Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (10 augustus 2020) 559,57.
Onze conclusies:
Korte termijn:
reactie
Middellange termijn:
reactie
Lange termijn:
positief (?)
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
Het Coronavirus probeert weer verder om zich heen te grijpen en de verhouding VS-China wordt er niet beter op. Het lijken plaagstoten te zijn waar Trump nu mee bezig is, maar als deze door China beantwoord gaan worden dan zijn de rapen hoogstwaarschijnlijk gaar. Gelukkig is het aftellen naar de verkiezingen begonnen. De beurzen in Amerika zien het allemaal nog niet zo somber in. Zij blijven stijgen en daarmede wordt een verschil getekend met wat er in de rest van de wereld gebeurt. Men kan buiten Amerika hooguit van consolidatie spreken. De sterkere beurzen in Europa zoals de AEX en de SMI (Zwitserland) slingeren om hun MA200 waar ze op dit moment dan onder liggen. De DAX in Duistland prijkt daar boven en ook de OMX uit Stockholm. Bij deze vier indexen is er ook sprake van een Golden Cross. Bij de OMX is er zelfs sprake van een licht stijgend MA200. De overige beurzen in Europa doen het veel slechter, ze liggen onder hun MA50 en ook onder hun MA200. Maar van allemaal kan gezegd worden dat ze in een consolidatiefase zitten, waarbij technisch gezien de kans op een terugval het grootst is. Dit laatste is ook het geval in Amerika. De beurzen aldaar zijn stijgende maar het aantal aandelen dat hier voor zorgt neemt af. Het Mean Reversion principe ligt op de loer. Dit geldt met name voor de big tech-aandelen. Tesla en Alphabet (Google) hebben de topformaties waar wij twee weken terug al over spraken aan de onderzijde verlaten, maar Amazon nog niet en Apple en Facebook zijn zelfs verder opgelopen. Toch ogen ook deze beelden alsof ze op hun laatste benen lopen, de omzetten afgelopen paar dagen waren verhoudingsgewijs hoog. De trigger, die voor een definitieve omslag zorgt moet nog komen, wil het Mean Reversion principe toeslaan. Deze kan op zeer korte termijn optreden maar het kan ook nog langere tijd duren voordat deze er is. De technische analyse kan dit moment niet voorspellen. Aangegeven wordt dat de markt overspannen is, dat hij kwetsbaar is, maar de trigger komt van buitenaf.
De
AEX Index op dagbasis
De recente opleving van de beurs maakt
het mogelijk om de oplopende wedge iets groter te tekenen. Hierdoor is het
aantal aanraakpunten tot drie teruggebracht en zoals vorige week ook gezegd; er
zijn er tenminste vier nodig wil het patroon bevestigd worden. Dit vierde
aanraakpunt ligt aan de bovenkant. De AEX zal tot circa 600 moeten stijgen om
daar te komen. Of hij daar komt is de grote vraag. Er is een Golden Cross
gezet, maar deze zal geen stand houden als de index nog een tijdje onder het
MA200 blijft liggen. Het MA50 ligt nu 3,7 punt boven het MA200 en de koers ligt
slechts 0,7 onder het MA200. De mogelijkheid van een nieuwe doorbraak boven het
MA200 heeft dus maar weinig nodig. De indicatoren daaronder zijn aarzelend dan
wel stijgend. Dit lijkt niet negatief, maar zoals boven gezegd, er hoeft maar
weinig te gebeuren of de markt raakt in een daling. Wat betreft de
onderliggende indicatoren is er niet veel op aan te merken anders dan dat het
aantal stijgende fondsen afneemt. Dit betekent dat er in ieder geval een
correctie in het vat zit. In deze vakantiemaand en in de daaropvolgende zwakke
beursmaanden september en oktober mag men niet verwachten dat er grote winsten
te behalen zijn. Het advies blijft dus om voorzichtig te zijn.
De
Rente
De
Duitse Bund bleef op het niveau liggen van de voorgaande week maar als men de
indicatoren moet geloven dan zit er een daling aan te komen. Dat betekent dat
de rente zou gaan stijgen.
DeUS$ uitgedrukt in Euro’s
De
dollar heeft een klein patroontje op de daggrafiek gezet. Het is een dubbele
bodem en het heeft er alle schijn van dat een uitbraak aanstaande is. Iedere
koers boven het slot van vrijdag zou een uitbraak betekenen. Het ziet er niet
naar uit dat de soep erg heet gegeten gaat worden maar voor even zullen wij bij
een uitbraak te maken krijgen met een stijgende dollarkoers.
De Prijs van een vat
Brentolie
De
Brent Index is deze week heel licht gestegen. Maar hierdoor brak hij wel door
de bovenste lijn van het oplopende kanaal waarin hij zich bevond. De uitbraak
is echter zo minimaal dat men er geen conclusie aan kan hechten. De indicatoren
zien er wel positief uit dus: wij gaan ervan uit dat de Brentolie prijs verder
omhoog gaat.
De Prijs van een troy
ounce Goud
De prijs van een troy ounce Goud ligt nu
op US$2.035, maar er lijkt nu toch een reactie aan te komen. De indicatoren
zijn allemaal dalende en dat is een teken aan de wand. Een daling van de
Goudprijs zou passen in een scenario waarin de Dollarkoers stijgt. Als dat waar
is dan zegt dat genoeg: de daling zal niet zoveel om het lijf hebben maar de
overbought situatie moet wel worden weggewerkt.
Strategie
Er zijn nog steeds goede plaatjes te
vinden. Zo kochten wij afgelopen week binnen de Europa Selector het Spaans-Duitse
Siemens Gamesa, een bedrijf actief in de bouw van windturbinesparken.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
11 augustus 2020 11.00 ZEW
Economisch sentiment voor Duitsland en de Eurozone
12 augustus 2020 11.00 Industriële
productie over de maand juli voor Europa
14 augustus 2020 14.30 Cijfers
over de staat van de Amerikaanse economie
20 augustus 2020 13.30 Vrijgave
notulen ECB-beleidsvergadering
De race om de
Amerikaanse presidentsverkiezingen is nu in volle omvang begonnen. Voorlopig
leidt dat tot een verdergaande polarisatie, compleet met wapengekletter
tegenover China en de inzet van gewapende federale troepen door President Trump
in gebieden waar een Democratische gouverneur aan het roer staat. Dit gevoegd
bij het weer opflakkeren van deCovid-19 pandemie kan voor veel onrust blijven zorgen
op de markten. Het cijferseizoen is bovendien vrijwel voorbij, veel
tegenvallers zijn er niet geweest, maar het zwakke seizoen voor aandelen is nu
begonnen, dus de risico’s blijven vooral aan de onderkant van de markt zitten.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 7 september verschijnen.
Den Haag, 10 augustus 2020 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken Vermogensbeheer www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (16 februari 2020) 629,23
Onze conclusies:
Korte termijn:
positief
Middellange termijn:
positief
Lange termijn:
positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
Alsof er niets aan de hand is, schudde
de markt het coronavirus van zich af en hervatte de opgaande trend. Een nieuwe
hogere top in vrijwel alle markten was het gevolg. Kennelijk maakt de markt
zich niet zo’n zorgen om de economische gevolgen van het virus. Helemaal
onlogisch is dat niet. Bedrijfscijfers, afgezien van de olie-industrie, vielen
over de hele linie niet of nauwelijks tegen. De economische cijfers van Europa
en de VS wijzen op een voorzichtig herstel na een relatief zwak vierde
kwartaal. En aandeleninkoopprogramma’s, opnieuw met uitzondering van de
olie-industrie (Shell bijvoorbeeld) worden gewoon voortgezet. En een
alternatief is er nauwelijks. En dus gaat de markt verder waar het het jaar is
begonnen, met een continuering van de bulltrend. Per saldo is de reactie naar
580 niets anders dan een pullback naar de neklijn van een kopschouderbodem
gebleken waar wij al eerder over hebben geschreven. En dat patroon heeft als
koersdoel 675. Maar dat hoeft niet op een mooie geleidelijke manier bereikt te
gaan worden.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
De daggrafiek in figuur 1 van de AEX
Index laat zien, dat de koers opnieuw richting de bovenkant van het kanaal
koerst. Die bovenkant ligt nu op 536. Er is dus nog ruimte, maar groot is die
ruimte niet. En het momentum, onder in de figuur laat geen eenduidig positief
beeld zien. De negatieve divergentie, die in december 2019 ontstond, is
opgeheven. De koers behaalde een nieuwe hogere top en het momentum deed dat
ook. Maar de aarzeling van vrijdag zorgde meteen voor een daling van dat
momentum. De trend komt daarmee weer in een minder snelle fase terecht, met
alle risico’s van dien. Maar van topvorming is geen sprake en het goede nieuws
is dat de breedte van de markt nog niet geleden heeft onder de recente reactie.
Niet alle aandelen doen mee aan de rally, maar de spoeling wordt momenteel niet
dunner. En dus gaan wij er vanuit, dt deze rally nog wel even te gaan heeft.
De
Rente
En
als de aandelenmarkt verder oploopt, zou je mogen verwachten dat de rente weer
stijgt. Maar dat is niet het geval, in de VS is hij zelfs weer tot de bodem van
september 2019 gezakt. Maar schijn bedriegt hier, de rentedaling loopt wel
degelijk ten einde.
De US$ uitgedrukt in
Euro’s
Het
koersdoel van 0,93 is bijna gehaald. Maar van afzwakking is nog geen sprake,
dus bijna zal weldra helemaal zijn.
De prijs van een vat
Brentolie
Afgelopen
vrijdag liet een klein herstelletje zien, waardoor er iets aan de horizon
gloort. Maar het is te vroeg om dit al als het einde van de daling van de
olieprijzen te zien. Een koersdaling tot US$40 per vat blijft dus nog steeds
mogelijk.
De Prijs van een troy
ounce Goud
Het goud maakte afgelopen week pas op de
plaats. Het momentum zakt hier en is bijna op de nullijn aanbeland. Er wordt
daarmee ruimte geschapen voor een volgende stijging. Maar hier is sprake van
negatieve divergentie in de weekgrafieken, dus de pas op de plaats zou hier wel
eens een langduriger gevolg kunnen krijgen, in neerwaartse zin wel te verstaan.
