Archief voor categorie: Mifid Ii

U bevindt zich hier: / / Mifid Ii

TCO (Total Cost of Ownership)

/in , /door

(publicatiedatum: 27 oktober 2017)

Per 3 januari 2018 worden een aantal maatregelen van kracht, die te maken hebben met MiFiD IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken. MiFiD (Markets in Financial Instruments Directive) is een set van spelregels, opgesteld door de Europese financiële toezichthouder, die bedoeld zijn om in Europa te komen tot een “same level playing field”, een markt waarin de spelregels Europa-wijd voor alle deelnemers gelijk zijn. De eerste fase, MiFiD I, is in 2007 van kracht geworden, en in januari 2018 wordt het vervolg, MiFiD IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken van kracht.

Een van de vele nieuwe verplichtingen waaraan Vladeracken (en met Vladeracken alle andere vermogensbeheerders in Nederland) vanaf die datum moeten voldoen is de publicatie in vermogensrapportages van een zogenaamde TCO.

TCO – Definitie

TCO (Total Cost of Ownership) is een percentage dat de totale kosten omvat, die gemaakt zijn om het gerapporteerde rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken te behalen.

Er bestaan al TCO’s voor elk beleggingsfonds. TCO is dan het percentage waarbij alle kosten, die in het beleggingsfonds gemaakt worden om tot het uiteindelijke netto rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken te komen, zijn samengevat.

Vanaf 2018 moeten ook vermogensbeheerders aan hun cliënten een TCO gaan rapporteren. Dit percentage wordt berekend door alle kosten bij elkaar op te tellen en te delen door het gemiddelde beheerde vermogen. Het gaat dan om kosten als:
– de kosten voor beheer van Vladeracken;
– transactiekosten (in rekening gebracht door de depotbank);
– bewaarloon (depotbank);
– (halve) spreadkosten (verschil tussen aan- en verkoopprijs) *
– eventuele rentekosten, maar ook
– kosten die binnen beleggingsfondsen worden gerekend waarin u belegd bent, de TCO van die beleggingsfondsen. In dit laatste geval gaat het dan om de TCO van een fonds dat moet worden herleid naar de periode dat u dat fonds in portefeuille heeft (pro-rata) en de omvang die deze positie in verhouding tot de totale portefeuille vormt.

* Een probleem voor vermogensbeheerders vormen de “spreadkosten”. Die worden immers door niemand gerapporteerd en zijn erg afhankelijk van het moment van handelen. Wij zijn daarom hiervoor een experiment begonnen waarbij wij per transactie de spread vastleggen op het moment dat de transactie wordt uitgevoerd. Wij hopen op basis hiervan een ervaringsgegeven te kunnen opbouwen, dat daarna kan worden toegevoegd aan bovenstaande berekeningen. Vooralsnog volstaan wij met de mededeling dat de “halve spreadkosten” geen materiële invloed hebben op de rendementen bij onze clënten om de simpele reden dat er door ons relatief weinig gehandeld wordt.

De wetgever / toezichthouder eist dat vermogensbeheerders dit percentage kunnen onderbouwen

Aangezien deze kosten niet in absolute zin worden gerapporteerd door de fondsen via de depotbank, heeft Vladeracken in dit geval gekozen voor een pragmatische oplossing. Wij houden al jaren modelportefeuilles bij van alle modellen (inclusief TCO), die wij hanteren om voor onze cliënten in de portefeuille te beleggen. Wanneer wij een portefeuille opbouwen, stellen wij die samen uit deze modellen.

De modelportefeuilles vormen als het ware bouwstenen van waaruit wij de klantportefeuille samenstellen. Per modelportefeuille kunnen wij zonder problemen bepalen welke TCO wordt gehanteerd. Per klantportefeuille kunnen we bepalen welk model in de klantportefeuille zit, het gewicht en de periode in de klantportefeuille.

De kosten die wel rechtstreeks door de depotbank of onszelf worden gerapporteerd voegen we toe en zo kan dan een TCO voor de gehele portefeuille per individuele rekening worden bepaald.


Het is een ingewikkelde operatie, die de administratieve lasten voor een vermogensbeheerder drastisch verhoogt. Het levert voor u als klant wel inzicht op in de kosten, die door uw beheerder gemaakt worden om tot een netto rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken te komen.

