Even ontspannen

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (8 september 2019) 569,84

Onze conclusies:
Korte termijn:	positief maar overbought
Middellange termijn:	negatief en negatieve divergentie
Lange termijn:	negatief behalve Tokyo
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Het
banencijfer in de V.S. van afgelopen vrijdag viel tegen, maar van het China
front lijkt er de komende weken weinig nieuws te verwachten. Uit Engeland komen
goede berichten nu Boris Johnson volledig werd teruggefloten inclusief
(voorlopig) zijn wens om nieuwe verkiezingen te houden. Het uitstel dat zich nu
aan lijkt te dienen (maar hoedt u voor vreemde fratsen van het slachtoffer) zou
best eens kunnen leiden tot een volksraadpleging die, zoals het er nu uit lijkt
te zien, zelfs tot een definitief afstel kan leiden. De recessie lijkt
dichterbij te komen nu de Duitse productiecijfers opnieuw tegenvallen.

De rally, die nu 2 weken aan de gang is,
bracht de koersen dicht bij een kritisch punt. Bij de S&P500 moet u 3.028
in gedachten houden. Bij de AEX Index is dit 574 (met daarna nog een belangrijk
niveau op 586,3). Als deze hoogten niet geraakt worden in de komende dagen en
de markt zou dus omkeren, dan is er in beide indexen een Kopschouder patroon in
de maak. Voor beide indexen geldt dat het een grote is en mocht hij afgemaakt worden dan zouden de markten in diepe problemen
zitten. Voor de AEX Index zou de doelstelling van dit nieuwe Kopschouder
patroon rondom 478 liggen. De S&P500 zou uitzien naar 2.675 en dit is voor
beide indexen veel lager dan de bodem van juni van dit jaar. Uiteraard biedt
geen enkele uitspraak in beleggersland absolute zekerheid. Het is dus ook geen
zekerheid dat een omslag zich zal inzetten vóór dat de hierboven genoemde
kritische hoogten bereikt zijn. En als dat al zo zou zijn dan kan ieder herstel
boven de bevestigende neklijn, het hele scenario weer een positieve kans geven.
De reactie die nu aanstaande is kan beperkt blijven en in dat geval zou dit
alleen maar een pauze inluiden. Een doorbraak door de genoemde kritische
niveaus zal een duidelijk signaal zijn dat de mogelijkheid van doorzetting van
de lange bull markt grote kans van slagen heeft. Het jaar 2019 zal dan de
geschiedenis ingaan als een bijzonder winstgevend jaar. Zeker is het dat de
markt nu overal overbought is. De reactie zal dus al snel inzetten. Het wordt
voor beleggers dus zeer spannend om tot de juiste beslissingen te komen.
Inmiddels zitten de markten in het theoretisch goede seizoen maar het
statistische laat nog ongeveer twee maanden op zich wachten. En in die periode
liggen de moeilijke maanden van september en oktober. Voorzichtig dus.

De AEX Index op dagbasis

Eigenlijk
is het een prachtig plaatje wat u ziet in de bovenstaande daggrafiek van de AEX
Index. De koers is stijgende en heeft al een mooie rally gemaakt. De
gemiddeldes zijn stijgende en liggen in de juiste volgorde ten opzichte van
elkaar. De koers ligt daarboven. Ook ligt hij boven het MA20 dat wij niet
getekend hebben. Dit MA20 ligt boven het MA50 en is ook stijgende. De koers
heeft bijna zijn doel bereikt, dat berekend werd uit het Kopschouderpatroon
waar hij 7 dagen geleden uit brak (dit is een kleiner patroon dan het patroon
dat wij hierboven noemden en ligt in de lijn voor de huidige opgaande beweging).
Het verdere venijn zit in de staart. De Oscillator ligt relatief hoog
(hetzelfde geldt voor het niet getoonde MACD Histogram) en duidt hiermede op
een overbought situatie. De CCI Index daaronder heeft als eerste (dit is
normaal) de daling al ingezet, maar hij divergeert ook negatief nu hij in
enkele dagen tijd tweemaal een top gezet heeft. Alles wijst hiermede op een
aanstaande daling. De markt heeft behoefte aan een pauze en een pauze kan in
dit beeld een heleboel ellende veroorzaken. Toch gaan wij ervan uit dat dit
(nog) niet het geval zal zijn. Het weekmomentum stijgt en bij een dergelijk
beeld is het zelden dat er een grote reactie komt. Bij dit alles blijft gelden
dat uiteindelijk de laatst gevormde top op 586,3 moet worden doorschreden. Zo
lang dat niet het geval is blijven de negatieve implicaties van een omgekeerd groot
Kopschouder patroon boven de markt hangen.