Strategie
Wij hebben de handschoen toch weer
opgenomen en aandelen bijgekocht. Coface, SG Thomson microelectornics en een
tracker op Europese industrials werden aan de portefeuilles toegevoegd.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar
ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
18 februari 2020 11.00 ZEW
Economisch Sentiment Duitsland en Europa
19 februari 2020 20.00 Notulen
laatste FED-vergadering
20 februari 2020
8.00 Consumentenvertrouwen
Duitsland
20 februari 2020 13.30 Notulen
laatste ECB-vergadering
21 februari 2020 10.00 Europese
producentenvertrouwen
21 februari 2020 10.00 Europese
inflatiecijfers
21 februari 2020 15.45 Amerikaanse
producentenvertrouwen
24 februari 2020 10.00 Duitse
IFO-cijfers staat van de economie
De Amerikaanse
voorverkiezingen zijn begonnen. Belangrijk is de vraag of de Democraten in de
ogen van beleggers met een kandidaat komen die zij een kans geven tegen zittend
president Trump.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl. De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 2 maart 2020 verschijnen.
Den Haag, 17 februari 2020 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken Vermogensbeheer www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png00https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png2020-02-17 11:44:382026-07-21 23:52:33And the bull roared on.
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (19 januari 2020) 615,57
Onze conclusies:
Korte termijn:
positief
Middellange termijn:
positief
Lange termijn:
positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
Afgelopen
week leverde Amsterdam een winst van 5 punten op, nog niet eens een vol
procentpunt. Maar de betekenis was groot. Want de beste dag viel samen met een
expiratiedag. En expiratiedagen zijn belangrijk omdat zij vaak een keerpunt in
de markt markeren. Handelaren schonen hun posities op, beleggers eveneens en
iedereen moet de dagen erna opnieuw posities bepalen en innemen. Maandag wordt
daarmee belangrijk, temeer omdat vrijdag ook nog eens een uitbraak omhoog liet
zien uit een kortstondige fase van correctie. In de VS was zelfs sprake van een
uitbraak omhoog uit een al oplopend trendkanaal, een trend versnelling dus. Dit
soort versnellingen kunnen vals blijken. Er vindt dan snel na de uitbraak een
terugkeer in het kanaal waarna de onderkant van dat kanaal in sneltreinvaart
wordt opgezocht. En daarom is komende maandag extra belangrijk. Als de markt
maandag het hoge niveau van vrijdag wereldwijd kan vasthouden of zelfs verbeteren,
dan gaan we een nieuwe fase in de bull-trend in, namelijk een van een stevige
stijging. Draait de beurs echter maandag naar omlaag, dan moet het ergste
gevreesd worden, dan kan een correctie van grotere omvang dan de mini-dips van
de afgelopen weken zijn intreden doen. Het wordt dus spannend!
De AEX Index op dagbasis
Vrijdag sloot de beurs vlak boven de top
die begin januari was bereikt. Een fase van bijna vier weken, waarin de beurs
in Nederland vooral zijwaarts bewoog, is daarmee afgesloten. De opgaande trend
wordt hervat en de markt zal zich nu op de bovenkant van het kanaal in de
figuur gaan richten. Die bovenkant ligt momenteel op 624, maar hij is
stijgende, dus het uiteindelijke doel kan hoger liggen. Wij houden voor de
huidige rally een middellange termijn doel van 675 aan, dus er is nog wel enige
ruimte. Maar in de figuur is wel te zien dat de beurs zich op een gevaarlijk
punt bevindt. Want de slotkoers van vrijdag was niet hoger dan de hoogste koers
van 9 januari. Die lag op 515,74. Er moet dus nog een slot boven 516 volgen al
vorens van een definitieve uitbraak gesproken kan worden. Maar het Momentum, in
het midden van de figuur, laat voldoende ruimte zien en de CCI, die al hoog
ligt, kan lang hoog blijven, dus de indicatoren zijn de beurs niet ongunstig
gezind. Het Momentum stijgt bovendien, maar heeft wel een fase van negatieve
divergentie achter zich en die moet nog worden opgeheven. Dat kan nog gebeuren
en dus zijn wij voor komende week per saldo positief gestemd. De trend gaat
versnellen verwachten wij.
De
Rente
De
volatiliteit op de obligatiemarkt neemt toe, maar per saldo stijgt de lange
rente nog steeds. Dat bevestigt het positieve beeld voor de aandelenmarkten.
De US$ uitgedrukt in
Euro’s
De
dollar richtte zich aan het einde van de week weer iets op, maar voorlopig
lijkt de reactie omhoog niets anders dan een pull back naar een oplopende trend
waar de $ eerder uit was gezakt. Dat maakt het beeld per saldo negatief.
De prijs van een vat
Brentolie
De
olieprijzen zakken iets, maar dat gebeurt boven langs een dalende trend waaruit
de koers eerst omhoog is uitgebroken. Dat zou betekenen dat de olieprijzen
alleen maar wat kracht aan het verzamelen zijn, om later de opgaande weg te
hervatten. Wij blijven dus positief.
De Prijs van een troy
ounce Goud
Goud liet nog een laatste stuiptrekking
omhoog zien, maar hier gaan we een groter soort reactie in. Een terugkeer naar
ongeveer US$ 1.350, bij wijze van lange termijn pull back lijkt voor de hand te
liggen.
Strategie
Vivoryon kwam met een kadootje afgelopen
week, maar andere aandelen lieten ook goede stijgingen zien. Wij blijven aan de
koopkant.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
21 januari 2020 11.00 ZEW
verwachtingen Duitse industrie
22 januari 2020 14.30 Chicago
National Activity Index
23 januari 2020 9.00 Het
wereld economisch forum in Davos gaat van start
23 januari 2020 13.45 Rentebesluit
ECB
24 januari 2020 9.30 Duitse
en Europese cijfers verwachtingen inkoopmanagers (PMI)
27 januari 2020 10.00 IFO-verwachtingen
Duitsland
Het cijferseizoen staat
weer voor de deur, de eerste cijfers vielen mee, en tegenvallers zijn nog
weinig aangekondigd, maar teleurstellingen zitten vaak in onverwachte hoeken.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 3 februari 2020 verschijnen.
Den Haag, 20 januari 2020 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken Vermogensbeheer www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/restored/2020/01/BLOG-20200119-AEX-DAG-768x583.png120120https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png2020-01-20 09:43:472026-07-21 23:52:43In de versnelling
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (29 december 2019) 611,01
Onze conclusies:
Korte termijn:
positief
Middellange termijn:
positief
Lange termijn:
positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
Kerstmis viel midden in de week. Er was dus weinig te doen in de drie dagen, dat de beurzen, hier en daar ook nog maar gedeeltelijk, open waren. Zelfs de politiek leek op vakantie, want er was geen nieuws, dat de beurzen raakte. Er werden wel nieuwe toppen gezet. Deze euforie gaat echter ten einde lopen. De indicatoren in de daggrafieken zowel als in de weekgrafieken zijn bijna overal dalende. En de bijl van de Mean Reversion kan iedere dag vallen. In Amsterdam deden alle indexen mee aan de stijging van vorige week, maar er verschenen op het einde van de beursdag op vrijdag wel veel gevaarlijke candles op de charts. Het is echter niet zo dat wij in de komende, korte, week al grote problemen voorzien, maar als het in de eerste dagen van januari nog mee gaat vallen, dan is dat mooi meegenomen. Een reactie lijkt niet ver meer weg te zijn dus als u winst wilt nemen, dan moet u dat in de komende dagen wel doen. Wij doen hiermede geen uitspraak over het jaar 2020. Wij hebben het over een reactie. Er zijn geen aanwijzingen in de langere termijn indicatoren te vinden die wijzen op een forse krimp.
De
AEX Index op dagbasis
Het beeld is sinds vorige week weinig
veranderd. Er werd een nieuwe top gezet, ook intraday, maar de stijging in de
afgelopen week was minimaal. Mogelijk gaat de koers nog iets naar boven, naar
rondom 620, waar de bovenkant van het kanaal gaat uitkomen. Uiterlijk daarna is
er een reactie te verwachten, die uiteraard beperkt kan blijven tot een
minidip, maar wij zien dat niet zo zitten. In Amerika ziet men al dalende
indicatoren, evenals in een aantal markten in Europa. In ieder geval is dat wat
men bij de AEX Index ziet. Ook de weekgrafieken zien vooral dalende Momentum
Analyses, maar dat is nog niet het geval bij de Dow Jones Industrial Index maar
wel bij de S&P500 Index. Het beeld is dus enigszins verdeeld, maar grosso
modo duidt het op een aanstaande adempauze in de korte trend. In de grafiek
hierboven ziet men dat de onderzijde van het kanaal zo ongeveer samenvalt met
het MA50. De laatste ligt nu op 594. Hier zal forse steun liggen en daarmede is
het alleszins mogelijk dat de reactie beperkt zal blijven tot een daling van
minder dan 5%. Op 569 ligt het MA200. Mocht de reactie zover gaan dan ligt hier
hoogstwaarschijnlijk een keerpunt en dat zou betekenen dat de beurs een
terugval gaat kennen met zeg 7%. Dat betekent dat we het in dat geval hebben
over een heuse reactie die we niet meer sinds augustus gezien hebben.
De
Rente
De
grafieken van de Bund Future zijn nog opwaarts gericht. Dit wijst erop dat we
nog steeds te maken hebben met een rentedaling. De vorming van een bodempatroon
is niet uitgesloten.
De US$ uitgedrukt in
Euro’s
De
dollar had een slechte week. Hij viel door zijn MA200. Hij ligt daarmede wel op
een steunlijn die redelijk sterk lijkt. Maar de indicatoren op de dag-, de
week- en de maand- grafiek zijn dalende. Het ziet er dus niet mooi uit voor
hem.
De prijs van een vat
Brentolie
De
grafieken van de prijs van een vat Brentolie zien er nog steeds mooi uit. De US$70
zal dus wel gehaald worden.
De Prijs van een troy
ounce Goud
Met een stijging van ruim 2 % brak de
prijs van een Troy ounce Goud vrijdag uit zijn dalende trendkanaaltje. Hij ligt
nu tegen een weerstand aan, die nog recent is maar tegelijkertijd ook van veel
eerdere datum. De stijging kan dus even aarzelen maar in principe moet men
ervan uitgaan dat door deze uitbraak de reactie een einde heeft gevonden. De toekomst
ziet er daarom positief uit voor de goudbeleggers.
