De volatiliteit in de Europese aandelenmarkten loopt al langere tijd terug. En dat vertaalt zich in een lagere optiepremie, ook op aandelen Unibail-Rodamco. Maar niets doen is geen optie, het schrijven brengt per saldo nog steeds geld op en dempt het koersverlies op het aandeel.
(publicatiedatum: 3 augustus 2018)
Ieder half jaar publiceren wij de resultaten van onze activiteiten met betrekking tot het aandeel Unibail-Rodamco. Wij proberen met behulp van de verkoop van Calls en Puts een hoger resultaat te bereiken dan met het simpele aanhouden van het aandeel en het daaraan verbonden opstrijken van de dividenden.
De verkopen van opties zijn gebonden aan een aantal regels die vooral gebaseerd zijn op de Technische AnalyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt.
Copyright Vladeracken. Zij zijn nog steeds terug te vinden op onze website door te zoeken op het trefwoord Unibail-Rodamco.
Wij houden in principe een positie aan van 100 aandelen, maar wanneer deze opgevaagd worden kan het zijn, dat wij ze niet zonder meer terugkopen. Een dubbele positie in verkochte puts is dan vaak ons antwoord
Wij zijn dit jaar opnieuw begonnen met een bedrag van €30.000,- dat wij ter beschikking houden voor deze operatie.
Het was een zeer moeilijk eerste halfjaar. De waarde van het aandeel Unibail-Rodamco
daalde in de maand januari en daarna bleef het fluctueren binnen een horizontaal kanaal. Daarbij daalde de volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen.
Copyright Vladeracken van het aandeelflink hetgeen zijn weerslag heeft op de gemiddelde opbrengst per geschreven optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken. Het verlies dat wij leden op de putoptie in januari werd daardoor niet meer goedgemaakt. De premiewaarde in de Callopties was vrijwel elke keer zo laag, dat wij slechts eenmaal een Call konden schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken, die voldeed aan onze eisen. Op de opties werd een winst gemaakt van slechts €282. Het dividend bedroeg €1.080 en op het aandeel werd een bedrag van €2.115 ingeleverd. Netto kwam het verlies daarmede op €753. Maar zonder de optietransacties zou dat €1.035 zijn geweest. Dat wil zeggen dat onze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken nog steeds een positief resultaat heeft opgeleverd, doordat het verlies op het aandeel plus het ontvangen dividend met €282 verkleind werd.
De uitgangspositie per 1 januari 2018 van onze portefeuille is aan het begin van tabel 1 opgegeven. Hoe deze positie is ontstaan is terug te vinden in het vorige artikel van 12 januari 2018 over deze strategie.
| Uitgangspositie 31-12-2017 waarde posities: | ||
| 1 Put jan 2018 210 (short) | € 15 | |
| 1 Call jan 2018 250 (short) | € 323 | |
| 100 aandelen | € 20.970 | |
| Kaspositie (30.000 – 20.970 + 15 + 323) | € 9.368 |
Tabel 1.
Wij rangschikken in de tabel hieronder de transacties conform de expiratiedata. Het jaar begint op 1 januari en eindigt op 31 december. Er is dus enige “overloop” omdat de expiratiedatum steeds op de derde vrijdag van de maand valt. Wij nemen de positie dus in het begin van het jaar over en op 31 december rollen wij de positie door tegen de genoteerde koersen op die data. De opbrengsten/uitgaven, die wij noemen zijn na aftrek van alle kosten.
| Datum | Actie | Opbrengsten | Uitgaven | |
| Per 1 januari 2018 | startpunt | |||
| 1 Put jan 2018 210 (short) | 15 | |||
| 1 Call jan 2018 250 (short) | 323 | |||
| 100 aandelen UBL | 20.970 | |||
| Kaspositie | 9.368 | |||
| Saldo portefeuille | 30.000 | |||
| 18-01-2018 | V 1 Put febr 210 | 817 | ||
| 16-02-2018 | V 1 Put febr 210 | 2.188 | ||
| 16-02-2018 | V 1 Put maart 210 | 2.217 | ||
| 16-03-2018 | K 1 Put maart 210 | 1.843 | ||
| 16-03-2018 | V 1 Put april 205 | 1.777 | ||
| 29-03-2018 | Dividend | 540 | ||
| 19-04-2018 | K 1 Put april 205 | 1.298 | ||
| 19-04-2018 | V 1 Put mei 210 | 1.772 | ||
| 16-05-2018 | K 1 Put mei 210 | 1.573 | ||
| 24-05-2018 | V 1 Put juni 186 | 242 | ||
| 25-05-2018 | K 1 Call juni 194 | 97 | ||
| 28-05-2018 | Dividend | 540 | ||
| 15-06-2018 | V 1 Put juli 188 | 134 | ||
| 28-05-2018 | Dividend | 540 | ||
| 30-06-2018 | Afsluiting 1ste halfjaar 2018 | |||
| K 1 Put jul 188 | 210 | |||
| 100 aandelen UBL | 18.855 | |||
| Kaspositie | 10.602 | |||
| Saldo portefeuille | 29.247 | |||
| Netto verlies | -/- 753 |
* Als een positie niet meer genoemd wordt cq niet gesloten wordt, dan betekent dit, dat de positie is geëxpireerd en de opbrengst dus definitief aan het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken kan worden toegevoegd.
In de figuur ziet u de technische ondersteuning, die wij hanteren bij deze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken. De grafiek is een daggrafiek. Hij beloopt de gehele handelsperiode. Elke expiratiedag is blauw gemarkeerd in de koersgrafiek. Om de koersen heen ziet u de Keltner Channelvan Chester W. Keltner. Hij ging uit van een 10-daags Voort-schrijdend Gemiddelde van de Typical Price. Hij berekende ook een 10-daags Voortschrijdend Gemiddelde van de Daily Range en dit werd onder en boven het Typical Price Gemiddelde geprojecteerd. Indien de koersen boven de bovenste lijn kwamen werd dit gezien als een bullish signaal en wanneer de koersen onder de onderste lijn sloten was dit een bearish signaal. Latere auteurs gingen uit van een exponentieel Moving Average en zij vervingen de Daily Range door de Average True Range.
Copyright Vladeracken, die wij hanteren om de uitoefengrenzen te bepalen en onder de koersgrafiek ziet u de indicatoren die wij gebruiken.
Figuur 1.
Zoals gezegd, het resultaat over dit half jaar was per saldo negatief. Maar dat ligt volledig aan de koersdaling van het aandeel. Zonder de opbrengsten uit het schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken van de opties en zonder het dividend, zou het verlies veel groter zijn. Het aandeel daalde in de eerste zes maanden van het jaar immers van € 209,70 naar € 188,55, een daling van € 2.115 in de portefeuille!
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken belegt wel en / of heeft belegd in de hier besproken effecten en systematiek voor haar cliënten. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten en conform de hier besproken methodiek en argumenten belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
(publicatiedatum: 12 januari 2018)
Op 11 augustus 2017 publiceerden wij de resultaten van onze handel in opties op aandelen van Unibail-Rodamco, gedurende de eerste helft van 2017. Wij rapporteren hieronder de resultaten over het gehele jaar 2017.
Wij proberen door middel van de verkoop van calls en puts op het aandeel Unibail het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken op onze investering te verbeteren. Hiertoe houden wij in principe 100 aandelen Unibail in portefeuille en verkopen wij iedere maand een call en een put als de opbrengsten daarvan interessant zijn. De resultaten zijn tot nu toe ieder jaar zeer bevredigend geweest. Reeds een aantal jaren geleden hebben wij regels opgesteld waaraan wij ons willen houden en welke wij ook vastgelegd hebben in de artikelen, die wij over deze systematische aanpak hebben gepubliceerd (ga naar onze website en zoek op het woord UNIBAIL en alle publicaties worden u voorgeschoteld). Gezien de onvoorspelbare omstandigheden in de effectenwereld wijken overigens soms wel eens van onze regels af, met name wanneer wij de risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken’s van transacties te hoog achten.
Uitgaande van een totaal gereserveerd bedrag voor investering van € 30.000 is de uitgangspositie per 1 januari 2017 van onze portefeuille zoals in tabel 1 opgegeven. Hoe deze positie is ontstaan is terug te vinden in het vorige artikel van 11 augustus 2017 over deze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken.
| Uitgangspositie 31-12-2016 waarde posities: | |||
| 1 Put jan 2017 200 (short) | € 22 | ||
| 1 Call jan 2017 230 (short) | € 224 | ||
| 100 aandelen | € 22.625 | ||
| Kaspositie (30.000 – 22.625 + 22 + 224) | € 7.621 |
Tabel 1.
Hoe mooi het beursjaar 2017 ook was Unibail liet het als een van de weinige beursfondsen volledig afweten. De koers van het aandeel daalde van € 226,75 tot € 210. Wij zijn begonnen met 100 aandelen en dus moeten wij hierop een verlies incasseren van €1.675. Nu zou men kunnen stellen dat dit verliesweinig afdoet aan het resultaat van het doel, dat wij ons gesteld hebben, namelijk het verhogen van het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken op aandelen en die verhoging zou gezocht worden in de regelmatige verkoop van opties al of niet steeds gedekt. Houders van aandelen die alleen maar het dividend incasseren en geen opties verkopen zijn immers nog aanzienlijk slechter uit vooropgesteld, dat wij winst maken op de verkoop van opties. Op zichzelf is deze redenering misschien wel juist maar wij willen het resultaat niet rooskleuriger voorst ellen dan het is. Het aandeel leverde een verlies op van €1.675 en wij vinden dat wij dat moeten verrekenen in het totale rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken. Het enige voordeel van dit verlies is dat wij het jaar 2018 beginnen met een lagere investering in de aandelen.
Maar voor het overige was 2017 ook een zeer moeilijk jaar om extra winst te maken met het verkopen van Calls en Puts. De volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen.
Copyright Vladeracken was vaak zeer laag waardoor de prijzen van de opties laag waren. Vaak kwamen wij er zelfs niet toe te verkopen doordat de in aanmerking komende optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken minder dan €1 noteerde en een van onze uitgangspunten is dat wij onder een opbrengst van €100 het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken niet willen nemen. Daarnaast was de beweging van het aandeel ook zeer moeilijk te voorspellen. Rallies werden regelmatig voortijdig afgebroken zodat de verkochte Puts op verlies kwamen te staan.
Wij rangschikken in de tabel hieronder de transacties conform de expiratiedata. Het jaar begint op 1 januari en eindigt op 31 december. Er is dus enige “overloop” omdat de expiratiedatum steeds op de derde vrijdag van de maand valt. Wij nemen de positie dus in het begin van het jaar over en op 31 december rollen wij de positie door tegen de genoteerde koersen op die data.
