Een mager succes

Stand van de
AEX Index op het moment van schrijven (29 juli 2019) 580,08

Onze conclusies:
Korte termijn:	reactie
Middellange termijn:	reactie
Lange termijn:	positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

De politiek
hield zich rustig maar Boris heeft zijn eerste nee al binnen vanuit Europa. En
Trump kreeg een stukje van zijn muur. Vanaf de onderhandelingstafel (China en
de VS) kwam opnieuw een positief bericht. Maar de daggrafieken zien er niet
goed uit. Bijna overal dalen de indicatoren (de S&P500 nog niet en de AEX
Index aarzelt) en zij divergeren allemaal zonder uitzondering negatief. De
weekgrafieken zien er niet veel beter uit met dien verstande dat er nog drie
indexen zijn die de daling (nog) niet of niet volledig hebben ingezet
(S&P500, AEX en Dow Nikkei). De maandgrafieken zien er nog steeds zeer
positief uit maar in Amerika werden nog niet overal de All-Time Highs geconfirmeerd.
Al met al is het technisch plaatje hiermede voor de korte en de middellange
termijn negatief. De markt snakt naar een pauze. Er werden toppen gebroken maar
de doorbraken zijn marginaal. Er zijn commentatoren, die het houden op de 3%-regel.
De stelling van die regel is dat de doorbraak, als hij serieus is, ten minste
3% moet opleveren en dat is nog niet het geval. Als men bijvoorbeeld naar de
AEX Index kijkt dan vond de doorbraak plaats op het niveau van 576,9. De
hoogste (intraday) koers was 586,32. Het slot afgelopen vrijdag lag op 580,08.
Ergo: aan de 3% regel werd nog niet voldaan en gezien de signalen die de
indicatoren uitzenden mag men er niet van uit gaan dat de 594,20 op korte
termijn binnen bereik komt. Het succes van de doorbraak lijkt hiermee dus maar
een mager succes te zijn. Wij blijven daarom bij onze waarschuwing die wij
reeds eerder afgaven dat men op dit moment zeer voorzichtig moet zijn.
Incasseren is nu verstandiger dan investeren. Omdat de indicatoren in de
weekgrafieken nog maar net gedraaid zijn ligt er veel ruimte voor hun boeg,
maar dat is een ruimte naar beneden. De reactie hoeft dus echt niet van korte
duur te zijn en daarmede zit de markt in een moeilijke positie want een reactie
kan gemakkelijk uitmonden in een correctie zeker nu de markt ook nog in het
zwakke seizoen zit.

De AEX Index op dagbasis

• 

Men ziet in de daggrafiek van de AEX
Index hierboven het mooie oplopende kanaal waarbinnen zojuist de doorbraak is
gezet van het 576,9 niveau. Daarna is de koers gedaald en de optimist zou
kunnen redeneren dat hij op weg is om een Pull Back neer te zetten maar wij
zien deze mogelijkheid niet zo zeer zitten. De Oscillator daaronder daalt en
hij bevestigt de zojuist gevormde top niet. Het MACD Histogram doet hetzelfde.
De Momentum Analyse waarschuwt dus duidelijk voor een verdere daling. Daarboven
vindt u de uiterst gevoelige CCI Index. Deze kwam hoog maar hij confirmeerde de
top op donderdag niet meer. Hij is altijd zeer nauwgezet in het herkennen van toppen.
Er waren er drie tijdens de vorming van het oplopende kanaal. De vierde zou
zojuist gezet zijn en de CCI geeft dat duidelijk aan. Men zou op kunnen merken
dat hij nog niet door zijn gemiddelde gebroken is. Wij prefereren dat om heel
zeker te zijn, maar het lijkt ons zonder een doorbraak toch al een verloren
zaak. Daarbij komt dat hij ongewoon hoog is gekomen. Dat is een extra min. Er
is nog iets anders te zien in de grafiek. De dreiging van de Mean Reversion
steekt weer zijn kop op. De afstand tussen de koersen en het MA50 is zeer groot
geworden. Dit schreeuwt om een beperking hiervan en die gaat er dan ook komen
zij het dat er niet gezegd wordt wanneer. Al met al dus geen mooi bericht. Wij
hebben enkele steunniveaus ingetekend in de grafiek. Het MA50 lijkt de eerste
serieuze steun te bieden. Als dat zo zou uitpakken dan blijft de daling beperkt
tot een reactie. Een doorbraak door dat niveau zal de beurs duidelijk lager
brengen maar hiervan zijnde implicaties nog niet te overzien op dit moment.

De
Rente

Het
effectieve rendement op Nederlandse Staatleningen met een gemiddelde looptijd
van 10 jaar is toch weer gedaald. Maar nu is er wel een discrepantie met de
Amerikaanse rente te zien. Want die is juist gestabiliseerd. Kan de rente nog
lager? Jawel, dat kan altijd, maar technisch gezien is er sprake van een flink
e oversold situatie, een reactie omhoog is wel het minste dat verwacht moet
worden.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

De
$ is weer iets sterker geworden t.o.v. de €, maar van een belangrijke doorbraak
is geen sprake. Een doorbraak omhoog tot boven 0,9 lijkt dichtbij (1,11 in
omgekeerde richting / verhouding) maar niets in de grafieken wijst er op dat
een dergelijke significante uitbraak aanstaande is. De $ wordt wel geholpen
doordat de rente in €-gebied verder is gedaald in in het $-gebied niet.

De prijs van een vat
Brentolie

Na
een heftige tik omlaag eind vorige week zijn de olieprijzen afgelopen week
vooral gestabiliseerd. En ondertussen zijn indicatoren verhoudingsgewijs laag
hetgeen wijst op een oversold situatie. Het is afwachten of de steun van $59,5
per vat het op termijn gaat houden, maar voorlopig lijkt die grens nog wel
veilig.

De prijs van een troy
ounce Goud

Het
goud lijkt begonnen te zijn aan een pullback, richting de steun op US$ 1.355 per
troy ounce. Dat is alleen maar gezond te noemen en zal een kans bieden om
goedkoper in te stappen. De test moet uiteraard wel met goed gevolg doorstaan
worden en wij hebben daar alle vertrouwen in. Voorlopig blijft de lange termijn
opwaarts gericht.

Strategie

De markt bevindt zich in een fase waarin
nog maar een paar aandelen, maar dan wel de paar aandelen die al enige tijd de
winnaar van de rally zijn, het nog volhouden. De breedte is in elk geval ver te
zoeken. Het kan dan echter wel de moeite lonen om die winnaars op te pakken en
dat hebben wij, gelukkig keurig op tijd, gedaan met de aankoop van aandelen ASM
International en aandelen Morphosys (Duitsland). Het zijn speldenprikken, en
wij zullen ook weer snel tot verkoop overgaan. Ondertussen hebben wij onze
posities in Fagron opgeruimd, hier vond een lange termijn neerwaartse uitbraak
plaats.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

31 juli 2019        3.00    Productieverwachtingen Chinese producenten

31 juli 2019       
9.55    Detailhandelscijfers en
werkloosheidcijfers Duitsland

31 juli 2019      20.00    Rentebesluit
FED in de VS

Het
cijferseizoen is vrijwel voltooid, overwegend vielen de cijfers mee, mede omdat
analistenverwachtingen niet erg hoog gespannen waren.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 29 juli 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.