Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (25 november 2019) 592,71

Onze conclusies:
Korte termijn:	reactie
Middellange termijn:	positief
Lange termijn:	positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Het
zijn de handelsoorlog, die de Verenigde Staten voeren met China, de impeachment
procedure van de democraten en de onzekerheid, die in Engeland boven het
kiezersveld hangt, die de rimpelingen veroorzaken in het koersgebeuren van
vandaag de dag. Ten minste, als mende 
media moet geloven. Maar als puntje bij paaltje komt, is het de rally
die aandeelhouders naar een adempauze doet snakken, de afkoeling die nodig is
om verder door te kunnen stoten en die de Pull Back veroorzaakt, zoals die zich
nu aandient. Het is een normaal verschijnsel en het komt ook in een bepaald
ritme voor, zolang de markt niet verstoord wordt door gebeurtenissen, die
buiten de dagelijkse sleur vallen. Het is echter nog te vroeg om met zekerheid
te kunnen stellen dat de opleving van vrijdag de Pull Back afsloot, met andere
woorden het is nog te vroeg om te stellen dat het inderdaad een Pull Back is
die de terugval van de laatste twee weken beheerste. De AEX Index moet
duidelijk boven 595 komen voordat men er zeker van kan zijn dat de weg omhoog
weer is ingeslagen. Een opgang zal in ieder geval nog worstelen met het feit
dat de laatste weekcandle niet overal positief is. Bij de AEX Index is een
Bearish Engulfing te zien en dat is een omkeerpatroon op een top. Maar niet
alle markten laten een negatief candlepatroon zien, dus deze aanduiding zou wel
eens onbetekenend kunnen zijn. In feite zijn wij er niet blij mee als de
terugval beperkt zou blijven tot een Pull Back. De correctie in de indicatoren
is dan onvoldoende en de ruimte om een volgende stijging aan te kunnen is veel
te klein. Liever zagen wij de AEX Index, als men bij dit voorbeeld wil blijven,
terugvallen tot op de onderzijde van het stijgende kanaal die nu op 580
uitkomt. Bij de S&P500 moet men dan denken aan 3.060 en bij de DAX aan 12.600.
Een tweede negatief punt is dat in enkele gevallen de indicatoren op de
weekgrafiek zijn gaan dalen. Als dat zich doorzet zou een uitbraak naar boven
niet tegengehouden hoeven te worden maar het wordt dan wel een beperkte opgang.

De
AEX Index op dagbasis

De
AEX Index zoals die opgenomen is in figuur 1, is gestuit op zijn steunlijn op
586. Er tekent zich nu het standaard plaatje af van een Pull Back na een
uitbraak. Het meest waarschijnlijke is, dat er nu een nieuwe aanval gaat volgen
op het 600-niveau, dat eigenlijk geen echte obstakellijn was maar meer een gevoelsmatige
weerstand op een honderdtal. Het zijn nu 12 dagen dat de koers tegen dat niveau
aanligt en met deze stagnatie staat Amsterdam niet alleen, want overal is er
sprake van een aarzeling in de rally. Bij de indicatoren is nog geen herstel te
constateren. Ze zijn dalende en dat kon ook eigenlijk niet anders want hoe snel
ze ook zijn, op een enkele dag van stijging kunnen zij niet reageren. De CCI
Index onderaan in de figuur laat wel een stijging zien, hij is de snelste
indicator die wij gebruiken, maar zonder een herstel in de Momentum Analyse kan
men niet met zekerheid spreken over een einde van de reactie. Er moet dus
gewacht worden op komende week. Zolang het niveau van 586 niet doorschreden is,
blijft de mogelijkheid van de Pull Back aanwezig. Mocht de koers boven 595
komen dan is de rally dus weer in volle gang en zal het 600-niveau ongetwijfeld
genomen gaan worden.

Er is echter nog iets te zien in de
grafiek. Het MA50 is zich aan het verwijderen van het MA200. De afstand tussen
beiden is al flink. Met een zekerheid van 100% gaat dat gecorrigeerd worden. De
vraag is alleen wanneer. Normaliter is daar geen pijl op te trekken. De
stijging van het MA50 is nog steeds sterker dan die van het MA200, maar de rode
lijn is wel aan het afzwakken. Dit duidt er misschien op dat het Mean Reversion
principe zich eerstdaags gaat doen gevoelen en dat zou inhouden dat de reactie
nog niet afgelopen is. Volgende week zal de markt ons hoogstwaarschijnlijk gaan
vertellen wat er de komende periode te gebeuren staat.

De
Rente

De
Bund Future lijkt een stijging te hebben ingezet hetgeen inhoudt, dat de rente
weer aan het dalen is.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

De
dollar is gaan stijgen. Een vorige op top op 0,92 komt weer in het vizier.

De prijs van een vat
Brentolie

De
prijs van een vat Brentolie is nog steeds stijgende en hier lijkt voorlopig nog
geen einde aan te komen. Een prijs van US$70 blijft binnen bereik.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De grafieken van een troy ounce Goud
wekken niet op tot optimisme. De reactie die hier 13 weken geleden werd ingezet
heeft nog steeds geen einde gevonden. De eerste steun ligt op US$1.400, daar
zou de onderzijde van een dalend kanaal geraakt kunnen worden, hetgeen dan ook
het einde van de correctie zou kunnen zijn. Bij zilver moet men denken aan een
laagste prijs van US$14 per troy ounce.

Strategie

Wij blijven op zoek naar mooie aandelen
om te kopen. In de Prijs<Waarde Methode kochten wij afgelopen week Azimut,
waarmee in dit model de portefeuille weer bijna geheel belegd is.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

25 november 2019    10.00  IFO
verwachtingen Duitsland

27 november 2019    14.30  Amerikaanse
cijfers over consumentenuitgaven, durable
                                          goods
orders etc.

27 november 2019    20.00  FED’s
beige book

29 november 2019    11.00  Inflatiecijfers
Europa

1 december 2019      15.00  Arbeidsmarktcijfers
Amerika

Op het geopolitieke
front is er in Europa enige rust, in afwachting van de Britse verkiezingen in
december, maar op het handelsgebied is er uit China en uit de VS tot op heden
een continue stroom mist gekomen, veel woorden, maar nog altijd geen witte rook.

 

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 25 november 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.