De opbrengsten/uitgaven, die wij noemen zijn na aftrek van alle kosten.
| Datum | Actie | Opbrengsten | Uitgaven | |
| Per 1 januari 2017 | startpunt | |||
| 1 Put jan 2017 200 (short) | 22 | |||
| 1 Call jan 2017 230 (short) | 224 | |||
| 100 aandelen UBL | 22.675 | |||
| Kaspositie | 7.571 | |||
| Saldo portefeuille | 30.000 | |||
| 20-01-2017 | V 1 Put febr 210 | 382 | ||
| 06-02-2017 | V 1 Put febr 220 | 96 | ||
| 07-02-2017 | V 1 Call febr 220 | 107 | ||
| 17-02-2017 | K 1 Call febr 220 | 175 | ||
| 17-02-2017 | V 1 Put apr 210 | 374 | ||
| 29-03-2017 | Dividend | 510 | ||
| 12-04-2017 | V 1 Call mei 230 | 346 | ||
| 19-04-2017 | V 1 Put mei 230 | 228 | ||
| 19-05-2017 | K 1 Call mei 230 | 213 | ||
| 19-05-2017 | V 1 Call juni 230 | 474 | ||
| 16-06-2017 | K 1 Call juni 230 | 230 | ||
| 13-06-2107 | V 1 Put juli 225 | 242 | ||
| 16-06-2017 | V 1 Call juli 235 | 177 | ||
| 20-07-2017 | K 1 Put juli 225 | 728 | ||
| 04-07-2017 | Dividend | 510 | ||
| 20-07-2017 | V 1 Put aug 225 | 787 | ||
| 18-08 2017 | K 1 Put aug 225 | 1.120 | ||
| 21-08-2017 | V 1 Call sept 210 | 532 | ||
| 15-09-2017 | K 1 Call sept 210 | 108 | ||
| 05-09-2017 | V 1 Call okt 215 | 147 | ||
| 18-10-2017 | V 1 Call nov 210 | 211 | ||
| 09-11-2017 | K 1 Call nov 210 | 1.108 | ||
| 16-11-2017 | V1 Put dec 210 | 117 | ||
| 11-12-2017 | V 1 Call jan 225 | 336 | ||
| 11-12-2017 | V 1 Put jan 210 | 186 | ||
| 31-12-2017 | Afsluiting | |||
| 1 Put jan 2018 210 (short) | 323 | |||
| 1 Call jan 2018 250 (short) | 15 | |||
| 100 aandelen UBL | 21.000 | |||
| Kaspositie | 9.651 | |||
| Saldo portefeuille | 30.313 | |||
| Netto winst | 313 |
In de figuur ziet u de technische ondersteuning die wij hanteren bij deze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken. De grafiek is een daggrafiek. Hij beloopt de gehele handelsperiode. Elke expiratiedag is blauw gemarkeerd in de koersgrafiek. Om de koersen heen ziet u de Keltner Channelvan Chester W. Keltner. Hij ging uit van een 10-daags Voort-schrijdend Gemiddelde van de Typical Price. Hij berekende ook een 10-daags Voortschrijdend Gemiddelde van de Daily Range en dit werd onder en boven het Typical Price Gemiddelde geprojecteerd. Indien de koersen boven de bovenste lijn kwamen werd dit gezien als een bullish signaal en wanneer de koersen onder de onderste lijn sloten was dit een bearish signaal. Latere auteurs gingen uit van een exponentieel Moving Average en zij vervingen de Daily Range door de Average True Range.
Copyright Vladeracken, die wij hanteren om de uitoefengrenzen te bepalen en onder de koersgrafiek ziet u de indicatoren die wij gebruiken.
Figuur 1.
Wij hebben dus € 313 netto winst gemaakt op een gereserveerd bedrag van € 30.000 en dat is iets meer dan 1%. Zou men de winst betrekken op de investering in het aandeel alleen dan valt het winstpercentage te berekenen op 1,38%. De winst op opties en dividend bedroeg €1.988. Dit is bijna het dubbele van het ontvangen dividend alleen. Onze bedoeling heeft zich dus wel gerealiseerd en wij zijn daar niet ontevreden over ook al is het duidelijk minder dan wat wij in voorgaande jaren gemaakt hebben.
Wat opvalt in de tabel is het feit dat regelmatig slechts één kant van de optiestrategie is geschreven. Door de lage volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen.
Copyright Vladeracken van het onderliggende aandeel dalen de optiepremies voor Unibail. Het komt dan steeds vaker voor dat een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken onvoldoende, lees minder dan € 1, premie opbrengt. Wij schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken in dat geval slechts de optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken die wel voldoende opbrengt met een scheve positie tot gevolg. Dat is enerzijds jammer, omdat wij daardoor opbrengst missen en bovendien in feite het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken van de positie verhogen, met name wanneer die ene geschreven optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken de put-optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken betreft. Maar anderzijds voorkomt het kosten en verlaagt het ook het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken van het schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken van opties. Want of de uitoefenprijs komt te dicht bij de koers van het aandeel te liggen of de opbrengst is te laag. In beide gevallen krijgt het tijdswaarde verval, waarop deze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken gebaseerd is, onvoldoende kans om opbrengst te genereren. Wij zijn daar dus niet ontevreden over. De strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken verlaagt in wezen op deze manier het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken van de uitoefening van opties wanneer de volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen.
Copyright Vladeracken te laag wordt en onze bandbreedte daardoor te dicht bij diezelfde koers komt.
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken belegt wel en / of heeft belegd in de hier besproken effecten en systematiek voor haar cliënten. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten en conform de hier besproken methodiek en argumenten belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
(publicatiedatum: 11 augustus 2017)
Op 10 januari 2017 publiceerden wij de resultaten van onze handel in opties en op en aandelen van Unibail-Rodamco, gedurende de tweede helft van 2016. Elk half jaar komen wij met een bijgewerkt relaas, en dus ligt nu voor u het verslag over het eerste halfjaar van 2017.
Wij proberen door middel van de verkoop van calls en puts op het aandeel Unibail het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken op onze investering te verbeteren. Hiertoe houden wij in principe 100 aandelen Unibail in portefeuille en verkopen wij iedere maand een call en een put. De resultaten zijn tot nu toe ieder jaar zeer bevredigend geweest. Reeds een aantal jaren geleden hebben wij regels opgesteld waaraan wij ons willen houden en welke wij ook vastgelegd hebben in de artikelen die wij over deze systematische aanpak hebben gepubliceerd (ga naar onze website en zoek op het woord UNIBAIL en alle publicaties worden u voorgeschoteld). Maar gezien de onvoorspelbare omstandigheden in de effectenwereld wijken wij daar wel eens vanaf.
Uitgaande van een totaal risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken van € 30.000 is de uitgangspositie per 1 januari 2017 van onze portefeuille zoals in tabel 1 opgegeven. Hoe deze positie is ontstaan is terug te vinden in het vorige artikel van 10 januari 2017 over deze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken.
| V 1 Put jan 2017 200 (geschreven) | € 22 | ||
| V 1 Call jan 2017 230 (geschreven) | € 224 | ||
| K 100 aandelen | € 22.625 | ||
| Kaspositie (30.000 – 22.625 + 22 + 224) | € 7.621 |
Tabel 1 – Uitgangspositie
Wij rangschikken in de tabel hieronder de transacties conform de expiratiedata. Het eerste jaar begint op 1 januari en eindigt met de juli-expiratie, 6 maanden en drie weken dus. De opbrengsten/uitgaven, die wij noemen zijn na aftrek van alle kosten.
| Datum | Actie | Opbrengsten | Uitgaven |
| Per 1 januari 2017, | startpunt | ||
| V 1 Put jan 2017 200 | € 22 | ||
| V 1 Call jan 2017 230 | € 224 | ||
| K 100 aandelen | € 22.625 | ||
| 20-01-2017 | V 1 Put febr 210 | € 382 | |
| 06-02-2017 | V 1 Put febr 220 | € 96 | |
| 07-02-2017 | V 1 Call febr 220 | € 107 | |
| 17-02-2017 | K 1 Call febr 220 | € 175 | |
| 17-02-2017 | V 1 Put apr 210 | € 374 | |
| 29-03-2017 | Dividend | € 510 | |
| 12-04-2017 | V 1 Call mei 230 | € 346 | |
| 19-04-2017 | V 1 Put mei 230 | € 228 | |
| 19-05-2017 | K 1 Call mei 230 | € 213 | |
| 19-05-2017 | V 1 Call juni 230 | € 474 | |
| 13-06-2107 | V 1 Put juli 230 | € 242 | |
| 16-06-2017 | V 1 Call juli 235 | € 292 | |
| 04-07-2017 | Dividend | € 510 | |
| 20-07-2017 | K 1 Put juli 230 | € 728 | |
| 21-07 waarde posities: | |||
| 100 aandelen | € 21.535 | ||
| Gerealiseerd resultaat | € 1.601 |
Tabel 2 – Transactiestaat
De opbrengst was daarmede 5,3% (€ 1.601 / € 30.000). In het eerste halfjaar 2016 bedroeg de winst nog € 6.025 (tegen € 1.735 in de 2de helft van 2016) aanzienlijk meer dan in de afgelopen zes maanden. In die fase in 2016 hadden wij de aandelen niet. Wij verkochten toen telkens twee puts, maar wij misten het dividend.
De markt zat dit eerste hafjaar 2017 niet mee. Wij moesten verlies accepteren op sommige puts maar ook op de aandelen. Daarbij kwam dat de opties soms onder € 1 per stuk noteerden en voor een dergelijk lage prijs gaan wij geen risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken lopen. In de maart-cyclus zijn zelfs helemaal geen opties verkocht, terwijl in de april-cyclus geen calls verkocht zijn. En in de juni-cyclus werd geen put-optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken verkocht. Al met al zijn wij niet ontevreden met het resultaat, dat toch ruim 37% meer is dan het ontvangen dividend alleen en het tweede halfjaar (zonder dividend) moet nog komen.
Onderstaande figuur toont de ontwikkeling van de indicatoren, die wij hanteren in ons model en de koersgrafiek van Unibail op dagbasis gedurende de periode van handel. Met blauw zijn de expiratiedagen gemarkeerd in de grafiek.
In tabel 2 hebben wij ook niet de nieuwe opties opgenomen voor de cyclus van augustus. In de tabel is te zien dat wij als laatste transactie hebben opgenomen het sluiten van de eerder geschreven put-optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken juli 225. Die hebben wij echter op 20 juli niet alleen gesloten maar direct doorgerold naar augustus. Er is toen dus een augustus put 225 geschreven. Die positie staat nu nog open en zal, zoals het er nu naar uit ziet, nogmaals moeten worden doorgerold. De resultaten van deze acties nemen wij mee in het overzicht dat in januari 2018 volgt over de tweede helft van 2017. U hoort dus weer van ons.
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken belegt wel en / of heeft belegd in de hier besproken effecten en systematiek voor haar cliënten. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten en conform de hier besproken methodiek en argumenten belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
(publicatiedatum: 10 januari 2017)
Op 29 juli 2016 publiceerden wij de resultaten van onze handel in opties en op en aandelen van Unibail-Rodamco, gedurende het eerste hafjaar van 2016. 2016 is inmiddels voorbij, tijd voor een update met de resultaten van het tweede halfjaar.
