Slotstand van de AEX Index op het moment van schrijven (24 februari 2020) 593,30

Onze conclusies:
Korte termijn:	negatief
Middellange termijn:	reactie
Lange termijn:	positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Vrijdag leek alles nog mee te vallen, maar maandag was het hommeles. Een 16 punten lagere opening, optiehandelaren die weigerden “te stellen”, een nog eens 10 punten lager dieptepunt en een herstel aan het einde van de dag dat nauwelijks enige naam mag hebben. Als het dan mis is, dan is het ook goed mis. In dit soort fases weet niet allen de gewone belegger het niet meer, maar is ook de professionele belegger de weg kwijt. En dan geldt het aloude devies, “wie geschoren wordt moet stil blijven zitten”. Met zo’n negatieve dag in het vooruitzicht meenden wij er goed aan te doen om ons blog een dag later te laten verschijnen, want de vraag die men stelt, wat te doen met deze markt, kon zondag met het slechte nieuws uit Italië niet worden beantwoord. En of dat nu wel kan is maar de vraag, maar wij zullen hier een poging voor de korte termijn wagen.

We beginnen met te constateren dat de S&P 500 Index gisterenavond weliswaar ook flink daalde, maar dat deze index daarbij niet eens de onderkant van het oplopende trendkanaal geraakt heeft. Het is dus best mogelijk dat er nu een top is gezet, maar er is te weinig bewijs dat in de VS de koersen de weg omlaag definitief hebben ingeslagen.

Een tweede belangrijk gegeven is dat men zich moet realiseren dat het Corona-virus, hoe erg ook voor hen die er uiteindelijk aan overlijden of overleden zijn, geldt als een incident voor markten. Natuurlijk, het sluiten van hele steden en flink wat fabrieken in China heeft grote economische consequenties, maar per saldo betekent dit vooralsnog slechts een economische pas op de plaats. Pas als dit leidt tot ketenfaillissementen en een toename van werkeloosheid heeft een economie er ook op de langere termijn van te leiden. Dat betekent niet dat aandelen een scherpe diepe correctie kunnen meemaken, maar wel dat een herstel net zo snel kan gaan. Alleen korte termijn handelaren profiteren van dit soort bewegingen, de langere ter mijn belegger die dat probeert loopt in dit soort fases meestal achter de feiten aan. Hij verkoopt dan te laat en koopt ook weer te laat terug.

En dan de consequenties op onze eigen markt, de AEX Index:

De AEX Index op dagbasis

Figuur 1.

Die sloot gisteren vlak boven de vorige bodem end e low van de dag viel zelfs vrijwel samen met die bodem (ca 588,4 tegenover 589,4 enkele weken geleden). Een korte termijn herstel, waarbij het gat gedicht wordt dat maandagochtend is ontstaan is een normale reactie na dit soort scherpe bewegingen. Daarmee is de dalende trend niet afgelopen, het geldt slechts als een tussenfase waarin energie voor de volgende beweging omlaag wordt opgebouwd. Het klinkt misschien gek, maar dit is het meest negatieve scenario. Want dan is de AEX Index bezig met een topformatie en een daaropvolgende uitbraak omlaag tot onder 588,4 levert dan een koersdoel op van ca 535 voor de AEX Index.

Het positieve scenario, is dat er weliswaar nog een klein herstel volgt op korte termijn (en misschien is dat dinsdag al geweest), maar dat de daling daarna nog even doorzet met een koersdoel van in dat geval ergens tussen 570 en 585. Dit laatste scenario is te prefereren, omdat dan geen sprake is van een topformatie, maar slechts van de volgende fase in een correctiepatroon in zijwaartse richting boven de neklijn van een grotere kopschouderbodem die nog steeds als koersdoel 675 heeft.

Wat moet u dus doen momenteel? Niets, afwachten tot duidelijker is geworden met welk scenario wij te maken hebben.

En terwijl ik dit schrijf, openen beurzen in de VS opnieuw lager en tikt de AEX Index 583 aan. Daarmee is het tweede scenario het meest waarschijnlijke geworden en nadert er nu snel een mooi instappunt.

De
Rente

Dat de rente in deze fase verder daalt mag u niet bevreemden. Wel opvallend is het feit, dat de rente in de VS harder daalt dan in Europa en dat in Europa de daling nog steeds binnen de marge van de afgelopen weken plaatsvindt. Hier doet de obligatiemarkt dus niet wezenlijk mee!

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

Ook vreemd is het, dat de $ juist zakt in plaats van stijgt in deze fase van paniek. Want men zou de $ als een vluchthaven moeten zien en kennelijk is dat niet het geval. Maar na de recente rally was het ook wel tijd voor een correctie, dus kennelijk trekt de $ zich van de paniek weinig aan en volgt hij het normale patroon van een correctie na een sterke stijging.

De prijs van een vat
Brentolie

En ook de olieprijzen trokken weer aan, opnieuw vreemd in het licht van de paniek op de aandelenmarkten. Elders denkt men kennelijk aan een korter termijn effect van het Corona-virus dan op de aandelenmarkten. Maar in het technische beeld blijft een koersdaling tot US$40 per vat nog steeds mogelijk.

De Prijs van een troy
ounce Goud

Het goud steeg wel verder maar hier beginnen negatieve divergenties zich af te tekenen. De lange termijn is en blijft omhoog gericht, maar op de korte termijn wordt het tijd voor een correctie van grotere orde. Dus niet een mini-dip, maar een wat langdurigere daling, mogelijk zelfs helemaal terug naar US$1.350 per troy ounce.

Strategie

Wij blijven aan de kant staan, hooguit zullen wij bezien of enkele zwakkere posities opgeruimd moeten worden, of juist welke posities kunne worden uitgebreid.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar
ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

27 februari 2020 14.30 Amerikaanse cijfers over de eigen economie zoals
consumentenbestedingen en orders voor duurzame goederen

29 februari 2020 2.00 Productiecijfers Chinese economie (PMI)

2 maart 2020 16.00 Amerikaanse ISM “New orders” en andere industriële productiecijfers

Maar de nieuwsgeving rond het Corona-virus beheerst momenteel elk sentiment, een verdere verspreiding is negatief, ook al stellen experts dat de toename van het aantal besmettingen aan het dalen is en de besmettingscyclus daarmee over haar hoogtepunt heen lijkt te zijn.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl. De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 2 maart 2020 verschijnen.

Den Haag, 25 februari 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.