Op deze manier kunnen wij u dus ook de onderliggende posten opgeven evenals de begin- en eindstanden van het vermogen op basis waarvan dit percentage is berekend.

Heeft U behoefte aan deze aanvullende informatie? Laat het ons weten en wij regelen dat geheel zonder kosten voor u. Vladeracken levert op aanvraag een volledig gespecificeerd overzicht per cliënt, per periode met absolute cijfers.

Den Haag, 27 oktober 2017
N.B.L. Suurmeijer
Vladeracken Vermogensbeheer

www.vladeracken.nl

Naschrift de dato 16 augustus 2019

Grafische rendementsvergelijking

Een onderdeel van de verplichtingen die vermogensbeheerders wordt opgelegd door de toezichthouder (AFM) bij de publicatie van kosten en rendementen is de grafische weergave van het verschil in rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken tussen een modelgebaseerd beleggingsbeleid met en zonder kosten. Het idee is dat de belegger daardoor met een eenvoudige grafiek inzicht kan verkrijgen in de consequenties van de kosten van de beheerder en zijn beleggingsbeleid door de jaren heen op het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken van uw portefeuille. Per definitie zal een dergelijke grafiek laten zien dat het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken inclusief kosten lager uitpakt dan het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken zonder kosten. Erger is, dat het de schijn wekt, dat het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken van een specifieke beleggingsaanpak zonder kosten daadwerkelijk verkregen kan worden. Het zet de toeschouwer wat osn betreft volledig op het verkeerde been.

Wij zijn van mening dat het feitelijk door de beheerder behaalde netto rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken vergeleken zou moeten worden met het netto rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken dat u zou hebben behaald als u uw aandelen of andere effecten zou hebben aangehouden middels een indexfonds zonder kosten, of met een absoluut netto rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken, dat dan ook als doelstelling en vergelijkingsmaatstaf geldt. In onze rapportages naar cliënten toe geschiedt dit al sinds jaar en dag.
De toegevoegde waarde van het beleggingsbeleid van de beheerder zou er (ondermeer) in moeten liggen dat het netto rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken van de portefeuille na kosten hoger uitvalt dan dat van genoemde eeuwigdurend aangehouden passief belegde portefeuille. Wij hebben desondanks in het geval van de Benelux Selector wel zo’n grafiek opgesteld, al was het maar om de absurditeit van dit soort rekenexcercities, zeker als modellen al jaren lang worden gehanteerd, aan te tonen. Zie onze toelichting op dit model, die u met de opgegeven link kunt bereiken. Voor de andere modellen is het dus geen probleem om zo’n grafiek op te stellen, maar wij hebben besloten hier verder geen gevolg aan te geven omdat wij deze vooral juridisch geformuleerde verplichting volkomen belachelijk vinden.

Den Haag, 16 augustus 2019
G.K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor de toepassing van wet- en regelgeving binnen Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is zuiver informatief bedoeld. Aan dit stuk kunnen geen rechten worden verbonden.

MiFID II en LEI in Europa

/in , , /door

Geen effectentransacties meer zonder LEI m.i.v. 3 januari 2018!
(Den Haag, 17 februari 2017, aangepast op 3 januari 2020)

Inleiding

In de strijd tegen voorkennis en marktmisbruik hebben de Europese toezichthouders, waaronder de AFM, binnen het ESMA een nieuw set regels vastgesteld, die bekend staan onder de afkorting MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken. MiFID staat voor Markets in Financial Instruments Directive en ESMA staat voor European Securities and Markets Authority. MiFID I stamt uit 2004, MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken is in 2014 vastgelegd. De praktische invulling van MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken vindt op dit moment zijn weg in de nationale wet- en regelgeving en aan MiFID III wordt inmiddels door wet- & regelgevers hard gewerkt.

Het merendeel van de regels die in dit nieuwe pakket zijn vastgelegd zijn van belang voor professionele financiële dienstverleners. De consument zal hier weinig last van hebben anders dan dat de consument nog beter geïnformeerd gaat worden over kosten en risico’s van de producten die hem worden aangeboden. Maar een ding gaat de consument wel direct beïnvloeden, met name wanneer hij of zij al dan niet rechtstreeks of via een juridische entiteit effectentransacties uitvoert, kortom iedereen die belegt of voor zich laat beleggen. De regels hiervoor zijn binnen MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken vastgelegd onder het hoofdstuk “Transaction Reporting”.