De bedoeling is om door middel van een gecontroleerde verkoop van calls en puts op het aandeel een rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken te realiseren, dat aanmerkelijk hoger ligt dan het aanhouden van het aandeel met de daarbij behorend de incassering van het jaarlijkse (hoge) dividend. Als wij het hebben over een gecontroleerde verkoop dan hebben wij het over een aantal regels waarvan het grootste deel gebaseerd is op de technische analyseEen vorm van markt analyse die uitgaat van vraag en aanbod en handelsvolume, waarbij men met behulp charts en formules gebaseerd op marktgegevens probeert vast te stellen in welke fase van haar ontwikkeling de markt zich bevindt.
Copyright Vladeracken. Deze regels kwamen reeds enkele malen ter sprake in onze eerdere publicaties welke alle nog terug te vinden zijn als men op onze website een zoekactie inzet met het woord UNIBAIL. De resultaten welke verkregen werden met deze aanpak zijn in alle jaren, dat wij gebruik gemaakt hebben van deze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken, zeer positief gebleken. Over de eerste helft van 2016 konden wij een winst van €6.025 rapporteren op een gereserveerd bedrag voor deze activiteit van €30.000. Wij tekenden daar toentertijd bij aan dat onze verwachting voor de tweede helft van 2016 duidelijk lager was. Deze aanname bleek jammer genoeg maar al te waar.
Zoals wij in juli schreven houden wij in principe een positie aan van 100 aandelen. Maar wanneer deze aandelen opgevraagd worden kopen wij niet zonder meer terug. Onze politiek is om, als wij geen aandelen bezitten, twee puts te verkopen. Uiteraard graag op verschillende uitoefenniveaus. In het voorkomende geval laten wij ons dan op de expiratiedag graag 100 aandelen in de maag splitsen. Vaak brengt deze politiek meer op dan het bezitten van het aandeel en het verkopen van slechts één put, terwijl het risico gelijk is (de tweede put wordt steevast doorgerold mocht dat nodig blijken). Maar door deze politiek ontvingen wij bijvoorbeeld in 2016 geen dividend. Ter dekking houden wij ons steeds gereed om een longpositie in te nemen via Turbo’s. Dit gebeurt steeds als het aandeel naar boven dreigt uit te breken en / of uitbreekt.
Wij hebben begin van het jaar €30.000,- ter beschikking gesteld voor deze operatie. Dit bedrag is gebaseerd op het idee dat er onderliggend 100 aandelen (huidige tegenwaarde ruim € 22.500) worden aangehouden en dat er dan ook nog marginverplichtingen bestaan voor het schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken van een tweede put-optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken. U moet dit dus zien als het kapitaalbeslag dat dit systeem teweeg brengt. Het tweede halfjaar kenmerkte zich in het algemeen door lage prijzen van de calls. Hier wreekte zich het feit dat de afstand tussen twee uitoefenniveaus €10 is en dat de volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen.
Copyright Vladeracken van het onderliggende aandeel gedurende 2016 geleidelijk aan teruggelopen is. Wij stonden daarom nog al eens voor het dilemma een call te verkopen onder €1 of geen call te verkopen. Wij hebben in het verleden een regel gedefinieerd, die ons zegt dat wij tenminste meer dan €1 opbrengst voor 1 optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken moeten hebben. Dit hangt onder meer samen met de kosten van handel en met het risico dat niet opweegt tegen een dergelijk beperkte opbrengst. Daarentegen konden wij vrij hoge prijzen krijgen voor puts. Het feit dat wij de aandelen niet hadden maakte het ons gemakkelijk om een extra opbrengst voor een tweede put te krijgen want omdat wij de aandelen wel wilden hebben konden wij puts met hogere uitoefenniveaus verkopen.
Het is haast onvermijdelijk, dat men ook verliezen boekt. De kunst blijft om zo snel mogelijk in te grijpen als de markt zich ten nadele van ons keert. Maar nog belangrijker is het om gedisciplineerd te blijven. Het (hoge) verlies dat wij in september moesten incasseren was geheel te vermijden geweest. Wij waren verblind door de prachtige koersstijging en de mooie grafieken, die de indruk wekten dat de euforie van de markt nog wel zou doorzetten tot aan de uitoefendag, die toch minder dan veertien dagen weg lag. De teleurstelling was groot, de les werd opnieuw ondergaan.
Wij rangschikken in de tabel hieronder de transacties conform de expiratiedata. Het tweede halfjaar begint op 15 juli en daarmede telt deze periode veertien dagen minder dan precies een halfjaar. De opbrengsten/uitgaven, die wij noemen zijn na aftrek van alle kosten.
| Datum | Actie | Opbrengsten | Uitgaven |
| 15-07-2016 | V 1 Put aug 220 | € 304 | |
| 15-07-2016 | V 1 Put aug 230 | € 470 | |
| 29-07-2016 | V 1 Call aug 250 | € 162 | |
| 12-08-2016 | V 1 Put sept 230 | € 107 | |
| 17-08-2016 | V 1 Call sept 250 | € 303 | |
| 06-09-2016 | V 1 Put sept 250 | € 299 | |
| 16-09-2016 | K 1 Put sept 250 | € 1.753 | |
| 16-09-2016 | V 1 C okt 240 | € 274 | |
| 19-09-2016 | V 1 Put okt 230 | € 357 | |
| 10-10-2016 | V 1 Put nov 210 | € 366 | |
| 21-10-2016 | K 1 Put okt 230 | € 312 | |
| 21-10-2016 | V 1 Put nov 230 | € 672 | |
| 17-11-2016 | V 1 Put dec 210 | € 714 | |
| 21-11-2016 | Toewijzing 100 aandelen | € 23.011 | |
| 07-12-2016 | V 1 Put jan 200 | € 248 | |
| 19-12-2106 | V 1 Call jan 230 | € 156 | |
| 31-12 waarde posities: | |||
| 1 Put jan 2017 200 | € 22 | ||
| 1 Call jan 2017 230 | € 224 | ||
| 100 aandelen | € 22.625 |
Tabel 1 – Transactiestaat
Het gerealiseerde resultaat bedroeg €1.735 hetgeen aanmerkelijk minder was dan de winst over het eerste halfjaar maar het was toch nog steeds zeer aantrekkelijk. Over het eerste halfjaar hadden wij een winst gerapporteerd van €6.025 (zonder dat wij dividend incasseerden). De beide resultaten tezamen brengen de jaarwinst op €7.760, hetgeen 25,85% is van het gereserveerde bedrag van €30.000. Wij zijn daar zeer tevreden mee.
Tot zover onze wederwaardigheden. Wij gaan het nieuwe jaar in met het bezit van de aandelen en met een verkochte call en een verkochte put die wij overgenomen hebben van december. Wij zetten onze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken voort en op gezette tijden brengen wij verslag uit.
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken belegt wel en / of heeft belegd in de hier besproken effecten en systematiek voor haar cliënten. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten en conform de hier besproken methodiek en argumenten belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten vertegenwoordigen een hoog risico.
Reeds meerdere malen in het verleden hebben wij gerapporteerd over onze activiteiten rond de verkoop van Calls en Puts op het aandeel Unibail-Rodamco (UBL). In ons artikel van 24 januari 2014 hebben wij de regels, welke wij volgen, uiteengezet. Naarmate wij meer ervaring kregen, werd het duidelijker dat de markt telkens vraagt om aanpassingen van het systeem. Wij proberen de markt hierin te volgen. Hieronder zullen wij vertellen van onze ervaringen in de eerste helft van het jaar 2016.
werd bepaald door verschillende kenmerken:
1. UBL noteert met een hoge prijs voor het aandeel. Dat betekent dat opties relatief veel opbrengen. Wij rekenen met €3 kosten per verhandeld contract en één contract moet voldoende opbrengen om een redelijke verhouding te krijgen tussen kosten en opbrengsten. Met een aandelenkoers van €200 tot €250 is de prijs van één contract meestal acceptabel;
2. Het aandeel UBL fluctueert voldoende. Ook dit beïnvloedt de opbrengstprijs van de opties;
3. Er is voldoende handel in het aandeel en ook in de opties. Er moet tevens voldoende handel zijn in Turbo’s, opdat wij (zeker als wij het aandeel niet bezitten doordat calls worden opgevraagd) gemakkelijk tot dekking kunnen overgaan.
Een aandeel als Koninklijke Olie fluctueert ook behoorlijk, maar om hetzelfde te bereiken als bij Unibail dient u steeds 10 keer zoveel opties te schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken met daarmee tienvoudige transactiekosten tot gevolg. Dit zit hem in de praktijk van de meeste brokers in Nederland om de kosten van handel in opties te binden aan eens stuksprijs per contract.
Een nadeel van het aandeel UBL is dat de afstand tussen de uitoefenprijzen 10 punten bedraagt. Hierdoor is het vaak niet mogelijk beide posities tegelijkertijd in te nemen (tegen acceptabele prijzen). In de verslagperiode konden wij regelmatig geen Call verkopen tegen een door ons gewenste minimumprijs.
In principe hebben wij een positie van 100 aandelen. Maar wanneer deze aandelen opgevraagd worden kopen wij niet zonder meer terug. Onze politiek is om, als wij geen aandelen bezitten, dan 2 puts te verkopen. Uiteraard graag op verschillende uitoefenniveaus. In voorkomend geval laten wij ons dan op de expiratiedag graag 100 aandelen in de maag splitsen. Vaak brengt deze politiek meer op dan het bezitten van het aandeel en het verkopen van slechts één put, terwijl het risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken gelijk is. Maar door deze politiek ontvingen wij in 2016 geen dividend. Wij houden ons steeds gereed om een longpositie in te nemen via Turbo’s als het aandeel naar boven dreigt uit te breken.
Wij gaan ervan uit dat wij maximaal €30.000,- ter beschikking houden voor deze operatie.
Op 1 januari namen wij 100 aandelen over van het jaar 2015 ad €234,40 per aandeel en een verkochte Put januari 2016 220, die €0,73 noteerde en een verkochte Put jan 240 die toen €6,15 waard was. U vindt alle transacties hieronder.
Het eerste halfjaar kenmerkt zich doorgaans door een relatief hoge prijs voor de puts. Dit komt omdat in deze periode de dividenden worden uitbetaald en die zitten vaak in de premie van de put optieEen putoptie geeft de koper van de optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken het recht om de onderliggende waarde te verkopen tegen een vastgestelde prijs (de uitoefenprijs) binnen een vastgestelde termijn (de looptijd of uitoefenperiode). De optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken verplicht de verkoper van de optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken tot afname van de onderliggende waarde tegen een vastgestelde prijs binnen een vooraf vastgestelde looptijd. Zie ook onder OptieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken.
Copyright Vladeracken verrekend. Stel er wordt in mei een dividend uitgekeerd van € 4,50 en de expiratie van mei is nà de ex-dividenddatum. Het uitkeren van dividend leidt tot een daling van de koers van het aandeel. In dat geval zou de put meer waard worden op basis van een gebeurtenis (het dividend) die al lang van tevoren bekend is. Waarom zou iemand u dan die put verkopen, tenzij de koersdaling als gevolg van het dividend al in de prijs is verwerkt?
