Onzekerheid en twijfel
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (17 oktober 2016) 450,50.
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | licht positief |
| Middellange termijn: | negatief, maar verdeeld |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De weerstand van 459 – 460 voor de AEX Index
Het zijn nu al weer zeven maanden dat de AEX Index tegen de weerstand rondom 459/460 hikt. Even vloog de markt door dit plafond maar evenzo snel kwam hij er weer onder. Wij zien nog geen reden waarom wij zouden moeten denken, dat hij er een dezer dagen wel definitief doorheen gaat. Er zijn inderdaad enkele positieve indicaties maar er zijn evenzoveel redenen, die wijzen op zwakte. Om met de laatsten maar te beginnen, herinneren wij u eraan, dat wij eerder schreven dat de Call/Put Ratio geen opbouw liet zien. Dat is nog steeds zo. Ook de AdvanceDecline-indicatoren laten allemaal zien dat de markt nog niet bezig is met een uitbraak. Het volume is laag en laat nog geen spoor van een komende stijging zien.
In de daggrafieken vertonen de verschillende markten over het algemeen genomen een duidelijke eensgezindheid. De indicatoren zijn dalende behalve bij de DJIA. Hier is zojuist een stijging ingezet. Er is geen sprake van negatieve divergentie. In de weekgrafieken is er overal sprake van daling. Er wordt ook stevig negatief gedivergeerd. De DAX en de Nikkei liggen boven hun MA50. De S&P500, de DJIA en de AEX liggen daaronder maar ze blijven allemaal boven hun MA150. De twee Amerikanen laten een dalend MA50 zien. In de maand grafiek ziet men de indicatoren bij de DAX en de Nikkei stijgen. In de andere markten is sprake van een daling, waarbij de Amerikanen de duidelijkste daling laten zien. Van volledige eenstemmigheid tussen de markten kan men dus niet spreken en dat is typerend voor een consoliderende markt. Twijfel is het heersende gevoel. Men leest dat veel beleggingsfondsen shortposities hebben ingenomen en dat duidt erop dat velen nog een zwakke markt verwachten. En dat zal zeker niet door een eenvoudige renteverhoging in december ingegeven zijn. Onze lange termijn grafieken duiden daar (nog) niet op maar onze zeer lange termijn grafieken (langer dan een jaar) zijn negatief. Op welke wijze deze onzekere markt zijn einde zal vinden is niet te zeggen. Er zijn duidelijk tekenen, die erop wijzen, dat uiteindelijk de richting omhoog gekozen zal worden maar er zijn er, zoals gezegd, even zoveel die duiden op een uitbraak naar beneden. Het advies blijft dus, dat er met grote voorzichtigheid gehandeld moet worden. Liquiditeit kan veel ellende besparen. Om een en ander te illustreren nemen wij hieronder een daggrafiek op van de AEX Index.
De daggrafiek van de AEX Index
U ziet een groot horizontaal kanaal, aangegeven door dunne zwarte lijnen. De koersen vielen er even uit en braken ook een keertje aan de bovenkant uit, maar grotendeels bleven ze er binnen. De rode lijn is het MA50 en de blauwe is het MA150. De koers op dit moment ligt tussen beide gemiddelden in (positief!). Er is ook een vette zwarte lijn ingetekend. Het betreft een zeer oude steun/weerstandlijn. Deze lijn valt samen met een neklijn (en ook met het MA200), die de laatste twee bodems met elkaar verbindt. Dit kan ook een neklijn worden van een Kop/Schouderpatroon, dat mogelijkerwijze in de maak is. Dit patroon is af als de koers beneden 437 sluit. Het is dan een negatief patroon en de doelstelling daarvan ligt dicht bij de laatste diepe bodem op 409,20. Hiermede zijn een aantal belangrijke punten aangegeven, mocht de beurs in een daling terecht komen. 437 is daarbij cruciaal. 425 biedt mogelijkerwijze steun en 410 zet de beurs op de weg naar een langer durende baisse. Wij willen hiermede niet zeggen, dat het beeld in de grafiek wijst op een dergelijke correctie. De Momentum Analyse daalt maar de uitslagen zijn niet groot. Aan deze daling zou op korte termijn een einde kunnen komen. De Stochastics daalt ook, maar hij is al ver, dus veel bloed hoeft daar nou niet meer uit te vloeien. De beweging van de Moman is zoals gezegd klein. Een stijging zou ook klein kunnen zijn. Dit alles laat weinig ruimte over voor een conclusie en ook niet voor een veronderstelling. Maar wij wezen enige weken geleden ook op een
Figuur 1.