Voor het moment geeft het MA50 steun
rond 560. Hier zou de reactie best weer gedaan kunnen zijn. Maar zo niet dan
wijzen wij op de neklijn op 551. Verder lijkt het niet te gaan. Het zou ons
zeer tegenvallen als het MA200 rond 541 in dit stadium zou worden opgezocht.

De
Rente

De
Bund Future is in vier dagen tijd met bijna 4 punten gedaald. Inmiddels is hij
oversold maar hij divergeert nu negatief. Het ziet er dus niet erg positief
voor hem uit. Hetzelfde beeld vindt men op de weekgrafiek. Er zijn dus
aanwijzingen dat het met de rente iets beter zal gaan (lees dat hij gaat
stijgen), maar het is nog te vroeg om er veel van te verwachten. Wij schreven
al eerder over een mogelijke blow-off omlaag in de rente. Volatiliteit zal dan
toenemen. De huidige sprong omhoog voor de 10-jaars rente (en dus omlaag voor
de Bund-future) past daarin.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

De
dollar had een mooie week. Hij steeg met 1,2 punten, maar hier zal het wel even
mee bekeken zijn. Hij zit in overbought gebied en dat betekent doorgaans niet
veel goeds. Maar de indicatoren op de weekgrafiek zijn een stijging aan het
inzetten en dat zou betekenen dat de dollar voorlopig toch zijn zwakte
verliest.

De prijs van een vat
Brentolie

De
Brentolieprijs zat weer in de lift en de stijging kan nog even aanhouden. Op US$64
per vat ligt er weerstand.

De prijs van een troy
ounce Goud

Reeds
enige tijd is het in de grafieken te zen dat de goudprijs een top bereikt
heeft. De signalen van een verdere daling worden sterker. Op de daggrafiek
wordt negatief gedivergeerd. Op de weekgrafiek is de Momentum Analyse gaan
dalen. De grafieken van de prijs van het zilver zien er iets beter uit, maar
ook daar liggen de indicatoren hoog en zal er geen ontkomen aan zijn dat de
reactie een dezer dagen in gaat zetten.

Strategie

Onze portefeuilles zijn redelijk liquide
en blijven dus achter bij de rally die wij net gezien hebben. Toch verwachten
wij dat het saldo liquiditeiten nog hoger gaat worden en misschien gaan wij
komende week ook over op het aankopen van short-dekkingen.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

12
september 2019   13.45  Rentebesluit ECB

12 september 2019   14.30  Inflatiecijfers
VS

13 september 2019   14.30  Detailhandelscijfers
VS

13 september 2019   16.00  Michigan
Consumtenten Sentiment Index

16 september 2019     4.00  Industriële productie China

17 september 2019   11.00  ZEW
Sentimentcijfers Europese en Duitse industrie

De soap genaamd Brexit
zal wel weer nieuws opleveren maar lijkt voor de markten van steeds kleiner
belang te worden. Alleen het Britse Pond fluctueert nog sterk naar gelang het
nieuws dat daarover bekend wordt. En de onderhandelingen met China zouden in
oktober weer op gang moeten komen, dus ook op dat front zou het rustiger kunnen
worden komende twee weken. Maar Trump kan natuurlijk altijd nog besluiten om
zich met de situatie in Hong Kong te gaan bemoeien en dan heb je de poppen zo
weer aan het dansen.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 9 september 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.