Archief voor categorie: Seadrill

U bevindt zich hier: / / / Seadrill

Seadrill Ltd (SDRL) – Boren op zee; de cyclus gaat door een erg diep dal – Deel 2

/in , , /door

(publicatiedatum 8 januari 2016)
In ons eerste stuk over Seadrill Ltd. hebben wij beschreven wat Seadrill Ltd. doet, wat haar bedrijfsrisico’s zijn en hoe de organisatiestructuur van de onderneming in elkaar zit. In dit deel gaan wij in op de financiële positie van de onderneming en op de technische positie van de koers van het aandeel. Daarna trekken wij onze conclusie ten aanzien van de onderneming als geheel. Daarna gaan wij in deel 3 van deze reeks in op enkele dochterondernemingen en op enkele obligaties van Seadrill Ltd.

12 platforms beschikbaar eind 2015

Eind 2015 had Seadrill al 12 platforms beschikbaar voor directe verhuur en in 2016 komen er daar nog eens 9 bij. Dit gegeven en de beide persberichten zijn voorbeelden van het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken dat bedrijven als Seadrill lopen. Contracten zijn niet eeuwigdurend en het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken van nieuwe verhuur maar ook het aanvangsrisico van nieuwe boorinstallaties ligt voor een groot deel bij de eigenaar van de installatie. Als vervolgens de olieprijzen zodanig zakken, dat het oppompen van olie uit zee niet langer winstgevend is, dan zullen oliemaatschappijen als eerste de contracten met verhuurders van olieboorplatforms stopzetten of niet verlengen. Het overbruggen van dit soort langere periodes van “leegstand” is alleen gegeven aan die maatschappijen die uiterst conservatief gefinancierd zijn. De gemiddelde looptijd (durationLooptijdmaatstaf voor obligaties/effecten waarbij rekening wordt gehouden met de toekomstige kasstromen. Het getal wordt vooral berekend om daarmede een modified duration van een obligatie te kunnen bepalen.
Copyright Vladeracken) van de huurcontracten van alle platforms van de Seadrill-groep samen is 21 maanden voor de drijvende platforms en 15 maanden voor de jack-up rigs. Dat betekent een “orderboek” qua omzet van US$6 miljard voor het eigen platformpark en US$12 miljard voor de gehele groep (tegenover een geconsolideerde groepsomzet van US$ 5 miljard per jaar).

Verwachte kasstroom nieuwbouw

Seadrill heeft in 2017 nog eens 12 aflopende contracten en het bedrijf heeft ook nog eens 14 platforms in aanbouw, die in de komende jaren worden opgeleverd. Seadrill geeft in het derde kwartaal rapport (2015) aan dat voor deze 14 platforms een totale investeringssom is uitgetrokken van US$4,75 miljard waarvan US$0,85 miljard is aanbetaald. In de komende jaren heeft het dus nog US$3,9 miljard nodig om aan haar verplichtingen te kunnen voldoen. Met een aantal van de scheepswerven wordt momenteel onderhandeld om de oplevering van de platforms uit te stellen.

Totale marktpositie

De fors lagere olieprijzen hebben het investeringsbudget van de oliemaatschappijen sterk onder druk gezet. Een van de gevolgen is een enorme toename van de sloop van vooral oudere platforms. Er vindt een flinke sanering plaats. Seadrill stelt in haar derde kwartaal rapport, dat er in 14 maanden al 44 diepzeeplatforms voor sloop uit de markt zijn gehaald en dat dit meer is dan in 20 jaar ervoor in totaal. Zij gaat er vanuit dat platforms, die al 15 tot 20 jaar oud zijn zulke hoge investeringen vergen om ze weer verhuurbaar te maken, dat slopen goedkoper is. In totaal waren er per 30 september nog 205 van dit soort platforms operationeel.
Een soortgelijk verhaal geldt voor de veel grotere markt voor platforms, die vast op de oceaanbodem staan (jack-up rigs). Seadrill schat dat er in totaal 476 van dit soort platforms wereldwijd zijn, waarvan er 66 werkeloos staan die al ouder zijn dan 30 jaar en er nog eens 63 zijn, ook ouder dan 30 jaar, die eind 2016 contractvrij zijn. Seadrill verwacht dat dit deel (27% van het totaal) rijp is voor de sloop.
In totaal is de capaciteitsbezetting momenteel ongeveer 73% waarbij nieuwere platforms beter verhuurbaar zijn dan oudere. Maar Seadrill gaat er vanuit dat alles wat vrijkomt in 2015 en 2016 en mogelijk zelfs 2017 voorlopig niet opnieuw verhuurd kan worden.

