Na de dip een reactie
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (21 januari 2019) 509,70
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie verwacht |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | negatief maar draai |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Grilligheid troef en de Brexit-soap is nog altijd gaande
Het was vrijdag een mooie dag, maar de markt is er nog niet. Het waren de berichten over de gesprekken tussen China en de V.S. waarvan goede resultaten werden gerapporteerd en dat sentiment zou zich nog even door kunnen zetten, maar het heeft allemaal wel te maken met een grillige Trump.
En ook Europa heeft de eerste stappen gezet om zich in dit strijdgewoel te storten. Qua wereldwijde handelsmogelijkheden klaart de hemel daarmede iets op. Maar Brexit hangt nog steeds boven de markt en het is zeer onduidelijk waarmee May de komende dagen komt, ook al lijkt een “no-deal” niet aan de orde te komen. Alles samen genomen zijn er dus wat positieve bewegingen die de markt in ieder geval op dit moment steunen.
Zoals wij hieronder zullen zien zorgden de goede berichten voor een tweede poging om hogere niveaus te bereiken en dat was mogelijk want de reactie beperkte zich tot een minidip die wel voor enige ruimte zorgde, maar het resultaat van de dip is zeer beperkt en er is dan ook niets van te bespeuren in de weekgrafieken. Er stroomt ook iets meer geld naar de markt, beleggers beginnen dus meer vertrouwen te krijgen en wij vinden nergens in de indicatoren aanwijzingen dat de rally zich na de komende reactie niet opnieuw zou hervatten. De mooie vrijdag heeft alle (lees alle) markten die wij volgen uit de negatieve positie op de crashindex getild. Maar daartegenover staat ook dat de ASCX, de belangrijke graadmeter van de beurs in Amsterdam, vrijdag niet mee deed. Onze conclusie is dat het best nog een paar dagen zal meevallen, maar, hoe dan ook, de markt zal snel zijn ruimte verliezen en de reactie, die groter zal zijn dan een eenvoudige minidip, zal zich binnen enkele dagen inzetten. Hiermede wordt niet gezegd dat het herstel van de markt zich niet zal doorzetten. De kansen op een echte uitbraak uit het dalende kanaal zijn heel zeker aanwezig en zoals het er nu naar uitziet zijn ze groter dan de kans dat de weg omlaag opnieuw wordt ingeslagen. Maar het blijft gelden dat de beer eerst geschoten moet worden voordat de huid verkocht kan worden. En een reactie op het huidige niveau zou slechts de broodnodige opwaartse ademruimte creëren. Heb dus nog even geduld.
De AEX Index op dagbasis
De koers van de AEX Index is opnieuw aangekomen aan de bovenzijde van het kanaal. De barrière, die het MA50 opwierp, is vrijdag zonder dralen genomen. Dit ziet men overal behalve in Japan. De volgende stap is de doorbraak van de weerstand, die de vorige top oplevert en tegelijkertijd ligt daar ook de bovenkant van het dalende kanaal. Hier gaat het moeilijker worden, maar gezien het feit dat er enige ruimte is ontstaan, is het goed mogelijk dat een doorbraak volgt. Dit zal geen blijvende doorbraak zijn want hoe dan ook, de markt heeft verlichting nodig. Deze verlichting is niet gekomen uit de reactie waar wij het vorige week over hadden want deze beperkte zich tot een minidip en daarmede is er onvoldoende ruimte ontstaan om een echte doorbraak mogelijk te maken. Het meest waarschijnlijke scenario is dat er een doorbraak volgt maar daar zal het dan wel bij blijven. Dit is duidelijk te zien in de indicatoren die wij opgenomen hebben. De Oscillator is gedurende vijf dagen gedaald, maar vrijdag is hij weer gaan stijgen. Het probleem is dat dit uit een veel te hoge ligging is geschied. Veel interessanter voor de belegger zou het zijn geweest als hij nog een paar weken verder was gedaald tot duidelijk onder de nullijn. Maar nu zal de markt al snel een rustpauze gaan zoeken, die de koers opnieuw onder de dalende trendlijn zal brengen. Daarna volgt de vraag. Zal het sentiment dan dusdanig positief zijn dat opnieuw een doorbraak volgt of zal de koers de onderkant van het dalende kanaal weer opzoeken. Deze laatste mogelijkheid mag u niet uit het oog verliezen want als de markt zover is dan zal op de weekgrafiek een duidelijke roep ontstaan voor een verdere daling omdat daar de indicatoren geen ruimte meer over hebben dat wil zeggen dat de weekgrafieken dan een sterke overbought positie zullen aantonen. Wees deze dagen dus zeer voorzichtig met het goede nieuws als dat komt, en wacht tot een definitieve doorbraak heeft plaatsgevonden.
Figuur 1.
De Rente
Er hangt een stijging van het effectieve rendement op op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar in de lucht. Op de daggrafiek is het de positieve divergentie die daarop duidt en op de weekgrafiek is het de stijgende Momentum Analyse. Eindelijk dus wat beter nieuws.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De dollar is in de afgelopen week iets gestegen, maar wij zien geen indicaties dat deze stijging zich lang zal doorzetten. Op 88,5 ligt een forse barrière.
De prijs van een vat Brentolie
De OPEC is met zijn productiebeperkende maatregelen duidelijk op de goede weg. De prijs van een vat Brentolie heeft zich goed hersteld en is op weg maar $70. Maar het zijn de Amerikanen, die zich in de handen wrijven, want zij blijven hun productie van schalieolie opvoeren en tegelijkertijd genieten zij van het prijsherstel.
De prijs van een troy ounce Goud
De prijs van een troy ounce Goud gaat het gelag betalen als de aandelenmarkten zich gaan herstellen. En dit is reeds in de grafieken te zien want ze zijn negatief. De dalende indicatoren in de weekgrafiek duiden zonder meer op een negatieve beweging die zich in gang heeft gezet.
Strategie
Zoals wij vorige week al zeiden, een reactie, als het een hertest blijkt, is voor ons een argument om posities te gaan uitbreiden.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
De Brexit-soap gaat een volgende fase in deze week met de presentatie van plan B voor maandag op de agenda en de reactie van het Britse parlement erna.
22 januari 2019 11.00 ZEW Sentimentcijfers Duitsland
24 januari 2019 13.45 Rentebesluit ECB
25 januari 2019 10.00 IFO Cijfers Duitsland
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 21 januari 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