Kop/Schouderpatroon bij de S&P500. Dit was echter een omgekeerd patroon. Een positief patroon dus. De koersen waren bezig met een Pullback en daar zijn ze nog steeds mee bezig. En zolang de S&P500 niet onder 2.120 noteert is de stijging die na een dergelijk patroon verwacht wordt nog steeds mogelijk. In werkelijkheid heeft de S&P500 afgelopen week deze grens bereikt en ligt hij er nu weer iets boven. Dit zou kunnen duiden op een komende rally. Zo blijft het op dit moment onzekerheid en twijfel en dat is heel normaal voor een stagnerende markt.
De Rente
Het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staatsleningen heeft zijn MA150 doorschreden. Dit is opnieuw een indicatie, dat de rente zijn bodempatroon aan het verlaten is. Maar er zijn nog dreigende wolken. De Momentum Analyse in de daggrafiek is aan het dalen. Dit wijst erop dat we in de komende tijd weer een daling in de rente tegemoet kunnen zien. Wij geloven niet dat dit ernstige vormen aan gaat nemen. Het week patroon is positief met een stijgende Momentum Analyse. En er is geen negatieve divergentie.
De US $ in €’s uitgedrukt
De dollar heeft het in de afgelopen week een heel eind geschopt. Hij heeft een dalende trendlijn doorbroken, maar hij ligt nog steeds midden in een horizontaal kanaal. Zolang hij niet boven de 92,4 noteert is het nog steeds niet veel bijzonders, ook al zullen de exporteurs in Nederland met de huidige ontwikkeling zeer ingenomen zijn.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie is tegen een weerstand op US$54 gebotst en vandaar uit zou best een reactie kunnen ontstaan. De daggrafiek ondersteunt deze gedachte. De weekgrafiek is positief en veel zal een eventuele daling dus niet om het lijf hebben. Maar de berichten over de productie en over de voorraden liegen er niet om. Overal is men druk bezig om betere (lees hogere) posities in te nemen. Als gevolg daarvan groeien de voorraadniveaus. De prijs moet dus inleveren en zo zal een echt hogere prijs rondom US$60 nog wel even op zich laten wachten.
Het Goud
Op de daggrafiek staat alles in de steigers om een hogere prijs voor het goud te realiseren. Maar op de weekgrafiek is het andersom. De conclusie is dat de markt inderdaad op weg is naar een hogere prijs, maar de stijging zal toch beperkt blijven. Zoals het er nu naar uitziet zal er daarna opnieuw een daling volgen maar de ruimte (omlaag) in de weekgrafiek is beperkt. Het is dus goed mogelijk dat de diepste koers al gezet is.
Agenda
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
· 18 oktober, 10.30 uur: Britse inflatiecijfers;
· 18 oktober, 14.30 uur: Amerikaanse consumentenprijsindexcijfers;
· 20 oktober, 08.00 uur: Duitse producentenprijsindexcijfers;
· 20 oktober; 10.30 uur: Britse detailhandelscijfers;
· 20 oktober, 13.45 uur: Rentebesluit ECB;
· 20 oktober, 16.00 uur: CB Leading Indicator VS.
Het gaat hier dus om gebeurtenissen, die in de afgelopen maanden verhoudingsgewijs redelijk tot veel invloed hadden op het marktgebeuren direct na publicatie.
Strategie
Wij blijven voorzichtig zolang het niveau van 460 niet duidelijk overschreden is.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 17 oktober 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
