Uiterste voorzichtigheid nodig

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (23 juli 2019) 571,84

Onze conclusies:
Korte termijn:	reactie
Middellange termijn:	reactie
Lange termijn:	positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Het goede nieuws kwam uit China dat een grote hoeveelheid sorghum kocht in de V.S. Daarmede werden de onderhandelingen tussen beide partijen gestimuleerd, maar vergis u niet: er is nog lang geen goed einde in zicht. En er wordt veel aan getwijfeld of een goed einde ooit zal komen. De zorgelijke situatie die Trump creëerde in de relatie met Iran kwam in een nieuwe en zeer gevaarlijke situatie. Maar de markten in Amerika gingen gewoon door met het zetten van nieuwe All-Time Highs. Amsterdam deed zijn best om bij te blijven door de top van 4 juli te verslaan maar de DAX daalde sinds zijn top op 8 juli en verloor 396 punten. De DAX is daarmede ontegenzeggelijk aan een reactie bezig en het ziet er naar uit dat Amsterdam gaat volgen. Ook in Amerika zien de markten met al hun mooie toppen er zwak uit. Een daling in de indicatoren en negatieve divergentie is alom te zien. Wij kunnen niet anders dan concluderen dat in Amerika zich ook een daling aan het aankondigen of misschien al ingezet is. De indicatoren in de weekgrafieken waren tot voor kort overal stijgende en dat zorgde er voor dat de reacties zich beperkten tot mini dips. Maar hier is in veel markten een einde aan gekomen. In Duitsland bijvoorbeeld dalen de week indicatoren en ze divergeren negatief. De S&P500 en de Nikkei Dow hebben de daling ingezet. In Amsterdam is er nog niets aan de hand maar onder druk van de stemming in de andere landen is de kans zeer groot dat Amsterdam het niet gaat houden en dat de AEX Index zeer binnenkort een echte reactie ingaat. De positieve positie van de AEX Index ten opzichte van veel andere landenindices is te wijten aan een handjevol individuele aandelen, ASML, Galapagos en vandaag mogelijk Philips hebben positieve berichten gepubliceerd die voor relatief grote koerssprongen zorgen en daarmee de AEX nog enigszins overeind houden. Het verbloemt in feite de situatie op de meeste aandelenbeurzen, namelijk dat een reactie eigenlijk al enige tijd aan de gang is. Er is één lichtpuntje. In veel landen raken de indicatoren op de daggrafiek in een oversold positie, dat kan de reactie nog een aantal weken uitstellen. Maar tegen dit lichtpuntje pleit dat de indicatoren die dalende zijn allemaal negatief divergeren op de weekgrafiek (zoals ook het geval is op de dag charts).

De AEX Index op dagbasis

In de bovenstaande figuur ziet u de
gebruikelijke daggrafiek van de AEX Index. De laatste (zwarte ) candle ligt op
de onderste lijn van het stijgende kanaal. Iedere slotkoers beneden 571 zet het
beeld op scherp want de AEX Index valt dan uit het kanaal. Alleen het inslaan
van de weg omhoog (hogere slotkoersen) neemt de dreiging weg. Jongstleden
vrijdag werd een top bereikt van 575,97. Hij kwam daarmee boven de top van 4 juli
van dit jaar op 574,36. Maar hij ligt nog steeds niet boven de eerdere top van
576,90. Zonder een hogere koers dan deze eerdere top kan men beter gemaakte
winsten incasseren dan nieuwe posities innemen. De Momentum Analyse daaronder
ziet er nog steeds niet negatief uit. De Oscillator is stijgende maar het
Histogram daalt. Zolang beide elkaar niet bevestigen blijft de eerdere lezing
(in dit geval) de stijging) in takt. De Moman stijgt dus, maar dezelfde regel
geldt voor de divergentie. De dalende divergentie aan de onderzijde van de
Moman werd nog steeds niet hersteld en dus is hij nog geldig. Er is in de
indicatoren echter nog iets dat negatief is. De Call/Put Ratio ligt nog steeds
laag en dat is als de koersen stijgen een zeer negatief teken. Hetzelfde geldt
voor het Volume. Dat bleef laag terwijl de koersen stegen. Men moet er dus
vanuit gaan dat de AEX Index binnen zeer korte tijd zijn broeders zal volgen en
de reactie in zal zetten. Mocht de koers uit het kanaal vallen dan zijn er
steunniveaus. Eerst is er de top op 564, daarna volgt het MA50 op 559. Op 544
ligt een eerdere bodem en op 535 ligt het MA200. Wij houden het voorlopig op 559.

