Het wordt spannend

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (16 september 2019) 576,83

Onze conclusies:
Korte termijn:	positief maar overbought
Middellange termijn:	negatief en negatieve divergentie
Lange termijn:	negatief behalve Tokyo
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Het
banencijfer in de V.S. van afgelopen vrijdag viel tegen, maar van het China-front
lijkt er de komende weken weinig nieuws te verwachten. Uit Engeland komen goede
berichten nu Boris Johnson volledig werd teruggefloten inclusief (voorlopig)
zijn wens om nieuwe verkiezingen te houden. Het uitstel dat zich nu aan lijkt
te dienen (maar hoedt u voor vreemde fratsen van het slachtoffer) zou best eens
kunnen leiden tot een volksraadpleging die, zoals het er nu uit lijkt te zien,
zelfs tot een definitief afstel kan leiden. En de recessie lijkt dichterbij te
komen nu de Duitse productiecijfers opnieuw tegenvallen.

De rally, die nu 2 weken aan de gang is,
bracht de koersen dicht bij een kritisch punt. Bij de S&P500 moet u 3.028
in gedachten houden. Bij de AEX Index is dit 574 (met daarna nog een belangrijk
niveau op 586,3). Als deze hoogten niet geraakt worden in de komende dagen en
de markt zou dus omkeren, dan is er in beide indexen een Kopschouderpatroon in
de maak. Voor beide indexen geldt dat het een grote is en mocht hij afgemaakt
worden dan zouden de markten in diepe problemen zitten. Voor de AEX Index zou
de doelstelling van dit nieuwe Kopschouderpatroon rondom 478 liggen. De
S&P500 zou uitzien naar 2.675 (waar overigens het patroon meer weg heeft
van een dubbele top) en dit is voor beide indexen veel lager dan de bodem van
juni van dit jaar. Uiteraard biedt geen enkele uitspraak in beleggersland
absolute zekerheid. Het is dus ook geen zekerheid dat een omslag zich zal
inzetten vóór dat de hierboven genoemde kritische hoogten bereikt zijn. En als
dat al zo zou zijn dan kan ieder herstel boven de bevestigende neklijn, het
hele scenario weer een positieve kans geven. De reactie die nu aanstaande is
kan beperkt blijven en in dat geval zou dit alleen maar een pauze inluiden. Een
doorbraak door de genoemde kritische niveaus zal een duidelijk signaal zijn dat
de mogelijkheid van doorzetting van de lange bull markt grote kans van slagen
heeft. Het jaar 2019 zal dan de geschiedenis ingaan als een bijzonder
winstgevend jaar. Zeker is het dat de markt nu overal overbought is. De reactie
zal dus al snel inzetten. Het wordt voor beleggers dus zeer spannend om tot de
juiste beslissingen te komen. Inmiddels zitten de markten in het theoretisch
goede seizoen maar het statistische laat nog ongeveer twee maanden op zich
wachten. En in die periode liggen de moeilijke maanden van september en
oktober. Voorzichtig dus.

