Berichten

And on we go

15 november 2021/in Beurscommentaar, Nieuws/door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (12 november 2021) 820,30

Onze conclusies:

Korte termijn: positief

Middellange termijn: positief

Lange termijn: positief

NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Kunnen denken dat Glasgow invloed uitoefende, maar helaas maken politici er tegenwoordig een dusdanig potje van dat financiële markten niet eens meer kijken naar het toneelspel dat in Glasgow is opgevoerd. Iedereen is het er over eens dat er iets gedaan moet worden, maar Glasgow bewijst eens temeer dat economische en geopolitieke belangen belangrijker zijn dan ons klimaat en de wijze waarop wij als mens met elkaar omgaan. En financiële markten weten dat. Zij zien meewarig het circus aan, houden hooguit even pas op de plaats en kan dan weer over tot de orde van de dag. En die ligt in een bullmarkt waar het zwaard van Damocles een potentiële rentestijging is die er hoe dan ook aan gaat komen, maar waarvan in feite alleen nog de vraag openstaat wanneer die voor een trenddraai in de rente gaat zorgen. In de VS is men daar meer bezorgd over dan in Europa en dus was een correctie te zien in de Amerikaanse beurzen na de uitbraak omhoog een week eerder van de Russell 2000 Index. Maar in Europa kabbelden de markten rustig verder. Wel is overal duidelijk, dat de onderliggende sectordraai in volle gang is. Volatiliteit in de big-tech is toegenomen, terwijl goede berichten in de meer klassieke industrie flink beloond worden (Anheuser Inbev, om maar voorbeeld te noemen in de rij favorieten die wij zelf al enige tijd voor veel van onze klanten in portefeuille houden).

De AEX Index op dag basis

Figuur 1.

Die sectordraai is zichtbaar in het verschil tussen de AEX Index en de DAX Index. De laatste kabbelde rustig voort afgelopen week met weer nieuwe toppen tot gevolg. De AEX Index daarentegen hield zich weliswaar prima staande, maar tikte niet meer een hogere top aan.
Dat zal nog wel gaan gebeuren, maar vermoedelijk zal het tempo van stijging voor de AEX Index gaan afnemen waar dat tempo voor andere markten wat zal gaan toenemen. De indicatoren in de figuur duiden zelfs op een correctie die nog even te gaan heeft. De CCI ligt hoog maar divergeert negatief en de Oscillator daar net boven divergeert zelfs duidelijk negatief. Dit soort fases kunnen langdurig aan houden, maar het betekent wel een minder betrouwbaar vervolg in de trend en een correctieve beweging aan het einde (over enkele weken misschien pas), die de huidige langzaam oplopende beweging in een keer kortstondig ongedaan maakt. Maar voor nu is het wat ons betreft helder, de markt heeft haar oplopende trend hervat en er is nog geen aanleiding om te veronderstellen dat hier snel een einde aangaat komen.

De Rente

Wereldwijd kwam de plotselinge rentedaling na de bijeenkomsten van de twee grootste Centrale Banken in de wereld weer tot stilstand. In de VS werd de rentedaling zelfs weer helemaal ongedaan gemaakt. En dat mag niet bevreemden, de inflatiecijfers vallen voortdurend tegen en wijzen weer eens op het onvermogen van Centrale Banken om dit soort cijfers goed in te schatten. Het maakt markten nerveus. Erger is, dat hiermee het hele rentebeeld weer in gevaar komt. Als de rente vanaf het huidige niveau weer gaat stijgen, dan is er niet veel meer nodig voor een forse doorbraak met een potentiële crash-achtige beweging in de obligatiemarkten tot gevolg. Zover is het nog niet, maar spannend blijft het.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

De $ heeft een belangrijke horde in het gevecht met de € genomen. De oplopende trendlijn, die al sinds 2008 bestaat en die betekent dat de $ langzaam sterker werd ten opzichte van de € De rentestijging heeft ook zijn weerslag gehad op de koers van de $. Die daalde afgelopen week weer iets. Toch lijkt het nog te vroeg om een hervatting van de lange termijn dalende trend te voorzien. De kans dat wij komende week of weken nog een verder herstel van de $ gaan zien is nog altijd aanwezig. Ook hier is het probleem in werd in 2020 gebroken hetgeen ene nieuwe lange termijn fase van verzwakking van de $ inluidde. Maar afgelopen week, na maanden van consolidatie onder die trendlijn, is de $ toch weer omhoog gebroken. Voor de zeer lange termijn trend verandert daarmee niet veel. Fundamenteel bezien is de $ een zwakke munt ten opzichte van de € en dat is hiermee niet veranderd. Maar voor de kortere termijn (enkele weken tot maanden), kan dit betekenen, dat de $ nogmaals de dalende lange termijn trendlijn gaat opzoeken en die ligt momenteel rond 0,90, ofwel nog zo’n 2,5 cent hoger. Maar dit betekent wel, dat de fundamentele zwakte van de $ voorlopig geen punt van zorg meer is voor aandelenbeurzen. $-risico’s mogen weer even ongedekt open blijven.

De Brent Olie prijs

De olieprijzen hebben opnieuw een rustige, licht dalende week achter de rug. Door de stijging van de $ kan zelfs in € bezien van een goede week gesproken worden. Hoe het ook zij, de correctie verloopt mild en belooft een hervatting van de oplopende trend binnen enkele weken.

De prijs van een troy ounce Goud

Goud heeft een duidelijk koopsignaal gegeven afgelopen week. Eerstvolgende doel is US$1.920 per troy ounce, maar daar zal het wel niet lang blijven liggen. De lange termijn trend is opwaarts gericht en afgelopen week weer hervat. Koersdoel uiteindelijk: US$2.950 per troy ounce.

Strategie

Wij zijn op zoek naar koopkandidaten. In de Europa Selector was dat afgelopen week Aquafil, nadat we dit aandeel eerder ook al in onze “deep impact” ESG-portefeuilles hadden opgepakt.

Agenda voor de komende week

De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

16 november 2021 11.00 Bruto binnenlands product Eurozone
16 november 2021 14.30 Detailhandelscijfers VS
18 november 2021 11.00 Inflatiecijfers Eurozone
22 november 2021 10.00 IFO cijfers over Duitse zakenklimaat (setiment)
23 november 2021 10.00 PMI Cijfers Europese industrie en diensten

NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op www.todaysgroup.nl & www.vladeracken.nl. De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 6 december 2021 verschijnen.

Den Haag, 15 november 2021
Gijsbrecht K. van Dommelen
Today’s Beheer & Vladeracken Vermogensbeheer

www.todaysgroup.nl

Disclaimer

De auteur is medeverantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Today’s Group BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Today’s Group BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.

