Geen grootse dingen verwachten
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (26 november 2017) 540,63
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
All-Time Highs, Insiders en Junk Bonds
In New York werden er in de afgelopen week nieuwe All-Time Highs gezet. Amsterdam liet het voor wat dat betreft afweten. Wel sloot de week hoger af dan de week ervoor maar daar is alles mee gezegd. Uit Amerika komen berichten dat de “Insider Trading” toeneemt. Men wijst op Amazone en Facebook. Insiders (zoals eigenaren en directieleden) zijn posities aan het verkopen. Kennelijk vinden zij het welletjes en / of hun aandelen aan de dure kant geworden. Daarnaast wordt er gewezen op het feit dat de Junk Bond index door zijn steun is gevallen. Beide gegevens wijzen op problemen, die misschien niet imminent zijn maar waar wel degelijk rekening mee moet worden gehouden als men aan de iets langere termijn denkt. Beiden wijzen op een correctie of zelfs naderende topvorming op de lange termijn. Deze waarschuwingen passen overigens in de vele waarschuwingen, waarop wij u reeds gewezen hebben en die gegeven worden vanuit de Technische Analyse. In Amsterdam zijn de onderliggende indicatoren tamelijk negatief. Maar de dag chart zendt nog steeds positieve signalen uit. Dit geldt overigens voor geheel Europa. De korte termijn ziet er nog steeds positief uit ook in Amerika, maar of de markt veel verder zal komen dan een consolidatie blijft een open vraag nu er zoveel negatieve signalen zijn. Als men de week chart ook in zijn beschouwingen betrekt dan is over de gehele wereld de markt nog steeds in mineur met dien verstande, dat er positief wordt gedivergeerd. De koersen kunnen dus nog even iets oplopen, maar dat blijft knutselwerk. Zolang er geen duidelijke indicatie komt van de middellange termijn dat de markt omhoog gericht is, moet u daar van uit blijven gaan. En New York kan dan wel All-Time Highs neerzetten maar ook daar laat het volume het afweten en zijn de middellange termijn indicatoren negatief. Bovendien verzwakt de dollar weer en dan is een stijging van Amerikaanse waarden niet onlogisch als Europese markten blijven liggen. Om het verband te laten zien tussen korte en middellange termijn laten wij u hieronder een grafiek zien van de AEX Index waarin onder elkaar eerst de korte termijn en daarna de middellange termijn is opgenomen.
De dag- en weekgrafiek van de AEX Index
Figuur 1.
U ziet bovenaan de dagkoersen met een Tetherline (5) en daaronder de weekkoersen eveneens met een Tetherline (25). De Tetherline 5 is niet direct relevant, maar hij laat wel duidelijk de fluctuaties zien, die door de 25 daaronder weg gefilterd worden. De laatste, de Tetherline 25, vormt voor ons de scheiding tussen long en short. Het is niet zozeer bedoeld als een handelssysteem want het is een volgsysteem en daarmede notoir laat, maar als men strikt volgens de regels te werk was gegaan (en men zou niet short zijn gegaan – wat altijd afgeraden wordt in een hausse markt) dan zou men in 2017 tot op heden een rendement van 12,9% hebben behaald tegen een stijging van de AEX Index van 12% sinds 1 januari. Nog niet zo gek dus. De regels zijn, dat de markt long is als het weekslot boven de week-Tetherline ligt en de markt is short wanneer deze eronder ligt. Men ziet dat echte korte termijn fluctuaties worden weggewerkt door het weekpatroon, maar van de grote bewegingen wordt geprofiteerd. Op dit moment ligt het weekslot nog beneden de Tetherline en dat betekent dat er gewacht moet worden op een slot dat erboven ligt. Natuurlijk kan men van de korte termijn profiteren met een heel andere aanpak (ons handel systeem op de AEX Index bijvoorbeeld) maar daar gaat het in deze column nu niet over.
De Rente
Met positieve divergentie en stijgende indicatoren zowel in de dag- als in de week chart ziet het er voor de pensioenfondsen zo tegen het einde van het jaar beter uit. Toen het niveau van 0,4% was bereikt draaide de markt. Het effectieve rendement op 10- jarige Nederlandse Staat leningen heeft opnieuw de weg naar 0,6% ingeslagen.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar heeft het in de afgelopen week slecht gedaan. En niets wijst op een verbetering in de komende dagen. Wij zien het gebeuren dat het dieptepunt op 82,7 wordt opgezocht en gebroken.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie is op weg naar US$69, waar de voorgaande top ligt. De kansen dat hij daar doorheen gaat zijn beperkt, maar denk aan onze analyses van begin dit jaar, het doel van de kopschouderbodem die vorig jaar is ontstaan is nog altijd circa US$80 per vat Brentolie.
Het Goud
Het lijkt niet waarschijnlijk dat de World Gold Index op korte termijn door het niveau van US$1.360 gaat breken. Het beste wat er in zou kunnen zitten is een consolidatie.
Strategie
Opnieuw hebben wij onze posities uitgebreid, ditmaal met de aankoop van een tracker op de EuroStoxx 50 die een dubbele hefboom in zich heeft.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
29 november 2017 11.00 Europese sentimentindicatoren
29 november 2017 14.30 Bruto binnenlandsproduct VS
29 november 2017 16.00 Getuigenis voor de senaat van de voorzitter van de FED mw. Yellen
30 november 2017 11.00 Consumentenprijsindexcijfers Eurozone
30 november 2017 14.30 Consumentenbestedingen VS
01 december 2017 19.30 FED Monetair beleidsbeslissing (renteverhoging?)
In Alabama worden tussentijdse verkiezingen gehouden voor een zetel in de senaat van de VS, beide kandidaten liggen nek-aan-nek. Een democratische overwinning brengt president Trump verder in de problemen.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 27 november 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