De
Rente

Het
effectieve rendement op Nederlandse Staatleningen met een gemiddelde looptijd
van 10 jaar liet het weer afweten. Opnieuw heeft zich een daling ingezet en
niets wijst er op dat deze daling spoedig zal aflopen. Het enige lichtpunt dat
wij kunnen vinden in de charts is dat de Momentum Analyse op de maandgrafiek
gaat stijgen. Inderdaad liggen de indicatoren zeer laag maar helaas geven zij
nog geen teken van enige opleving.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

Met
twee mooie witte candles was de Dollar deze week een winnaar en waarmee de weekgrafiek
er positief uitziet. Dit in tegenstelling tot de maand grafieken en dus blijven
wij negatief gestemd, in ieder geval voor de langere termijn.

De prijs van een vat
Brentolie

De
prijs van een vat Brentolie is teruggevallen op zijn steun op US$62. De vraag
is aan het verminderen en dat betekent dat de markt voorlopig rekening moet
houden met zwakte. Op dit moment spelen ook de spanningen rond Iran een rol.
Deze ondersteunen de prijs en doen hem zelfs opveren. Technisch gezien echter
is het einde van de daling nog niet bereikt en Iran is daarmede voorlopig een
tijdelijke meevaller voor de olieboeren.

De prijs van een troy
ounce Goud

En
opnieuw toonde de prijs van een troy ounce Goud in de afgelopen week een mooi
resultaat. Maar er lijkt iets aan het veranderen te zijn in het algemene beeld.
Dat wil niet zeggen dat de opmars nu ineens afgelopen is maar op iets langere
termijn zou er wel eens een reactie in kunnen zitten. Opvallend was het dat de
prijs van het Zilver plotseling omhoog schoot en daarmede uit zijn dalende
trend brak. Op 27 juli (om maar eens een dieptepunt te nemen) was de
(relatieve)verhouding in de prijs van beide edelmetalen 67,17. Nu is hij 87,40.
Er wordt dus flink ingelopen maar er staat nog een grote pan op het vuur.

Strategie

Afgelopen week hebben wij enkele kleine
positieverschuivingen doorgevoerd. Belangrijkste aankoop bestond uit aandelen
Ferrari en verder zijn enkele posities ingenomen in de De Ost-portefeuille.
Daar zijn aandelen Cargurus (VS) aangekocht evenals aandelen Amazon.com, maar
in beide gevallen zijn slechts halve posities aangekocht.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

22 juli 2019      10.00    Inkoopmanagerindexcijfers
Europa

24 juli 2019                  Bekendmaking uitslag
premierverkiezingen Engeland (Tory-leider)

24 juli 2019       
9.30    Publicatie verwachtingen
Duitse industrie- en dienstensectorondernemers

25 juli 2019      10.00    IFO-verwachtingen
Duitsland

26 juli 2019      14.30    Amerikaanse
cijfers over het Bruto Binnenlands Product

Het
cijferseizoen is begonnen. Winstwaarschuwingen (zie BAM Holding) en tegenvallers
worden momenteel hard afgestraft, maar meevallers worden juist beloond (ASML,
Galapagos, Philips).

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 22 juli 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het
beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van
de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën
belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit
kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de
inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën
vertegenwoordigen een hoog risico.