Weer een mini-dip voorbij?

10 mei 2021/in Beurscommentaar, Weekbericht/door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (9 mei 2021) 718,41.

Onze conclusies:

Korte termijn: positief

Middellange termijn: positief

Lange termijn: positief, met gevaar op termijn

NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Even leek het er op, dat de markt in acuut gevaar was. Een koersdaling van ruim 2% op dinsdag liet alle alarmbellen afgaan, want niet alleen werd de laatste korte termijn bodem gebroken, maar ook de oplopende trend werd gebroken. Maar al de volgende dag herstelden koersen zich wereldwijd. In sommige landen zijn zelfs alweer nieuwe, hogere niveau’s neergezet (Dow Jones Industrials). Als men echter de daling van de $ meerekent, dan was de AEX Index zelfs een van de sterkere afgelopen week, ondanks dat hier nog niet een nieuwe top werd bereikt. De koers van de Index is terug bij een horizontale weerstandslijn. Veel bedrijfscijfers zijn meegevallen. Maar dat leidde tot heel wisselende reacties. In de wereld van de Big-Tech waren cijfers prachtig maar deed het adagium “het bezit van de zaak is het einde van het vermaak” in brede zin van zich spreken. In de meer klassieke wereld (voeding, financials) werden goede cijfers juist beloond. Het tekent de verschuiving die al enkele maanden aan de gang is. Stoom loopt langzaam maar zeker uit de opgaande trend van de Big-Tech, en de koerstrends van de meer klassieke, in veel gevallen veel goedkopere sectoren, winnen aan kracht. Het is een teken dat de brede opgaande trend ten einde loopt. Want ergens in dit proces, ontstaat er paniek en moeten ineens heel veel beleggers door dezelfde uitgang heen in hun zucht om van hun veel te grote posities in Big Tech af te komen. Koerswinstverhoudingen in die hoek zijn veel te hoog. Maar die kunnen nog veel hoger worden als iedereen blijft geloven in de mythe, dat de bomen tot in de hemel groeien. En daarmee is de opgaande trend nog niet voorbij, maar wordt de situatie er wel gevaarlijker op.

De AEX Index op dagbasis

Vrijdag sloot de koers van de AEX net onder de horizontale weerstand die al enkele weken de markt parten speelt. Maar de indicatoren onder in de grafiek hieven de negatieve divergenties op. Zowel de Oscillator als de CCI onder in de grafiek zijn weer hoger gekomen dan de laatste tussentijdse indicatortop, en dat ondersteunt de gedachte dat de markt rijp is voor een volgend, hoger niveau. Een sprong omhoog is daarmee aanstaande. Natuurlijk, de uitbraak moet eerst een feit zijn en de doorgewinterde technische analist zal u er op wijzen dat met de mooie slotkoers van vrijdag voorlopig niets anders gebeurd is, dan het aanraken van de oplopende trendlijn (de groene lijn in de grafiek), die eerder was doorbroken. Zij zullen dit beschouwen als een normale pull-back, die evengoed de kus kan zijn die de trend vaarwel zegt. Maandag zal blijken wat het wordt, hom of kuit. Wij gaan er vanuit, dat de markt nog een hoger niveau zal opzoeken, maar het is goed mogelijk, dat dit onder langs de groene trendlijn zal geschieden. En daarmee is de trend een nieuwe, moeizamere fase ingegaan. Het betekent een nieuwe bevestiging van het feit dat de langere termijn opgaande trend, die in 2020 is ingezet, in gevaar begint te komen. Geniet er dus van zolang het nog kan, want het einde van deze trend nadert onherroepelijk.

De Rente

In europa had de lange rente het wederom moeilijk, maar in de VS is de kapitaalmarktrente, ongetwijfeld op basis van de woorden van FED-voorzitter Powel, gaan dalen. Veel zal het niet om het lijf hebben, maar de rente is even als gevaar voor de markt geparkeerd.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

Opnieuw heeft de $ een belangrijke steunlijn gebroken. De koers gaat een zwakke week tegemoet met 0,81 als koersdoel. Daar ligt de volgende steun. De lange termijn trend is negatief, dus lang zal deze steun niet houden.

De Brent Olie prijs

Bij een dalende $-koers is een licht herstel van de olieprijzen niets bijzonders. Het feit dat de koers daarbij de vorige top niet heeft kunnen breken is wel een negatief signaal. De kansen dat de olieprijzen op korte termijn significant gaan dalen zijn het grootste.

De prijs van een troy ounce Goud

Goud heeft een prachtige week achter de rug. De koers is bij de bovenkant van een korte termijn dalend trendkanaal aanbeland. Hier zal wel even een ruspauze worden ingelast, dus op kort termijn hoeft men nog niet al te veel De stijging van de prijs van een troy ounce Goud komt onder druk haast te hebben. Maar de lange termijn trend is positief en een uitbraak omhoog komt nu snel dichterbij. Een dalende $-koers zal daarin zeker helpen, maar maakt de stijging in € er iets minder lucratief door.

Strategie

Wij zijn al langere tijd in de portefeuilles van onze klanten bezig geweest met het opbouwen van posities in de meer klassieke hoek van de aandelenmarkten. En dat heeft zich afgelopen week duidelijk uitbetaald. De meeste van onze modellen hebben minder verlies laten zien aan het begin van de week en meer winst in de tweede helft van de week. Wij zijn daarmee heel tevreden met de huidige samenstelling van de portefeuilles, maar wij zullen ook gaan zoeken naar momenten om winsten veilig te stellen. Want de bomen groeien helemaal niet tot in de hemel.

Agenda voor de komende week

5 mei 2021 11.00 ZEW-cijfers economisch sentiment in Duitsland en de Eurozone

13 mei 2021 14.30 Amerikaanse werkgelegenheidscijfers

14 mei 2021 13.30 Publicatie notulen afgelopen beleidsvergadering ECB

14 mei 2021 16.00 Consumentenvertrouwen Michigan (VS)

18 mei 2021 11.00 cijfers binnenlands product (GDP) Eurozone

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op www.todaysgroup.nl & www.vladeracken.nl. De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 31 mei 2021 verschijnen.

