De beurs wankelt
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2015-04 -07) 492,38
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie |
| Middellange termijn: | reactie |
| Lange termijn: | verdeeld tot positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
In de Technische Belegger van afgelopen week zijn wij ruim en naar onze mening voldoende ingegaan op de vele negatieve conclusies, die een aantal indicatoren op dit moment oplevert. Wij schenken daar in dit commentaar geen aandacht aan. Onze conclusie is en was dat de markt een reactie ingezet had maar dat het niet duidelijk was of deze reactie proporties van enig belang zou aannemen. En deze vraag kan nog steeds niet beantwoord worden. Bijna overal in Europa ziet men, dat de koersen van de indexen maar ook van vele aandelen in een horizontaal bewegend of licht dalend kanaaltje zijn gekomen. De Spaanse beurs vormt een duidelijke uitzondering, want daar werd afgelopen week nog een nieuwe top gezet. De theorie stelt dat dalende kanalen aan de bovenkant verlaten worden maar voor horizontale kanalen licht dat minder eenvoudig. Uiteraard blijft in deze aannames het zeer licht dalend kanaal buiten beschouwing. En ook wij durven derhalve gaan uitspraak of tenminste een voorkeur te geven. Wij zullen hieronder aan de hand van de daggrafiek van de DAX uit Frankfurt enige hulpmiddelen bespreken, die ons in de komende tijd zullen begeleiden om op tijd een antwoord te krijgen.
In dezelfde Technische Belegger hadden wij laten zien dat de Dow Jones Industrials Index (DJIA) op een mogelijke neklijn was aangekomen van een dubbele-top-patroon. Een doorbraak heeft nog niet plaatsgevonden, maar de koers is opnieuw op deze lijn aangekomen en iedere slotnotering beneden 17.620 bevestigt de doorbraak. Als deze neklijn bevestigd wordt, dan ligt het koersdoel rond 17.000. Bij de S&P500 begint zich een zelfde figuur af te tekenen. Ook hier is de conclusie dus nog niet duidelijk, maar wel kan gesteld worden dat de reactie in Amerika voor ligt op die in Europa.
Hieronder volgt dan een daggrafiek van de Duitse DAX Index.
Figuur 1.
Wij lopen de figuur door van beneden naar boven.
Helemaal aan de onderkant ziet u de Oscillator (uit onze Momentum Analyse). Hij is nauwgezet afgesteld op de koersen en is daarmede de indicator in deze figuur die de kortste termijn bestrijkt. De pijltjes geven de verandering in richting aan. Normaliter duurt een stijging of een daling ongeveer veertien handelsdagen (zeg drie kalenderweken). In maart ziet men dat de pijltjes elkaar sneller opvolgen, zeg maar dichter bij elkaar komen te liggen. Deze verandering van ritme duidt op een aanstaande verandering in de korte termijn trend. Hij is nu negatief.
Boven de Oscillator ligt de Fast Stochastics. Deze bestrijkt een langere (maar nog steeds korte) termijn. Hij geeft een koopsignaal begin januari en hij blijft dit signaal ondersteunen tot in maart als de blauwe lijn door de bovenste grens breekt. Nu is hij negatief.
Boven de Fast Stochastics vindt u twee Tetherlijnen. Zij bestrijken een nog iets langere periode dan de Stochastics. Het koopsignaal ontstond in december (niet te zien in de figuur) en een verkoopsignaal ontstond bij de kruising van de magenta lijn door de rode eind maart. Ook deze indicator is dus op dit moment negatief.
Tot slot komen wij dan bij de twee voorschrijdende gemiddeldes, die rondom de koersen fluctueren. Daags nadat de Oscillator zijn verkoopsignaal gegeven had kwam de koers onder de blauwe lijn te liggen. Dit was aanleiding om attent te worden. Maar de rode lijn ligt nog steeds boven de blauwe. Als de aan de gang zijnde reactie, die zich tot nu toe vrij horizontaal ontwikkelt, zich nog langer doorzet dan zal de rode ongetwijfeld door de blauwe breken. Dan ontstaat er ook in de bovenste grafiek van de figuur een verkoopsignaal en dat duidt op een middellange termijn reactie, die gemakkelijk uit kan groeien (alleen al door zijn duur) tot een correctie. Wij staan dus op een breekpunt, waarbij er geen duidelijke aanwijzingen zijn wat er staat te gebeuren maar duidelijk is het wel dat de beurs op kantelen staat.