Verlies- en winstrekening

Per 30 september 2015 boekte Seadrill een verlies van US$ 1,9 miljard, waarvan US$ 1,27 miljard bestond uit de afboeking op vaste activa (US$ 1,1 miljard afboeking op het belang in Seadrill Partners) en nog eens US$ 560 miljoen uit de afboeking van goodwill op de balans. De operationele activiteiten zijn wel winstgevend, maar dat is voor dit bedrijf eenvoudig te bereiken omdat het hier gaat om de feitelijke exploitatiekosten. Opbrengstprijzen dalen weliswaar, maar de afboekingen zorgen ervoor dat de exploitatie op de lagere boekwaarde winstgevend blijft. Dit houdt een bedrijf alleen vol voor zover het eigen vermogenHet gestort kapitaal + alle reserves + ingehouden winst (zie ook boekwaarde).
Copyright Vladeracken ruimte biedt voor de afboekingen. En dan is ook de exploitatie in de toekomst gemakkelijker winstgevend te houden.
Dat het bedrijf een probleem heeft is bijvoorbeeld te zien aan de sterk dalende omzet. Over de eerste negen maanden van 2014 bedroeg die US$ 1,29 miljard, in 2015 behaalde het bedrijf in negen maanden nog maar US$0,99 miljard omzet. Maar let wel, dit is een diepcyclische sector. In 2011 verdiende het bedrijf nog US$3,05 per aandeel terwijl de koers van het aandeel afgelopen vrijdag nog slechts US$ 3,83 bedroeg. Wat dat betreft lijkt dit bedrijf qua koersontwikkeling op de staalbedrijven van weleer. Ook daar ging de koers in goede tijden meerdere malen over de kop om vervolgens in slechte tijden weer tot 90% of meer te dalen.

Balanspositie

Voor Seadrill is het vooral belangrijk of het er in slaagt om haar schulden af te betalen en of het er in zal slagen om de investeringsverplichtingen te verlagen of te voldoen. Want zolang zij aan haar investerings- en aflossingsverplichtingen kan blijven voldoen is het grootste deel van de kasbehoefte van het bedrijf beperkt tot de financiering van de operationele kosten van de platforms en dat vereist aanzienlijk minder contanten dan de aanschafkosten van elke nieuwe boortoren. Tussen 30 september 2014 en 30 september 2015 is Seadrill er in geslaagd om de rentedragende schuldenlast terug te brengen met US$3 miljard tot US$10,2 miljard. Dat is een daling van bijna 25%. In de goede jaren 2010 – 2012 bedroeg het eigen vermogenHet gestort kapitaal + alle reserves + ingehouden winst (zie ook boekwaarde).
Copyright Vladeracken van de maatschappij ruim 30% van het balanstotaal. Eind september 2015 was het balanstotaal opgelopen tot US$23,7 miljard (US$20 miljard in 2012 maar US$26,3 miljard eind 2014). Het eigen vermogenHet gestort kapitaal + alle reserves + ingehouden winst (zie ook boekwaarde).
Copyright Vladeracken was echter gedaald van US$10,4 miljard naar US$9,8miljard. En daarmee was het eigen vermogenHet gestort kapitaal + alle reserves + ingehouden winst (zie ook boekwaarde).
Copyright Vladeracken gestegen tot 41,4% van het balanstotaal, een hele sterke prestatie mede gelet op de omstandigheden waaronder het bedrijf moet opereren. Het zal u dan ook niet verbazen dat de kasstroom van het bedrijf al jaren lang positief is en ruim boven de US$ 1 miljard per jaar plus ligt (plus US$ 1,5 miljard over de eerste negen maanden van 2015).