Den Haag, 9 mei 2021

Gijsbrecht K. van Dommelen

Today’s Beheer & Vladeracken Vermogensbeheer

www.todaysgroup.nl

Disclaimer

Technische Belegger Jaargang 26 • Nr 7 • 29 juni 2020

29 juni 2020/in Beurscommentaar, Technische Belegger/door

Het was geen opsteker voor Trump toen bleek dat op één dag het aantal
besmettingen met Covid-19 in Amerika gestegen was met 37.000 gevallen. De
gouverneur van Texas deelde onmiddellijk mede dat hij een rem ging zetten op
het heropenen van zijn land. Anderen volgden hem. De beurzen reageerden overal
zeer negatief. In Amsterdam liet de AEX Index 11,45 punten liggen en de index
kwam daardoor opnieuw onder het MA200 terecht. En dat gebeurde in veel markten.
In eerste instantie leek het erop als zou de soep niet zo heet gegeten worden.
Vrijdag ging de markt fors omhoog maar later op de dag sloot hij toch weer
onder zijn MA200. Dit kon men overal zien, zelfs de S&P500 dook eronder.
Alleen de Nikkei bleef standhouden, maar daar heeft men nog niet op de
Amerikaanse markt kunnen reageren. Blijkbaar was het signaal dat de Dow Jones
Industrial Index vorige week gaf het juiste toen hij als enige onder het MA200
bleef noteren. En in het Witte Huis zit ongetwijfeld iemand op zijn nagels te
bijten, want hij ziet de opleving van de economie als de enige mogelijkheid om
in november aanstaande te winnen van zijn tegenkandidaat. Ondertussen is wel
duidelijk geworden, dat er alles aan gelegen is dat er meer en meer leiders
opstaan in Amerika, die stellen dat een te vroege heropening van het land
desastreus is. Geen rekening houden met de gezondheid van de kiezer mag nooit
en te nimmer een uitgangspunt zijn in de strijd om zijn stem te winnen.

Dat de reactie van de effectenmarkten uiteindelijk negatief is, is op zichzelf begrijpbaar en het ligt ook een beetje voor de hand, want zoals we deze in de laatste weken hebben meegemaakt kwam er onvoldoende ruimte vrij in de indicatoren om een zwaar obstakel, dat het MA200 nu eenmaal is, zonder slag of stoot te nemen. De markt blijft dus nog even in een fase van reactie. De fundamentele factoren, zoals wij die herkennen, zijn inmiddels positiever geworden. In veel landen lijkt de epidemie onder controle. Men ziet de economie zich hervatten en de liquiditeitsstroom (wij hebben er al vaak op gewezen) houdt nog steeds in alle uitbundigheid aan. De rente ligt laag. Corona in de landen waar de overheid onachtzaam is, en de kans op een tweede golf in landen waar de piek al gezien is, zijn de onzekere factoren die roet in het eten kunnen gooien. Intussen zijn het de banken die in de belangstelling van de beleggers zijn gekomen. Zij profiteren van de extra goedkope middelen, die zij ter beschikking hebben gekregen door deze om te zetten in door de overheid gegarandeerde kredieten. Goed risicomanagement, dat hier en daar heel zeker niet op orde is, kan daarbij bijkans buiten schot blijven. Maar niet vergeten mag worden dat de markten in het zwakke seizoen zitten. De Money Flow is dan ook overal dalende. Deze beweging gaat zeker niet verbeterd worden nu de vakantiemarkten weer open gaan. Juli lijkt daarmede geen mooie maand te worden maar zorgen maken wij ons nog niet. Wij gaan er vanuit dat de consolidatie van dit moment een voorbereiding is op een volgende poging om All Time Highs te breken.

De AEX op dagbasis (fig. 1)

Het opvallende in figuur 1, waarin de AEX Index op dagbasis is opgenomen, is dat er een nieuwe top gezet werd. De eerdere top op 572,80 werd doorschreden door een nieuwe op 574,19. Ook in Zwitserland, in de SMI Index, werd een hogere top gezet, maar daar bleef het bij. Alle overige markten, ook de S&P500 in Amerika lieten het afweten. Inmiddels is de index in Amsterdam gaan dalen (Zwitserland ook) en daarmede is de gelijkgezindheid terug. Overal ook ligt de koers nu onder het MA200 met uitzondering van de beursindex in Tokyo. In Amsterdam ligt hij nog boven het MA20, maar hierin is Amsterdam ook een Einzelgänger dus hechten wij hier niet aan. Wij zijn er in vorige analyses vanuit gegaan dat er in de koersen een oplopende driehoek was te onderscheiden en zolang de koers boven de bovenste lijn (zie de bruine horizontale lijn) van dit patroon blijft liggen, mogen wij daar ook nog steeds van uitgaan. De reactie zou zich daarom voort kunnen zetten tot aan een koers rondom 533. Hier komt ook het MA50 uit. Een dubbele steun dus. Er was en is echter een alternatief en dat is een oplopende wedge, die wij in groen hebben getekend. De koers is daaruit omlaag gebroken. De rally van afgelopen week geldt als een pullback langs de onderkant van die wedge. Wedges zijn gevaarlijk omdat ze gevolgd kunnen worden door heftige bewegingen in tegenovergestelde richting (in dit geval omlaag). Een koers onder 533 is daarom ook in dit opzicht zeer negatief. Natuurlijk zou het dan nog bij een valse uitbraak omlaag kunnen blijven, maar in ieder geval wordt de situatie dan zeer precair want als het werkelijk om een oplopende wedge gaat dan ligt de doelkoers bij een uitbraak rondom 400. De reactie, zoals wij die tekenden hierboven gaat gepaard aan een set van indicatoren die negatief zijn. De Momentum Analyse daalt en zo is het ook met de CCI. Erger is het dat alle drie negatief divergeren. Dit wijst erop dat we wel degelijk midden in een echte reactie zitten.

Best presterende product van Vladeracken in 2020:
Vladeracken Benelux Selector +
2,5%

De S&P500 Index op dagbasis (fig. 2)

In figuur 2 ziet u de daggrafiek van de S&P500 Index. Hij is zeer vergelijkbaar met de hierboven staande grafiek van de AEX Index, maar hij is wel wat verder. Hij heeft de bovenlijn van de oplopende driehoek (zie donkergroene lijn) al bereikt. Hij is ook al uit de oplopende wedge (in lichtgroen getekend) gevallen. De enige steun die hij nog heeft is het MA50 en daar ligt hij nog slechts 29 punten boven. De indicatoren, die onder de koersgrafiek zijn getekend, zijn dalende en zij divergeren negatief. Een doorbraak van het MA50 zal de koers kunnen brengen naar 2.415. In beide gevallen (AEX en S&P500) is het doel dan behoorlijk laag maar niet zo laag als het dieptepunt van maart van dit jaar. Beide indexen (en als wij er meer opgenomen hadden dan zouden dat er evenveel meer zijn) zijn dus negatief. De korte termijn ziet er dus niet mooi uit. Rekening moet worden gehouden met een verdere daling. In het beste geval kan het een consolidatie zijn.