Tegengaan van marktmisbruik

Het gaat de toezichthouders ditmaal om het tegengaan van marktmisbruik. Men is op zoek naar transactie-informatie die met behulp van “big data”-technieken kan worden geanalyseerd om te achterhalen of er partijen zijn die gebruik proberen te maken van voorkennis, geld willen witwassen via effectentransacties of op andere manieren effectenmarkten willen misbruiken. Om dit te kunnen bereiken krijgen alle financiële instellingen, die betrokken zijn bij het uitvoeren van effectentransacties (en die een WFT-vergunning hebben), de verplichting om alle effectentransacties die onder hun verantwoordelijkheid worden uitgevoerd op dagbasis en per stuk bij de toezichthouder (in Nederland dus de AFM) aan te leveren in een door de MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken-regels voorgeschreven formaat. De informatie die per transactie moet worden aangeleverd betreft naast informatie over de transactie zelf (gaat het om koop of verkoop, om welke effecten gaat het, wat is de (eventuele) onderliggende waarde, welke prijs, hoeveelheid etc.) ook informatie die de betrokken partijen identificeren. Als betrokken partijen zijn aangemerkt: de persoon of juridische entiteit die, de transactie initieert, de transactie doorgeeft, de transactie uitvoert en voor wiens rekening de transactie plaatsvindt.

Voorbeeld

Stel dat uw vermogensbeheerder in Nederland een aandeel Koninklijke Olie voor uw rekening koopt. Dan moet die vermogensbeheerder een aantal gegevens leveren aan de AFM die de bij deze transactie betrokken partijen identificeert. Dat zijn:
· De analist van de vermogensbeheerder die besloten heeft dat Koninklijke Olie gekocht moet worden;
· De persoon bij de vermogensbeheerder die de transactie bij de depotbank in het systeem aanbrengt om te worden uitgevoerd;
· De depotbank die de transactie feitelijk voor uw rekening uitvoert;
· De eigenaar van het effectendepot, uzelf, voor wiens rekening het aandeel wordt aangekocht.

Hoe wordt iedereen geïdentificeerd?

De identificatie van alle betrokken partijen vindt plaats middels een nummer. In het geval van individuen wordt een paspoortnummer gerapporteerd of het nummer van een nationaal identificatiebewijs (ID). De meeste financiële partijen in Nederland hebben deze nummers al want men is in Nederland verplicht om een particuliere cliënt te identificeren en dat gebeurt aan de hand van een kopie van een paspoort dan wel een kopie van een identiteitsbewijs. En daar staan die nummers al op. Een rijbewijsnummer volstaat niet!
Maar voor juridische entiteiten heeft men iets nieuws verzonnen. Vennootschappen, stichtingen, verenigingen, kerkelijke genootschappen etc. moeten allemaal met een eigen nummer komen. En daarbij is een KvK-nummer niet akkoord bevonden, nee, u moet een zogenoemd LEI-nummer aanleveren.

LEI-nummer

LEI staat voor Legal Entity Identification. Dit is een nummer dat in heel Europa is ingevoerd en dat per juridische entiteit uniek is. Het wordt eenmalig toegekend en blijft dan eeuwig aan de betrokken instelling hangen. Dit nummer kan worden aangevraagd via de Kamer van Koophandel. Het kost € 181,50 (inclusief BTW) per nummer. Het nummer wordt u binnen 10 werkdagen toegezonden zodra betaling heeft plaatsgevonden en zodra u de aanvraag (via internet) heeft ingediend. Het formulier treft u via de link gekoppeld aan deze zin.

Inmiddels, wij spreken over oktober 2017, heeft de KvK ook de conclusie getrokken dat deze kosten belachelijk hoog waren en is de rekening verlaagd naar € 65 exclusief BTW.

LET OP, CONSEQUENTIES!