Fundamentele vraag: wanneer draait de cyclus weer ten goede?

De kernvraag voor dit bedrijf is daarmee: wanneer kruisen de krimpende capaciteit door de sloop van oude platforms en de dalende vraag naar offshore olieboorplatforms elkaar zodanig dat er weer een capaciteitstekort gaat ontstaan en bedrijen als Seadrill niet alleen weer een grotere bezettingsgraad kunnen genereren maar ook hogere prijzen kunnen gaan afdwingen? Het antwoord ligt natuurlijk besloten in de prijs van een vat olie. En daar lijkt goed nieuws in aantocht, het ziet er naar uit dat de olieprijzen bezig zijn met het vormen van een lange termijn bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken!

Technische positie

BLOG 20160108 SEADRILL FIG3
Figuur 3.

In figuur 1 hebben wij een weekgrafiek uitgezet van de koersontwikkeling van het aandeel sinds 2006. Het is niet de eerst keer dat de onderneming haar aandeel fors in waarde heeft zien zakken. Maar in de voorbije weken is de koers zelfs onder dat toen al erg diepe niveau van US$5,45 gezakt. Ook hier is sprake van een beartrend, maar de omzetten dalen, en dat betekent dat er niet veel verkopers meer over zijn. Natuurlijk is, net als bij Peabody, ook hier nog zelfs geen sprake van bodemvorming. Koopwaardig is dit aandeel dus zeker niet. Daarvoor zou eerst een herstel tot boven de grens van US$5,45 moeten plaatsvinden of zou er daaronder een duidelijk bodempatroon zichtbaar moeten worden. En dat gaat nog wel enkele weken tot maanden duren. Maar als de onderneming niet failliet gaat, dan is dit beeld niet persé hopeloos. Wie de aandelen al in bezit heeft zou op basis van dit beeld kunnen overwegen om te blijven zitten, maar moet wel de koersontwikkeling van de olieprijzen in de gaten houden. Want daar moet een koopsignaal in ontstaan. Wij verwijzen in dit kader naar onze maandelijkse publicatie De Technische BeleggerEen maandblad dat de ontwikkelingen op de wereldwijde effectenmarkten analyseert en becommentarieert uitgaande van de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt.
Copyright Vladeracken. Het wordt uitgegeven door Vladeracken BV en wordt gratis aan haar klanten ter beschikking gesteld.
Copyright Vladeracken, waarin wij steevast de technische positie van de olieprijzen behandelen. Als de bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken zich dan heeft afgetekend, kan men besluiten om bij te gaan kopen. Maar dat mag nu nog niet gebeuren.

Groot aandeelhouder(s)

Eind 2014 waren er drie grootaandeelhouders bekend bij het bedrijf. De eerste en grootste is Hemen met een belang van 24,2% in Seadrill Ltd. Dit is de verzamelnaam voor een reeks stichtingen en vennootschappen in handen van de familie van John Fredriksen, oud president commissaris van het bedrijf. Fredriksen is een grootheid in de scheepvaartindustrie. Hij is directeur geweest van grote scheepvaartconcerns als Frontline en Golden Ocean Group en geldt in de scheepvaartindustrie als een veteraan. Zijn dochter Kathrine zit tegenwoordig namens de familie in de raad van commissarissen van Seadrill. De hele raad van commissarissen leest als een “who is who” van de zeescheepvaart industrie.
Daarnaast waren er per die datum nog twee grootaandeelhouders met een belang van respectievelijk 6,4% en 5,2% in het bedrijf. Het gaat hier om twee institutionele beleggers, Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss LLC en Tong Jinquan.

