Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (23 september 2019) 577,44

Onze conclusies:
Korte termijn:	reactie niet ver meer weg
Middellange termijn:	negatief en negatieve divergentie
Lange termijn:	negatief behalve Tokyo
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

De
Chinezen zijn amper in de Verenigde Staten aangekomen en er schijnen al
problemen gerezen te zijn. Het lijkt Trump nog steeds niet genoeg, want Europa
maakt zich druk over nieuwe tarieven nu de gesprekken tussen beide werelddelen
vastgelopen lijken te zijn. Boris werd in Brussel uiteindelijk nog eens flink
afgedroogd en of dat de sfeer kan verbeteren mogen de Europeanen zich afvragen.
Intussen is de werkloosheid in Nederland stilletjes weer een beetje aan het
toenemen. Al met al weinig opwekkende berichten dus.

Amerika
heeft een tijdje geflirt met de vorige All Time Highs. Maar succes bleef uit.
De S&P500 Index en ook de Dow Jones Industrial Index zetten afgelopen week
hun laagste slotkoers van de afgelopen 8 dagen neer. Dan deed Europa het beter.
In Amsterdam zette de AEX Index donderdag nog een nieuw tussentijds topje. De
DAX miste zijn vorige top op een haar na. Tokyo toont ook een hogere top maar
dit ging de laatste drie dagen gepaard aan zwarte candles. Gedurende deze dagen
was de markt zich aan het herstellen van de overbought situatie waarin hij was
geraakt. Maar deze overtrokken positie is nog niet helemaal weggewerkt. En de
indicatoren op de daggrafieken wijzen er dan ook op dat de reactie zich in de
komende dagen (zeg twee weken) nog zeker gaat laten gevoelen.
Hoogstwaarschijnlijk was vrijdag, de expiratiedag, de dag van de omslag. Alles
wijst erop dat er een daling te verwachten is. Dit is niet mooi, want de weg
ligt nu open voor een bevestiging van het omgekeerde Kop/Schouderpatroon waar
wij al eerder op wezen. Maar de kansen zijn groot dat deze confirmatie nog niet
gaat komen. De weekgrafieken zijn overal nog positief. En dat betekent dat de
reactie (zoals tot nu toe reeds het geval was) kalm zal zijn en dat er over
enige tijd een nieuwe poging gaat ondernomen worden om de eerdere toppen te
breken. En mocht deze poging succes hebben dan ontrolt er zich een heel ander
scenario. Want er zou dan een nog veel groter Kop/Schouder patroon bevestigd
worden dat een aanzienlijke rally zou inluiden. Zover is het echter nog niet.
En er is ook nog een langere termijn gegeven, dat ons zorgen baart. In Amerika
ziet men dat de New Highs/New Lows achterblijven en de AD/lijn toont er niet
mooi, hetgeen erop duidt dat het aantal aandelen dat de poging tot doorbraak
ondersteunt, aan het afnemen is. Onze eigen studies laten hetzelfde zwakke
beeld zien. Het is reden om de huidige reactie met enig wantrouwen te bekijken.
Een al te forse daling kan het weekbeeld aantasten en mocht dat zo zijn dan
krijgen de maanden september/oktober de kans om hun slechte reputatie waar te
maken.

De
AEX Index op dagbasis

Wij keren echter nu terug naar de kortere termijn en dat betekent dat wij ons lichte zorgen moeten maken over de impact van het aan de gang zijnde herstel van de overbought situatie.

Als men alleen maar naar de koersgrafiek
kijkt in de figuur, dan ziet alles er heel mooi uit. Met dien verstande dat de
koersen weliswaar stegen maar dat het momentum van de stijging aan het afnemen
is. Maar de koers zowel als de gemiddeldes liggen in een juiste verhouding tot
elkaar en dit geldt ook voor de gemiddeldes, die wij hier niet laten zien.
Misschien zijn de afstanden wat groot en als dat zo is dan vraagt dit om een
Mean Reversion. De indicatoren, die onder aan in de figuur te zien zijn, zijn
nu al 12 tot 15 dagen aan het dalen en de kans is groot dat zich dat toch nog
even gaat vertalen in een duidelijke daling van de koers van de AEX Index. Hoe
mooi het koerspatroon zelf zich ontwikkelde hoe meer de indicatoren wijzen op
een aanstaande daling. Als men naar het verleden kijkt dan is een gecombineerd
plaatje zoals men nu kan zien de inleiding geweest tot een alsnog forse daling.
In mei van dit jaar volgende op een enigszins vergelijkbaar patroon ging de
Moman al 17 dagen omlaag, waarna de AEX Index uit zijn consolidatie brak en 28
punten verloor. Ongetwijfeld staat de markt op dit moment (zonder over de
omvang daarvan te praten) ook zoiets te wachten. Het MA50 op 561 biedt mogelijk
steun, maar eerder denken wij aan het MA200 (of ergens daartussen) op 544. Als
deze daling beperkt blijft zal er een nieuwe aanval volgen op het 586-niveau.
Als de reactie fel wordt dan komt het 528-niveau in gevaar.

De
Rente

De
10 jaar Bund Future is weer aan het stijgen, maar toch lijkt er iets veranderd
te zijn. De divergentie wijst op een verdere daling dus een op stijging van de
10-jaars rente. Maar eerst zal er nog een reactie verwerkt moeten worden op de
forse daling van de Bund, die onlangs plaatshad.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

De
dollar deed het afgelopen week iets beter en dat zou zich nog wel een weekje
door kunnen zetten, maar wij zien geen echte verandering optreden in het
algemene negatieve beeld.

De prijs van een vat
Brentolie

De
weekgrafiek van de Brent Index divergeerde al positief, toen de plotselinge
doorbraak van het prijsniveau kwam. Maar de reactie op de piek in dit
prijsniveau is nog niet afgelopen. Daarnaast zal men naar verwachting vandaag
of morgen positieve berichten horen vanuit Saoedie Arabië, althans daar rekent
men op. Dit gaat de prijs verder onderdruk zetten, maar dat lijkt de positieve
signalen uit de grafieken niet weg te kunnen vegen. Wij verwachten daarom dat
de Brentolie prijs boven of vlak onder US$60 zal blijven.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De
Prijs van een troy ounce Goud lijkt zijn reactie achter zich te hebben, maar op
de weekgrafiek staan nog enkele vragen uit. Een zwakke aandelenmarkt zou deze
vraagtekens best wel eens op kunnen heffen.

Strategie

De kaspositie in onze
aandelenportefeuilles zijn hoog en dat vinden wij prima. Wij wachten geduldig
op een instapkans.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

23 september 2019   10.00  Cijfers
over gezondheid Duitse en Europese productiesector

24 september 2019   10.00  IFO
Cijfers over het sentiment in Duitsland

24 september 2019   16.00  Amerikaanse
cijfers over het consumentenvertrouwen

26 september 2019   14:30  Cijfers
over de gezondheid van de Amerikaanse economie

30 september 2019   15.45  Chicago
Inkoopmanagers Index

De oorlogsdreiging in
het Midden Oosten neemt opnieuw toe met het sturen van extra troepen naar
Saoedie Arabië door de VS. Een oorlog tussen Iran en Saoedie Arabië zou zomaar
ineens kunnen uitbreken en dat zal beurzen geen goed doen. Maar of en zo ja
wanneer, dat is een grote vraag.

 

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 23 september 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.