De Dow Jones
Industrials Index op weekbasis (fig. 3)

In figuur 3 is de Dow Jones Industrials Average (DJIA) opgenomen op weekbasis. Hij is door zijn MA40 (MA200 op daggrafiek) gevallen en hij ligt nu nog ongeveer 118 punten boven zijn MA10. Veel ruimte is er dus niet. De MACD (de middelste indicator) is nog stijgende, maar het zou kunnen zijn dat er een draai in ontwikkeling is. De CCI is duidelijk gaan dalen en ook de Oscillator daalt en divergeert zelfs negatief. Het totale beeld ziet er dus niet goed uit. Het minste dat ons wacht is een verder stagnerende markt, die nog lager kan, zeker als de steunlijn op 24.660 gebroken wordt. De mogelijkheid van grote uitslagen blijft aanwezig, mede gezien het feit dat de volatiliteit nog steeds te hoog ligt voor een gezonde markt. Zolang de MACD stijgende blijft zien wij geen grote gevaren. Pas als deze gaat dalen, wordt de situatie ernstig. In dat geval moet men er rekening mee houden dat het scenario van de uitbraak uit een stijgende wedge zich gaat realiseren.

De rente (fig. 4)

In figuur 4 is te zien hoe oude verhoudingen weer in herstel zijn. Als aandelenkoersen dalen, daalt ook de rente. Beleggers vluchten dan in zekerheden, en die vinden ze in obligaties. Zowel in de Bund future (Duitse 10-jaarsobligaties) als in de Amerikaanse 10-jarige Treasuries (figuur 4) is al maanden een correctie aan de gang, maar wel een in een oplopende trend. En daarbinnen is de rente wederom aan het zakken, met stijgende obligatiekoersen tot gevolg. Het ziet er zelfs naar uit dat een nieuw dieptepunt voor de 10-jaars rente in de maak is.

De US$ en de € (fig. 5)

En weer is er een maand voorbij waarin de $ hom noch kuit gaf. Het trendkanaal dat u getekend ziet in figuur 5 is een kanaal dat wij al heel lang in de gaten houden. Het is een oplopend kanaal, maar wel oplopend binnen een veel grotere, langere termijn dalende trend. Binnen dit kanaal is nu de onderkant bereikt maar lijkt wederom een draai omhoog in de maak. Toch verwachten wij dat uiteindelijk het kanaal aan de onderzijde verlaten gaat worden. En dat betekent een (veel) zwakkere dollar ten opzichte van de €. Maar dat gaat nog even duren, want de test van de onderkant van dit kanaal afgelopen maand is succesvol doorstaan, 0,893 lijkt eerst nog een keer te gaan sneuvelen met een $-koers, die terug naar het midden van het kanaal kan. Voor de korte termijn betekent dat even een sterkere dollar.

De prijs van een
vat Brent-olie (fig. 6)

De olieprijzen zijn in een fase van bodemvorming terechtgekomen en die kan nog wel eens een flink aantal maanden gaan voortduren. Voor Brent olie is de range nu US28 – US$ 40 per vat en daarbinnen zal naar onze inschatting de koers nog wel enige tijd heen en weer blijven fluctueren. En wij gaan er vanuit dat in die fase een test van de bodem van US$ 28 per vat ook nog gaat plaatsvinden, dus dit is voorlopig niet de hoek om te zijn als u naar beleggingsideeën op zoekt bent.

Goud (fig. 7)

Er is niet veel meer nodig om de “All-time High” te bereiken van net iets meer dan US$1.900 per troy ounce. En afgelopen week lijkt een begin gemaakt te zijn met de rit daarheen. De onzekerheid in de wereld neemt nog steeds toe, de verkiezingen in de VS naderen, Covid-19 is niet onder de knie, een vaccin laat nog steeds op zich wachten en de sociale onrust in de wereld neemt weer toe. Genoeg voedsel voor doemdenkers en dus ook voor een verdere vlucht in goud.

Beleggen bij
Vladeracken

Opnieuw een maand van herstel voor onze cliënten, maar nu ook een maand waarin wij geleidelijk aan voor meer liquiditeiten gezorgd hebben. Het is niet zo dat wij uitgaan van beurzen die zullen dalen tot nog veel lagere niveau’s, dan die wij in maart gezien hebben, maar dit is een markt van emotie, waarin de volatiliteit nog altijd hoog is en uitslagen dus groot kunnen zijn. Waar wij in maart voorzichtig posities hebben ingenomen en al weer voor een deel na enkele weken met winst verkochten, hebben wij nu winst genomen op posities in een aantal van de grote tech-fondsen in portefeuille (Adyen en Amazon). Wij waren te vroeg, dat moet gezegd worden, maar als de markt inderdaad omlaag duikt, dan is daardoor wel voldoende ruimte ontstaan om nieuwe posities in te nemen, ook in de aandelen die al begin dit jaar fors inleverden en vervolgens maar beperkt zijn opgelopen qua koers. En dat is wat wij in de komende weken verwachten te kunnen doen, bestaande posities uitbreiden tegen lagere koersen.

Tabel 1 Resultaten vermogensbeheer Vladeracken BV *

Risico profiel	Methode	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020 t/m 26/6	Jaar doel
Zeer defensief	Stamrechtportefeuilles	0,4 %	2,9 %	-/-10,7%	5,7 %	-/-7,4 %	9,7 %	-/-5,0 %	4 %
Matig / fondsen	Fund Selector	3,6 %	-/- 1,5 %	1,1 %	5,5 %	-/-5,4 %	13,9 %	-/-10,3 %	5 %
Matig	Mix aandelen / obl.	-/-0,9 %	16,2 %	-/-3,4 %	10,7 %	-/-6,7 %	17,0 %	-/-9,5 %	5 %
Normaal aandelen	PRIJS<Waarde	-/-16,0 %	23,2 %	0,2 %	12,5 %	-/-23,1 %	22,6 %	-/-16,3 %	8 %
Actief aandelen	Benelux Selector	-/-2,8 %	27,3 %	0,1 %	23,7 %	0,6 %	22,4 %	2,5 %	8 %
	Europa Selector	-/-4,4 %	22,9 %	4,2 %	8,2 %	-/-21,0 %	15,4 %	-/-10,4 %	8 %
Hoog risico	Jan de Ost Model **				17,2 %	7,6 %	27,1 %	24,8 %	10 %

*Benchmark*	AEX Index	5,6 %	4,1 %	9,4 %	12,7 %	-/-10,4 %	23,9 %	-/-7,4 %
	EuroStoxx 50	1,2 %	3,9 %	0,7 %	6,5 %	-/-14,3 %	24,8 %	-/-14,4 %

* Het gaat hier om het netto behaalde rendement, ná alle kosten. Voor oudere cijfers verwijzen wij u naar onze website.