Wij rangschikken hieronder de transacties conform de expiratiedata. Het eerste halfjaar loopt tot 15 juli en daarmede telt deze periode veertien dagen meer dan precies een halfjaar. De opbrengsten/uitgaven, die wij noemen zijn na aftrek van alle kosten.
| Datum | Actie | Opbrengsten | Uitgaven |
| 01-01-2016 | Overname van 100 aandelen uit 2015 | € 23.440 | |
| 02-01-2016 | V 1 put jan 220 (expireert) | € 73 | |
| V 1 Put jan 240 (expireert) | € 615 | ||
| 12-01-2016 | V 1 Put febr 240 | € 351 | |
| 15-01-2016 | V 1 Put febr 230 (expireert) | € 1.117 | |
| 17-02-2016 | V 1 Put mrt 210 (expireert) | € 280 | |
| 18-02-2016 | V 1 Put mrt 220 (expireert) | € 489 | |
| 18-02-2016 | K 1 Put febr 240 (sluiting) | € 421 | |
| 02-03-2016 | V 1 Call mrt 240 | € 345 | |
| 18-03-2016 | V 100 aandelen (Call opgevraagd) | € 23.980 | |
| 23-03-2016 | V 1 Put apr 240 (expireert) | € 292 | |
| V 1 Call apr 250 (expireert) | € 186 | ||
| 12-04-2016 | V 1 Put mei 230 (expireert) | € 478 | |
| 19-04-2016 | V 1 Put mei 240 | € 467 | |
| 19-05-2016 | V 1 Put juni 230 | € 497 | |
| 20-05-2016 | K 1 Put mei 240 (sluiting) | € 613 | |
| V 1 Put juni 240 | € 887 | ||
| 14-06-2016 | K 1 Put juni 240 (sluiting) | € 1.153 | |
| V 1 Put juli 240 | € 1.112 | ||
| 17-06-2016 | K 1 Put juni 230 (sluiting) | € 144 | |
| V 1 Put juli 220 | € 627 | ||
| 15-07-2016 | De Puts juli expireren zonder waarde | ||
| Totaal | € 31.796 | € 25.771 | |
| Gerealiseerd resultaat | € 6.025 | 20% |
Het gerealiseerde resultaat was zeer bevredigend. Op een gereserveerd bedrag van €30.000 maakten wij een winst van €6.025 en dat is ruim 20%. De periode tot 31 december zal een duidelijk lager resultaat opleveren want verwacht wordt dat de prijzen van de opties lager zullen zijn en de periode is iets korter.
Tot zover onze wederwaardigheden. Op gezette tijden brengen wij verslag uit van deze systematiek. Alle voorgaande verslagen zijn op onze website terug te vinden wanneer u zoekt op de term Unibail.
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken belegt wel en / of heeft belegd in de hier besproken effecten en systematiek voor haar cliënten. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten en conform de hier besproken methodiek en argumenten belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
In het begin van 2014 hebben wij u een gedetailleerde beschrijving gegeven van een methode om het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken op het aandeel Unibail-Rodamco sterk te verbeteren (zie hiervoor onze artikelen van 24 en 31 januari van dit jaar). Deze artikelen waren niet volledig gebaseerd op werkelijke aan- en verkopen, want ons werk startte pas in de loop van 2013. Op verzoek van lezers hebben wij de beschreven strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken daadwerkelijk uitgevoerd. In onderhavig artikel maken wij een begin met ons (in de toekomst doorlopende) verslag van de in werkelijkheid vanaf 1 januari 2014 gerealiseerde resultaten.
Op 4 juli hebben wij het eerste deel van ons dagboek gepubliceerd. Hieronder volgt het tweede deel, dat de periode maart – juni 2014 behelst en trekken wij onze eerste conclusies.
Hieronder volgt de grafiek en daaronder voor de geïnteresseerde lezer het dagboek.
Figuur 1.
De cruciale periodes hebben wij in de grafiek aangegeven met een vierkant. Daarboven staat een referentiegetal. Acties daarbuiten hebben wij aangemerkt met een zwart pijltje. De UitOefenDagen (UOD) zijn gemarkeerd met een blauwe verticale streep, een blauwe bar.
Ter vereenvoudiging van de boekhouding nemen wij hieronder alle betalingen als verlies en alle ontvangsten als winst. Wij houden dus een kasboekhouding bij.
Op het einde van de publicatieperiode zullen wij de aansluiting naar het actuele resultaat maken als dit nodig mocht blijken. In dat geval nemen wij de slotkoers van effecten die wij in portefeuille hebben om de waarde te bepalen.
Wij hebben de hieronder omschreven transacties daadwerkelijk zelf uitgevoerd en de bedragen zijn dan ook de netto transactiebedragen.
18 maart.
Het was tot nu toe onmogelijk om op verantwoorde wijze een Put maart te verkopen. Gisteren gaf de markt een koopsignaal. Wij verkopen alsnog een at-the-money Put UBL maart 2014 190 voor € 243 (met een duidelijk risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken gezien de nog resterende looptijd). Dit brengt onze kas op € 6.766.
19 maart.
Wij verkopen een Put UBL april 2014 185 voor € 267 (twee dagen met dubbele positie). Gezien de positieve markt wachten wij met de verkoop van de Call nog enkele dagen omdat we willen proberen een Call 200 te verkopen. De kas stijgt tot
€ 7.033.
21 maart.
Wij hebben de Put UBL maart 2014 190 teruggekocht voor € 165 met een bescheiden winst. De verkochte Call UBL maart 2014 195 loopt waardeloos af. De kas bedraagt nu € 6.868. De totale toename vanaf 1 januari is € 1.868 hetgeen de stand op 7,86% op onze investering van € 23.740 brengt.
21 maart.
Unibail blijft achter op de ontwikkeling van de beurs. De Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenis gedraaid. Wij zien een daling in het verschiet liggen. Wij verkopen de Call UBL april 2014 190 voor € 290, hetgeen ons een kas laat van € 7.158.
1 april.
De MACDMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken daalt waarmede de MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken dus een daling heeft ingezet. De Slowed Stochasticsvan George Lane. De formule is gebaseerd op het gegeven dat wanneer koersen stijgen de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de hoogste koers van de dag te komen terwijl in dalende trends de slotkoers de neiging heeft om dichter bij de laagste koers van de dag te komen. Er worden twee lijnen getekend de %K en de %D die elkaar moeten kruisen. De formule luidt: %K = 100*[(Slotkoers – L5) / (H5 – L5)]; %D = 100*(H3 / L3) waarbij L5 = Lowest Low van de laatste vijf dagen; H5 = Highest High van de laaste vijf dagen. Men gebruikt een Slowed Stochastics en een Fast Stochastics. De Slowed Stochastics is in tegenstelling tot de Fast Stochastics verzacht door het gebruik van een voortschrijdend gemiddelde.
Copyright Vladeracken kruist negatief. De slotkoers ligt net onder het MA40. De Put UBL april 2014 185 wordt teruggekocht voor € 168. De kas daalt tot € 6.990.
11 april.
De koers valt opnieuw door het MA40 en nu ook door het MA20. Als wij al niet eerder de put hadden gesloten zou het nu zeker moten gebeuren.
12 april.
Als de opening (of de latere koers) op maandag 14 april lager is kopen wij een Turbo Unibail Short ter dekking van het aandeel.
14 april.
De opening is lager, dus wij kopen 1025 Turbo’s Unibail Short 208 voor € 3.877. De kas daalt door deze aankoop tot € 3.113.
15 april.
Wij verkopen de Put mei 180 voor € 385 maar met de Call wachten wij nog even want hij brengt te weinig op. De verkoop is een dag eerder Dan normaal want de UOD is een dag eerder. Kas € 3.498.
16 april.
De Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken is gaan stijgen. Wij moeten de 1025 Turbo’s short met verlies terugkopen.
17 april.
De April-expiratiedag is gearriveerd. Wij willen met een schone lei beginnen, dus worden de 1025 Turbo’s short verkocht (voor € 3.667). Maar de koers bedraagt op deze ochtend € 190,45. Wij moeten dus ook de Call UBL april 2014 190 terugkopen voor € 68. De kas bedraagt nu € 7.097. De totale toename vanaf 1 januari is € 2.097 en dat is 8.83% van onze oorspronkelijke investering van € 23.740.
25 april.
De markt aarzelt maar de Call UBL mei 2014 195 noteert boven het door ons geëiste niveau. Wij verkopen deze alsnog en ontvangen netto € 122, hetgeen onze kas brengt op € 7.219.
12 mei.
Daags voor de ex-dividend uitkering worden onze 100 aandelen opgevraagd. Dit kon gebeuren door onvoldoende oplettendheid onzerzijds. De Call UBL mei 2014 195 had geen verwachtingswaarde meer. Wij zullen dus geen dividend ontvangen, maar wij kregen wel € 19.489 voor onze aandelen. De aandelen stonden te boek voor € 187,4 zodat dit ons een winst laat van € 749. De kas, die wij nu hebben bedraagt € 26.708, hetgeen ons voldoende ruimte geeft voor de margin ten behoeve van de verkoop van een extra put. Wij hebben dus op hetzelfde moment een Put UBL juni 2014 195 verkocht voor € 3,90 hetgeen ons € 387 opbracht. Wij verkopen ook een Call UBL juni 2014 200 waarvoor wij een opbrengst ontvangen van € 283. Wij verkopen niet de normale put want de opbrengsten zijn (te) laag.
14 mei.
De aandelenkoersen gaan plotseling fel omlaag. Wij kopen de Put UBL juni 2014 195 terug voor € 198 en strijken daarmede een extra winst van € 189 op. Wij gaan ervan uit dat de markt verder omlaag gaat maar onze positie is nu met een uitstaande verkochte Call zeer precair. Unibail ligt sterk in een markt, die lijkt te gaan dalen. Zodra wij een kans zien zullen we opnieuw een extra put verkopen, waarbij wij ervan uitgaan dat dit op een lager niveau kan. Onze kas bedraagt nu € 27.180 en de winst staat op € 3.440. Er staat een verkochte Call UBL juni 2014 200 uit, die € 283 noteert. Wij hebben voor € 860 dividend gemist waarvan wij inmiddels € 189 hebben terugverdiend.
18 juni.
Volgens onze regels moeten wij vandaag een Call en een Put gaan schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken. Maar de Call UBL juli 2014 215 is er nog niet en de Put UBL juli 2014 200 brengt niet het vereiste minimumbedrag op. Wij wachten dus even. Het aandeel is op dit moment in reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken en zodra het ernaar uitziet dat de reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken doorzet zullen wij de Call UBL juli 2014 210 verkopen.
19 juni.
Alles wijst erop dat de reactieEen daling van de koersen met 5% of meer maar minder dan 10%.
Copyright Vladeracken zich doorzet. Wij verkopen de Call UBL juli 2014 210. De opbrengst is € 284. De Put brengt niet voldoende op. De VolatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen.
Copyright Vladeracken op de aandelenbeurzen is ongekend laag. Zolang dit voortduurt zal het moeilijk blijven om twee opties tegelijkertijd te verkopen op afstanden die de risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken’s voldoende laag houden. Onze kas is € 27.464 en de winst bedraagt € 3.724.