Strategie
Mooie plaatjes zullen wij met aankopen
blijven honoreren, maar wij zijn ook op zoek naar een exit voor minder
presterende fondsen.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
2 januari 2020 20.00 Notulen
laatste vergadering Amerikaanse FED
De laatste week van het
jaar is aanstaande, dat is een periode met notoir lage omzetten, weinig nieuws
en marginale bewegingen tot gevolg.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 6 januari 2020 verschijnen.
Den Haag, 29 december 2019 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken Vermogensbeheer www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (23 september 2019) 577,44
Onze conclusies:
Korte termijn:
reactie niet ver meer weg
Middellange termijn:
negatief en negatieve divergentie
Lange termijn:
negatief behalve Tokyo
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
De
Chinezen zijn amper in de Verenigde Staten aangekomen en er schijnen al
problemen gerezen te zijn. Het lijkt Trump nog steeds niet genoeg, want Europa
maakt zich druk over nieuwe tarieven nu de gesprekken tussen beide werelddelen
vastgelopen lijken te zijn. Boris werd in Brussel uiteindelijk nog eens flink
afgedroogd en of dat de sfeer kan verbeteren mogen de Europeanen zich afvragen.
Intussen is de werkloosheid in Nederland stilletjes weer een beetje aan het
toenemen. Al met al weinig opwekkende berichten dus.
Amerika
heeft een tijdje geflirt met de vorige All Time Highs. Maar succes bleef uit.
De S&P500 Index en ook de Dow Jones Industrial Index zetten afgelopen week
hun laagste slotkoers van de afgelopen 8 dagen neer. Dan deed Europa het beter.
In Amsterdam zette de AEX Index donderdag nog een nieuw tussentijds topje. De
DAX miste zijn vorige top op een haar na. Tokyo toont ook een hogere top maar
dit ging de laatste drie dagen gepaard aan zwarte candles. Gedurende deze dagen
was de markt zich aan het herstellen van de overbought situatie waarin hij was
geraakt. Maar deze overtrokken positie is nog niet helemaal weggewerkt. En de
indicatoren op de daggrafieken wijzen er dan ook op dat de reactie zich in de
komende dagen (zeg twee weken) nog zeker gaat laten gevoelen.
Hoogstwaarschijnlijk was vrijdag, de expiratiedag, de dag van de omslag. Alles
wijst erop dat er een daling te verwachten is. Dit is niet mooi, want de weg
ligt nu open voor een bevestiging van het omgekeerde Kop/Schouderpatroon waar
wij al eerder op wezen. Maar de kansen zijn groot dat deze confirmatie nog niet
gaat komen. De weekgrafieken zijn overal nog positief. En dat betekent dat de
reactie (zoals tot nu toe reeds het geval was) kalm zal zijn en dat er over
enige tijd een nieuwe poging gaat ondernomen worden om de eerdere toppen te
breken. En mocht deze poging succes hebben dan ontrolt er zich een heel ander
scenario. Want er zou dan een nog veel groter Kop/Schouder patroon bevestigd
worden dat een aanzienlijke rally zou inluiden. Zover is het echter nog niet.
En er is ook nog een langere termijn gegeven, dat ons zorgen baart. In Amerika
ziet men dat de New Highs/New Lows achterblijven en de AD/lijn toont er niet
mooi, hetgeen erop duidt dat het aantal aandelen dat de poging tot doorbraak
ondersteunt, aan het afnemen is. Onze eigen studies laten hetzelfde zwakke
beeld zien. Het is reden om de huidige reactie met enig wantrouwen te bekijken.
Een al te forse daling kan het weekbeeld aantasten en mocht dat zo zijn dan
krijgen de maanden september/oktober de kans om hun slechte reputatie waar te
maken.
De
AEX Index op dagbasis
Wij keren echter nu terug naar de kortere termijn en dat betekent dat wij ons lichte zorgen moeten maken over de impact van het aan de gang zijnde herstel van de overbought situatie.
Figuur 1.
Als men alleen maar naar de koersgrafiek
kijkt in de figuur, dan ziet alles er heel mooi uit. Met dien verstande dat de
koersen weliswaar stegen maar dat het momentum van de stijging aan het afnemen
is. Maar de koers zowel als de gemiddeldes liggen in een juiste verhouding tot
elkaar en dit geldt ook voor de gemiddeldes, die wij hier niet laten zien.
Misschien zijn de afstanden wat groot en als dat zo is dan vraagt dit om een
Mean Reversion. De indicatoren, die onder aan in de figuur te zien zijn, zijn
nu al 12 tot 15 dagen aan het dalen en de kans is groot dat zich dat toch nog
even gaat vertalen in een duidelijke daling van de koers van de AEX Index. Hoe
mooi het koerspatroon zelf zich ontwikkelde hoe meer de indicatoren wijzen op
een aanstaande daling. Als men naar het verleden kijkt dan is een gecombineerd
plaatje zoals men nu kan zien de inleiding geweest tot een alsnog forse daling.
In mei van dit jaar volgende op een enigszins vergelijkbaar patroon ging de
Moman al 17 dagen omlaag, waarna de AEX Index uit zijn consolidatie brak en 28
punten verloor. Ongetwijfeld staat de markt op dit moment (zonder over de
omvang daarvan te praten) ook zoiets te wachten. Het MA50 op 561 biedt mogelijk
steun, maar eerder denken wij aan het MA200 (of ergens daartussen) op 544. Als
deze daling beperkt blijft zal er een nieuwe aanval volgen op het 586-niveau.
Als de reactie fel wordt dan komt het 528-niveau in gevaar.
De
Rente
De
10 jaar Bund Future is weer aan het stijgen, maar toch lijkt er iets veranderd
te zijn. De divergentie wijst op een verdere daling dus een op stijging van de
10-jaars rente. Maar eerst zal er nog een reactie verwerkt moeten worden op de
forse daling van de Bund, die onlangs plaatshad.
De US$ uitgedrukt in
Euro’s
De
dollar deed het afgelopen week iets beter en dat zou zich nog wel een weekje
door kunnen zetten, maar wij zien geen echte verandering optreden in het
algemene negatieve beeld.
De prijs van een vat
Brentolie
De
weekgrafiek van de Brent Index divergeerde al positief, toen de plotselinge
doorbraak van het prijsniveau kwam. Maar de reactie op de piek in dit
prijsniveau is nog niet afgelopen. Daarnaast zal men naar verwachting vandaag
of morgen positieve berichten horen vanuit Saoedie Arabië, althans daar rekent
men op. Dit gaat de prijs verder onderdruk zetten, maar dat lijkt de positieve
signalen uit de grafieken niet weg te kunnen vegen. Wij verwachten daarom dat
de Brentolie prijs boven of vlak onder US$60 zal blijven.
De Prijs van een troy
ounce Goud
De
Prijs van een troy ounce Goud lijkt zijn reactie achter zich te hebben, maar op
de weekgrafiek staan nog enkele vragen uit. Een zwakke aandelenmarkt zou deze
vraagtekens best wel eens op kunnen heffen.
Strategie
De kaspositie in onze
aandelenportefeuilles zijn hoog en dat vinden wij prima. Wij wachten geduldig
op een instapkans.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
23 september 2019 10.00 Cijfers
over gezondheid Duitse en Europese productiesector
24 september 2019 10.00 IFO
Cijfers over het sentiment in Duitsland
24 september 2019 16.00 Amerikaanse
cijfers over het consumentenvertrouwen
26 september 2019 14:30 Cijfers
over de gezondheid van de Amerikaanse economie
30 september 2019 15.45 Chicago
Inkoopmanagers Index
De oorlogsdreiging in
het Midden Oosten neemt opnieuw toe met het sturen van extra troepen naar
Saoedie Arabië door de VS. Een oorlog tussen Iran en Saoedie Arabië zou zomaar
ineens kunnen uitbreken en dat zal beurzen geen goed doen. Maar of en zo ja
wanneer, dat is een grote vraag.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 23 september 2019 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken Vermogensbeheer www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/restored/2019/09/BLOG-20190923-AEX-DAG.png120120https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png2019-09-23 22:54:402026-07-21 23:52:43Het lijkt toch te gaan gebeuren
Het was te mooi om waar te zijn. Even rust aan het front. Maar de Grote
Onderhandelaar moest weer roet in het eten gooien. Verhoging van de
invoerrechten, tenzij Mexico de immigrantenstroom tegenhoudt. Het zit er dik in
dat dit niet gaat slagen. En met als gevolg ook nog hoogstwaarschijnlijk geen
handelscontract met Mexico (en Canada) en inmiddels heeft China een
importverbod op Amerikaanse Sojabonen ingesteld. Ook zijn de eerste geluiden te
horen over een mogelijke exportstop van ertsen van zeldzame metalen. De
sojaboeren zijn boos en komen ongetwijfeld voor langere tijd in problemen, zij
het dat zij nog even gesteund worden door de Centrale Overheid, maar de
technische industrie zal geen antwoord kunnen vinden op een eventuele
exportstop, want China is bij verre de grootste exporteur van deze belangrijke
elementen voor hen. Intussen wrijft het economische genie in het Witte Huis
zich in de handen want de opbrengst van de invoerrechten is hoog. Hoe suffig
moet je zijn om niet te begrijpen, dat het de Amerikaanse industrie en de
Amerikaanse ingezetenen zijn die dit betalen. Simpelweg een verkapte
belastingverhoging maar ook een rem op de consumptie, de export en de
productie. Intussen wordt de wereldwijde handel door dit infantiele gedrag
ernstig verstoord en dat zijn de effectenmarkten overal aan het voelen. Want er
is na de afgelopen week een belangrijke doorbraak te constateren. In veel
markten, inclusief de MSCI Wereld Index, zijn de indexen onder hun MA200
gekomen. Algemeen gaat men er van uit dat er dan een middellange termijn baisse
markt is ingetreden. Het gaat te ver om alle markten even na te lopen maar wij
hebben de belangrijkste op een rijtje gezet.
Index MA200 Slotkoers
afgelopen vrijdag
DJIA
25428 24815
S&P500
2775 2752
Nikkei 21810 20760
Hang-Seng 27629 26901
MSCI
World 2079 2066
en (nog net aan de goede kant van de streep):
Index MA200 Slotkoers
afgelopen vrijdag
AEX 533 540
DAX 11611 11726
SjangHai-Sh
3429 3629
En het Goud brak omhoog uit een dalend kanaal.
Alles tezamen genomen een droef en gevaarlijk beeld. Europa blijft nog
overeind en ook China is nog niet in een baisse beland, maar voor de rest is
het gewoon gevaarlijk en zeer slecht. Toch is er ook nog een lichtpuntje.
