses op papier te zetten. In het Prijs<Waarde Model hebben wij recent artikelen gepubliceerd over Alten, MTU Aero Engines en Prosegur. In de laatste hebben wij inmiddels, wij waren te vroeg, dat moet gezegd, positie ingenomen, de andere twee worden nog gevolgd. Maar ook hier zullen wij trachten posities in aan te kopen als de markt in de komende maand nogmaals een veer laat. Alles bij elkaar ziet 2017 er nog steeds prima uit. Alle onrust ten spijt is het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken in alle portefeuilles van onze klanten dit jaar positief. En wij gaan er vanuit dat het jaar per saldo, ondanks een mogelijk onrustig begin van het najaar, nog meer moois in het verschiet heeft.
Rickmers
Afgelopen vrijdag is bekend gemaakt, dat een externe partij een bod heeft uitgebracht op de uitstaande obligaties van Rickmers. De bieder biedt 1,55% van de hoofdsom. De details zijn ons nog niet duidelijk en wij kunnen hier dus nog niet meer over zeggen, maar wij zullen, zodra wij hierover meer te weten zijn gekomen, op onze website de nadere details van dit bod publiceren en cliënten, die positie in deze obligaties hebben, nader informeren.
Tabel 1 Resultaten vermogensbeheer Vladeracken BV *
| Risico profiel | Methode | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 t/m 1/9 | Doel per jaar |
| Zeer defensief | Stamrechtportefeuilles | 7,8 % | 4,0 % | 0,4 % | 2,9 % | -/- 10,7 % | 4,9 % | 4 % |
| Matig | Mix aandelen / obl. | 11,6 % | 6,5 % | -/- 0,9 % | 16,2 % | -/- 3,4 % | 5,6 % | 5 % |
| Matig / fondsen | Fund Selector | -/- 1,1 % | 6,6 % | 3,6 % | -/- 1,5 % | 1,1 % | 5,1 % | 6 % |
| Normaal aandelen | PRIJS<Waarde | 8,8 % | 10,8 % | -/- 16,0 % | 23,2 % | 0,2 % | 12,1 % | 8 % |
| Actief aandelen | Amsterdam Selector | 3,5 % | 15,3 % | -/- 2,8 % | 27,3 % | 0,2 % | 22,2 % | 8 % |
| Wereld Selector | 16,0 % | 47,7 % | -/- 4,4 % | 22,9 % | 4,2 % | 2,8 % | 8 % | |
| Benchmark | AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken |
9,8 % | 17,2 % | 5,6 % | 4,1 % | 9,4 % | 7,3 % | |
| EuroStoxx 50Een van oorsprong door de Dow Jones Corporation samengestelde index waarin de 50 grootste Europese beursgenoteerde ondernemingen zijn opgenomen. Copyright Vladeracken |
13,8 % | 17,9 % | 1,2 % | 3,9 % | 0,7 % | 5,2 % |
* Het gaat hierom het netto behaalde rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken, ná alle kosten van de beheerder. Voor oudere cijfers verwijzen wij u naar onze website.
Meer informatie over vrijwel alle effectentransacties, welke wij in de portefeuilles van onze cliënten hebben uitgevoerd en andere beleggingsoverwegingen, welke uit onze dagelijkse analyses voortvloeien, treft u aan op onze website, www.vladeracken.nl. De volgende uitgave van de Technische BeleggerEen maandblad dat de ontwikkelingen op de wereldwijde effectenmarkten analyseert en becommentarieert uitgaande van de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt.
Copyright Vladeracken. Het wordt uitgegeven door Vladeracken BV en wordt gratis aan haar klanten ter beschikking gesteld.
