Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (16 februari 2020) 629,23

Onze conclusies:
Korte termijn:	positief
Middellange termijn:	positief
Lange termijn:	positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Alsof er niets aan de hand is, schudde
de markt het coronavirus van zich af en hervatte de opgaande trend. Een nieuwe
hogere top in vrijwel alle markten was het gevolg. Kennelijk maakt de markt
zich niet zo’n zorgen om de economische gevolgen van het virus. Helemaal
onlogisch is dat niet. Bedrijfscijfers, afgezien van de olie-industrie, vielen
over de hele linie niet of nauwelijks tegen. De economische cijfers van Europa
en de VS wijzen op een voorzichtig herstel na een relatief zwak vierde
kwartaal. En aandeleninkoopprogramma’s, opnieuw met uitzondering van de
olie-industrie (Shell bijvoorbeeld) worden gewoon voortgezet. En een
alternatief is er nauwelijks. En dus gaat de markt verder waar het het jaar is
begonnen, met een continuering van de bulltrend. Per saldo is de reactie naar
580 niets anders dan een pullback naar de neklijn van een kopschouderbodem
gebleken waar wij al eerder over hebben geschreven. En dat patroon heeft als
koersdoel 675. Maar dat hoeft niet op een mooie geleidelijke manier bereikt te
gaan worden.

De AEX Index op dagbasis

Figuur 1.

De daggrafiek in figuur 1 van de AEX
Index laat zien, dat de koers opnieuw richting de bovenkant van het kanaal
koerst. Die bovenkant ligt nu op 536. Er is dus nog ruimte, maar groot is die
ruimte niet. En het momentum, onder in de figuur laat geen eenduidig positief
beeld zien. De negatieve divergentie, die in december 2019 ontstond, is
opgeheven. De koers behaalde een nieuwe hogere top en het momentum deed dat
ook. Maar de aarzeling van vrijdag zorgde meteen voor een daling van dat
momentum. De trend komt daarmee weer in een minder snelle fase terecht, met
alle risico’s van dien. Maar van topvorming is geen sprake en het goede nieuws
is dat de breedte van de markt nog niet geleden heeft onder de recente reactie.
Niet alle aandelen doen mee aan de rally, maar de spoeling wordt momenteel niet
dunner. En dus gaan wij er vanuit, dt deze rally nog wel even te gaan heeft.

De
Rente

En
als de aandelenmarkt verder oploopt, zou je mogen verwachten dat de rente weer
stijgt. Maar dat is niet het geval, in de VS is hij zelfs weer tot de bodem van
september 2019 gezakt. Maar schijn bedriegt hier, de rentedaling loopt wel
degelijk ten einde.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

Het
koersdoel van 0,93 is bijna gehaald. Maar van afzwakking is nog geen sprake,
dus bijna zal weldra helemaal zijn.

De prijs van een vat
Brentolie

Afgelopen
vrijdag liet een klein herstelletje zien, waardoor er iets aan de horizon
gloort. Maar het is te vroeg om dit al als het einde van de daling van de
olieprijzen te zien. Een koersdaling tot US$40 per vat blijft dus nog steeds
mogelijk.

De Prijs van een troy
ounce Goud

Het goud maakte afgelopen week pas op de
plaats. Het momentum zakt hier en is bijna op de nullijn aanbeland. Er wordt
daarmee ruimte geschapen voor een volgende stijging. Maar hier is sprake van
negatieve divergentie in de weekgrafieken, dus de pas op de plaats zou hier wel
eens een langduriger gevolg kunnen krijgen, in neerwaartse zin wel te verstaan.

Strategie

Wij hebben de handschoen toch weer
opgenomen en aandelen bijgekocht. Coface, SG Thomson microelectornics en een
tracker op Europese industrials werden aan de portefeuilles toegevoegd.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar
ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

18 februari 2020       11.00  ZEW
Economisch Sentiment Duitsland en Europa

19 februari 2020        20.00  Notulen
laatste FED-vergadering

20 februari 2020         
8.00  Consumentenvertrouwen
Duitsland

20 februari 2020        13.30  Notulen
laatste ECB-vergadering

21 februari 2020        10.00  Europese
producentenvertrouwen

21 februari 2020        10.00  Europese
inflatiecijfers

21 februari 2020       15.45  Amerikaanse
producentenvertrouwen

24 februari 2020        10.00  Duitse
IFO-cijfers staat van de economie

De Amerikaanse
voorverkiezingen zijn begonnen. Belangrijk is de vraag of de Democraten in de
ogen van beleggers met een kandidaat komen die zij een kans geven tegen zittend
president Trump.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl. De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 2 maart 2020 verschijnen.

Den Haag, 17 februari 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.