Overal liggen de indexen op steun. De laatste candle zou in de meeste markten
de inleiding kunnen zijn voor een herstel, maar als dit er zou komen dan lijkt
dit toch nog maar beperkt want de indicatoren op de weekgrafieken dalen overal. Wij zijn dus niet optimistisch en om dat
nog eens te onderstrepen tonen wij u hieronder eerst een studie van de Average
True Range van de S&P500.
Average True Range en S&P500 (fig. 1)
Best presterende product van Vladeracken in 2019: Vladeracken Prijs<Waarde Methode + 16,1%
In de vorige aflevering van de Technische Belegger wezen wij er al op dat
de Vladeracken Index zwakte aankondigde. En ook het Momentum van de
koersstijgingen was aan het afnemen. Het waren signalen, die erop wezen dat
de markt in de problemen aan het komen was of zat. In figuur 1 laten wij u
nu zien hoe de Average True Range al enige tijd negatieve signalen uitzendt met
betrekking tot de S&P500. Wij zouden u ook relaties van deze indicator met
andere indexen kunnen laten zien (bijvoorbeeld de AEX Index). De Average
True Range wijst overal op een negatieve markt en op basis hiervan mag men
dan ook geen grote waarde hechten aan het feit dat Europa en China nog niet
officieel de Bearmarkt zijn ingegaan.
De S&P500 laat een prachtige opgaande beweging zien maar de trendlijn, die wij onder het grootste deel van deze beweging hebben getekend, werd 14 dagen geleden geraakt. Na een Pull Back volgde afgelopen dinsdag een doorbraak en vrijdag viel de S&P500 door zijn MA200. De middellange Bear was toen ingezet. Onder in de figuur ziet u de Average True Range (rode lijn) Hij daalt als de index stijgt en hij stijgt als de index daalt (zie de pijltjes). Let op het is geen handelssysteem want de omslag punten zijn in eerste instantie niet gemakkelijk te herkennen en hij loopt achter. Kruisingen met de zwarte lijn (MA50) versterken de conclusie. Inmiddels is de rode lijn gaan stijgen en de doorbraak door de zwarte lijn is een feit geworden. Figuur 1 bevestigt de conclusie, die uit de doorbraak van het MA200 getrokken kan worden, dat de markt in een baisse situatie is gekomen. Voorlopig betreft dit de middellange termijn, maar een verdere stijging van de Average True Range kan wel degelijk een forse daling bevestigen. Zover is het echter nog niet, want de korte termijn grafiek wijst op enkele betere dagen. Het oude gezegde is echter wel weer bevestigd. De maand mei was de maand om te verkopen. De korte opleving biedt misschien een nieuwe kans daartoe.
De AEX Index op dagbasis (fig. 2)
Figuur 2. AEX Index, daggrafiek
In figuur 2 ziet u hoe de AEX Index nog boven zijn MA200 is gebleven. Maar veel belangrijker is het feit, dat hij zich in een dalend kanaal bevindt en dat hij op weg is naar de onderzijde van dit kanaal. De optimistische analist zou de laatste candle als een positieve kunnen zien maar daarvoor is het wel nodig dat de markt aanstaande maandag met een hoger slot eindigt. Een tweede positief punt is dat de Momentum Analyse onder in de figuur nog duidelijk hoger ligt dan toen 14 dagen geleden de onderzijde van het kanaal geraakt werd (zie ook de Stochastics). De Moman kan overigens veel dieper komen als de daling wordt doorgezet. Het derde positieve argument wat te destilleren valt uit figuur 2 is het feit dat de koers op dit moment op een oude steun ligt (zie de dunne zwarte horizontale lijn). Dit fenomeen ziet men in alle grafieken en dit onderstreept zonder meer de mogelijkheid van een korte opleving. Deze opleving werd donderdag al mogelijk geacht maar deze verwachting werd vrijdag dus snel om zeep geholpen. Ook de Stochastics wijst er nu niet op. De forse oversold positie, die in de statistische analyses (2 sigma) zichtbaar is (hier niet getoond) wijst er wel op. Wij zien een kort herstel dus mogelijk maar de weekgrafiek, zoals hieronder ook te zien is, geeft maar weinig hoop.Dit herstel zou misschien een punt of 5 in kunnen houden, want de bovenkant van het kanaal lijkt onder deze omstandigheden niet te breken. Het is zelfs zomaar mogelijk dat de rally van donderdag al die 5 punten correctie is geweest en de markt dus nu weer verder omlaag naar het volgende steunpunt rond 530 kan. Herstelletje of niet,daarna zal de onderkant opgezocht worden en dan moet u rekenen op een koers onder 520.
De DJIA Index op weekbasis
(fig. 3)
Figuur 3. S&P 500 Index op dagbasis
Ook de Dow Jones Industrials Index ligt in een dalend kanaal. In de afgelopen week is hij van de bovenkant van dit kanaal naar de onderkant gegaan. Dit zou een positieve reactie ten gevolge kunnen hebben. Hij ligt ook op een oude steun (zie weer de dunne zwarte horizontale lijn) maar het venijn vindt u onderaan in de figuur in de Momentum Analyse. Deze is nog steeds aan het dalen en daarenboven divergeert hij negatief. Deze indicator zegt dus dat iedere opleving op dit moment van korte duur zal zijn. U moet uw borst dus nat maken of inwoorden van de belegger gezegd: Neem winst en dek u in. Maar wacht eventueel een korte opleving af. Zowel in de grafiek van de S&P500, als in die van de DJIA hebben wij het omslagpunt uit december van vorig jaar opgenomen. De AEX Index ging toen onderuit tot aan 472. U moet er op rekenen dat het wel degelijk mogelijk is dat deze waarden opnieuw gehaald gaan worden.
De rente in €-gebied (fig. 4)
Figuur 4. De rente, recessie of niet?
Als je de media moet geloven, dan is de vraag nu niet meer of er een recessie gaat plaatsvinden, maar hoe diep die zal zijn. En als belangrijk argument wordt dan steevast verwezen naar de almaar negatiever wordende yield curve. Opvallend is echter wel dat daarbij steeds een ander verschil wordt genomen. De ene keer is noemt men het verschil tussen de 10 en 30-jaars rente, dan weer het verschil tussen de 2 en 10-jaars rente en onlangs lazen wij zelfs een vergelijk tussen de 3-maands en de 10-jaars rente. Allemaal hebben ze het verkeerd, want bij de yield curve moet men denken aan het totale overzicht van de rente voor alle looptijden en dan in een grafiek. Als die hele grafiek oploopt is er sprake van een negatieve yield curve (zie ook op onze website onder “yield curve”, dan vindt u uitgebreide documentatie over dit fenomeen). En als men daar nu naar kijkt, dan is er een opvallend fenomeen aan de gang. Ja, aan de korte kant is de yield curve negatief aan het worden, maar aan de lange kant juist niet. In de VS daalt de rente hard, dat is een feit. Maar de 30-jaars rente daalt veel minder hard dan de 10-jaars rente. Daarmee (en dat ziet u onder in figuur 4) wordt het verschil tussen deze twee juist weer groter en daarmee normaler. Vermoedelijk is er dus niet zo zeer sprake van een aanstaande diepe recessie, maar van een vlucht naar veiligheid. Men verkoopt aandelen en koopt obligaties, maar men is niet rijp om aan een echte recessie te denken. Dat maakt de markt er niet minder gevaarlijk om en betekent nog steeds dat u beter aan de kant blijft staan. Maar als u naar de grafiek van de Amerikaanse rente kijkt, dan ziet u ook dat met name de 10-jaars rente eigenlijk allen maar bezig is met een pullback richting de dalende trendlijn. Daarmee is de rente daling nog niet voorbij, maar lijkt het ergste leed daar wel geleden te zijn. En dan zou de huidige daling wel eens een fase van krachtenverzameling kunnen blijken te zijn, bedoeld om een forse doorbraak door de weerstand op 3% mogelijk te maken. Stel eens dat de Chinezen echt hun Amerikaanse staatsobligaties massaal van de hand gaan doen?
De US$ en de € (fig. 5)
Figuur 5. US$ versus €, weekgrafiek
Met al dat geweld op obligatie- en aandelenmarkten zou men kunnen verwachten dat de $-€-verhouding sterk onder druk zou komen te staan en een van de twee flink uit de pas van de ander zou gaan lopen. Maar dat is niet zo, de $ bevindt zich al maandenlang ten opzichte van de € in een licht oplopend patroon, onder een zeer belangrijke weerstandslijn. Meer en meer krijgt het patroon de vorm van een oplopende wedge. En wedge-patronen worden in veruit de meeste gevallen uiteindelijk gebroken in tegenovergestelde zin, dus in dit geval omlaag. Dat zou betekenen dat ergens in de komende maanden de $ flink in waarde zal gaan zakken ten opzichte van de €. Feit is dat het beeld er overbought uitziet, de Stochastics onder in beeld ligt hoog en biedt dus steeds minder ruimte voor een uitbraak omhoog door genoemde weerstandslijn heen. Voorlopig moet men dus ook hier afzijdig blijven en de grens van 90 aan de bovenkant en 87,5 aan de onderkant in de gaten houden.
De prijs van een
vat Brentolie (fig. 6)
Figuur 6. Brentolie, weekgrafiek
De olieprijzen kregen afgelopen week een gevoelige tik. En dat mag niet bevreemden, want het “recessie”-woord hangt in de lucht en dat betekent een afnemende vraag naar energie en dus ook naar olie. Maar als men naar figuur 6 kijkt, waarin wij een daggrafiek van de koersontwikkeling van Brent in US$’s hebben opgenomen, dan kan men slechts concluderen dat er weinig aan de hand is. Let wel, weinig zolang de neklijn die dateert uit december 2018 en januari 2019 niet naar beneden toe doorbroken wordt. Want zolang de koers erboven blijft, is de daling niets anders dan een pullback, een manier om krachten te verzamelen om de opwaartse trend weer te hervatten. Toegegeven, de daling is geen kleine daling, de neklijn ligt rond US$ 63 per vat en Brent komt van ruim US$ 75 per vat. Maar dit past allemaal nog steeds in het beeld van genoemde pullback. En wij houden het daar dan ook op, tot het tegendeel bewezen is of wordt. De koers kan nog wat verder dalen, maar een adempauze is nabij en daarin past een opleving van enige omvang.