** De portefeuille, die volgens de Methode van Jan de Ost wordt belegd, is vanaf april 2016 geleidelijk opgebouwd. In dat jaar was het resultaat uiteindelijk 26,8%. Vladeracken is eind 2018 begonnen met deze methodiek onder haar vleugels toe te passen. In het overzicht van het best presterende model wordt dit model nog niet meegenomen, omdat wij eerst voldoende ervaring willen opdoen met dit voor ons meest risicovolle model.

Methode De Ost

Afgelopen maand is er weinig
veranderd binnen dit model. Er zijn voor enkele cliënten posities bijgekocht
voor zover zij nog niet volledig belegd waren binnen deze methodiek. De meeste
aandelen hebben een pas op de plaat gemaakt maar de aandelen Amazon, Paylocity
en vooral ook The Trade Desk zorgde ervoor dat ook juni met een prachtig
resultaat zal kunnen worden afgesloten. De combinatie van fundamentele waarde
en nieuwe economie bewijst hier weer zijn gelijk in de huidige fase van de
markt.

De volgende uitgave van de Technische Belegger verschijnt op maandag 3 augustus 2020.

Meer informatie over vrijwel alle effectentransacties, welke wij in de portefeuilles van onze cliënten hebben uitgevoerd en andere beleggingsoverwegingen, welke uit onze dagelijkse analyses voortvloeien, treft u aan op onze website, www.vladeracken.nl.

Blog, Twitter,
Linked-In, IEX & Instagram

Op de website van Vladeracken kunt u in onze “Publicaties” artikelen vinden over de effecten waarin wij al dan niet beleggen evenals een wekelijkse update van onze beleggingsvisie. Deze artikelen hebben wij tevens gekoppeld aan een Twitter-, Instagram- en / of het Linked-In-netwerk. Wie zich aanmeldt als volger (Twitter) of wie zich in het Linked-In-netwerk opgeeft als contact van G.K. van Dommelen, wordt vervolgens doorlopend van nieuwe publicaties op de hoogte gebracht. Daarnaast verschijnen sommige artikelen ook op de website IEX.nl.

Reeds besproken onderwerpen:

Algemeen

– Hoe
spreken de statistieken over 2014, 2015, 2016, 2017,
2018 en voor 2019?

– Onze
macro-economische- en rentevisie
(2013, 2015)

– De Japanse
beurs

– De aandelenbeurzen in de BRIC-landen

Aandelen

–
Vastgoed: Corio, Unibail-Rodamco (incl. handelsdagboek t/m juli 2018),
Wereldhave

– Aandelen: Aalberts, Alten, Andritz, Arcadis, Avio,
BAM, Bourbon, CGG Veritas, Colruyt, Fugro, Hannover RE, Heineken (Holding),
Hermès, ING, Koninklijke Olie, MTU Aero Engine, Nokian Renkaat, Novo Nordisk, Oeneo, Philips, Prosegur, Prosegur Cash, Saipem, Samsung,
SAP, SBM Offshore, Schneider Electric, Sligro, Talanx, Unilever, Technip,
Tenaris, Vallourec, Volkswagen

– Afdekken van aandelenrisico’s m.b.v. calls, puts, short sprinters en short
trackers met een hefboom

Overige
onderwerpen

– Goud, Palladium, Platina en Zilver, de Amerikaanse Dollar, de Australische
Dollar, het Britse £, de Japanse ¥en, de Noorse kroon,
de Zwitserse Franc, de BRIC Valuta en een BRIC Valuta note, de
Russische Roebel en Alpha
creëren met valutamanagement

– Volatility,
handelssytemen, derivaten, ETF’s, Fund Selector, TCO

– TA Indicatoren zoals Woodies CCI,
Martingale, de Coppock
Indicator en het Hindenburg Omen

– De Methode Jan de Ost

Obligaties

– Eurobonds, Euro Treasuries, staatsobligaties van de “PIGS”-landen,
van Italië en van Nederland

– Bedrijfsobligatiefondsen,
rentegroeifondsen en trackers
zoals Lux-O-Rent, Carmignac Global Bond, First Trust Factor
FX Fund, ING Renta Grf, JPM Global Bond Opportunitie, Lyxor SGI Double Short Bund, ProShares Ultra Short Treasury en het Robeco Global Dynamic Duration Fund

– Credit Linked Notes,
Floored en Reversed Floaters en Inflatielinkers en de HICP Inflatie
Index en Steepeners van Aegon,
BNG, Deutsche (Post)Bank, Ned. Waterschapsbank, NIBC, Rabobank
en RBS en Hybride en variabele renteobligaties van Linde

– High yield en bedrijfsobligaties van Altice,
Bombardier, Cirsa Gaming, Clondalkin, ConvaTec
Healthcare, FCE Bank, FGA Capital, Findus Group, Gazprom, Gazprombank,
Heidelberg Zement, ING, Servus, Stork TS, Sunrise en Volkswagen.

– Memory Coupon Notes
op Aegon, Arcelor Mittal, Philips
& Royal Dutch.

– MKB Obligaties van Air Berlin, Enterprise Holdings, German Pellets, KTG Agrar,
Praktiker, Rickmers en TRFI Funding.

– Achtergestelde en/of
perpetuele obligaties en effecten van Achmea, Aegon, ASR,
Casino Guichard, Credit Agricole, Depfa, Friesland-Campina, Fürstenberg, ING,
Rabobank, SNS Reaal, SRLev, Tennet, Tier 1, 2 of 3? en Coco’s

– Range Accrual Notes van de EIB en RBS

– Obligaties in een
wereld van stijgende rentes, Lyxor Daily Double Short Bund ETF, ProShares Ultra
Short 7 – 10 en 20 years Treasuries ETF

Wet- en regelgeving

– Cliëntclassificatie
en Vladeracken, Privacy
policy Vladeracken, Total
Cost of Ownership, SRI,
corporate Governance en Ethiek, Vladeracken
kiest voor SCOPE