Als u dit nummer niet heeft, dan kunt u per 3 januari 2018 in Nederland bij geen enkele partij meer een effectentransactie laten uitvoeren (althans als zij zich tegen die tijd aan de regels houden)! Dus als u een BV heeft en u belegt geld binnen die BV op de beurs, dan moet u dit nummer aanvragen omdat u zonder dit nummer vanaf die dag niet meer kunt handelen, dus ook niet meer effecten uit uw portefeuille kunt verkopen!

Kosten besparen

Als eenmaal een nummer is opgevraagd en aan uw vermogensbeheerder, bank of andere financiële dienstverlener is doorgegeven, dan is dit nummer definitief en hoeft u dus dit nummer niet meer te onderhouden. En hier ligt een typisch addertje onder het gras van de Kamer van koophandel. Want die gaat u niet vertellen dat de aanvraag voldoende is en dat u dit nummer niet meer hoeft te onderhouden. In tegendeel, als u, nadat u het nummer heeft ontvangen, het onderhoudsabonnement niet stopzet, dan gaat u vanaf dat moment elk jaar van de KvK een rekening ontvangen van op dit moment € 121,- (incl. BTW), voor zogenoemd “onderhoud”. Maar als u dat onderhoud stopzet, dan wordt in het register van de KvK bij dit nummer de classificatie “lapsed” opgenomen, maar voor de AFM vermindert dat niet de geldigheid van dit nummer. De KvK heeft een formulier om dit onderhoud stop te zetten, de link naar dat formulier treft u ook weer gekoppeld aan deze zin.

Ook de kosten voor het onderhoud zijn in het najaar van 2017 verlaagd en wel naar € 40 excl. BTW.

Uitzondering op de regel

Er is één uitzondering op deze regel. Entiteiten voor wiens rekening er in de portefeuille in derivaten wordt gehandeld, dienen hun LEI-registratie jaarlijks actief te houden. Die mogen dus niet het “onderhoud” van dit nummer stopzetten. Derivaten zijn beleggingsintrumenten zoals opties, futures, termijncontracten e.d.

Tijdspad

De aanvraag van het LEI-nummer kunt u het beste zo snel mogelijk doen, zodat u het beschikbaar heeft zodra een bank, vermogensbeheerder of andere financiële dienstverlener er om vraagt. Het stopzetten van het “onderhoudscontract” bij de KvK moet u vervolgens vóór het einde van 2017 doen, anders ontvangt u in 2018 weer een rekening.

Matchen en big-data

Doordat in elke schakel van het proces rond elke effectentransactie in Europa een identiek nummer wordt toegevoegd, kunnen toezichthouders alle transacties in heel Europa naast elkaar gaan leggen. De tegenwoordige rekencapaciteit van computers en technieken uit “big-data”-analyse maken het mogelijk om dit proces op dagbasis te automatiseren. Het is daarbij van belang dat de nummers niet veranderen. Iemand die twee paspoorten heeft kan zich in wezen via twee nummers identificeren, twee nummers die niet gematched kunnen worden omdat nergens vastligt of iemand twee paspoorten heeft en wat die nummers dan zijn. Maar als u een nieuw paspoort aanvraagt wijzigt het nummer ook. Financiële dienstverleners krijgen om die reden niet de verplichting om het nummer telkens als er een nieuw paspoort is aangevraagd dat nieuwe nummer op te nemen in plaats van het oude. Want dan lukt dat matchen niet meer. Dit is ook de reden waarom LEI-nummers, eenmaal afgegeven, niet meer hoeven te worden onderhouden. Voor het matchen van transacties prefereert de toezichthouder, dat een eenmaal toegekend nummer nooit meer verandert.

Bewaartermijn

Iedereen die onder de transactierapportageverplichting valt, krijgt een bewaartermijn opgelegd van 5 jaar die vanaf 3 januari 2018 moet worden opgebouwd. Hoe dit zich verhoudt tot het Burgerlijk Wetboek laten de financiële toezichthouders in het midden. Maar u moet dit wel weten, een effectentransactie van 4 januari 2018 zal dus pas uit de boeken verdwijnen op 5 januari 2023.

Conclusie

Als u via een juridische entiteit belegt, vraag dan een LEI-nummer aan bij de KvK maar vergeet niet om het onderhoud van dit nummer in de loop van dit jaar, nadat u het toegestuurd gekregen heeft, weer stop te zetten, tenzij u van zins bent om in derivaten te gaan of voor rekening van de juridische entiteit te laten handelen. Reken er maar op dat uw bank en / of vermogensbeheerder u om dit nummer gaat vragen in de loop van dit (na)jaar.