Goud (fig. 7)
Figuur 7. Goud in $, weekgrafiek
Gaat dit dan eindelijk de lang verwachte rally zijn die tot een uitbraak omhoog gaat leiden van de Goud-prijs. Een uitbraak omhoog door de barrière van US$1.360 wel te verstaan. In figuur 7 ziet u hoe de koers halverwege het kanaal is omgedraaid met een korte termijn uitbraak omhoog. Natuurlijk, de uitbraak die belangrijk is moet nog komen, maar een draai halverwege een consolidatiekanaal is wel een sterk signaal dat de markt rijp is voor die uitbraak. Belangrijk is ook dat de koers in € de beweging bevestigt. Een test van de grens op US$1.360 in de komende weken is in elk geval het minste dat verwacht mag worden. Weet u niet meer wat u moet kopen? Kijk dan naar goud.
* Het gaat hier om het netto behaalde rendement, ná alle kosten. Voor
oudere cijfers verwijzen wij u naar onze website.
** De portefeuille, die volgens de Methode van Jan de Ost wordt belegd, is vanaf april 2016 geleidelijk opgebouwd. In dat jaar was het resultaat uiteindelijk 28,2%. Vladeracken is eind 2018 begonnen met deze methodiek onder haar vleugels toe te passen en publiceert met ingang van deze editie de resultaten in bovenstaande tabel, doch nog als een zeer risicovolle methode. In het overzicht van het best presterende model wordt dit model nog niet meegenomen, omdat wij eerst voldoende ervaring willen opdoen.
Beleggen bij
Vladeracken
Als je aandelen verkoopt en een beurs gaat daarna omlaag, dan blijft er
altijd een dubbel gevoel over. Want met name in lange termijn portefeuilles
verkoopt een beheerder nooit alle aandelen. Het gevolg is dat de verkochte
aandelen niet meer bijdragen aan een verzwakkend resultaat, daar is de
beheerder dus op tijd geweest, maar dat desondanks portefeuilles nog steeds in
waarde dalen omdat de nog overgebleven aandelen dat ook doen. Stel je dan de
vraag aan beleggers of je het goed gedaan hebt, dan zal elke belegger de
beheerder er op wijzen, dat de waarde van de totale portefeuille, ondanks de
verkopen, nog
steeds daalt. Het enige antwoord dat de beheerder dan kan geven is
tweeledig: ten eerste vertegenwoordigt het verkopen van alle aandelen een veel
te groot risico als strategie en ten tweede is de daling weliswaar een feit,
maar portefeuilles dalen veel minder in waarde dan de markten. En dat is
afgelopen maand in vrijwel alle portefeuilles van de cliënten van Vladeracken
goed zichtbaar geweest, ja, portefeuilles zijn over een breed front in waarde
gedaald, maar de verliezen zijn bij lange na niet zo groot geweest als bij de
grotere beursindices. En ondertussen is het saldo liquiditeiten in de
aandelenportefeuilles van al onze cliënten opgelopen tot ruim boven de 20% en
is in de actieve portefeuilles het saldo liquiditeiten zelfs in de buurt of
boven 50% gekomen. Wij hebben een goed gevoel bij de dalingen van dit moment,
natuurlijk, er zullen nog verder oplopende verliezen zijn, maar er is inmiddels
genoeg kruit beschikbaar om op lagere niveaus flink inkopen te gaan doen. Wij
zien dus de komende correctie in de beurzen met vertrouwen tegemoet.
De volgende uitgave van de Technische Belegger verschijnt
op maandag 1 juli 2019.
Meer informatie over vrijwel alle effectentransacties, welke wij in de portefeuilles van onze cliënten hebben uitgevoerd en andere beleggingsoverwegingen, welke uit onze dagelijkse analyses voortvloeien, treft u aan op onze website, www.vladeracken.nl.
Blog, Twitter,
Linked-In, Alex & IEX
Op de website van Vladeracken kunt u in onze “Publicaties” artikelen vinden over de effecten waarin wij al dan niet beleggen alsmede een wekelijkse update van onze beleggingsvisie. Deze artikelen hebben wij tevens gekoppeld aan een Twitter-, en zakelijk Facebook-account en het Linked-In-netwerk. Wie zich aanmeldt als volger (Twitter) of wie zich in het Linked-In-netwerk opgeeft als contact van G.K. van Dommelen, wordt vervolgens doorlopend van nieuwe publicaties op de hoogte gebracht. Daarnaast verschijnen sommige artikelen ook op de website van Alex Beleggen (alleen leesbaar voor klanten van Alex) en op IEX.nl.
Reeds besproken onderwerpen:
Algemeen
– Hoe
spreken de statistieken over 2014, 2015, 2016, 2017
en voor 2018?
– Afdekken van aandelenrisico’s m.b.v. calls, puts, short sprinters en short
trackers met een hefboom
Overige
onderwerpen
– Goud, Palladium, Platina en Zilver, de Amerikaanse Dollar, de Australische
Dollar, het Britse £, de Japanse ¥en, de Noorse kroon,
de Zwitserse Franc, de BRIC Valuta en een BRIC Valuta note, de Russische Roebel en Alpha
creëren met valutamanagement
– Volatility,
handelssytemen, derivaten, ETF’s, Fund Selector, TCO
– TA Indicatoren zoals Woodies CCI, Martingale, deCoppock Indicator en het Hindenburg Omen
Obligaties
– Eurobonds, Euro Treasuries, staatsobligaties van de “PIGS”-landen,
van Italië en van Nederland
– Credit Linked Notes,
Floored en Reversed Floaters en Inflatielinkers en de HICP Inflatie
Index en Steepeners van Aegon, BNG, Deutsche (Post)Bank, Ned. Waterschapsbank, NIBC, Rabobank
en RBS en Hybride en variabele renteobligaties van Linde
– High yield en bedrijfsobligaties van Altice, Bombardier, Cirsa Gaming, Clondalkin, ConvaTec
Healthcare, FCE Bank, FGA Capital, Findus Group, Gazprom,
Gazprombank, Heidelberg Zement, ING, Servus, Stork TS, Sunrise enVolkswagen.
– Memory Coupon Notes
op Aegon, Arcelor Mittal, Philips
& Royal Dutch.
– MKB Obligaties van Air Berlin, Enterprise Holdings, German Pellets, KTG Agrar,
Praktiker,Rickmers en TRFI Funding.
– Achtergestelde en/of
perpetuele obligaties en effecten van Achmea, Aegon, ASR,
Casino Guichard, Credit Agricole, Depfa, Friesland-Campina, Fürstenberg, ING,
Rabobank, SNS Reaal, SRLev, Tennet, Tier 1, 2 of 3? en Coco’s
– Range Accrual Notes van de EIB en RBS
– Obligaties in een
wereld van stijgende rentes, Lyxor Daily Double Short Bund ETF, ProShares Ultra
Short 7 – 10 en 20 years Treasuries ETF
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (20 mei 2019) 557,91
Onze conclusies:
Korte termijn:
negatief, herstel op komst
Middellange termijn:
zwak
Lange termijn:
verdeeld
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
Begin van een correctie of ruimte voor een stopje omhoog?
Het heeft er alle
schijn van, dat Trump eieren voor zijn geld aan het kiezen is. De gesprekken
met Canada en
Mexico beginnen positief te worden. De dreiging van de invoerrechten op auto’s
(uit Europa!!) is 6 maanden uitgesteld en China tot slot heeft hem duidelijk
afgewezen. Binnenslands hoort men meer en meer kritiek omdat de invoerrechten de aankoop van buitenlandse
producten duurder maken, terwijl de export moeilijker wordt door de
invoerrechten op Amerikaanse producten. Natuurlijk is Trump grillig en weten
wij niet wat er morgen gaat gebeuren. Maar het staat nu vast dat er nog steeds
weinig of geen successen te melden zijn. Hij zal leven onder grote druk want
volgend jaar worden de verkiezingen gehouden en de Republikeinen zien de bui
ongetwijfeld al hangen. Trumps onverantwoord handelen maakt hem geen vrienden.
Maar het feit dat hij blijkbaar zijn keutels aan het inslikken is werkt
natuurlijk wel positief op de aandelenmarkten. Het feit dat er een dubbele top
(met de tweede op een iets lager niveau) te onderscheiden is in de grafieken
blijft natuurlijk wijzen op een groot gevaar.
Zolang de eerdere toppen niet gebroken zijn moet iedere belegger rekening
houden met een zwaardere terugval. De weekgrafieken tonen overal dalende en
negatief divergerende indicatoren en zolang deze daling doorzet zal iedere
opleving van beperkte duur en kracht zijn. Het feit dat de S&P500 wel een
hogere top neerzette geeft de belegger moed. En hij wordt daarbij ondersteund
door in Nederland bijvoorbeeld de Call/Put Ratio, die zeer laag ligt en die
vanuit een dergelijke positie in het verleden steeds ging stijgen. Het Volume
gedraagt zich correct en ook de High Low posities zijn in orde. Wij hebben er
daarom vertrouwen in dat de markt nog een aantal positieve dagen voor de boeg
heeft gedurende welke de indicatoren in de weekgrafieken kunnen gaan draaien.
Voorbeelden zijn er
al want de MSCI World Energy Index heeft de draai al ingezet en er zijn ook
aandelen die zover zijn. Kijk bijvoorbeeld eens naar Sanofi of de Hannover
Rückversicherung. Maar zekerheid over een doorbraak van de voorgaande top is er
niet en derhalve dient de belegger in deze fase zeer voorzichtig te zijn.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
De bovenstaande
daggrafiek van de AEX Index ziet er best positief uit met dien verstande dat er
beneden in de Momentum Analyse negatief wordt (werd) gedivergeerd. Dit op
zichzelf is een handicap voor een eventuele voortgaande stijging. De eerdere
val door het MA50 werd in de afgelopen week weer goedgemaakt en er lijkt zich
nu een stijgend kanaaltje af te tekenen. Er liggen echter wel wat obstakels op
de weg naar omhoog in de vorm van twee eerdere toppen. Pas als deze uit de weg
zijn geruimd wordt een aanval op de eerdere top op 576,90 mogelijk. De
voorgaande poging om deze horde te nemen struikelde op 571,90. De
vooruitzichten op een doorbraak van 576,90 zijn niet gunstig. De weekgrafieken
zijn duidelijk bezig met een correctie en zolang het gevaar hiervan niet is
geweken zijn de kansen op een succes van de aanval op deze vorige High klein.
De belegger mag zich dus door eventuele goede dagen, zoals er een was afgelopen
donderdag, niet laten verleiden tot euforie. Verstandig is het om even af te
wachten tot het niveau van 576,90 gebroken is, want vergeet niet als dit niet
gebeurt dan staan de markten voor een diepgaande en langer durende correctie.