Seadrill Ltd – conclusie

Dit bedrijf zal niet als eerste in de sector failliet gaan. Het bedrijf kent alle wegen om aan extra financiering te komen en maakt daar ook actief gebruik van. De vermogenspositie van de onderneming is nog altijd sterk en het bedrijf is ook nog eens een van de leidende ondernemingen in de sector. Er is eigenlijk maar een probleem en dat is dat de sector, als gevolg van de enorme daling van de olieprijzen door de diepste recessie in decennia heen gaat. Maar het is ook duidelijk dat de eerste slachtoffers al aan het omvallen zijn en dat de onderneming uitstekend gepositioneerd is om hiervan gebruik te maken. Zoals zij zelf in haar verslaggeving ook aangeeft, de markt is momenteel vergeven van investeringsmaatschappijen en beleggers die veel extra capaciteit gefinancierd hebben, maar geen enkele ervaring in de business hebben (denk aan de vele scheepvaart-CV’s die in Nederland aan beleggers verkocht zijn en vrijwel allemaal in de problemen zijn gekomen). De huidige cyclus zorgt ervoor dat vooral dat soort partijen uit de markt gejaagd wordt. Van Seadrill moet verwacht worden dat het een van de overlevers zal blijken te zijn en dat zij dus ook bij een volgende opgang extra zullen weten te profiteren.
Moet de belegger dan nu al instappen? Nee, heb geduld. Wacht een duidelijk technisch bodempatroon af (ook bij de olieprijs) alvorens in te stappen. Op basis van het huidige beeld wachten wij op een doorbraak omhoog door US$5,45, maar als in de komende maanden een bodempatroon op lagere niveau’s zichtbaar wordt, dan is een lager instappunt goed denkbaar.

Andere manieren om mee te doen

Wij refereerden hierboven al aan de beursgenoteerde bedrijven NADL, SEVDR en SDLP. Maar Seadrill heeft ook nog beursgenoteerde obligaties uitstaan in US$, in NOK en in SEK. In het volgende deel van deze artikelenreeks zullen wij deze bedrijven en obligaties de revue laten passeren.
Hoe het ook zij, als het adagium is: sell high and buy low, dan is dit zeker een sector om in de komende maanden en jaren in de gaten te houden.

Den Haag, 8 januari 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

www.vladeracken.nl

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken belegt (nog) niet en/of heeft niet belegd in de hier besproken effecten voor haar cliënten, maar sommige adviescliënten van Vladeracken hebben wel positie in dit aandeel. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten en conform de hier besproken methodiek belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.

Seadrill Ltd (SDRL) – Boren op zee; de cyclus gaat door een erg diep dal – Deel 1

/in , , /door

(publicatiedatum 30 december 2015)

De tweede en de derde onderneming, waarover onze cliënt vragen stelde, zijn Seadrill Ltd (SDRL) en North Atlantic Drilling Corporation (NADL). Seadrill is een bedrijf, dat olieboorplatforms op zee verhuurt. Zij hebben per 30 september 2015 38 platforms in bezit. Een deel van deze platforms (19 stuks) is van het type dat vast op de oceaanbodem wordt gezet (jack-up rigs) en een ander deel (ook 19 stuks) betreft zogenoemde drijvende platforms (floaters). Deze laatste worden vooral gebruikt voor diepzeeboringen.
Het gaat daarbij om twee typen, schepen met een boorinstallatie aan boord en drijvende platforms, die geheel of gedeeltelijk kunnen worden afgezonken. Seadrill is niet verantwoordelijk voor het succes van de feitelijke boorwerkzaamheden en het winnen en vermarketen van de opgepompte olie, maar zij treedt op als eigenaar en verhuurder van de platforms en verzorgt ook het operationeel management van deze platforms. Dit laatste doet Seadrill ook voor derden, in hoofdzaak voor een in 2015 opgerichte (50%) joint venture genaamd Seamex (die voor het Mexicaanse Pemex olieboorplatforms in bezit heeft en exploiteert en waarin Seadrill in 2015 5 platforms heeft ondergebracht). Seadrill heeft daarnaast servicecontracten voor nog eens 17 platforms, die in bezit zijn van derden zoals Seamex.
Blog 20151231 Seadrill Fig 1a Blog 20151231 Seadrill Fig 1c

Fig. 1a    AOD III Type Jack-up rig    Fig. 1b    West Alpha Type Semi-submersible rig

Blog 20151231 Seadrill Fig 1b Blog 20151231 Seadrill Fig 1d

Fig. 1c    West Auriga Type Drillship    Fig. 1d    TI6 Type Tender Rig

(foto’s overgenomen van de website van Seadrill Ltd.)