Den Haag, 17 februari 2017
aangepast op 3 januari 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen

Vladeracken Vermogensbeheer

KVK-url’s:
· Aanvraagformulier LEI: https://www.kvk.nl/inschrijven-en-wijzigen/inschrijven-bij-de-kamer-van-koophandel/legal-entity-identifier-lei/vraag-een-pre-lei-aan/

· Stopzetting onderhoud LEI: https://www.kvk.nl/inschrijven-en-wijzigen/inschrijven-bij-de-kamer-van-koophandel/legal-entity-identifier-lei/beeindiging-pre-lei-registratie/

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken heeft als zodanig te maken de wetgeving en regels die voortvloeien uit MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken. De auteur en Vladeracken staan echter niet in voor de volledigheid en de juistheid van het in dit stuk gestelde in die zin, dat de lezer dezes zelf verantwoordelijk blijft voor de interpretatie van de regels gesteld door MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken en de daaruit voor lezer dezes resulterende consequenties. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.

MiFID II and LEI in Europe

/in , , /door

No more securities transactions without LEI as of 3 January 2018!
(The Hague, 17 February 2017)

Introduction

In the fight against insider tradingIllegale beurshandel op basis van informatie die niet publiek is.
Copyright Vladeracken and market abuse, the European regulators, including the Dutch AFM, have introduced a new set of rules through the ESMA, which are known under the abbreviation MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken. MiFID stands for Markets in Financial Instruments Directive and ESMA stands for European Securities and Markets Authority. MiFID I dates back to 2004, MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken was decided upon in 2014. The practical application of MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken currently finds its way into the national laws and regulations in the Netherlands and all other European countries. Most of the rules that are laid down in this new package are important for professional financial service providers. Consumers will have little bother here other than that the consumer is going to be even better informed about costs and risks of the products that are offered to him. But one thing is going to have a direct impact on consumers, especially when he or she directly or through a legal entity carries out securities transactions, in short anyone who invests or allows others to invest on his or her behalf. The rules for this part of MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken are set out in the chapter on “Transaction Reporting”.

Combating market abuse

The new regulations are setup by the regulators to combat market abuse. Regulators are looking for transaction information that, using “big data” techniques, can be analyzed to find out if there are parties who try to make use of inside information, money laundering through securities transactions or securities markets and in other ways want to abuse financial markets. To be able to get this information, all financial institutions involved in carrying out securities transactions (and which a WFT-licensed), are confronted with the obligation to report all securities transactions carried out under their responsibility on a daily basis to their responsible regulator (in the Netherlands the AFM). The information is to be delivered in a prescribed format. The information, that should be provided, concerns, in addition to information on the transaction itself (is it a buy or sell, what is the security traded, what is the underlying value (if any), at what price, quantity etc.) also information that identifies the parties involved such as: the person or legal entity on who’s account the transaction is executed, the party that initiated the transaction, and the party that has actually executed the transaction, all are to be identified for each securities transaction.

Example

Imagine that your asset manager in Netherlands buys 100 shares of Royal Dutch for your account. Then that asset manager needs to supply data to the AFM on the parties involved in this transaction. These are:
• the analyst of the asset manager who has decided that Royal Dutch must be purchased;
• the person at the asset manager that enters the transaction in the order system of the depository bank for the order to be carried out;
• the broker who in fact executes the order;
• the owner of the account, yourself, for which the shares are purchased.

How is everyone to be identified?

The identification of all parties involved takes place by means of a number. In the case of individuals a passport number or number of a national identification card (ID) needs to be provided. Most financial parties in Netherlands have these numbers already because in Netherlands one is required to identify a private client before doing business with or on behalf of him or her and that happens by asking for a copy of a passport or a copy of an identity document. The numbers on a driver’s license are not sufficient! But for legal entities one has invented something new. Companies, foundations, associations, Church societies etc. should all come up with an individual number. And the number generally provided in the Netherlands by the Chamber of Commerce is not acceptable. No, you need a so-called LEI-number.