De liquiditeitstroom van Draghi zorgt er misschien wel voor dat een verdere reactie uitblijft maar daar wijst ook nog niets op. De horizontale beweging die de beurs nu meemaakt is daar ongetwijfeld een gevolg van. Zonder deze continue injectie zou de reactie al veel verder zijn geweest. Voor ons was dit een reden, zolang er geen middellang termijn verkoopsignaal gegeven was, om niet short te gaan ook al betekende dat bijvoorbeeld dat ons handelssysteem op de AEX Index ons werkeloos aan de kant liet staan.
Onze conclusie is duidelijk. Zolang wij geen verkoopsignaal ontvangen van de beide gemiddeldes gaan wij niet short. Maar een doorbraak zal ons ook nog steeds zeer voorzichtig houden, want de Draghi-invloed is tot op heden sterk geweest en dat kan de verdere reactie (als die komt) wel degelijk zeer gematigd houden.
Het is zelfs denkbaar, dat de huidige min of meer zijwaartse beweging alles is wat wij als correctie voorgeschoteld (gaan) krijgen. Een uitbraak omhoog, mits er voldoende tijd is verstreken, kan dus zomaar een goed koopsignaal betekenen.
De Rente
De rente is in de afgelopen week niet verder gedaald. En met name in de daggrafiek kan men zien dat de grafiek van het effectieve rendement op de 10-jarige Nederlandse Staatsleningen mogelijkerwijze in een bodemproces verwikkeld is. Op de weekgrafiek is dat (nog) minder duidelijk te zien, maar zeker is dat het week Momentum zeer positief divergeert. Wij hebben geen ervaring met een rente op het huidige lage niveau en wij weten ook niet of het eigenlijk wel mogelijk is dat er een echte negatieve rente op het tien-jaars niveau kan ontstaan (in theorie kan dat wel degelijk). Het enige dat wij kunnen doen is afwachten en onze ogen gericht houden op bedrijfsleningen, die een hoger rendement geven dan dat wat men op staatsleningen kan krijgen.
De US$ in €’s uitgedrukt
Het technische beeld van de dollar is aanzienlijk verslechterd. Wij voorzien daarom een verdere daling. Er wordt gesteld dat de economie in de Verenigde Staten ernstig te lijden heeft van de sterke dollar. De ontwikkeling van de arbeidsmarkt zou daar een duidelijk bewijs van zijn. Wij houden het op de technische plaatjes en deze zijn op dit moment in ieder geval duidelijk negatief voor de dollar. Dat de dollar echter langdurig omlaag zal gaan lijkt strijdig met de Draghi zondvloed, tenzij de renteverhoging van de FED over een veel langere periode wordt uitgespreid of zelfs wordt uitgesteld. En dat is heel goed mogelijk als de dure dollar een wezenlijk probleem gaat worden voor de Amerikaanse economie.
De prijs van een vat Brentolie
Het gejuich is weer verstomd. Iran zit op het vinkentouw om zijn voorraden in de markt te gooien. De hoop op hogere prijzen werd de bodem ingeslagen. En het technische plaatje liegt er niet om. Het is negatief. Het vorige dieptepunt ligt op US$50,45 en het is alleszins mogelijk, dat dit opnieuw bereikt wordt of zelfs doorbroken wordt. Opvallend is het dat de sluiting van de schaliegas putten in Amerika aan het uitbodemen is. Van die kant mag men dus ook niet te veel verwachten. Voorlopig ziet het er dus minder goed uit voor de olieboeren.
Het Goud
Alhoewel het moeizaam gaat blijft het goud in een positieve korte termijn trend zitten. Op het huidige niveau moet de weerstand van het 10- en het 30-weeks gemiddelde gebroken worden. En dat levert de gebruikelijke vertraging op. Wij blijven echter positief ten aanzien van een doorbraak.
Strategie
Wij hebben enkele semiconductoraandelen verkocht enkele weken geleden. De contanten die daarbij beschikbaar zijn gekomen staan nog aan de kant. Maar mooie koopsignalen zullen gehonoreerd worden.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl onder de kop beurscommentaar.
Den Haag, 7 april 2015
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