De
AEX Index op dagbasis

De koers bereikte zijn doel op 574,
berekend uit het Kopschouderpatroon waar hij op 29 augustus uit brak. Zijn
volgende uitdaging ligt op 586, want daar is de laatst gevormde top te vinden.
De kans echter dat hij daar komt is klein. De Momentum Analyse is dalende.
Weliswaar is de Oscillator vrijdag jongstleden gestegen, maar zolang dat niet
bevestigd is door het Histogram blijft de Momentum Analyse in de dalende modus.
In feite heeft deze Moman al gedurende vijf dagen erop gewezen dat de AEX Index
omlaag zal gaan. Zijn negatief signaal staat dus nog steeds uit. Het gemiddelde
van de CCI daaronder zegt hetzelfde, maar hij doet dat al gedurende 11 dagen.
Hij divergeert negatief. Er is daarmede geen enkel positief signaal te vinden
in de indicatoren. Maar let op: de indicatoren zijn betrouwbaar, maar het is de
koers die uiteindelijk bepaalt waar het heengaat. Indicatoren kunnen hooguit
waarschuwen, maar zekerheid bieden zij nooit. Mochten zij in het onderhavige
geval (voorlopig) geen gelijk krijgen dan zou de AEX Index door de top van 586
kunnen breken. Dit wil niet zeggen dat er daarna geen reactie zal volgen, maar
dat is dan een reactie na een hogere top. Veel bloed vloeit er doorgaans niet
na een dergelijk patroon. Maar als deze top van 586 niet gebroken gaat worden
is de kans groot dat er een Kopschouderpatroon ontstaat, dat dan als een grote
topformatie geldt. Dat hoeft dan niet in een onafgebroken dalende beweging te resulteren,
maar de kans dat dit Kopschouderpatroon dan bevestigd gaat worden is groot.
Uiteindelijk moet deze bevestiging geschieden middels een doorbraak door de (in
de grafiek aangeduid als mogelijke) neklijn op 528. Er ontstaat dan een groot
patroon dat begint op 23 april van dit jaar (zie links in de grafiek) en zijn
top zet op 25 juli. Het is te vroeg om nu al een doel te berekenen, maar dat
zal in ieder geval lager liggen dan 470. En nu de markten zich bevinden in de
zwakke maanden september en oktober is deze kans alleszins een goede reden om
zeer voorzichtig te zijn. Een mogelijke Kopschouderpatroon als top ziet men in
veel markten. In de grafiek van de DAX bijvoorbeeld en in die van de Dow Jones
Industrial Index. Het feit dat de AEX Index niet alleen staat moet uw zorgen
groter maken. In de grafiek zoals wij die tonen zijn veel steunniveaus
aangegeven. Op ieder van deze niveaus kunnen reacties (omhoog) ontstaan, maar
in principe (zolang er geen bewijs is van het tegendeel) zijn ze verraderlijk.

De
Rente

Hierboven
wezen wij al op de onverwachte stijging van de rente. Vorige week meldden wij
dat al voor wat de Bund Future betrof (10-jaars rente in Duitsland). Deze
daling is ook te zien in Amerika. Daar ging de 30 jaar Treasury afgelopen week
omlaag van 164 naar 157 (een daling van 4,3%). Zijn verlies voor de laatste
twee weken staat nu op 5.2%. De rente is dus op een breed front aan het
stijgen, maar voor ons is het te vroeg om hiervoor een duidelijke verklaring te
geven. Dit vooral omdat overal gewerkt en gedacht wordt aan een verdere
verlaging. Derhalve houden wij het voorlopig, zoals gezegd, op een Pull Back.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

De
dollar maakte er weer niets van en het ziet er niet naar uit dat hier op korte
termijn verandering in gaat komen. Het gehele beeld toont negatief.

De prijs van een vat
Brentolie

De
Brent Index liet weer eens een daling zien. En daarmede kwam hij onder het
niveau van US$60 per vat. Dit lijkt echter niet lang meer te gaan duren. In de
daggrafiek wordt duidelijk positief gedivergeerd en de weekgrafiek ziet er in
de indicatoren goed uit. Daarenboven lijkt de OPEC akkoord te zijn met een
verdere productieverlaging. Dit staat dan wel in tegenspraak tot de
recessiesignalen die er overal opduiken.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De
prijs van een troy ounce Goud bevestigt de dreiging van een zwakke
aandelenmarkt. Hij is in de afgelopen week weer gaan stijgen met bevestigende
indicatoren op de daggrafiek. Er zou dus een voortzetting van de stijgende
trend moeten volgen. Het zou kunnen zijn dat dit wijst op een verdere vlucht
naar bescherming.

Strategie

Opnieuw hebben wij aandelen verkocht,
ditmaal ASM International en Teleperformance. En opnieuw is het argument:
winstnemen en risicoaversie.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

16 september 2019     4.00  Industriële productie China

17 september 2019   11.00  ZEW
Sentimentcijfers Europese en Duitse industrie

18 september 2019   11.00  Inflatiecijfers
Europa

18 september 2019   20.00  Rentebesluit
Amerikaanse FED

23 september 2019   10.00  Cijfers
over gezondheid duitse en Europese productiesector

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 16 september 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.