Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (28 oktober 2019) 583,81

Onze conclusies:
Korte termijn:	verdeeld licht positief
Middellange termijn:	nijgt naar positief
Lange termijn:	negatief behalve Tokyo
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Van
het politieke front is weinig opzienbarends te melden. De positie van Trump als
president, wordt met de dag zwakker. China lijkt bereid te zijn om een interim
afspraak te maken, die overigens niet veel oplost anders dan dat men iets
dichter bij de toestand van voor de handelsoorlog komt. Brexit gaat weer een
nieuwe uitgestelde periode in en het is nog volledig duister voor de
toeschouwer wat deze periode gaat brengen. Het desastreuze programma van Trump
voor de wereldeconomie heeft niet aan impact verloren en dat zal ook in de
komende tijd niet gebeuren, zo ziet het er naar uit. Lichtpuntje in de
duisternis was de aantrekkende verkoop van Duitse auto’s in september.

Onder
de bedrijfsresultaten, zoals die in deze dagen gepubliceerd worden, zitten
duidelijke tegenvallers, maar de beurzen trekken zich daar weinig van aan. De
reactie, zoals die door de grafieken werd aangekondigd en die afgelopen week
als een zekerheid boven de markt hing, heeft zich niet voorgedaan. In tegendeel
overal zijn de markten voorzichtig verder gaan stijgen en een doorbraak van de
vorige toppen lijkt op brede schaal aanstaande. Het is alsof beleggers zich
klaarmaken voor het einde van een angstige periode. September en oktober maar
heel zeker oktober zijn de maanden waarin zich vaak grote problemen hebben
voorgedaan. Zij worden daarom niet voor niets als de beste maanden gezien om in
te stappen. Het instappen waarmede beleggers op dit moment overigens al bezig
zijn zal dit jaar dus niet op echt lage niveaus plaatsvinden. Het lijkt erop
alsof men een eindejaarsrally aan ziet komen en daarmede is het verklaarbaar
waarom de ondertoon van de markt zich zo sterk toont. Maar vergis u niet. Bomen
groeien niet tot in de hemel en koersen stijgen niet in rechte lijn. De reactie
die zich vorige week aankondigde maar die het uiteindelijk liet afweten is niet
uit het zicht verdwenen. De negatieve elementen op de markt zoals bijvoorbeeld
de NewHighs en NewLows zijn er nog steeds. De ruimte die de stijgers op korte
termijn beschikbaar staat is klein en de Small caps blijven nog steeds sterk
achter.

Haast
bij het innemen van nieuwe posities, nu de betere periode aanbreekt, is dus
niet nodig. Afwachten kan u nog steeds betere instapprijzen opleveren, maar al
met al heeft de markt zich in de zwakkere periode dit jaar strek getoond en
daar is, zo lijkt het, geen verandering in gekomen. Met andere woorden een
eindejaarsrally is heel wel mogelijk, ook vanaf de huidige niveau’s.

De
AEX Index op dagbasis

Het Kopschouderpatroon, zoals wij dat
eerder in de daggrafiek van de AEX Index (zie hierboven) getekend hadden, is
deze week zonder bevestiging ten grave gedragen. De top op 584,29 werd
weliswaar niet gebroken, maar als men de afweging in slotkoersen maakt, dan is
er wel sprake van een hogere top. Zo zette de AEX Herbeleggingindex afgelopen
week ook een nieuwe top. Wij zien dit patroon daarom niet meer als relevant.
Let op: er was door ons nog een veel groter Kopschouder patroon genoemd en dat
negatieve patroon is nog volledig in takt. Wij denken nu dat het gaat om een
oplopende driehoek (vet getekend) of misschien een gelijkbenige driehoek
(zwakke bovenlijn). Voor onze conclusie maakt dat niet uit. Als het een
gelijkbenige driehoek betreft dan is er al sprake van een uitbraak maar in
beide gevallen zien wij graag dat de intraday High op 584,29 gebroken wordt.
Het ziet er naar uit dat dit een dezer dagen ook gaat gebeuren. Want de
indicatoren onder aan in de figuur zijn stijgende. Dit is ook het geval met de
indicatoren op de weekgrafiek. Waren deze in de afgelopen week nog steeds
dalende, dan is daar met het mooie resultaat van deze week verandering in
gekomen. Op brede schaal hebben zich in de weekgrafieken stijgingen ingezet en
derhalve lijkt het opgelegd pandoer, dat de genoemde intraday High gebroken
gaat worden. Uiteraard ligt er dan nog een eerdere High (van 25 juli van
586,32) op de weg omhoog, maar wij zien ook deze barrière geveld worden. Daarna
wordt het moeilijker want de markt zal overbought zijn tegen die tijd, maar
uiteindelijk lijkt er een koers van 609 (een oud weerstandniveau uit mei 2001)
haalbaar. Op dus naar de laatste twee maanden van dit jaar. Daarna wordt het
hoogstwaarschijnlijk andere koek, want veel negatieve aanwijzingen zijn nog
volledig aanwezig.

De
Rente

Er
lijkt een kentering in de maak. Weliswaar zijn de Bund Futures nog steeds aan
het dalen, maar men ziet in de grafieken de eerste weerstand opduiken. Dit zou
inhouden dat er een nieuwe periode van rentedalingen op komst is. Vreemd
overigens, want dat strookt niet met het optimisme over de aandelenmarkten op
korte termijn.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

De
dollar had de wind in de zeilen en dat zou nog wel even aan kunnen houden. Het
is echter niet zo dat wij exorbitante stijgingen zien zitten. 0,92 lijkt nog
steeds een bovengrens.

De prijs van een vat
Brentolie

De
prijs van een vat Brentolie doet het wonderbaarlijk goed. Inmiddels is hij al
tot bijna US$62 gestegen en er lijkt nog meer in het vat te zitten. Hij is op
weg naar US$70 en het ziet ernaar uit dat hij daar gaat komen. Zou de recessie
zijn einde naderen?

De Prijs van een troy
ounce Goud

De prijs van een troy ounce Goud is
opnieuw gestegen naar een notering boven US$1.500. Het opmerkelijke is dat de
charts er positief uitzien, terwijl ook de aandelen nieuwe toppen lijken neer
te gaan zetten. Er zou een verklaring gevonden kunnen worden in de mogelijkheid
dat de centrale banken meer goud kopen. Ook zilver lijkt in de lift te gaan
zitten. Maar kloppen doet het allemaal niet.

Strategie

Wij zullen niet ontkomen aan het
positievere beeld en trachten om toch her der en dar wat posities op te gaan
bouwen.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

30 oktober 2019        19.00  Rentebesluit
Amerikaanse FED

31 oktober 2019        11.00  Inflatiecijfers
Europa

31 oktober 2019        14.45  Chicago
Purchasing Managers Index

Het cijferseizoen is in
volle gang en veel tegenvallers lijken er niet te zijn geweest. Maar
individuele verrassingen zijn niet uit te sluiten.

 

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 28 oktober 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.