20 juni.
De Call UBL juni 2014 200 moet worden teruggekocht voor € 1.073. Dit is een behoorlijke aderlating van onze kas en van de tot nu toe gerealiseerde winst. De maanden mei en juni zijn hiermede zeer teleurstellend geworden. De kas bedraagt nu € 26.391 en de winst € 2.671.
3 juli.
Wij gaan de resultaten voor het eerste hafjaar publiceren. Er staat nog een verkochte Call uit die op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken € 4,20 noteert. Wij beschouwen dit als verlies zodat de winst, die overblijft, € 2.251 bedraagt. De kas is € 25.971. Wij missen nog steeds de aandelen die ons in een moment van onoplettendheid zijn ontnomen. Maar het ziet er toch naar uit dat Unibail een periode van bezinning ingaat. Wij wachten dus nog even af maar moeten binnenkort een besluit nemen wat we gaan doen met de open positie.
Onze investering blijft staan op € 18.740 + € 5.000 = € 23.740. De winst bedraagt dus 9,48%. Wij vinden dit teleurstellend en het is minder dan wanneer we niets gedaan zouden hebben en gewoon het dividend hadden geïncasseerd. De koers van het aandeel noteert op het moment van schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken € 213,05. Inclusief het uitgekeerde dividend van € 890 zou een holdstrategie € 3.550 hebben opgeleverd, een rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken van 14,95%. Wij hebben echter nog een halfjaar voor ons om deze achterstand om te laten slaan in een voorsprong.
Wij trekken nog wel een extra conclusie: als onze aandelen worden opgevraagd, dan is het schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken van een extra put prima in orde. Maar het schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken van een open call is dat niet. Dat zou eigenlijk pas moeten gebeuren als de aandelen via de geschreven put weer in de portefeuille terecht komen. Want nu ligt er een open positie met een in beginsel oneindig risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
In het begin van 2014 hebben wij u een gedetailleerde beschrijving gegeven van een methode om het rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken op het aandeel Unibail-Rodamco sterk te verbeteren (zie hiervoor onze artikelen van 24 en 31 januari van dit jaar). Deze artikelen waren niet volledig gebaseerd op werkelijke aan- en verkopen, want ons werk startte pas in de loop van 2013. Op verzoek van lezers hebben wij de beschreven strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken daadwerkelijk uitgevoerd. In onderhavig artikel maken wij een begin met ons (in de toekomst doorlopende) verslag van de in werkelijkheid vanaf 1 januari 2014 gerealiseerde resultaten.
Maar een waarschuwing vooraf. Het is geen automatisch systeem. Met behulp van een aantal technische instrumenten bepaalt men zelf zijn eigen verwachtingen ten aanzien van de ontwikkelingen in de voorliggende maand. De technische hulpmiddelen, die wij hieronder beschrijven, zijn voor ons wel een grote hulp.
De verkochte Put vormt steeds het grootste risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken (de verkochte call is vrijwel altijd gedekt want het aandeel wordt gekocht of er zijn evenveel liquiditeiten aanwezig als nodig om het aandeel direct te kunnen kopen; “vrijwel altijd” omdat soms gedurende enkele dagen een dubbele geschreven positie ontstaat als de oude call nog niet is geëxpireerd en een nieuwe reeds geschreven wordt). Het is daarom van het allergrootste belang om in te grijpen als de koers een bepaald niveau naar beneden toe doorbreekt. Men dient dan zonder dralen een aangepaste strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken te gaan volgen. Als indicator voor het veranderen van politiek gebruiken wij het MA40 (een gewoon voortschrijdend gemiddeldeEen voortschrijdend gemiddelde is het gemiddelde van een getallenreeks bijvoorbeeld de slotkoersen van een aandeel in een bepaalde periode. Het wordt dagelijks berekend bijvoorbeeld over de afgelopen tien dagen, waarbij de oudste dag (i.c. 11 dagen geleden) vervangen wordt door de meest recente slotkoers. De term voortschrijdend wordt gebruikt omdat het gemiddelde als het ware voortschrijdt in de tijd. Moving Averages worden gebruikt om kleine fluctuaties en ruis weg te werken zodat beter zicht wordt gekregen op de onderliggende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken.
Copyright Vladeracken van 40 dagen). Als dit naar beneden toe doorschreden wordt door de koers dan kopen wij eventueel uitstaande verkochte puts onmiddellijk terug en als onze inschattingen daartoe aanleiding geven kopen wij een turbo short. De aanpak is dus zeer persoonlijk en daarmede valt het in de categorie van HOOG RISICODit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
Boven en onder de koersen ziet u de Bollinger BandsTwee lijnen die aan weerszijde getekend worden waarbij de afstand tot de koersen bepaald wordt door een aantal te kiezen standaarddeviaties (meestal twee) van de koers tot aan een te kiezen voortschrijdend gemiddelde van de koersen. Deze lijnen worden geacht WeerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren.
Copyright Vladeracken en Steun aan te geven. Formule: Band 1 = SMA(x) + BandFactor*STDEV(x) en Band 2 = SMA(x) – BandFactor*STDEV(x) waarbij SMA = eenvoudig voortschrijdend gemiddelde; STDEV = standaarddeviatie van de dagelijkse slotkoers; x = de periode. Bollinger gebruikte de doorschrijding van de banden door de koers als signalen. De bevestiging zocht hij in het short term On Balance VolumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken en in een Money FlowHet volumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken vermenigvuldigd met de slotkoers van de dag. Als deze laatste lager is dan de vorige dag dan is de Money Flow negatief en als hij hoger is dan is de Money Flow positief. In plaats van de slotkoers wordt vaak de gemiddelde koers van de dag genomen.
Copyright Vladeracken Indicator.
Copyright Vladeracken en daarnaast ziet u drie voortschrijdende gemiddeldes. De magenta lijn is het MA10, de blauwe lijn is het MA40 en de zwarte (dunne) lijn is het MA20.
Onze uitgangspunten zijn als volgt:
1. Als de koersen uit de Bollinger BandsTwee lijnen die aan weerszijde getekend worden waarbij de afstand tot de koersen bepaald wordt door een aantal te kiezen standaarddeviaties (meestal twee) van de koers tot aan een te kiezen voortschrijdend gemiddelde van de koersen. Deze lijnen worden geacht WeerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren.
Copyright Vladeracken en Steun aan te geven. Formule: Band 1 = SMA(x) + BandFactor*STDEV(x) en Band 2 = SMA(x) – BandFactor*STDEV(x) waarbij SMA = eenvoudig voortschrijdend gemiddelde; STDEV = standaarddeviatie van de dagelijkse slotkoers; x = de periode. Bollinger gebruikte de doorschrijding van de banden door de koers als signalen. De bevestiging zocht hij in het short term On Balance VolumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken en in een Money FlowHet volumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken vermenigvuldigd met de slotkoers van de dag. Als deze laatste lager is dan de vorige dag dan is de Money Flow negatief en als hij hoger is dan is de Money Flow positief. In plaats van de slotkoers wordt vaak de gemiddelde koers van de dag genomen.
Copyright Vladeracken Indicator.
Copyright Vladeracken breken is een top/bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken nabij.
2. Als de gemiddeldes in de normale volgorde liggen (MA10>MA20>MA40 en omgekeerd) spreken we van een stijgende respectievelijk dalende beurs.
3. Als de koers onder het MA20 komt dan spreken we van een zwakke beurs.
4. Als de MA10 en MA40 kruisen is er sprake van een trendverandering.
5. Een doorbraak omlaag van de koers door het MA40 is een exit signaal voor verkochte puts.
6. Onderaan in de figuur vindt u de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken. Een stijging betekent dat een korte termijn stijgende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken is ingezet en omgekeerd.
Los van het innemen van shortposities kan men wel kopen/verkopen als de koers onder het MA40 ligt. Er moet daarvoor een duidelijke aanleiding zijn in de vorm van een niet mis te verstane aanwijzing dat de beurs bijvoorbeeld een herstelperiode ingaat. Wij nemen soms posities in door middel van de aankoop van Turbo’s om voorafgaande verliezen te compenseren.
1.Wij verkopen slechts 1-maands opties. Bij hoge uitzondering kan het een twee-maands optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken worden (als de actie plaatsvindt na het midden van de uitoefencyclus en de 1-maands optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken brengt onvoldoende op). De prijs die wij kunnen krijgen voor de optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken moet tenminste meer dan €100 bedragen (dus een koers van € 1 of hoger).
2. Het verkopen geschiedt op woensdag, twee dagen voor de UitOefenDag (UOD).
3. Tenzij we er overtuigd van zijn, dat het op een ander tijdstip moet, kopen wij de opties terug op de UOD of als zij out-of-the-money zijn laten wij ze expireren. Terugkoop geschiedt dan op de ochtend volgend op de signaaldag.
4. In principe verkopen wij alleen maar opties die tenminste 5 punten out-of-the-money zijn of die waarvan de UitOefenPrijs dicht bij de Bollinger Band ligt. Soms, wanneer wij heel zeker zijn van onze zaak kunnen wij van deze laatste regeling afwijken en dichter bij de koers gaan zitten.
5. Als wij long/short gaanHet verkopen van effecten die men niet in bezit heeft. Ook de aankoop van Putopties valt onder dit begrip.
Copyright Vladeracken in de markt dan geschiedt dit met turbo’s.
Wij reserveren € 5.000 bovenop de investering in de aandelen om aan eventuele margin verplichtingen tegemoet te komen of om Turbo’s te kopen. Eenvoudigheidshalve zullen wij aan de vereiste margin in het hiernavolgende geen aandacht meer besteden.
Hieronder volgt de grafiek en daaronder voor de geïnteresseerde lezer het dagboek.
Figuur 1.
De cruciale periodes hebben wij in de grafiek aangegeven met een vierkant. Daarboven staat een referentiegetal. Acties daarbuiten hebben wij aangemerkt met een zwart pijltje. De UitOefenDagen (UOD) zijn gemarkeerd met een blauwe verticale streep, een blauwe bar.
Ter vereenvoudiging van de boekhouding nemen wij hieronder alle betalingen als verlies en alle ontvangsten als winst. Wij houden dus een kasboekhouding bij.
Op het einde van de publicatieperiode zullen wij de aansluiting naar het actuele resultaat maken als dit nodig mocht blijken. In dat geval nemen wij de slotkoers van effecten die wij in portefeuille hebben om de waarde te bepalen.
Binnen afzienbare tijd zullen wij dit dagboek via onze website doorlopend gaan publiceren en kunt u de ontwikkelingen op actuele basis gaan volgen. Het staat u dan vrij om hetzelfde systeem op te zetten of om ons actief te volgen bij het in- / uitstappen. Wij garanderen u echter niet dat wij altijd op tijd de veranderingen doorgeven en uiteraard nemen wij geen enkele verantwoordelijkheid voor uw resultaten.
Wij hebben de hieronder omschreven transacties daadwerkelijk zelf uitgevoerd en de bedragen zijn dan ook de netto transactiebedragen.
2 januari.