Copyright Vladeracken verschijnt op maandag 2 oktober 2017.
| Reeds besproken onderwerpen: Algemeen |
Obligaties |
| Vladeracken beleid t.a.v. bestandsvergoedingen en plaatsingfees | Eurobonds, Euro TreasuriesSchuldpapier van de Amerikaanse overheid uitgegeven door het Bureau of Public Debt. Men onderscheidt Treasury bills, Treasury notes, Treasury bonds en TIPS. Copyright Vladeracken, staatsobligaties van de “PIGS”-landen, van Italië en van Nederland |
| Hoe spreken de statistieken over 2014, 2015, 2016 en voor 2017? | Bedrijfsobligatiefondsen, rentegroeifondsen en trackers zoals Lux-O-Rent, Carmignac Global Bond, ING Renta Grf, JPM Global Bond Opportunitie, Lyxor SGI Double Short Bund en ProShares Ultra Short Treasury |
|
Onze macro-economische- en rentevisie (2013, 2016) De Japanse beurs De aandelenbeurzen in de BRIC-landen |
Credit Linked Notes, Floored en Reversed Floaters van Aegon Rabobank en RBS en Hybride en variabele renteobligaties van Linde |
| Aandelen | Credit Linked Notes en Floored en Reversed Floaters en Inflatielinkers en de HICP Inflatie Index en Steepeners van Aegon, BNG, Deutsche (Post)Bank, Ned. Waterschapsbank, NIBC, Rabobank en RBS en Hybride en variabele renteobligaties van Linde |
| Vastgoed: Corio, Unibail-Rodamco (incl. handelsdagboek), Wereldhave | |
| Aandelen: Aalberts, Arcadis, BAM, Bourbon, CGG Veritas, Colruyt, Fugro, Heineken (Holding) , Imtech, Koninklijke Olie, Nokian Renkaat, Philips, Saipem, Samsung, SAP, SBM Offshore, Schneider Electric, Sligro, Unilever, Technip, Tenaris, Vallourec, Volkswagen | High yield obligaties van Altice, Bombardier, Cirsa Gaming, Clondalkin, ConvaTec Healthcare, FCE Bank, FGA Capital, Findus Group, Gazprom, Gazprombank, Heidelberg Zement, ING, Servus, Stork TS en Sunrise en Volkswagen |
| Afdekken van aandelenrisico’s m.b.v. calls, puts, short sprinters en short trackers met een hefboomMen laat een gulden meermaals zijn invloed uitoefenen ten opzichte van de standaard investering. Dit kan bijvoorbeeld door in plaats van één aandeel, voor dat zelfde geld meerdere opties op dat aandeel te kopen. Zie voor een formule onder Leverage. Copyright Vladeracken |
Memory Coupon Notes op Arcelor Mittal, Philips & Royal Dutch |
| Overige onderwerpen | MKB Obligaties van Air Berlin, Enterprise Holdings, German Pellets, KTG Agrar, Praktiker, Rickmers en TRFI Funding |
| Goud, Palladium, Platina en Zilver, de Amerikaanse Dollar, de Australische $, het Britse £, de Canadese $, de Japanse ¥en, de Noorse kroon, de Zwitserse Franc, de BRIC Valuta en een BRIC Valuta note, de Russische Roebel en Alpha creëren met valutamanagement | Achtergestelde en/of perpetuele obligaties en effecten van Achmea, Aegon, ASR, Casino Guichard, Credit Agricole, Depfa, FrieslandCampina, Fürstenberg, ING, Rabobank, SNS Reaal, SRLev en Tennet, Tier 1,2 of 3? en CocoCOntingent COre tier-1 effecten, ook wel COntingent COnvertible genoemd. Achtergestelde obligaties met een vaste rente die niet meetellen bij het kernkapitaal maar die in tijden van nood automatisch omgezet worden in aandelen. Copyright Vladeracken’s |
| Volatility, handelssystemen, derivaten, ETF’s | Range Accrual Notes van de EIB en RBS |
| TA indicatoren zoals Woodies CCI, Martingale, de Coppock Indicator en het Hindenburg Omen | Steepeners (incl. renteherziening) van BNG, NIBC, Ned. Waterschapsbank en Rabobank |
| Obligaties in een wereld van stijgende rentes, Lyxor Daily Double Short BundDit is een Duitse hypothetische obligatie met een coupon van 6% en een resterende looptijd van 8,5 tot 10,5 jaar. Op de Eurex worden futures op deze obligatie verhandeld en op deze futures zijn turbo’ s verkrijgbaar. Copyright Vladeracken ETF, ProShares Ultra Short 7 – 10 en 20 years TreasuriesSchuldpapier van de Amerikaanse overheid uitgegeven door het Bureau of Public Debt. Men onderscheidt Treasury bills, Treasury notes, Treasury bonds en TIPS. Copyright Vladeracken ETF |
Den Haag, 4 september 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.