LEI-number

LEI stands for Legal Entity Identification(-number). This is a number system that has been created in Europe that is valid all through Europe and that is unique for every single legal entity. It is granted once and then remains eternally attached to the institution concerned. In the Netherlands this number can be requested at the Chamber of Commerce. It costs € 181.50 (including VAT). The number is sent to you within 10 business days once payment has been made and once you have entered the application (via internet). The form can be found through the link associated with this sentence.

PLEASE NOTE, CONSEQUENCES!

No party will be allowed to carry out any securities transaction on your behalf without providing this number (at least if the parties involved want to abide by the law by that time)! So if you have a BV and you are investing money within that BV on the stock market, then you should request this number because without this number from that day forward you can no longer buy or sell any securities in your portfolio!

Cut costs

Once a number is acquired and handed to your asset manager, bank or other financial service provider, then this number is final and you do not have to maintain the registration of the number at the Chamber of Commerce any longer. And here is a typical snag from the Chamber of Commerce. Because they will not tell you that the request is sufficient and that maintenance of the number in their registers is not needed. On the contrary, if you, after you have received the number, do not stop the maintenance subscription, then the Chamber of Commerce will charge from that moment on, on an annual basis, € 121.0 (incl. VAT), for so-called “maintenance”. But if you stop the maintenance, the Chamber of Commerce will add in their LEI-register the classification “lapsed”. But for the regulators this does not impede the validity of this number. The Chamber of Commerce has a form to end this maintenance, the link to that form you will also find linked to this sentence.

Time frame

The application of the LEI-number should be done as soon as possible, so that you have it available as soon as a bank, asset manager or other financial service provider asks for it. Stopping the “maintenance contract” at the Chamber of Commerce needs to be done before the end of 2017, otherwise you will receive a bill in 2018 and every year afterwards.

Matching and big-data

As in every link of the process with regards to a securities transaction in Europe identical identifying numbers are added, supervisors can match all transactions across Europe. Today’s computing power of and “big-data” analysis techniques make it possible to automate this process on a daily basis. It is important that the numbers do not change. Someone who has two passports can essentially, through two different identifying numbers, frustrate the matching process because nowhere these two passport numbers are linked. Also if your passport expires and you apply for a new passport, its number changes. Financial services companies for this reason do not have the obligation to change the identifying number each time a new passport is handed to an individual. This is also the reason why LEI-numbers, once issued, no longer need to be maintained. In order to be able to match transactions the regulator prefers the situation that a once granted number never changes.

Information holding period

The transaction reporting rules also impose a 5-year retention period on anyone who must report on securities transactions. This retention period starts building up from 3 January 2018. How this relates to the civil code the financial supervisors have left for others to decide. But you should know that a securities transaction executed on 4 January 2018 will only disappear from the books on January 5, 2023.

Conclusion

If you invest through a legal entity, ask a LEI-number at the Chamber of Commerce but remember to stop the maintenance for this number in the course of this year, once you have received the number. You can bet that your bank and/or investment manager is going to ask you for this number in the course of this year.

The Hague, 17 February 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

KVK-url’s:
• Application form LEI: https://www.kvk.nl/inschrijven-en-wijzigen/inschrijven-bij-de-kamer-van-koophandel/legal-entity-identifier-lei/vraag-een-pre-lei-aan/

• Form to stop maintenance LEI: https://www.kvk.nl/inschrijven-en-wijzigen/inschrijven-bij-de-kamer-van-koophandel/legal-entity-identifier-lei/beeindiging-pre-lei-registratie/

Disclaimer
The author is responsible for the investment policy of Vladeracken BV, an asset manager with an AFM license. To maintain this license Vladeracken as such needs to follow legislation and rules arising from MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken. The author and Vladeracken, however, do not guarantee the completeness and the accuracy of the information in this article in the sense that the reader of the above remains solely responsible for the interpretation of the rules by MiFID IIMarkets and Financial Instruments Directive II. Een voorlopig akkoord over strengere regels voor de derivatenmarkt. Er moet nog overeenstemming bereikt worden met het Europese parlement (juni 2013). Het doel is om de over-the-counter markt te reguleren.
Copyright Vladeracken and its consequences. In this context, the author and Vladeracken BV reject all responsibility for the content of this article.