Seadrill Ltd, onder meer eigenaar van North Atlantic Drilling

North Atlantic Drilling (NADL) is in 2011 naar de beurs gebracht en is voor 70,4% (31 december 2014) eigendom van Seadrill. NADL heeft noteringen in de VS en in Noorwegen. Het bedrijf specialiseert zich in het eigendom en de exploitatie van specialistische offshore boorplatforms, die onder uiterst moeilijke omstandigheden actief moeten zijn. Gedacht moet dan worden aan boren in ultradiepzee en aan boren in Arctische omstandigheden of in gebieden waar de weers- en stromingsomstandigheden extreem zijn.
Op NADL zullen wij in een apart stuk dieper ingaan, maar belangrijk voor nu is nog dat er in mei 2014 een contract is gesloten met het Russische Rosneft, waarbij Rosneft een reeks (arctische) landboorinstallaties inbrengt in NADL tegen betaling van nieuwe aandelen NADL (a US$9,25), die ertoe moeten leiden dat Rosneft uiteindelijk een belang van 30% in het bedrijf krijgt. Deze uitbreiding van NADL is nog niet voltooid en partijen hebben sindsdien een overeenkomst gesloten om het fusietraject te verlengen tot medio 2017. Maar het belang in NADL van Seadrill zal als gevolg van deze transactie wel verwateren.
Seadrill bezit daarnaast nog 50,11% van het eveneens in Noorwegen genoteerde Sevan (SEVDR, actief in diepzee boorplatforms) en 66,2% van Asia Offshore Drilling (AOD) waarin drie gespecialiseerde jack-up rigs zijn ondergebracht.

Seadrill Partners

Verder is in 2012 een dochterbedrijf opgezet, waarin Seadrill per 31 december 2014 nog een belang van 46,6% had, genaamd Seadrill Partners (SDLP). Ook dit bedrijf is genoteerd, nu in New York. Dit aan Seadrill gelieerde bedrijf houdt zich bezig met het eigendom en de exploitatie van olieboorplatforms, die onder ultra lange contracten worden verhuurd. Seadrill heeft ook verschillende controlerende belangen in dochters van Seadrill Partners. In 2014 is het belang van Seadrill in deze dochter gedeconsolideerd. De toen nog hoge koers van Seadrill Partners leidde in 2014 tot een opwaardering van het belang van Seadrill in Seadrill Partners met US$ 2,3 miljard. Maar de koers is vervolgens in 2015 ingestort waardoor Seadrill weer US$1,1 miljard moest afboeken op dit belang. Overigens heeft Seadrill Partners in 2014 verschillende emissies gepleegd waardoor het belang van Seadrill in deze dochter geleidelijk verder is gedaald tot de 46,6%, die hierboven al werd genoemd.

Andere minderheidsbelangen

En dan zijn er nog belangen in olievelddienstverlener Archer (39,9%), olie- en gasdienstverlener Sapura Kencana (8,2%, dit belang wordt geleidelijk verkocht en is ontstaan door de verkoop aan dit bedrijf van een reeks ondersteuningsvaartuigen en platforms, zogenoemde tender rigs, die Seadrill niet langer tot haar kernactiviteiten rekent) en Seabras Sapura (50%) een groep, die in Brazilië pijplegschepen bouwt en exploiteert.

Organogram

Blog 20151231 SEADRILL Organogram FIG2
Figuur 2.

Het doel achter al dit soort dochterondernemingen is in hoofdzaak het vergroten van de financiële armslag van het bedrijf. Het is een praktijk, die wij ook al tegenkwamen bij het Duitse Rickmers, een exploitant van containerschepen, waarover wij al enkele keren artikelen gepubliceerd hebben. Men zoekt naar medefinanciers voor investeringen in schepen, die voor langere tijd verhuurd zijn en die daarmee in feite een overzienbare kasstroom hebben. Men houdt dan wel de exploitatie in eigen hand, maar de financiering van het actief wordt gedeeltelijk uitbesteed aan beleggers. In Nederland werden vastgoed-CV’s gebruikt om particuliere beleggers in dit soort schepen te laten beleggen. Seadrill Partners LLC is in feite ook een dergelijk vehikel.

