Nog wat meer geduld
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (13 augustus 2018) 562,98
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | dalend, maar einde reactie is in zicht |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Trump, ruzie met Turkije en aandeleninkoopprogramma’s
De markten waren zich aan het oprichten toen er plotseling ruzie uitbrak tussen twee kemphanen, die ieder voor zich ten onrechte van mening zijn dat ze de richting van de economie met hun eigen ideeën kunnen bepalen. De dollar was de grote winnaar. Hij brak door zijn weerstand en is nu op weg naar hogere sferen van waaruit hij de gevolgen van de verhogingen van de importtarieven van Trump gaat verlichten. Aandeelhouders wereldwijd kregen een klap uitgedeeld. De minidip zal nu nog een weekje langer aanhouden dan voorzien maar de opgaande trend is (nog) niet geraakt. Aanstaande vrijdag is het expiratiedag en het ziet er naar uit dat de negatieve uitstraling van de ruzie dan gedaan zal zijn. In Europa vielen de koersen uit hun korte termijn patroon, in Amerika bleven zij daarbinnen. Op zichzelf is het verschil tussen Europa en Amerika gemakkelijk te verklaren vanuit de grote inkoopprogramma’s, die de bedrijven in de VS dit jaar op touw konden zetten. De belastingverlaging van Trump heeft voor een flinke extra vergroting van de liquiditeiten gezorgd, die nu voor een belangrijk deel gebruikt worden voor het terugkopen van aandelen. Dit is een mooie stimulans voor de beurs aldaar en men is met deze opkoopprogramma’s nog lang niet klaar. In Europa zijn er ook voldoende liquiditeiten beschikbaar maar het is veel minder dan in de USA. De inkoopprogramma’s hier zijn dan ook veel bescheidener.
De AEX Index op weekbasis
De doelstelling van de uitbraak (omlaag) voor de AEX is 557. En voor de DAX 12.358. Het zijn dus nog maar minimale dalingen, die worden voorzien althans zolang er geen nieuwe fratsen uitgehaald worden. De daling van afgelopen vrijdag heeft wel zijn consequenties. De indicatoren in de daggrafieken zijn overal weer gaan dalen en omdat de opgang niet afgemaakt kon worden, wordt er nu ook overal negatief gedivergeerd. Hetzelfde geldt voor de meeste weekgrafieken. Dit maakt de onmiddellijke toekomst dus precair en er hoeft daarom niet veel meer te gebeuren en de minidip, waarmede de huidige terugval nog kan worden gekarakteriseerd, zet zich voort in een grotere daling. En dan zal deze verlengde minidip geplaatst moeten worden in een ruimer tijdsbestek. De langere termijn patronen zijn nog overal in takt maar zij hebben geen eeuwig leven en de kansen, dat de markten in de problemen gaan geraken zijn door de recente ontwikkeling duidelijk groter geworden. Wij zullen dat zien aan de hand van de weekgrafiek van de AEX Index. Maar ook gegeven het negatieve beeld dat de langere termijn oproept, zien wij de korte termijn zich met een week uitstel weer gaan herstellen.
Figuur 1.
Wij laten u in deze figuur het beeld zien dat wij onlangs toonden. De conclusie is nu dat de uptrend nog volledig in takt is. Maar….de lelijke zwarte candle van afgelopen week heeft veel kwaad aangericht. De Momentum Analyse onder in beeld is gaan dalen en er wordt negatief gedivergeerd. De consequentie van dit beeld is dat wij voor een negatieve markt staan die langer zal aanhouden. Maar negatieve divergentie hoeft zich niet onmiddellijk te vertalen in een slechte beurs. Er moeten ook andere indicaties komen voordat er een negatieve conclusie kan worden getrokken. De eerste is dat de koers uit zijn opgaande wedge moet vallen. Daar zijn we nog ver vanaf, maar de koers is wel op weg. Ten tweede moet de Stochastics negatief worden en daarvoor moet hij de rode 60-lijn doorschrijden. Als dat inderdaad allemaal zou gebeuren dan hebben wij het niet over een doel van 557 maar over ongeveer 500. Er hangt dus wel degelijk een probleem boven de markt, maar, zoals boven gezegd, nemen wij aan dat het nog niet zover is dat dit beeld zich gaat ontvouwen.
De Rente
Het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar viel weer terug tot 0,435%. Het ziet er naar uit dat de daling niet lang meer zal duren maar wij sluiten een stand dicht onder 0,40% niet uit alvorens we weer mogen denken aan een volgende poging om de weerstand rond 0,80% te breken.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
Op vrijdag toen de Turkse Lira een zeldzaam grote val doormaakte ging de dollar met een forse sprong door zijn weerstand op 86,6 heen. De stijging was dermate fors dat de indicatoren onmiddellijk in een overbought positie kwamen. Lang gaat dit plezier (chagrijn voor Trump) dus niet duren Maar de doorbraak is een feit. Een terugval tot onder het voorgaande steunniveau zien wij er niet gemakkelijk inzitten.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie lijkt al snel weer wat wind in de zeilen te krijgen. Hoogstwaarschijnlijk is de boycot van Iran een van de oorzaken. Maar wat dit ook moge zijn, de grafieken zowel van de week als de van de dag tonen signalen van een draai naar omhoog. Dat de $-koers stijgt helpt hier natuurlijk niet.
Het Goud
De World Gold Index is weer bij US$1.250 aangekomen. De week Momentum Analyse is zelfs aan het draaien, maar hij komt vanuit een relatief hoge positie. Lang zal de opgang dus niet duren. Het US$1.300-niveau ligt misschien binnen bereik maar voorlopig zien wij daar toch het einde van de euforie liggen.
Strategie
Wij hebben begin vorige week toch weer enkele posities verkocht, zo zijn de aandelen van een tracker op de Thaise beurs in de Fund Selector verkocht. Overal bouwt de kasvoorraad zich al enkele weken gestaag op bij onze klanten.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
14 augustus 2018 4.00 Industriële productiecijfers China en cijfers over Chinese financieringsniveau’s en M2
14 augustus 2018 8.00 Binnenlandsproduct en inflatiecijfers Duitsland
14 augustus 2018 11.00 Europese productiecijfers en ZEW-sentimentcijfers Duitsland
17 augustus 2018 11.00 Europese consumenteprijsindexcijfers
17 augustus 2018 15.30 Optie-expiratie
En ondertussen heeft Trump weer de aandacht op zich gevestigd met de crisis in Turkije.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 13 augustus 2018
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