Ondertussen loemt aan de onderkant een groot gevaar, als de steun rond 544,8
gebroken wordt, dan wordt het scenario erg negatief. Er is dan sprake van een
topformatie, die afgesloten wordt met een doorbaak omlaag en dat biedt een
eerste doel van 522, een flink eind lager.
De Rente
De ontwikkeling van effectieve rendement op Nederlandse
Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar viel danig tegen. De
eerdere opleving werd geheel teniet gedaan en dat werkte door in de indicatoren,
die zowel op dag- als op weekniveau de daling weer inzetten. Even geduld dus
maar een stijging blijft erin zitten.
De US$ uitgedrukt
in Euro’s
De dollar deed het goed. En dat kan ook nog even
doorgaan. De weekgrafiek (en ook de maandgrafiek) voorspelt geen daverende
toekomst. Gezien dit gegeven lijkt het niet voor de hand te liggen om te
concluderen, dat de dollar het 0,90 niveau gaat doorschrijden.
De
prijs van een vat Brentolie
Het aanbod van olie staat onder druk door de problemen in
Iran, Libië en Venezuela. Dit ondersteunt de prijs ondanks het feit dat een
correctie nodig is en ook gegeven de negatieve divergentie die te vinden is in
daggrafiek evenals in de weekgrafiek. De lange termijn ziet er goed uit.
De
prijs van een troy ounce Goud
De daggrafiek van het Goud toont de daling, die de
laatste dagen is opgetreden. Er wordt geen verbetering op korte termijn
aangekondigd. Ook de weekgrafiek is niet positief, maar men kan wel een dalende
wedge onderscheiden. Dit zou inhouden dat de daling slechts beperkte tijd
aanhoudt. Een prijs van US$1.240 lijkt echter mogelijk te zijn.
Strategie
Wij kijken naar nog
meer verkoopkandidaten.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen
kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend,
hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
22 mei 2019 9.30 Speech
ECB-president Draghi
23 mei 2019 8.00 Bruto
binnenlands product Duitsland
23 mei 2019 10.00 IFO-sentimentcijfers Duitsland
24 mei 2019 14.30 Durable goods VS
De zaak rond Huawei en de handelsoorlog met China lijken te ontsporen, signalen van een zich ontwikkelende wereldwijde recessie worden sterker.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 20 mei 2019 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl
Disclaimer De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
Alle hoop is gevestigd op de onderhandelingen tussen China en de VS, zo lijkt het. Elke hint naar een aanstaand, positief resultaat leidt tot stijgende koersen. Maar ondertussen komen overal bedrijfscijfers over het eerste kwartaal van 2019 op tafel en daar zitten zowel mee- als tegenvallers bij. Allebei leiden tot flinke koersreacties, die in de algemene beursindices niet of nauwelijks zichtbaar zijn, omdat zij elkaar min of meer in evenwicht houden. En dat is normaal in een periode waarin zoveel resultaten bekend gemaakt worden. Ondertussen profiteert de belegger van hoge dividendinkomsten (die bijvoorbeeld in de AEX Index niet gecorrigeerd worden en daarom niet zichtbaar zijn in deze index). De vooruitzichten zijn doorgaans minder duidelijk. Bedrijven durven niet echt een uitspraak te doen over hun verwachtingen voor de rest van het jaar. Dat komt mede omdat macro-economische cijfers wijzen op een terugval in de internationale handel (logisch gezien het geblaat van president Trump), maar op een sterke terugval in de investeringen van ondernemingen. De enige reden waarom economieën nog groeien is gelegen in de toenemende bestedingen van de consument. Het dalen van werkeloosheid levert een groeiend aantal mensen op dat salarissen ontvangt en dat is terug te zien in de cijfers over consumentenbestedingen. Maar het type bedrijf dat daarvan profiteert is anders dan het soort ondernemingen dat van een groeiende investeringsniveau profiteert. En dus is een switch te zien uit meer cyclische ondernemingen naar ondernemingen, die meer van de consument afhankelijk zijn. Voeg dat bij beurzen, die al sinds begin januari van dit jaar nog geen fatsoenlijke adempauze hebben ingelast en dus in een behoorlijk overbought positie zitten en het adagium “sell in May and go away, but don’t forget to come back after September” doet zijn intrede. Op de korte termijn is er nog altijd ruimte voor (kleine) koersstijgingen maar het Momentum is uit de stijging en de markten lijken zich op te maken voor een saaie, corrigerende zomer. Wij hebben al de eerste posities verkocht, maar wij gaan er vanuit dat hier spoedig meer verkopen zullen volgen.
De Vladeracken Index en de MSCI (fig. 1)
In figuur 1 hebben wij boven elkaar de MSCI Wereld Index op weekbasis en de Vladeracken Index weergegeven. De Vladeracken Index is een gemiddelde, dat wij al jarenlang elke week berekenen. Het is een gemiddelde van het aantal aandelen in ons universum van nu 1.020 aandelen uit de hele wereld, waarvan de trend stijgende is (in onze definitie van een positieve trend). Deze index heeft de neiging om af te wijken van het koersgemiddelde van grote indices zoals de MSCI Wereld Index voorafgaande aan belangrijke keerpunten in de markt. Gezegd moet worden dat hij beter werkt op bodems dan op toppen, maar ook bij het naderen van toppen in de markt zien wij hem als een belangrijk waarschuwingsteken. De logica van deze index is gelegen in het feit dat op belangrijke keerpunten het aantal aandelen dat nog meedoet aan de oude trend (die dan dus op het punt staat om gekeerd te worden) snel kleiner wordt. De kar wordt als het ware getrokken door een steeds kleiner aantal aandelen terwijl een steeds groter aantal aandelen al aan de omgekeerde beweging is begonnen. Rechtsonder in beeld kunt u zien, dat de toppen van de Vladeracken Index al enkele maanden dalende zijn. Maar afgelopen week bereikte de index ook nog een nieuw, lager punt ten opzichte van de bodem uit maart van dit jaar. Daarmee is het ons duidelijk, dat het aantal aandelen dat nog stijgt, snel minder wordt, ook al laten indices zelf nog altijd nieuwe toppen zien. De markt wordt dunner en dat kondigt een reactie aan. Een tweede waarschuwingssignaal is gelegen in de manier waarop de koersstijging plaatsvindt. Boven in de figuur, hebben wij onder de koers van de MSCI Wereld Index een rode gebogen lijn getekend. Hij markeert het feit, dat de index weliswaar alsmaar nieuwe hoogten bereikt, maar dat het tempo waarin dat gebeurt steeds langzamer wordt. Het Momentum van de stijging neemt af. In de technische analyse worden indicatoren gebruikt om dit afnemende Momentum zichtbaar te maken, zoals de door ons veel gebruikte Moman. En die Moman divergeert inmiddels overal negatief. De conclusie: aandelenmarkten zijn niet alleen toe aan een reactie, die reactie staat voor de deur.
De Shanghai & Shenzen 300 Index op weekbasis (fig. 2)
De sterkste markten van dit voorjaar zijn de aandelenmarkten in de VS, in China en jawel, ook die in Nederland (AEX en AMX). De Shanghai & Shenzen 300 Index op weekbasis in figuur 2 bereikte een dieptepunt begin januari 2019 van 2.935 punten. Twee weken geleden bereikte deze index een hoogtepunt van 4.126, een stijging van maar liefst 40,5%. Maar afgelopen vrijdag sloot deze index op 3.913 punten, een daling van ruim 5% vanaf de top van 4.122. Het was de eerste relatief wat stevigere correctie sinds de bodem van januari 2019 werd verlaten. Alle indicatoren in de figuur geven een verkoopsignaal af voor de korte termijn en dat wordt bevestigd door de daggrafieken. Maar de daggrafieken, zo zullen wij u in het hiernavolgende laten zien, hebben een oversold positie bereikt. De daling van de afgelopen twee weken heeft ruimte gecreëerd voor een kortstondige opleving. Maar of dat zal betekenen, dat deze index door de weerstand van 4.400 (de top uit januari 2018) heen kan breken vanaf het huidige niveau wagen wij ten zeerste te betwijfelen. En dan wordt daarmee een lagere top gezet (of is al een lagere top gezet) en kan de index opnieuw richting de bodem van januari 2019 of zelfs tot daaronder terugzakken. Hoe sterk de beurzen in China ook geweest mogen zijn afgelopen maanden, het risico op een stevige daling deze zomer is levensgroot.
De S&P 500 Index op dagbasis (fig. 3)
Dat er nog wel wat ruimte voor een (beperkte) stijging op de korte termijn bestaat is te zien in figuur 3. Onderin ziet u de Moman voor de S&P 500 Index op dagbasis. Die is onder de nullijn gezakt. En de MACD is vrijdag weer gaan stijgen. Op korte termijn kan daarmee niet gezegd worden dat de S&P 500 Index in overbought terrein zit. In tegendeel, het feit dat deze indicatoren onder de nullijn liggen betekent dat er ruimte genoeg is voor een korte termijn stijging. Maar in het bovenste deel van de grafiek, waar u de daggrafiek van de S&P 500 Index ziet, hebben wij ook een stel zogenoemde “Speed- and resistance”-lijnen getekend (in rood). Deze lijnen worden berekend op basis van Fibonacci-verhoudingen. Een stijgende trend heeft de neiging om vaart te verliezen en daarbij terug te vallen op steeds minder sterk oplopende trendlijnen. Waar de S&P 500 Index afgelopen week een “All-Time High” bereikte, heeft deze index op het zelfde moment moeite om boven de tweede rode oplopende trendlijn te blijven. De negatieve divergentie, die in de Moman te zien is (gemarkeerd door de dalende zwarte lijnen) wijst er op, dat de S&P 500 Index rijp is om de volgende oplopende trendlijn onder de koers op te gaan zoeken. De Moman zegt daarmee dat de koers op korte termijn best weer wat kan oplopen langs de huidige rode trendlijn, maar dat het doel van de beweging een daling tot op de volgende trendlijn is. Die lijn stijgt, dus het doel moet bepaald worden aan de hand van de steunniveau’s die nu nog boven deze trendlijn liggen. En dat zijn het MA50 en (belangrijker) de steun op 2.780, het laatste voorgaande bodempunt dat nog boven de volgende oplopende trendlijn ligt.