Technische Belegger Jaargang 25 • Nr 9 • 2 september 2019

2 september 2019/in Beurscommentaar, Technische Belegger/door

Het is onbegrijpelijk dat de markten zich nog iets van de Witte Huis tweets aantrekken. Als er weer eens een ”krachtige zet” geplaatst wordt in de handelsoorlog waarop de markt dan zeer negatief reageert, volgt er weer een “sussende“ tweet, die iedereen weer in euforie brengt. Zo vliegen je op een bepaald moment de tariefverhogingen om de oren en dan wordt er weer getweed, dat iedereen zo sympathiek is en dat men volop in gesprek is. Een ding wordt wel duidelijk, het zal Trump niet lukken om dit te winnen en dus zullen de markten er rekening mee moeten houden dat dit gepruts nog wel een jaartje aanhoudt. Hopelijk went men er aan en zal het eerder weer de economie zijn die de marktbewegingen bepaalt. Maar dan is er ook nog Boris. Hij had dus al lang een duidelijk plan om de oppositie “kalt te stellen”. De vraag is of er toch nog op het laatste moment een gezamenlijk tegenoffensief volgt of dat de rechter misschien wel ingrijpt, alhoewel dat weinig kans lijkt te maken. De no-deal-Brexit is dichterbij gekomen maar het blijft moeilijk te geloven dat het “machtige Britannia” zich op valse voorspiegelingen zo in de eigen vingers gaat snijden. En als de financiële markten het van de economie moeten hebben dan zijn daar ook nog wat vraagtekens bij te zetten, want er zijn toch wel scheurtjes die opkomen. Als men zich richt op het enige wat uiteindelijk van belang is dan ziet men het groeicijfer overal afnemen. Er worden veel maatregelen aangekondigd om hier iets aan te doen maar ze lijken vooralsnog allemaal tandeloos. En dat betekent dat grote voorzichtigheid de moeder van uw financiële porseleinkast blijft. De goede berichten van Trump gaven de maand september een mooi einde. Het eerdere verlies werd daarmede niet goedgemaakt, maar deze laatste week was er natuurlijk wel een om van te snoepen. De S&P500 ligt nu tegen zijn MA50 aan en hetzelfde geldt voor de AEX Index. Hier zal weerstand van uitgaan maar gegeven de stijgende week indicatoren zal een eventuele pauze misschien kort en beperkt zijn. Dan is er ook nog het New York gezegde dat u uitnodigt om terug naar de beurs te gaan, want het goede seizoen breekt aan. Maar daar moet u mee wachten, want in de verte dreigt oktober en deze dreiging moet serieus genomen worden nu er zoveel donkere wolken in de lucht hangen. Bovendien is het beste moment om, in statistische zin, weer terug te keren niet september, maar begin november. Het is dus (nog?) geen tijd om naar aanleiding van de euforie van einde augustus voluit in de markt te stappen.

De AEX Index op dagbasis (fig. 1)

Best presterende product van Vladeracken in 2019:
Vladeracken Europa Selector + 19,9%

De grafieken die men kan maken zijn wat betreft de onderscheidene markten op dit moment erg aan elkaar gelijk. Het heeft weinig zin om u te laten zien wat u al in een andere grafiek gezien heeft. Wij zullen u daarom en zeker ook omdat het einde van de maand augustus er is en omdat we daarmede aan het prille begin van het betere seizoen staan, u drie grafieken laten zien van de AEX Index. Allereerst is er dan de daggrafiek in figuur 1. Het MA200 was de ultieme steun en de trendlijn getrokken vanuit de bodem van begin juni van dit jaar was het absolute dieptepunt (16 augustus). Uiteindelijk heeft zich een Kop/Schouderpatroon gevormd met een neklijn op 551. De koers brak daar donderdag doorheen en nu ligt hij tegen de weerstand aan die gevormd wordt door het MA50. Dit patroon is vrijwel overal te zien. In Tokyo als uitzondering ligt de koers daar nog wel een eindje onder en hij ligt daar ook(als uitzondering) nog onder het MA200. Uit dit Kopschouderpatroon kan een doel berekend worden en als dat gehaald zou worden brengt, dat de koers op 574. Dit is nog steeds onder de vorige top (586,38) en ook onder het vorige belangrijke doorbraakniveau op 576,9 maar anderzijds is er geen wet die voorschrijft dat de koers niet hoger mag gaan dan wat de berekening uit een Kopschouderpatroon oplevert. Gezegd dient te worden dat de hoeveelheid aandelen die dagelijks verhandeld wordt nog achterblijft bij de normale hoeveelheid, maar dat kan aan de vakantie liggen. Als dat zo is dan zal deze dreiging snel worden weggenomen. De Oscillator en ook het niet getoonde MACD Histogram, zijn stijgende en zij divergeren positief. De ruimte is nog steeds voldoende. Dat is niet het geval bij de CCI Index. Deze ligt hoog en op dit niveau kan het hooguit 1 tot 2 dagen duren en hij gaat dalen. Naast het bereiken van de weerstand duidt deze dus op een onderbreking van de korte termijn stijgende trend.

De AEX Index op weekbasis (fig. 2)

Figuur 2 geeft ons een antwoord, dat vraagtekens opwekt. Want hoe mooi het was om kennis te nemen van het positieve Kopschouderpatroon en de reminiscenties daarvan, hoe vervelend het is om te zien dat een eenvoudig halen van de doelstelling (enalle omslagpunten daaronder) opnieuw een Kopschouderpatroon inluiden maar nu met zeer negatieve gevolgen. Een omslag (zeer korte termijn pauzes niet meegerekend) onder de top op 586 brengt de koers op weg naar de mogelijke neklijn. Een doorbraak door deze neklijn bevestigt het patroon en zal de koers (alles volgens Bartjens en volgens de theorie) op een verdere daling zetten die gemakkelijk kan leiden tot het niveau van 475, het als dan te berekenen doel. Bij figuur 1 hadden wij het over de korte termijn. Figuur 2 handelt over de middellange termijn. In deze middellange termijn valt ook de maand oktober, de notoir slechtste maand van het jaar. Het is daarom dat wij voor voorzichtigheid pleiten. Zoals wij bij figuur 1 stelden zal het MA50 (op 559) hoogstwaarschijnlijk een zeer beperkte pauze inlassen, maar iedere duidelijke daling van de koers onder 586 en dus ook onder het MA50 dient met argwaan bekeken te worden want het kan een inleiding zijn van een veel grotere daling geïnspireerd door een negatief Kopschouderpatroon. De indicatoren maken ons niet veel wijzer. Ze zijn alle vier stijgende maar bij de vorming van de tweede top (De Kop) divergeerden zij allemaal negatief. Bij de vorming van de tweede bodem liggen de kaarten iets anders. Zij zijn nu meer neutraal geworden, maar er is duidelijk geen sprake van enige positieve divergentie. Veel hoop op sterke doorbraken wordt er dus niet gegeven.