Wij beginnen het jaar met de aanwezige portefeuille van 100 aandelen Unibail-Rodamco, die € 187,4 noteren. Onze investering is €18.740 + € 5.000 kas = € 23.740.
Er zitten in onze portefeuille (afkomstig van het vorige jaar) een Turbo Long met een waarde van € 3.332 en er zit in onze portefeuille nog een verkochte Put UBL jan 2014 175 die €85 waard is. Onze aankopen bedragen dus €3.247. De kas komt daarmee uit op €1.752.
3 januari.
Wij hadden op 24 december 2013 geen call verkocht omdat de opbrengst in onze ogen onvoldoende zou zijn. Wij verkopen alsnog de Call UBL jan 2014 190 voor €72. Let op: alle resultaten van aan- en verkopen zijn na kosten. De kas bedraagt nu €1.824
15 januari.
Wij verkopen de Call UBL febr 2014 195 voor € 152 .Met de verkoop van een Put wachten wij nog want de koers van het aandeel ligt onder de MA40. Dit brengt onze kas op € 1.976.
17 januari.
Wij verkopen de Turbo Unibail Long voor € 3.470. De Put UBL jan 2014 175 loopt waardeloos af. De kas wordt nu € 5.447 hetgeen ons een winst laat van € 447 ofwel 1,88% op de oorspronkelijke investering van €23.740 (nog even afgezien van eht koersresultaat op de aandelen zelf).
20 januari.
Wij zien de stijgende markt gaan consolideren. Wij verkopen de Put voor € 127. Kas € 5.574.
24 januari.
De koers breekt door het MA40, ons stoploss-signaal. De verkoop van de Put UBL febr 2014 180 was duidelijk fout. Wij kopen hem terug voor € 433 en nemen daarmee ons verlies. Kas € 5 141.
28 januari.
De gemiddeldes wijzen ons op een verdere daling van het fonds. Wij kopen 1.000 Sprinters Unibail Short 190 voor € 2.731. De kas vermindert tot € 2.410.
3 februari.
Er verschijnt een HammerTonkachi. Een witte of zwarte candlestick in een downtrend met aan de bovenzijde een zeer lange schaduw, die 2 tot 3 keer zo groot is als het lichaam. Het is een omkeerpatroon.
Copyright Vladeracken op de grafiek. Wij moeten aannemen dat de markt gaat stijgen. Wij wachten niet op de bevestiging. De exit van de Sprinter voor €2.708 levert een zeer klein verlies op en laat ons een kas van € 5.118.
4 februari.
De HammerTonkachi. Een witte of zwarte candlestick in een downtrend met aan de bovenzijde een zeer lange schaduw, die 2 tot 3 keer zo groot is als het lichaam. Het is een omkeerpatroon.
Copyright Vladeracken wordt bevestigd. De Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken is positief. Wij verwachten dat we gemakkelijk ons verlies in kunnen lopen (op grond van het signaal, niet omdat wij “gevoel voor de markt” zouden hebben). Wij kopen daarvoor een Sprinter Unibail Long 170 voor € 2.191 en wij verkopen een Put UBL febr 2014 180 voor € 362. Deze put is diep in-the-money, maar de markt nodigt ons uit tot een extra risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. De kas is na deze twee transacties € 3.289.
17 februari.
De markt in zijn totaliteit toont tekenen van vermoeidheid. De Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken draait. Wij wachten het niet langer af en verkopen de Sprinter 170 voor € 3.107. Kas €6.396.
19 februari.
Wij verkopen de Call UBL maart 2014 195 voor € 127. Met de verkoop van de Put wachten wij nog even teneinde een betere opbrengst te krijgen. Kas € 6.523.
21 februari.
De Call UBL febr 2014 195 en de Put UBL febr 2014 180 lopen waardeloos af. In totaal is de kas sinds 1 januari toegenomen met € 1.523 en dat is 6,41% op een investering van € 23.740.
Tot zover ons dagboek. Volgende week volgt de periode maart – juni 2014 en trekken wij onze conclusies.
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken belegt zelf voor haar cliënten in sommige gevallen conform de hier beschreven strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken. Maar dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
(publicatiedatum 24 januari 2014)
In ons artikel van 1 maart 2011 Hoog dividendrendement deel 4: Unibail Rodamco hebben wij u laten zien dat men met een actief beleid door middel van het gedekt verkopen van callopties een rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken kan verkrijgen van 20 to 25% (inclusief het uitgekeerde dividend) op het aandeel Unibail Rodamco. Wij willen op dit artikel niets afdingen. Het is nog steeds actueel en u kunt het vinden op onze website.
Maar intussen hebben wij gekeken naar een nog actievere strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken. Per slot van rekening zijn er ook putopties, waarmede men rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken kan behalen. Ook kan men opties kopen als men een duidelijke mening heeft over de richting, die de markt inslaat. Hieronder zullen wij het jaar 2013 en de resultaten, die wij met onze aandelen Unibail Rodamco in combinatie met een actief gebruik van UBL-opties hebben behaald, in een iets ander licht gaan bekijken. Wij stellen echter van te voren heel duidelijk:
Wij gaan hier geen automatisch systeem beschrijven. Wij geven u alleen maar een voorbeeld op welke wijze een actieve belegger met gezond verstand om kan gaan met een investering in een volatiel maar sterk fonds.
Wij gaan u dus ook geen mooie verleidelijke resultaten voorschotelen. Het enige dat wij in dit artikel doen, is u laten zien, dat iedere belegger met een PC, koersen van Unibail Rodamco en enkele simpele technische hulpmiddelen, door actief te zijn een mooi resultaat kan realiseren. U dient zich echter te realiseren dat er in het onderstaande van een HOOG RISICODit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken sprake is. Veel hangt af van de correctheid van uw eigen inschattingen. De technische indicatoren die wij gebruiken zijn slechts hulpmiddelen. Als u beter vertrouwd bent met andere indicatoren dan kunt u beter die andere indicatoren gebruiken.
Wij tonen u in figuur 1 een daggrafiek van Unibail Rodamco. Boven en onder de koersen ziet u de Bollinger BandsTwee lijnen die aan weerszijde getekend worden waarbij de afstand tot de koersen bepaald wordt door een aantal te kiezen standaarddeviaties (meestal twee) van de koers tot aan een te kiezen voortschrijdend gemiddelde van de koersen. Deze lijnen worden geacht WeerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren.
Copyright Vladeracken en Steun aan te geven. Formule: Band 1 = SMA(x) + BandFactor*STDEV(x) en Band 2 = SMA(x) – BandFactor*STDEV(x) waarbij SMA = eenvoudig voortschrijdend gemiddelde; STDEV = standaarddeviatie van de dagelijkse slotkoers; x = de periode. Bollinger gebruikte de doorschrijding van de banden door de koers als signalen. De bevestiging zocht hij in het short term On Balance VolumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken en in een Money FlowHet volumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken vermenigvuldigd met de slotkoers van de dag. Als deze laatste lager is dan de vorige dag dan is de Money Flow negatief en als hij hoger is dan is de Money Flow positief. In plaats van de slotkoers wordt vaak de gemiddelde koers van de dag genomen.
Copyright Vladeracken Indicator.
Copyright Vladeracken en daarnaast ziet u drie voortschrijdende gemiddeldes. De magenta lijn is het MA10, de blauwe lijn is het MA40 en de zwarte (dunne) lijn is het MA20.
Figuur 1.
Wij gebruiken de volgende regels voor onze analyses:
· Als de koersen uit de Bollinger BandsTwee lijnen die aan weerszijde getekend worden waarbij de afstand tot de koersen bepaald wordt door een aantal te kiezen standaarddeviaties (meestal twee) van de koers tot aan een te kiezen voortschrijdend gemiddelde van de koersen. Deze lijnen worden geacht WeerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren.
Copyright Vladeracken en Steun aan te geven. Formule: Band 1 = SMA(x) + BandFactor*STDEV(x) en Band 2 = SMA(x) – BandFactor*STDEV(x) waarbij SMA = eenvoudig voortschrijdend gemiddelde; STDEV = standaarddeviatie van de dagelijkse slotkoers; x = de periode. Bollinger gebruikte de doorschrijding van de banden door de koers als signalen. De bevestiging zocht hij in het short term On Balance VolumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken en in een Money FlowHet volumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken vermenigvuldigd met de slotkoers van de dag. Als deze laatste lager is dan de vorige dag dan is de Money Flow negatief en als hij hoger is dan is de Money Flow positief. In plaats van de slotkoers wordt vaak de gemiddelde koers van de dag genomen.
Copyright Vladeracken Indicator.
Copyright Vladeracken breken is een top/bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken nabij.
· Als de gemiddeldes in de normale volgorde liggen (MA10>MA20>MA40 en omgekeerd) spreken we van een stijgende respectievelijk dalende beurs.
· Als de koers onder het MA20 komt dan spreken we van een zwakke beurs.
· Als de MA10 en MA40 kruisen is er sprake van een trendverandering.
· Een negatieve doorbraak van de koers door het MA40 is een exitsignaal voor verkochte puts.
· Onderaan in de figuur vindt u de Momentum AnalyseEen combinatie van twee momentumAlgemene term die gebruikt wordt om de snelheid van bepaalde koersbewegingen weer te geven. Het momentum meet de prijsverandering van een aandeel of index in een bepaalde periode en kan in absolute zin of als ratio worden weergegeven. Het is een oversold/overbouhgt indicator. In vergelijking met de FracMom is de Mom in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. Het wordt berekend door de koers van x dagen geleden af te trekken van de koers van heden.
Copyright Vladeracken indicatoren (Oscillator Het verschil tussen een kortere termijn gemiddelde van een koers met dat van een langere termijn gemiddelde van dezelfde koers.
Copyright Vladerackenen MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken. Een stijging betekent dat een korte termijn stijgende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken is ingezet en omgekeerd.
Onze strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken bestaat uit de volgende handelsregels:
· Wij kopen en verkopen slechts 1-maands opties. Bij hoge uitzondering kan het een optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken met een looptijd van twee maanden worden (als de actie plaatsvindt na het midden van de uitoefencyclus en de 1-maands optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken brengt onvoldoende op).
· Het kopen/verkopen geschiedt op woensdag, twee dagen voor de UitOefenDag (UOD) (in de grafiek zijn de bewuste dagen donker groen gemaakt).
· Tenzij we er overtuigd van zijn dat het op een ander tijdstip moet, of de opties out-of-the-money zijn, kopen wij de opties terug op de UOD. Wij willen dus voorkomen dat opties daadwerkelijk worden uitgeoefend.
· Terugkoop geschiedt in de ochtend. In principe kopen/verkopen wij alleen maar opties die tenminste 5 punten out-of-the-money zijn of die waarvan de UitOefenPrijs dicht bij de Bollinger Band ligt.
· Op enig moment kunnen maximaal 2 calls per 100 aandelen verkocht worden, maar deze dubbele positie wordt nooit langer dan een paar dagen aangehouden.
· Er worden ook soms maximaal 2 puts per 100 aandelen verkocht, maar dan alleen als de eerste put out-of-the-money is en binnen twee dagen zal expireren.