De DAX Index op dagbasis (fig. 4)
In figuur 4 laten wij u nog een daggrafiek zien, ditmaal die van de Duitse DAX Index. Deze index bleef lange tijd achter bij veel andere beurzen, maar de DAX heeft in april een inhaalslag gemaakt. Waar andere indices afgelopen week een redelijk tikje uitgedeeld kregen, is de koers van deze index gewoon blijven stijgen. Maar ook hier is de negatieve divergentie in de Moman goed zichtbaar. En bovendien loopt de beweeglijkheid (volatiliteit) van de index terug getuige de naar elkaar toelopende groene lijnen in de grafiek (Bollinger Bands). Ook hier is ruimte voor een kortstondige opleving in de indicatoren en dus een vervolg van de langzaam oplopende trend, maar veel zal die stijging niet om het lijf hebben.
Conclusie
En dan moeten wij ook nog constateren dat het begin mei is. En de maand mei is een notoir goede maand om winst te nemen en te verkopen. “Sell in May and go away”, luidt een oude beurswijsheid. De indicatoren vertellen u, dat de kansen dat deze wijsheid dit jaar bewaarheid wordt groot zijn. Natuurlijk, het is ook het dividendseizoen en dividenden worden, direct na de uitkering, vaak weer ingelopen. Op korte termijn mag daarom best wat geduld betracht worden. Maar verder is het tijd om aandelen te verkopen en niet om aandelen te kopen.
De rente in €-gebied (fig. 5)
Wij gebruikten de Technische Belegger over het algemeen voor een analyse van de wat langere termijn (minstens een maand verder) en tonen u daarom meestal weekgrafieken van de rente. Maar afgelopen maand heeft zich een belangrijke kentering voorgedaan die op de daggrafiek in figuur 5 erg goed te zien is. De lange rente is dit jaar fors gedaald. De 10-jaars rente daalde van 0,38% begin januari naar een bodem van 0,03% eind maart. Maar in april is de rente weer stevig opgelopen tot 0,19% afgelopen maand. Dat zijn in absolute zin natuurlijk geen grote verschillen, maar in de grafiek ziet u hoe sterk die stijging in relatieve zin is geweest. De grafiek is logaritmisch getekend en toont daardoor een flinke “spike” naar beneden gevolgd door een bijna net zo groot herstel in april. En die bodem ligt dichtbij de bodem uit 2016. Tussen 0,16% en 0,21% is nu een “trading range” ontstaan en de indicator onderin de figuur wijst eerder op een mogelijke uitbraak omlaag dan een uitbraak omhoog. Maar het gaat hier om een daggrafiek. Als de rente nog een week of twee in deze range blijft hangen, dan ontstaat er vanzelf ruimte voor een volgende sprong omhoog. En wij verwachten dit laatste scenario, een scenario waarop de aandelenmarkten nog helemaal niet gereageerd of geanticipeerd hebben!
De US$ en de € (fig. 6)
En weer is de oplopende trendlijn opgezocht, die in de periode 2015 – 2017 als steun gold en sindsdien als weerstand tot op heden onneembaar is gebleken. Wat niet is kan natuurlijk nog komen, maar voorlopig is ook deze poging om de weerstand op 89 – 90 te slechten op niets uitgelopen. De $ is opnieuw een reactie omlaag begonnen en het wachten is wederom op de vraag of de trend nu wel of niet gekeerd gaat worden ten gunste van de €. Wij wagen ons niet aan een voorspelling, maar hebben ook geen reden om onze eerdere verwachtingen, een uiteindelijk sterkere € en dus een daling in figuur 6 van de $ richting 86 of zelfs de oplopende trendlijn die nu op 82 ligt, aan te passen. Maar posities innemen in de $, of in de €, daar is het nog altijd veel te vroeg voor.
De prijs van een vat Brentolie (fig. 7)
Grondstofprijzen zijn in de afgelopen maand over een breed front gedaald en de olieprijzen zijn daarin geen uitzondering geweest. Op korte termijn is het beeld wat “oversold”, maar het is goed denkbaar, dat de prijs van een vat Brentolie onderweg is naar de steunlijn die eerder dit jaar de bovenkant van een kopschouderbodem vormde (zie de weekgrafiek in figuur 7). Zo’n pullback is een normale zaak, maar betekent wel, dat de olieprijzen deze zomer weinig steun aan de aandelenmarkten zullen bieden.
Goud (fig. 8)
De prijzen van edelmetalen, zoals goud en zilver, maar ook platina, palladium en ga zo maar verder zijn al langer aan het dalen. Maar hier is het beeld per saldo helemaal niet zo slecht. Hooguit kan gezegd worden dat het geduld van beleggers op de proef gesteld wordt. Maar het hele patroon dat u in figuur 8 ziet en dat wij u al veel vaker getoond hebben is eigenlijk uitstekend. Opnieuw is de koers van een troy ounce goud aan het dalen, maar nog altijd gebeurt dat binnen een veel groter, lange termijn bodempatroon. Steun ligt er rond US$ 1.237, de te nemen grens is die van US$ 1.360 aan de bovenkant. En daarbinnen is het in feite een kwestie van geduld houden.
* Het gaat hier om het netto behaalde rendement, ná alle kosten. Voor oudere cijfers verwijzen wij u naar onze website.
** De portefeuille, die volgens de Methode van Jan de Ost wordt belegd, is vanaf april 2016 geleidelijk opgebouwd. In dat jaar was het resultaat uiteindelijk 28,2%. Vladeracken is eind 2018 begonnen met deze methodiek onder haar vleugels toe te passen en publiceert met ingang van deze editie de resultaten in bovenstaande tabel, doch nog als een zeer risicovolle methode. In het overzicht van het best presterende model wordt dit model nog niet meegenomen, omdat wij eerst voldoende ervaring willen opdoen.
Beleggen bij Vladeracken
Opnieuw hebben wij een prachtige maand af kunnen sluiten. De aandelen die wij in portefeuille houden hebben voor de vierde maand op rij vooraan gelopen. Met name onze fundamentele portefeuilles (de Prijs<Waarde, maar ook de portefeuille volgens de methode De Ost) hebben goed gescoord, maar ook veel beter dan de meeste algemene indices. Ditmaal kwamen veel bedrijfscijfers in onze fundamentele portefeuille binnen op beter dan door de markt verwachte niveau’s. Meevallers waren er bij Arcadis, BAM, Hermès en SAP met forse koerssprongen tot gevolg. Nu de jaarrapporten weer beschikbaar zijn maken wij ons op voor een nieuwe evaluatie van de waarderingen en zullen wij bezien of er her en der verkocht moet worden. Ondertussen hebben wij in de Selector portefeuilles al een begin gemaakt met de verkoop van aandelen. Minder presterende fondsen worden verkocht (zoals vorige week nog het Franse Ipsen in de Europa Selector), evenals risicovolle posities (zoals de tracker op de EuroStoxx 50 index die een hefboom van 2 kent en die al eerder met een flinke winst verkocht werd). Maar het moment nadert ook om relatief succesvolle posities terug te brengen door gedeeltelijke verkoop, of door het schrijven van call opties. Dat laatste levert extra inkomsten op, die een eventuele koersval zullen dempen, terwijl aandelen vanzelf verkocht zullen worden als zij nog verder in koers oplopen doordat dan deze call-rechten zullen worden uitgeoefend. Kortom, wij gaan er vanuit dat de komende dagen en weken wat gas terug genomen zal worden in de portefeuilles van onze klanten.
De volgende uitgave van de Technische Belegger verschijnt op maandag 3 juni 2019.
Meer informatie over vrijwel alle effectentransacties, welke wij in de portefeuilles van onze cliënten hebben uitgevoerd en andere beleggingsoverwegingen, welke uit onze dagelijkse analyses voortvloeien, treft u aan op onze website, www.vladeracken.nl.
Blog, Twitter, Linked-In, Alex & IEX
Op de website van Vladeracken kunt u in onze “Publicaties” artikelen vinden over de effecten waarin wij al dan niet beleggen alsmede een wekelijkse update van onze beleggingsvisie. Deze artikelen hebben wij tevens gekoppeld aan een Twitter-, en zakelijk Facebook-account en het Linked-In-netwerk. Wie zich aanmeldt als volger (Twitter) of wie zich in het Linked-In-netwerk opgeeft als contact van G.K. van Dommelen, wordt vervolgens doorlopend van nieuwe publicaties op de hoogte gebracht. Daarnaast verschijnen sommige artikelen ook op de website van Alex Beleggen (alleen leesbaar voor klanten van Alex) en op IEX.nl.
Reeds besproken onderwerpen: Algemeen
Obligaties
– Hoe spreken de statistieken over 2014, 2015, 2016, 2017 en voor 2018?