Bedrijfsrisico’s

Het bezit en de exploitatie van offshore boorplatforms levert twee bedrijfseigen risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken’s op. Van beide risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken’s ondervond het bedrijf recent (in september en december 2015) een voorbeeld. De bouw van offshore boorplatforms wordt uitbesteed aan grote gespecialiseerde werven. Meestal probeert de onderneming eerst een verhuurcontract af te sluiten voor de eerste vijf tot 10 jaar van de feitelijke exploitatie van het platform. Daartoe wordt een contract afgesloten met een huurder, waarin ook een opleveringsdatum wordt afgesproken. Vervolgens draait de onderneming zich om en sluit een contract met een aannemer, die het platform feitelijk gaat bouwen. Als de aannemer het platform niet tijdig oplevert (SBM Offshore ondervond dit probleem enkele jaren geleden als bouwer van een boorplatform), heeft de verhuurder op haar beurt weer een leveringsprobleem. Dat kan zelfs leiden tot stopzetting van het huurcontract. Als de schuld aantoonbaar bij de aannemer ligt, dan eindigt Seadrill niet met een platform, of dat nu verhuurd is of niet. Hier beperkt het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken zich dan tot de voorschotbetalingen voor zover die niet verhaalbaar zijn. Maar het kan ook zijn, dat de huurder het platform uiteindelijk om wat voor reden dan ook niet wil afnemen. In dat geval kan het zomaar zijn dat Seadrill eindigt met een onverhuurd en onder de huidige omstandigheden waarschijnlijk gedurende langere tijd onverhuurbaar platform.

Platform West Mira en Husky Oil Corporation

In september 2015 publiceerde Seadrill een persbericht waarin werd gesteld dat het contract voor de verhuur van olieplatform West Mira aan Husky Oil Corporation was beëindigd. In dit geval is de aannemer, die het platform moest bouwen in gebreke gebleven en heeft Seadrill uiteindelijk eerst de opdracht om het platform te bouwen ingetrokken. Ondertussen is er diverse malen met Husky onderhandeld en nu is men in het stadium om voor Husky een alternatief te zoeken zodat Husky zelf wel verder kan met het boren naar olie op zee. Het ging hier om een vijfjarig contract. De scheepswerf, die het platform moest bouwen heeft hier het grootste probleem, maar ook Seadrill heeft hier een probleem, want zij zullen op de een of andere manier moeten opdraaien voor de vertraging, die Husky oploopt en het is maar de vraag of Seadrill deze kosten kan verhalen op de platformbouwer. De aanbetalingen ter grootte van US$170 miljoen worden teruggevorderd, maar ook hier is het nog onduidelijk of de bouwer wel de financiële armslag heeft om dit bedrag terug te kunnen betalen.

Platform West Rigel en Jurong Shipyard

In een persbericht van 3 december 2015 is dochter North Atlantic Drilling met het bericht gekomen, dat het een akkoord heeft bereikt met aannemer Jurong Shipyard uit Singapore om de afname van een semi-afzinkbaar platform dat Jurong aan het bouwen is voor NADL uit te stellen met zes maanden. In dit persbericht kondigt NADL aan dat ook is afgesproken, dat het eigendom van dit platform voor 77% in handen van Jurong zal komen wanneer na juni 2016 geen huurder voor het platform is gevonden. In dit geval is kennelijk de oorspronkelijke huurder, die NADL in gedachte had, afgehaakt. NADL kon echter niet af van het bouwcontract en moet dus het platform afnemen, ook als het geen huurder heeft. Dat is een dure zaak en dus is er onderhandeld om een alternatief te creëren.
Tot zover ons eerste deel over Seadrill Ltd. In deel twee gaan wij verder met de financiële positie van deze onderneming en in deel 3 gaan wij iets verder in op de beursgenoteerde dochters en op enkele obligaties die het bedrijf uit heeft staan.

Den Haag, 30 december 2015
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

www.vladeracken.nl

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken belegt (nog) niet en/of heeft niet belegd in de hier besproken effecten voor haar cliënten, maar sommige adviescliënten van Vladeracken hebben wel positie in dit aandeel. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten en conform de hier besproken methodiek belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.