· Men kan ook calls en puts kopen. Er moet daarvoor een duidelijke aanleiding zijn. En die is er vaak. Want als men een put heeft teruggekocht omdat de koers door het M40 breekt dan moet men verlies incasseren. Dit verlies wil men zo spoedig mogelijk goedmaken en dat kan door op dat moment puts te kopen. Omgekeerd kan men ook calls kopen als het duidelijk is dat de koers een tegengestelde richting inslaat (er wordt bijvoorbeeld een technisch koopsignaal gegeven).
Ten slotte gaan wij er in dit artikel vanuit dat wij 100 aandelen Unibail Rodamco gekocht hebben op maandag 2 januari 2013 (koers € 184,95 – investering € 18.495).
De cruciale periodes hebben wij in de grafiek aangegeven met een cirkel. Daarboven staat een referentiegetal. Acties daarbuiten hebben wij aangemerkt met een zwart pijltje. De koers in de grafiek op UitOefenDagen is blauw gemaakt om die dag te markeren.
Op vrijdag 16 januari stellen wij vast dat de markt negatief is (MA10 zal die dag MA40 kruisen). Er heeft geen uitbraakEen koerssprong, die optreedt als een aandeel een bepaald koerspatroon verlaat of een belangrijke trendlijn doorbreekt.
Copyright Vladeracken uit de onderste Bollinger Band plaats gevonden. De markt is negatief maar de MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken is aan het stijgen. Onze conclusie is dat wij een horizontale cq licht dalende markt gaan krijgen. Wij verkopen een Call UBL februari 2013 185 en een Put UBL februari 2013 170.
Zoals gezegd gaan wij het in dit artikel niet hebben over de opbrengsten van de opties. Wel zullen wij straks zien hoeveel opties er moesten worden teruggekocht en hoeveel er waardeloos expireerden. Wij gaan het ook niet hebben over kosten en ook niet over Margin. Soms kunnen de gekochte aandelen ter dekking van de marginverplichting zorgen maar soms is er ook een extra kasreserve als margin nodig.
Op woensdag 13 februari ligt de koers boven het MA20. Eerder was hij onder de Bollinger Band gekomen. De MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken is stijgende maar de beide andere gemiddeldes liggen in een bearish positie ten opzichte van elkaar. Wij gaan uit van een stijgende tot consoliderende markt en verkopen een Call UBL maart 2013 185 en een Put UBL maart 2013 170. De Put lijkt het meest risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken in zich te hebben. Let op dat we nu gedurende twee dagen een dubbele positie hebben. Dit kan enige problemen met de benodigde margin geven.
– De volgende vrijdag, de expiratiedag (15 februari), is de koers van het aandeel
€ 173,40 (opening). De Call UBL februari 2013 185 en de Put UBL februari 2013 170 lopen die dag waardeloos af.
Twee dagen voor de expiratiedag op vrijdag 15 maart is de koers dalende en hij noteert boven de Bollinger band. Ook de MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken daalt. Wij gaan van een dalende of consoliderende markt uit. Dit laatste concluderen wij uit het feit dat de markt positief is. Wij verkopen een Call UBL april 2013 185 en een Put UBL april 2013 170.
– De koers twee dagen later op de expiratiedag is € 185 (opening). Beide op 15 februari verkochte opties lopen waardeloos af.
Op woensdag 17 april duikelt de markt naar negatief territorium nadat hij boven de Bollinger Band is geweest. Een Call UBL mei 2013 190 wordt verkocht. Dit is wat krap want het verschil met de koers is eigenlijk te gering, maar gezien de negatieve markt (ook een dalende MomanMomentum analyse. Een combinatie van twee momentum indicatoren (Oscillator en MacdMoving Average Convergence Divergence van Gerald Appel. Het verschil tussen een kortere termijn koers gemiddelde en een langere termijn koersgemiddelde, waarbij de beide gemiddelden berekend zijn volgens de exponentiële methode, dit in afwijking van de meer gebruikelijke rekenkundige methode. In vergelijking met de FracMACD is de MACD in het algemeen sneller in het tonen van divergentie bij bodems. De kruising van beide lijnen, de kruising met de nullijn en de divergentie kunnen signalen geven.
Copyright Vladeracken) die tezamen scherper functioneren dan ieder afzonderlijk.
Copyright Vladeracken) lijkt dit goed te zijn. Een Put wordt niet verkocht omdat de Bollinger BandsTwee lijnen die aan weerszijde getekend worden waarbij de afstand tot de koersen bepaald wordt door een aantal te kiezen standaarddeviaties (meestal twee) van de koers tot aan een te kiezen voortschrijdend gemiddelde van de koersen. Deze lijnen worden geacht WeerstandKoersniveau waaronder koersen de neiging hebben om na een stijging te stabiliseren.
Copyright Vladeracken en Steun aan te geven. Formule: Band 1 = SMA(x) + BandFactor*STDEV(x) en Band 2 = SMA(x) – BandFactor*STDEV(x) waarbij SMA = eenvoudig voortschrijdend gemiddelde; STDEV = standaarddeviatie van de dagelijkse slotkoers; x = de periode. Bollinger gebruikte de doorschrijding van de banden door de koers als signalen. De bevestiging zocht hij in het short term On Balance VolumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken en in een Money FlowHet volumeOmzet. De hoeveelheid aandelen (in stuks) welke op een gegeven dag wordt verhandeld.
Copyright Vladeracken vermenigvuldigd met de slotkoers van de dag. Als deze laatste lager is dan de vorige dag dan is de Money Flow negatief en als hij hoger is dan is de Money Flow positief. In plaats van de slotkoers wordt vaak de gemiddelde koers van de dag genomen.
Copyright Vladeracken Indicator.
Copyright Vladeracken dicht bij elkaar liggen. De volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen.
Copyright Vladeracken is dan laag en de kans op een snelle toename van de volatiliteitDe beweeglijkheid van prijzen.
Copyright Vladeracken door een snel dalende markt is groot. U krijgt op dat moment te weinig premie voor de put in verhouding tot de risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken’s van de korte termijn.
– De koers twee dagen later is € 184,15. De Call UBL april 2013 185 en de Put UBL april 2013 170 lopen allebei waardeloos af.
– Maandagmorgen begint met een hogere koers. Het blijkt dat de koers zich op de UOD volledig hersteld heeft. Wij verkopen alsnog een Put UBL mei 2013 180.
Op 15 mei is de markt zeer positief, maar alles ligt hoog. Wij verkopen een Call UBL juni 2013 205. Een besluit ten aanzien van de put is moeilijker, want de onderste Bollinger Band ligt aanzienlijk lager (rond € 184), de put zal dus weinig opbrengen, omdat de uitoefenprijs die wij moeten kiezen te ver onder de huidige koers ligt. Ten einde in deze analyse niet van achteraf denken beschuldigd te worden verkopen wij toch de Put UBL juni 2013 185.
– Op 17 mei opent Unibail op een koers van € 204. De Call UBL mei 2013 190 moet worden teruggekocht voor een intrinsiek verlies van 14 punten. De Put UBL mei 2013 180 loopt waardeloos af.
– Op 30 mei valt de koers door het MA40. De volgende dag is de koers € 193,25. Wij kopen de verkochte Put UBL juni 2013 185 terug met 14 punten intrinsiek verlies. Een extra Call UBL juni 2013 195 wordt verkocht, omdat de al geschreven call nu vrijwel waardeloos is.
– Een Put UBL juni 2013 195 kan worden gekocht. Het gaat ons om de verwachtingswaarde die wij ieder keer proberen te incasseren. Het is dus logischer om een short Turbo te kopen op dat niveau, want de put heeft verwachtingswaarde en de turbo niet. (in welke verhoudingen koop je de turbo?) De extra call, die we verkopen, zou nu intrinsiek kunnen zijn en het zou een juli call kunnen zijn. Wij geven daar echter geen voorkeur aan omdat wij over 14 dagen nog altijd de call juli kunnen verkopen. De juli-expiratie ligt nog 6 weken verder en in een dergelijk lange tijd kan er veel gebeuren. Intrinsieke calls geven extra risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken, dus daar zien we ook vanaf.
Op 19 juni 2013 is de koers iets hersteld. Maar er heeft geen doorbraak van de onderste Bollinger Band plaatsgevonden. Het lijkt dus niet dat de bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken gezet is. Een Call UBL juli 2013 wordt verkocht. De bovenste Bollinger Band ligt op € 200. Wij gaan daar 5 punten onder zitten omdat de Call 200 niet veel opbrengt en de afstand groot is. Wij verkopen dus de Call UBL juli 2013 195. Met de put wordt gewacht.
– Op 21 juni 2013 is de koers van Unibail € 172. De calls UBL juni 2013 205 en juni 2013 195 lopen waardeloos af. De gekochte Turbo short wordt verkocht. Winst 23 intrinsieke punten.
– Op 26 juni blijkt dat er een onmiskenbare bodemDieptepunt in de koersontwikkeling. Men onderscheidt onder andere de dubbele, de triple, de broadening, de V en de extended bodem. Eén van de manieren om de aanwezigheid van een bodem vast te stellen is de volgende regel: iedere koers welke voorafgegaan wordt door drie hogere en gevolgd wordt door twee hogere slotkoersen, kan beschouwd worden als een bodem.
Copyright Vladeracken gezet is. Wij verkopen een Put UBL juli 2013 165. Daarenboven kopen wij turbo’s met een met 2 Calls UBL juli 2013 170 vergelijkbare positie. Wij willen immers geen verwachtingswaarde kopen.
Hiermede besluiten wij het eerste deel van ons verhaal. In het tweede deel lopen wij door de rest van 2013 heen en trekken wij onze conclusies.
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken BV heeft voor sommige cliënten positie in de hier besproken effecten en/of strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken effecten belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten vertegenwoordigen een hoog risicoDit wordt wel berekend als het product van de standaarddeviatie van de waardeontwikkeling van een portefeuille (aandeel) en de mutatiegraad op jaarbasis binnen deze portefeuille (van dit aandeel).
Copyright Vladeracken.
In het kader van onze zoektocht naar alternatieven voor de dalende obligatiekoersen en de lage opbrengsten op obligatieleningen richten wij vandaag onze aandacht op een tweede vastgoedaandeel, dat zich rangschikt onder de 10 aandelen van de Amsterdamse Beurs met het hoogste dividend. Het betreft het aandeel Unibail-Rodamco.
Mede naar aanleiding van de conclusies uit de studie in de rubriek Seeking Alpha op internet hebben wij ons eerst afgevraagd of het aandeel Unibail-Rodamco misschien een goede verdediging zou zijn voor zwakke periodes op de beurs. De resultaten van onze analyse staan hieronder afgebeeld. Teneinde de lezer niet te vervelen met gegevens waarover hij reeds beschikt verwijzen wij naar het eerste artikel over Wereldhave in deze rubriek waar wij de wijze van berekening hebben opgenomen.
| Periode 1-1-1990 tot heden |
Aantal dalingen >15% |
Gemiddelde daling in % |
| AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type. Copyright Vladeracken |
10 | 32 |
| Unibail-Rodamco | 11 | 28 |
| Wereldhave | 11 | 30 |
De conclusie uit deze resultaten is zeker niet negatief maar of het verschil significant is laten wij in het midden. Om te stellen dat door deze cijfers bewezen wordt dat Unibail-Rodamco het ook in de toekomst beter gaat doen dan de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken lijkt ons te ver te gaan. Maar in de afgelopen twintig jaar bleek Unibail-Rodamco inderdaad een veiliger aandeel dan de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken. Daarbij dient niet vergeten te worden dat Unibail Rodamco een dividend uitkeert dat (in procenten) min of meer op het dubbele geschat kan worden van het totale dividend dat uitgekeerd wordt door de fondsen opgenomen in de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken.