Credit Linked Notes en Floored en Reversed Floaters en Inflatielinkers en de HICP Inflatie Index en Steepeners van Aegon, BNG, Deutsche (Post)Bank, Ned. Waterschapsbank, NIBC, Rabobank en RBS en Hybride en variabele renteobligaties van Linde
Aandelen
Vastgoed: Corio, Unibail-Rodamco (incl. handelsdagboek t/m juli 2018), Wereldhave
– Goud, Palladium, Platina en Zilver, de Amerikaanse Dollar, de Australische Dollar, het Britse £, de Japanse ¥en, de Noorse kroon, de Zwitserse Franc, de BRIC Valuta en een BRIC Valuta note, de Russische Roebel en Alpha creëren met valutamanagement
Den Haag, 3 mei 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/restored/2019/05/TB-20190503-FIG-1-MSCI-WEEK.png120120https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png2019-05-07 02:26:222026-07-21 23:52:38De Technische Belegger Jaargang 25 • Nr 5 • 3 mei 2019
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (8 april 2019) 562,58
Onze conclusies:
Korte termijn:
positief, maar draait
Middellange termijn:
Positief, opwaarts momentum neemt af
Lange termijn:
positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
Het was wat het politieke vlak betrof een rustige week, maar als men naar de grafieken van de aandelenmarkten kijkt, dan lijkt het erop dat er iets broeit. Uit de onderhandelingen met China komen geruststellende geluiden, maar het duurt allemaal toch wel erg lang. Dat duidt niet op een gemakkelijk succes alhoewel een succesvolle afloop nog steeds mogelijk is. De chaos in Engeland blijft voortduren. Het ziet er naar uit dat het vertrek nog verder in de tijd wordt opgeschoven. Op zichzelf lijkt dit positief voor de “blijvers” maar onzekerheid is negatief voor het bedrijfsleven. De aandelenmarkten hadden opnieuw een mooie week, maar er zijn indicaties die wijzen op een (voorlopig?) einde van de euforie. De markten hebben opnieuw de afstand tot de vorige top (in de USA All-Time High) verkleind. De S&P500 heeft nog 53 punten nodig (nog geen 2%) voor een nieuw All-Time High. De Dow Jones Industrials Index ligt er nog 527 punten onder. De DAX, die nog steeds in zijn dalende kanaal zit, heeft meer nodig (circa 1%). Bij de AEX Index ontbreken nog 15 punten om boven de vorige top van 576,90 te komen. De grafieken zijn voor het grootste gedeelte nog positief, maar de stijging kan niet lang meer aanhouden. Een reactie staat voor de deur. Het zal het erom spannen of de reactie begint voordat de toppen gebroken zijn of daarna, na een lichte doorbraak. In het laatste geval zou er volgens de theorie geen vuiltje aan de lucht zijn, want de reactie zou dan een normale krachtenverzameling zijn voor een definitieve doorbraak. In het eerste geval is dat ook nog mogelijk maar er is dan wel een lagere top gezet en dat kan leiden tot een veel sterkere terugval. Het wordt dus een spannende week. Hieronder volgt de daggrafiek van de AEX Index.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
Het beeld is zonder meer positief. Het is al weer heel wat dagen geleden dat het dalende kanaal verlaten werd en sindsdien bevindt de markt zich in een stijgend kanaal. Maar er begint zich verzwakking af te tekenen. De stijging is niet meer zo uitgesproken. Men ziet ook in de Oscillator onder in de figuur het gevaar opkomen. Deze stijgt nog steeds maar hij ligt hoog en het kan dus niet lang meer duren of een daling zet zich in. In New York heeft de Oscillator bij de Dow Jones Industrials Index de daling al ingezet. Bij de AEX Index is nog iets anders van zwakte te zien en wel in de weekgrafiek. De AEX is weliswaar de enige waar de Momentum Analyse nog niet aan het stijgen is, maar het getuigt wel duidelijk van zwakte van de uptrend. Het is niet zo dat de niet te vermijden reactie zich onmiddellijk gaat inzetten. Meestal draait eerst de dag Moman en pas daarna volgt de koers. Het is nog niet te zeggen hoe diep de reactie zal gaan. Wij hebben een serie steunniveaus opgenomen in de grafiek. Omdat de week Momans overal hoog liggen zullen deze hoogstwaarschijnlijk ook een daling inzetten. Mocht dit gebeuren dan zal de reactie langer aanhouden. Voorlopig echter, nu daarvan nog geen sprake is, lijkt een daling tot 555 of 545 mogelijk. (Een koers onder 550 betekent een val uit het stijgende kanaal). Iets verderop bij 540 ligt het MA50. Verder zou de daling niet moeten gaan want daarna stapelen zich de problemen op.
De Rente
Het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar heeft zich in de afgelopen week iets hersteld. De mogelijkheid is nu ontstaan dat de indicatoren in de weekgrafiek gaan stijgen. Dat zou betekenen dat er een verder herstel zou mogen worden verwacht. Maar op dit moment zijn dit nog speculaties. Ook als er een herstel zou optreden dan moet er veel gebeuren. Een stijging tot boven 0,2% is dan een eerste vereiste om daadwerkelijk te kunnen geloven in een definitief herstel.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De dollar moest deze week iets inleveren en daar zal het niet bij blijven. De grafieken zien er niet mooi uit ook al kan de optimist nog enige troost vinden in de weekgrafiek. Wij zijn niet optimistisch aangaande de dollar.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie heeft zijn stijging doorgezet in de afgelopen week, maar er verschijnen nu de eerste scheurtjes in de grafiek. Op het niveau van US$70, waarop hij nu is aangekomen, ligt forse weerstand. Het ziet er dus naar uit dat het in de komende week wat kalmer wordt op de oliemarkt, maar de langere termijn ziet er nog steeds florissant uit.
De prijs van een troy ounce Goud
Er zijn zeer lichte aanwijzingen dat de prijs van een troy ounce Goud weer omhoog wil. Bij de zilver charts is een zelfde zeer prille beweging te onderscheiden. Maar zekerheid geven de charts nog niet.
Strategie
Afgelopen week hebben wij toch nog een positie ingenomen in het Belgische Barco. Het patroon is prima in orde, ook voor de langere termijn.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
10 april 2019 13.45 Rentebesluit ECB
10 april 2019 20.00 Notulen FED-vergadering
12 april 2019 Volgende deadline Brexit-beslissing
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 8 april 2019 Gijsbrecht K. van Dommelen Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/restored/2019/04/BLOG-20190408-AEX-INDEX.png120120https://niels.gillendekaketoe.nl/wp-content/uploads/2026/07/logovladeracken-300x163.png2019-04-08 20:21:442026-07-21 23:52:46Onzekerheid staat voor de deur
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (18 maart 2019) 552,18
Onze conclusies:
Korte termijn:
positief, reactie blijft op de loer liggen
Middellange termijn:
positief, opwaarts momentum neemt af
Lange termijn:
positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen
Quasi goed nieuws op het vlak van Brexit en Trump
Goede berichten uit de China-USA onderhandelingen zorgden voor de klap op de vuurpijl. Een prachtige week werd er mee afgesloten. Maar ook Brexit telde mee, want de kansen dat er opnieuw een referendum komt, stegen. Het wachten is op de uitslag van de (derde) stemming over het May-voorstel. De AEX Index excelleerde als een van de besten van de vele stijgende markten. En deze stijging hoeft nog niet afgelopen te zijn, ook al begint de spanning hier en daar op te lopen. De reactie duurde dus kort en de omvang er van viel reuze mee. Alles wijst erop dat de rally nog geen einde heeft gevonden, maar na de sterke stijging van de afgelopen week (de AEX Index steeg met 4%) begint de ruimte beperkter te worden. Het zal dus niet meer lang duren of een reactie is opnieuw nodig. De grafieken inclusief die van de onderliggende sentiment indicatoren ondersteunen de rally. Maar overall neemt het Momentum van de rally die in januari begon duidelijk af. Elke volgende stap omhoog zal voorlopig minder groot dan de vorige zijn. Rekening houdend met de periodieke reacties ziet de overzienbare toekomst er daarmede rooskleurig uit. Wij laten een en ander hieronder zien aan de hand van de gebruikelijke daggrafiek van de AEX Index.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
De netto daling bedroeg 3 punten (van 544,88 tot 541,70) en de maximale daling omvatte 10 punten. De doorbraak door het dalende lijntje en door de weerstand die op 544,88 lag geschiedde met kracht. De weg die de koers aflegde, van de bovenste zijde van het horizontale kanaal, dat zich sinds enige tijd aftekent, naar de onderzijde, voltrok zich uiteindelijk langs een horizontale lijn. Nu de koers dus op de onderzijde van dit kanaal is opgeveerd, is de weg naar boven weer geopend. De koers komt al zeer snel een weerstand tegen op 554,34 (dus nog maar enkele punten te gaan). Gezien de sterkte van de daggrafiek en de verwachting dat een stijging van 10 punten de weekgrafiek volledig omhoog doet draaien, tillen wij niet erg aan deze weerstand. Als wij in deze aanname gelijk krijgen dan zal de koers dicht bij de bovenkant van het kanaal komen op ongeveer 566.Op dit niveau zal er zich een nieuwe reactie inzetten. De dan in het vizier gekomen top van 575,68 van 3 augustus 2018 lijkt voorlopig een brug te ver. Zowel de Slowed Stochastics als de Momentum Analyse (alleen de Oscillator getoond) ondersteunen een verdere stijging van de koers.
Bij dit zeer optimistische verhaal moet men zich dus één ding indenken. De weekgrafieken van alle indexen hadden een week geleden de daling ingezet. Het optimisme van de afgelopen week heeft het MACD Histogram van de Momentum Analyse nu overal doen stijgen. De Oscillator is nog dalende, maar met een verdere stijging van de koers gaat deze ook snel weer stijgen. Dit wijst op een sterke markt maar de ruimte in de weekgrafiek wordt dan uitermate beperkt. De huidige progressie van de koersen kan dus niet lang duren. 566 lijkt daarom het uiterste wat voor de AEX Index in deze periode haalbaar is.
Maar let op, tegenover dit optimistische scenario staat het meer pessimistische scenario van een beurs die deze week 554,34 raakt en dan in dezelfde week nog weer terugvalt. Dan is het maar de vraag of de weekgrafieken ten goede gaan keren. Nu long gaan is daarmee niet verstandig.
De Rente
Het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar liet een lichte verbetering zien. Dit kan nog even doorgaan. De vraag zal dan zijn of dat enige verbetering gaat geven van de weekgrafiek. Als dat het geval is zal de stijging langer duren maart het is nog te vroeg om daar een uitspraak over te doen.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
Dit keer was het de dollar die niet mee deed in de euforie en door een daling van bijna een punt kwam hij weer onder zijn steunlijn te liggen. Wij zien hem verder dalen in de komende tijd.
De prijs van een vat Brentolie
Ook de prijs van een vat Brentolie gedroeg zich sterk, maar de daggrafiek ziet er toch allerbelabberdst uit. Er komt dus ongetwijfeld een reactie, maar de middellange termijn en ook de lange termijn grafieken zien er goed uit. Dat wil zeggen dat het in de komende tijd wel moeilijk gaat worden maar daar zal het dan vrij snel mee gedaan zijn. Steun ligt er op het niveau van US$62 per vat Brent, $58 en $55.
De prijs van een troy ounce Goud
De prijs van fysiek Goud deed het ook mooi, met een stijging van 3,6% in de afgelopen week. De markt raakt nu gestrest maar als daardoor een daling ontstaat dan zal dat slechts voor korte termijn zijn want de week- en de maandgrafiek zien er positief uit.
Strategie
Wij wachten verder stappen af, de portefeuilles doen keurig mee en met nog twee weken te gaan lijkt het eerste kwartaal een keurig herstel ten opzichte van eind 2018 te gaan laten zien.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
19 maart 2019 11.00 Duitse ZEW Sentimentscijfers
20 maart 2019 19.00 Rentebesluit FED
21 maart 2019 01.00 Bijeenkomst Europese Economische Raad
21 maart 2019 13.00 Rentebesluit Bank of England
25 maart 2019 10.00 IFO verwachtingen t.a.v. zakelijk klimaat Duitsland
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 18 maart 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