De AEX Index op maandbasis (fig. 3)

In figuur 3 vindt u de AEX Index op maandbasis. Wij hebben de gemiddeldes iets ruimer genomen dan gebruikelijk. Zij beslaan nu precies een jaar en vier jaar. Het koersbeeld is onverminderd positief. Sinds 2009 duidt het stijgende kanaal, dat de koersen omsluit, op een bull markt. De beide indexen zijn in 2012 gekruist en sindsdien zijn ze gedurende lange tijd stijgende gebleven. Volgens deze lange termijn grafiek is deze bull markt nog steeds heersend en er is nog een hele afstand af te leggen alvorens de koersen de bovenkant van het kanaal bereiken. Het is wel zo dat het MA12 is gaan dalen. Dat is geen positief gegeven, maar voorlopig duidt dit alleen maar op een lange termijn consoliderende markt. Daar hoeft geen bloed uit te vloeien. Bij de Momentum Analyse ligt de conclusie wat moeilijker. Het Histogram is gaan dalen en de Oscillator stijgt nog steeds. De regel is dat de trend in takt is zolang niet beide elkaar in de tegengestelde beweging confirmeren. Op grond van deze wetmatigheid stijgt de Moman dus nog steeds. Voor wat de divergentie betreft ligt de zaak nog iets moeilijker. Sin ds de laatste top in de Moman werd bereikt in het koerspatroon, is de koers nog wel gaan stijgen maar de Moman zette geen nieuwe top meer. Negatieve divergentie dus bij alle koerstoppen daarna, maar de laatste maanden, lees laatste koerstop, gaan gepaard aan een Moman die stijgende was en hoger lag dan bij de voorgaande koerstop en dat wijst op positieve divergentie. Dit zou betekenen dat de echte lange termijn nog niet onderhevig is aan een negatief beursklimaat. Met andere woorden de grote en lange bull markt gaat het nog wel een tijdje aanhouden. Dit zegt natuurlijk niets over de kortere en middellange termijn
ontwikkelingen. Deze kunnen ondanks een positieve lange termijn wel degelijk voor veel teleurstellingen zorgen Al met al is onze conclusie dus: korte termijn positief, middellange termijn zorgelijk, lange termijn voorlopig positief.

De rente in US$-gebied (fig 4.)

In de afgelopen maand heeft zich een crash op rentegebied voorgedaan. Wereldwijd is de lange rente gedaald en met een flinke marge. Maar waar vervolgens aandelenmarkten weer opliepen is de rente niet hersteld. Als de rentebeweging een bewijs is van een aankomende recessie, dan is daar op de aandelenmarkten in elk geval nog weinig gevolg aan gegeven zo lijkt het. Toch neigen wij naar het recessiescenario. Ten eerste vanwege het achterblijven van de breedte in de aandelenmarkten. Beurzen stijgen, maar, onder aanvoering van een almaar dalend aantal koplopers. Maar ten tweede omdat er geen zicht is op een draai in de rentemarkt. Het ging allemaal erg hard omlaag en er zal dus nu enige rust gaan ontstaan met wat oplopende renteniveau’s als gevolg, maar er moet veel gebeuren wil de daling van de afgelopen maand niet alleen ongedaan gemaakt worden, maar ook zodanig dat van een omkeerpatroon sprake kan zijn. De kans op een aankomende recessie wordt in de media toegeschreven aan de omkering van de yield curve, maar aan figuur 6 is te zien dat die omkeer alleen voor het segment 0 – 10 jaar geldt, niet voor de hier getoonde langere looptijden (10 en 30 jaar). Dat de aandelenmarkten in verhouding kalm zijn gebleven kan overigens twee oorzaken hebben. Markten reageren niet altijd gelijk, dus wat niet is gebeurd kan nog gaan gebeuren en aandelen worden goedkoper als de rente daalt en aandelen niet. Want het dividendrendement van aandelen wordt dan aantrekkelijker. Het maakt nogal wat uit of Shell 6,5% dividend uitkeert per jaar als de rente 0% is ten opzichte van hetzelfde dividend als de rente 5% is. In het eerste geval is Shell een aanzienlijk aantrekkelijker belegging en dus goedkoper.

De US$ en de € (fig. 5)

Aan het dollarfront is niet veel gebeurd afgelopen maand. De $ is weer wat sterker geworden ten opzichte van de meeste andere munten en dus ook ten opzichte van de €. Maar de stijging heeft, vergeleken met de € weinig om het lijf gehad in technische zin. De lange termijn trend is nog altijd negatief voor de $, zij het dat deze trendlijn (de bovenste in de figuur als u naar de $ versus de € kijkt en de onderste als u andersom de zaak bekijkt) nu wel dicht genaderd is. Nu echter de rente in de VS weer fors is gedaald zou de trendlijn haar werk weer kunnen doen, de $ wordt immers daardoor minder aantrekkelijk. Nog gevaarlijker wordt de situatie als Trump zijn zin krijgt. Want dan zal de rente laag blijven terwijl de overheidstekorten verder toenemen en de inflatie in de VS de kop weer gaat opsteken. Hyperinflatie in de $-sfeer ligt dan op de loer.

De prijs van een
vat Brentolie (fig 6.)

De olieprijzen lieten een veer afgelopen week en dat mag u niet vreemd in de oren klinken. Want de angst voor recessie betekent een afnemende investeringsbereidheid in het bedrijfsleven en daarmee een afnemende
vraag naar olie. Zover is het niet, maar markten anticiperen op dit soort redeneringen. Toch is ook hier per saldo niet veel gebeurd. De steun op US$56 voor een vat Brentolie werd niet gebroken en indicatoren ogen nog altijd vrij oversold. Helemaal gerust zijn wij er nog niet op, want ook in een oversold situatie kunnen negatieve uitslagen volgen en veel ruimte aan de onderkant is er niet meer. Onder US$56 wordt het hier alle-hens-aan-dek!

Goud (fig. 7)

Dat de goudprijzen oplopen wist u al, dat Zilver met een inhaalslag bezig is eveneens. Maar in figuur 8 is nog iets anders te zien, dat u wellicht is ontgaan. Bovein ziet u de grafiek van de goudprijs in €. Die heeft de oude top uit 2012 nu genaderd (lijn D) en vraagt dus om een correctie. Daar gaan we dan ook vanuit, er is een adempauze in de goudrally op komst. Maar in de onderste helft van de grafiek hebben wij een oudgediende uit onze portefeuilles opgenomen, de koersontwikkeling van het BR World Goldmining Fund in €. En dat ziet er toch een stuk minder indrukwekkend uit. Want zelfs de neklijn bij B is nog ver weg, laat staan de oude top uit 2012. Kennelijk kun je beter het goud zelf in bezit hebben, dan goud delven. Maar schijn bedriegt hier, want de koers van het fonds is aanzienlijk beweeglijker. Als er sprake is van een stijging, dan is de stijging van het fonds procentueel gezien veel groter. Het is de lange neerwaartse spiraal van de afgelopen jaren (2011 – 2018), die het beeld ernstig verstoord heeft. De inhaalslag is pas net begonnen. Wel goed zichtbaar is een ander nadeel van dit fonds, het blijft een aandelenfonds en is dus ook gevoelig voor crashes in de aandelenmarkten getuige de ontwikkelingen in 2008. Het herstel nadien was er naar, maar u had toen wel stalen zenuwen moeten hebben.