De portefeuille is naar onze mening veel beter samengesteld dan die van Wereldhave. Het segment kantoren is klein. Daartegenover is in ruime mate geïnvesteerd in winkels. Dit is een sector die veel minder gevoelig is voor leegstand. Blijkbaar zijn de investeringen in kantoren veel minder economisch onderbouwd dan die in winkelpanden. Veroudering is, zoals heden ten dage weer eens duidelijk blijkt, bij kantoorpanden in het algemeen een snel toeslaand nadeel.
| Samenstelling portefeuille | In % |
| Kantoren | 18% |
| Winkels | 74% |
| Congescentra / Tentoonst. | 8% |
Unibail-Rodamco heeft sinds enige jaren een strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken geformuleerd die erin voorziet dat 85 tot 95% van de winst wordt uitgekeerd. Het dividend wordt doorgaans uitbetaald eind april of begin mei, dit jaar gaat het aandeel € 8,00 ex-dividend op 29 april 2011.
Het dividendverleden is als volgt:
| Boekjaar | Koers 31 maart daaropvolgend | Uitgekeerd dividend | In % van de koers |
| 2007 | € 163,01 | € 7,07 | 4,34 |
| 2008 | € 109,63 | € 7,50 | 6,84 |
| 2009 | € 150,00 | € 8,00 | 5,33 |
| 2010 | € 152,85 | € 8,00 *) | 5,23 |
*) aangekondigd, ex-datum pas 29 april 2011.
Het gemiddelde rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken over deze vier jaar bedroeg 5,44%. In de periode onder studie steeg het aandeel Unibail-Rodamco van € 35,82 naar €138,70 op 16 maart 2011 een koersstijging van 287,2%. De AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken steeg in dezelfde periode van 136,59 naar 343,20 ofwel met 151,3% (alle koersgegevens in dit artikel zijn opgetekend per het slot van 16 maart 2011, deze datum is gekozen omdat het de woensdag voor de expiratiedatum was). Hierbij dient te worden aangemerkt dat Unibail-Rodamco nog niet zo lang geleden ook nog een forse terugbetaling van kapitaal deed aan aandeelhouders.
De conclusie is duidelijk: Unibail-Rodamco outperformde in de periode onder studie de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken op alle fronten. Het is zonder meer een mooi aandeel om in te investeren en het lijkt in tijden van tegenspoed een goed alternatief te zijn.
Op 16 maart jongstleden sloot het aandeel Unibail-Rodamco op € 138,70. De Call 140 april 2011 sloot op € 3,61. De maximale winst op een constructie bedraagt € 4,91 (bruto):
| Koop 1 aandeel Unibail Rodamco | € 138,70 |
| Verkoop 1/ste Call april 2011 140 | € 3,61 |
| Netto investering | € 135,09 |
| Winst bij uitoefening (alles voor kosten) | € 4,91 |
Uiteraard zijn de opbrengsten van de Call niet altijd even hoog. Wij kunnen ons indenken dat u zult stellen dat in een week dat de beurs met zware tegenwind kampt (zoals de week waarin bovenstaande callprijs ontstond), de verwachtingswaarde in de Calls nou niet om te juichen is. Maar los van alle hypothesen en overwegingen lijkt een jaarwinst tussen €40 en €50 haalbaar. Minus kosten kan dit teruglopen tot €20 to €30. Na kosten lijkt een extra rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken van 10 tot 20 % gemakkelijk haalbaar. Tezamen met het dividendrendement maakt u daarmede op Unibail-Rodamco een rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken tussen 15 en 25%. Kom daar maar eens om als u investeert in obligaties.
Uiteraard zijn er risico s verbonden aan een dergelijke investering. Wij hebben ze opgesomd in ons 2de artikel over Wereldhave. Maar voor de goede orde herhalen wij ze nog eens hieronder:
In ons artikel over Wereldhave noemden wij Wereldhave zelf een niet uit te vlakken risico. Wij herhalen dit niet voor Unibail-Rodamco. De portefeuille is in onze ogen veel aantrekkelijker samengesteld. En in de afgelopen 20 jaar gedroeg het aandeel Unibail-Rodamco zich gedurende zwakke tijden op de beurs beter dan de AEX IndexEen gemiddelde van de 25 meest verhandelde en grootste aandelen van de Amsterdamse beurs. Opties op de AEX Index zijn van het Europese type.
Copyright Vladeracken. Over de gehele periode genomen was de koerswinst ook duidelijk beter. Dit laatste zal het gemakkelijker maken om redelijke opbrengsten te verkrijgen voor de te verkopen Calls.
Maar de strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken van het schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken van kortlopende calls is niet van risico’s ontbloot. De koers van de onderliggende waarde kan immers dalen waardoor u telkens gedwongen wordt om een lagere uitoefenprijs te kiezen. Als de calls vervolgens worden uitgeoefend, dan kan het zijn dat u per saldo minder opbrengst heeft voor de aandelen inclusief de inmiddels geschreven calls, dan de prijs die u aanvankelijk voor de aandelen heeft betaald. Er zijn twee maatregelen die u kunt nemen:
1. Kies alleen maar 1-maands opties. Een periode van 1 maand is te overzien. Op de lange duur realiseert u hiermede de beste prijs. Een goede dag van verkopen is de dinsdag of woensdag vóór de uitoefendatum van de lopende optieEr zijn twee soorten opties. De Amerikaanse stijl optie kan ten alle tijde tijdens de looptijd worden uitgeoefend. De Europese stijl optie kan alleen op de uitoefendatum worden uitgeoefend. De opties op aandelen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Amerikaanse type. Opties op indexen genoteerd op de Europese Optiebeurs in Amsterdam zijn van het Europese type. De hoeveelheid waarin de onderliggende waarde wordt genoteerd is in Amsterdam 100 aandelen, 10 troy ounce goud, 5.000 nominaal in obligaties, 10.000 Amerikaanse dollars.
Copyright Vladeracken.
2. Controleer de chart en werk met een volgsysteem. Vele beleggers hebben hun eigen preferentie voor een volgsysteem maar als u dat niet hebt neem dan een eenvoudig 20-daags Voortschrijdend GemiddeldeEen voortschrijdend gemiddelde is het gemiddelde van een getallenreeks bijvoorbeeld de slotkoersen van een aandeel in een bepaalde periode. Het wordt dagelijks berekend bijvoorbeeld over de afgelopen tien dagen, waarbij de oudste dag (i.c. 11 dagen geleden) vervangen wordt door de meest recente slotkoers. De term voortschrijdend wordt gebruikt omdat het gemiddelde als het ware voortschrijdt in de tijd. Moving Averages worden gebruikt om kleine fluctuaties en ruis weg te werken zodat beter zicht wordt gekregen op de onderliggende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken.
Copyright Vladeracken. Als de koers daaronder ligt, blijf dan uit de markt (geen calls schrijvenHet verkopen van een Call of een Put die men niet in bezit heeft.
Copyright Vladeracken). Als hij daarboven komt verkoopt u uw Call. Als de koers van het aandeel onder de MA20 komt en u hebt nog een uitstaande positie van een verkochte Call, blijf dan rustig zitten en laat de Call expireren. Raak niet in paniek als de koers van het aandeel na expiratie van de Call verder zou dalen. Het aandeel Unibail-Rodamco is sterk genoeg om deze daling weer goed te maken.
Wij tonen u hieronder een daggrafiek van het aandeel Unibail-Rodamco. U ziet hoe mooi het 20-daags Voortschrijdend GemiddeldeEen voortschrijdend gemiddelde is het gemiddelde van een getallenreeks bijvoorbeeld de slotkoersen van een aandeel in een bepaalde periode. Het wordt dagelijks berekend bijvoorbeeld over de afgelopen tien dagen, waarbij de oudste dag (i.c. 11 dagen geleden) vervangen wordt door de meest recente slotkoers. De term voortschrijdend wordt gebruikt omdat het gemiddelde als het ware voortschrijdt in de tijd. Moving Averages worden gebruikt om kleine fluctuaties en ruis weg te werken zodat beter zicht wordt gekregen op de onderliggende trendDe richting van de markt. Een opwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van hogere bodems en hogere toppen. Een neerwaartse trend wordt gekarakteriseerd door een opeenvolging van lagere bodems en lagere toppen.
Copyright Vladeracken.
Copyright Vladeracken de koers volgt.
Figuur 1
In principe houdt u dus het aandeel Unibail-Rodamco vast. U gaat daar bij een daling verlies op lijden, maar als u het welletjes vindt met het verlies maken, bijvoorbeeld doordat u onvoldoende opbrengst kunt krijgen bij het verkopen van de Calls dan is het het beste om het aandeel te verkopen. U koopt het dan weer terug als de koers de MA20 weer van onderen doorkruist. U kunt ook een shortsprinter kopen. Deze zal u afhankelijk van het Stoploss niveau dat u kiest circa €2.000 kosten. Mocht u aanwijzingen hebben dat de beurs weer gaat stijgen dan realiseert u de winst op de shortpositie en u gaat door met het verkopen van Calls. Een en ander lijkt ingewikkeld maar dat is het niet. Als u de bewegingen op de beurs en van het aandeel in het bijzonder volgt, dan zult u ongetwijfeld uw eigen redenen vinden om adequaat te handelen. Als u dat niet lukt volgt u onze wekelijkse rubriek op www.vermogensbeheer.co.
De kanttekeningen die wij maakten bij de analyse van het aandeel Wereldhave zijn natuurlijk ook van waarde voor het aandeel Unibail-Rodamco. Maar om niet in herhaling te vallen verwijzen wij u naar dat artikel.
Er zijn van Unibail-Rodamco geen Converteerbare obligaties (zoals dat wel bij Wereldhave het geval is), dus daar gaan wij hier niet verder op in.
Het aandeel Unibail-Rodamco is zeer goed geschikt voor een strategieQuis est tam dissimile homini. Cur id non ita fit? Tum Triarius: Posthac quidem, inquit, audacius. Ut proverbia non nulla veriora sint quam vestra dogmata
Copyright Vladeracken welke gericht is op het verkrijgen van een hoog rendementDe uiteindelijke opbrengst van een belegging. Bij aandelen bestaat het uit het dividend vermeerderd of verminderd met het koers-resultaat.
Copyright Vladeracken.
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Vladeracken BV heeft voor sommige cliënten positie in de hier besproken of vergelijkbare effecten. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie in de hier besproken producten belegt of wenst te beleggen, doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. Het besproken product vertegenwoordigt een hoog risico.