Nu een microstap omhoog?
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (20 november 2017) 536,62
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | verdeeld |
| Lange termijn: | verdeeld/positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De DAX Index vertoonde de grootste dip
Het is nog steeds een microdip alhoewel het in Frankfurt op het nippertje was. Want in Duitsland gingen de koersen met 4,9% omlaag. Inmiddels herstelde zich dit tot een verlies van ruim 3,6%. Het oude gezegde werd hiermede weer eens bevestigd. “Bei Uns ist alles besser” (lees ”grosser”). In Amerika bleef de terugtocht beperkt tot 1,5% en Amsterdam gaf 4,1% weg. Amerika werd gesteund door het succes van de Republikeinen in het Huis van Afgevaardigden, die juichten over de aanvaarding van de wet op de belastingverlaging. Het probleem is dat de aanstaande stemming in de Senaat er op dit moment niet erg positief uitziet. Technisch gezien lijkt de daling zich inderdaad te beperken tot een microdip. In Amsterdam tellen we nu negen opeenvolgende zwarte candles. In Frankfurt ook. Vandaag of morgen volgt een witte, en dat zal helpen het tij te keren want de Oscillator uit de daggrafiek heeft de stijging al ingezet. De ASCX Index in Amsterdam geeft koopsignalen en de Russell 2000 Tracker heeft ook een zeker koopsignaal gegeven. In andere markten ziet men de Moman stijgen.
De volgende rally is aanstaande
Vrijdag was natuurlijk een teleurstellende dag. Na het herstel van woensdag en na de bevestiging van donderdag lag het in de verwachting, dat de expiratiedag van vrijdag een definitieve inzet van de weg omhoog zou laten zien. Dat was misschien wat optimistisch want de dagen van woensdag en vrijdag waren alle twee zwarte-candle-dagen. De AEX Index tikte op vrijdag zelfs een lagere koers aan dan op de draaidag van woensdag. Gezien de positieve bewegingen bij veel aandelen en in aanmerking genomen, dat de ASCX Index maar ook andere indexen, zoals de S&P500 al gedraaid zijn en koopsignalen geven, zien wij een dezer dagen een rally ontstaan. Deze hoeft niet lang te duren, want de weekgrafieken zijn allemaal nog negatief en wij zien het niet zitten dat de stijging die er aan zit te komen van dusdanige omvang zal zijn dat hij dit negatieve weekscenario kan doen omkeren. En in dit verband zou het falen van het belastingprogramma in de senaat in de VS wel eens een trigger kunnen zijn. Dat geeft dus niet veel hoop voor een eindejaarsrally, maar de rally, die nu in het vat zit, lijkt vrij zeker.
Wanneer men de grafieken van de verschillende markten vergelijkt, dan kan men constateren dat zij het in het algemeen eens met elkaar zijn. De daggrafieken laten stijgende indicatoren zien. Maar er wordt negatief gedivergeerd. De indicatoren van de weekgrafieken zijn in een dalende modus, maar hier is geen negatieve divergentie. De maandgrafieken laten stijgende indicatoren zien maar met uitzondering van Tokyo, valt overal de negatieve divergentie op. Dit alles ondersteunt onze stelling van hierboven: de markt is klaar voor een opleving maar lang zal deze niet duren. Wij laten hieronder de weekgrafiek van de Dow Jones Industrial Index zien.
De weekgrafiek van de Dow Jones Industrials Index (DJIA)
Het is eigenlijk een zeer mooi beeld. Men ziet een gestage stijging met in de laatste twee weken twee zwarte candles en een Momentum Analyse, die de daling heeft ingezet. Deze waarschuwing is extra belangrijk omdat een dalend Momentum een weerspiegeling is van de negatieve stemming in New York. Een en ander hoeft niet te resulteren in een catastrofe, maar men moet er bij het zien van dit beeld vanuit gaan, dat iedere korte termijn opleving geen lang leven beschoren zal zijn. Het betekent echter niet dat de markt nu heel zeker aanmerkelijk zal gaan dalen. Het is niet uitgesloten, dat de dalende Moman wijst op een consolidatie, maar wij herhalen onze waarschuwing van de afgelopen weken. Iedere daling op dit moment, na een zo lange periode van stijging en met zoveel waarschuwingen, die in de lucht hangen, kan uitlopen op een forse daling. Gelukkig is Draghi er nog, die al langere tijd tezamen met andere directeuren van Centrale Banken, gezien moet worden als de beschermer van de aandelenkoersen.
Figuur 1.
De Rente
Binnenkort, zo ziet het ernaar uit, zal de steun op 0,4% opnieuw ingeroepen worden. Alles wijst op een verdere daling van het effectieve rendement op leningen van de Nederlandse Staat met een gemiddelde looptijd van 10 jaar. Dit is natuurlijk geen mooie boodschap voor de pensioenfondsen, nu wij tegen het einde van het jaar aanlopen, maar de grafieken vertellen ons niet anders. Zoals reeds vaker betoogd, moet Draghi het pompen stoppen alvorens men echt op een renteherstel mag hopen.
De US$ in €’s uitgedrukt
De poging van de dollar om de weerstand rond 85-87 te breken lijkt nog geen succes te hebben. Toch zou er in de komende dagen wel eens een nieuwe poging ondernomen kunnen worden, maar als wij iets verder kijken dan zien wij alleen maar negatieve signalen. De dollar is zwak en een verdere daling is de meest logische volgende stap.
De prijs van een vat Brentolie
De microdip, in de prijs van een vat Brentolie lijkt ten einde. Er zit een nieuwe rally in het vat. Maar alles wijst erop dat deze evenals bij de aandelen indexen van beperkte omvang zal blijven. De weerstand op US$62,5 lijkt gebroken. De weg naar US$70 ligt open. Uit Amerika komen opgewekte en trotse berichten, dat het land weer de grootste olieproducent is, maar of wij daar nou zo blij mee moeten zijn blijft een vraagteken en of dit voldoende is om de nog altijd oplopende vraag te stelpen is ook maar zeer de vraag.
Het Goud
De World God Index is plotseling tot boven US$1.294 gestegen. Dit gaat gepaard aan positieve divergentie zowel in de dag- als in de weekgrafiek. Daarenboven is er nog genoeg ruimte over om verder te stijgen. Hoe dit gerijmd moet worden met een stijgende aandelenbeurs is niet erg duidelijk, maar de feiten zoals die in de grafieken getoond worden liegen niet.
Strategie
Het lijkt er op, dat wij een volgende stap omhoog gaan zetten en dat betekent voor ons waarschijnlijk dat wij de aandelenportefeuilles nog verder zullen invullen.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
20 november 2017 15.00 Speech ECB-president Draghi
22 november 2017 0.00 Speech FED-voorzitter Yellen
22 november 2017 9.00 Niet-monetaire beleidsvergadering ECB
23 november 2017 13.30 Vrijgave notulen monetaire beleidsvergadering ECB
24 november 2017 10.00 IFO Sentimentindicatoren Duitsland
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 20 november 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