Beleggen bij
Vladeracken

Opnieuw hebben de portefeuilles van onze klanten een mooie maand mogen
bijschrijven. Alleen de Prijs<Waarde Methode liet een negatief resultaat
voor de maand zien. Waardebeleggers hebben het wereldwijd moeilijk gehad vorige
maand en dat is al weer enkele maanden zo. Wij wijten dat aan het feit dat
onderliggend het merendeel van de aandelen al sinds mei aan het corrigeren is,
in de hele wereld. De spoeling wordt dunner en methodes waarin weinig gehandeld
wordt blijven dan al snel achter. De Selectoren doen het wel goed, zij het
mondjesmaat, maar hier zit dat in het feit dat deze portefeuilles grotendeels
liquide zijn. Wij kopen momenteel hoegenaamd geen aandelen en maken van rallies
zelfs gebruik om aandelenposities te verkopen. Afgelopen week werden aandelen
Ferrari verkocht en werden posities in Aalberts en SAP (beide binnen de
Prijs<Waarde Methode) omlaag geschaald terug naar maximaal 1/12^de
deel van de voor deze methode gereserveerde beleggingsruimte. Al met al neemt
de positie liquiditeiten nog steeds toe en wachten wij dus nog altijd op een
forse correctie dit najaar.

Sinds afgelopen maand wordt ook de De Ost Methode voor enkele cliënten van Vladeracken toegepast. In deze portefeuille zijn, naast de al bestaande posities, aandelen Melexys ingeruild voor aandelen Amazon en is het Britse Games Workshop in de portefeuille opgenomen. Portefeuilles zijn hier nog niet volledig belegd, maar de dalingen die wij gezien hebben in de brede markt zijn wel gebruikt om posities op te gaan bouwen. Naar verwachting zal dit in de komende weken verder worden doorgezet. Ook hier, net als bij onze andere waarde-gebaseerde methode staat de portefeuille al sinds mei van dit jaar enigszins onder druk. Het past bij de al eerder geconstateerde correctiefase in brede lagen van de aandelenmarkten wereldwijd.

Wet en regelgeving

De relatieve rust van de vakantiemaanden is door ons deels gebruikt om
een nieuwe slag te maken in de verwerking van de almaar toenemende
publicatiedrift van onze toezichthouders. Het resultaat daarvan is onder meer
een tweetal artikelen, die u op onze website kunt terugvinden. De daarin
behandelde onderwerpen zijn:

Deze stukken beschrijven enerzijds de manier waarop Vladeracken omgaat met de classificatie van cliënten, de inschatting van het risico dat zij vormen voor de onderneming en voor de maatschappij in het kader van witwassen van (criminele) gelden en financiering van terrorisme en de wijze waarop Vladeracken dit onderzoekt en anderzijds de wijze waarop Vladeracken omgaat (haar corporate governance) met zaken als normen en waarden, verantwoord beleggen, impact beleggen, integriteit van handelen, ethiek en andere soortgelijke zaken.

Tabel 1 Resultaten vermogensbeheer Vladeracken BV *

Risico profiel	Methode	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019 t/m 30/8	Jaar doel
Zeer defensief	Stamrechtportefeuilles	4,0 %	0,4 %	2,9 %	-/- 10,7 %	5,7 %	-/-7,4 %	8,0 %	4 %
Matig / fondsen	Fund Selector	6,6 %	3,6 %	-/- 1,5 %	1,1 %	5,5 %	-/-5,4 %	13,3 %	5 %
Matig	Mix aandelen / obl.	6,5 %	-/- 0,9 %	16,2 %	-/- 3,4 %	10,7 %	-/-6,7 %	10,5 %	5 %
Normaal aandelen	PRIJS<Waarde	10,8 %	-/-16,0 %	23,2 %	0,2 %	12,5 %	-/-23,1 %	14,1 %	8 %
Actief aandelen	Benelux Selector	15,3 %	-/- 2,8 %	27,3 %	0,1 %	23,7 %	0,6 %	17,2 %	8 %
	Europa Selector	47,7 %	-/- 4,4 %	22,9 %	4,2 %	8,2 %	-/-21,0 %	19,9 %	8 %
Hoog risico	Jan de Ost Model **					17,2 %	7,6 %	28,1 %	10 %

*Benchmark*	AEX Index	17,2 %	5,6 %	4,1 %	9,4 %	12,7 %	-/-10,4 %	14,4 %
	EuroStoxx 50	17,9 %	1,2 %	3,9 %	0,7 %	6,5 %	-/-14,3 %	14,2 %

* Het gaat hier om het netto behaalde rendement, ná alle kosten. Voor oudere cijfers verwijzen wij u naar onze website.
** De portefeuille, die volgens de Methode van Jan de Ost wordt belegd, is vanaf april 2016 geleidelijk opgebouwd. In dat jaar was het resultaat uiteindelijk 26,8%. Vladeracken is eind 2018 begonnen met deze methodiek onder haar vleugels toe te passen en publiceert met ingang van deze editie de resultaten in bovenstaande tabel, doch nog als een zeer risicovolle methode. In het overzicht van het best presterende model wordt dit model nog niet meegenomen, omdat wij eerst voldoende ervaring willen opdoen.

De volgende uitgave van de Technische Belegger verschijnt op maandag 7 oktober 2019.

Blog, Twitter,
Linked-In, Alex & IEX

Op de website van Vladeracken kunt u in onze “Publicaties” artikelen vinden over de effecten waarin wij al dan niet beleggen alsmede een wekelijkse update van onze beleggingsvisie. Deze artikelen hebben wij tevens gekoppeld aan een Twitter-, en zakelijk Facebook-account en het Linked-In-netwerk. Wie zich aanmeldt als volger (Twitter) of wie zich in het Linked-In-netwerk opgeeft als contact van G.K. van Dommelen, wordt vervolgens doorlopend van nieuwe publicaties op de hoogte gebracht. Daarnaast verschijnen sommige artikelen ook op de website van Alex Beleggen (alleen leesbaar voor klanten van Alex) en op IEX.nl.