Het kan nog hoger
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (8 augustus 2016) 448,12
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | positief, maar verdeeld |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De AEX Index
Het was uiteindelijk een mooie week. De AEX Index vond zijn steun op het MA200 (437). Daar lag ook de dalende trendlijn, die vanuit het topje in juli van het vorige jaar getrokken kan worden. De reactie, die lange tijd bijna horizontaal verliep en tot slot toch nog een duikeling maakte, kon daarna betiteld worden als een Pull back. De koers ligt nu net boven het MA20 en een bevestiging van de doorbraak door dit MA is de inleiding tot de aanval op 478. Wij gaan ervan uit dat deze aanval aanstaande maandag wordt ingezet. De DAX, die zolang achterbleef en de afgelopen weken alsnog een spurt inzette, ligt dicht tegen zijn dalende trendlijn aan (die vanuit de top in april van het vorige jaar getrokken kan worden). Een koers boven 10.500 (nog 130 punten te gaan) zet hem op de weg omhoog. In Amerika werden er opnieuw goede werkgelegenheidcijfers gerapporteerd en als gevolg daarvan werd er afgelopen vrijdag door de S&P500 een nieuw All-Time High gezet.
Maar of de AEX Index de weerstand op 478 zal breken is niet zeker. Doordat er wekenlang getalmd werd met de inzet van een duidelijke daling zijn de indicatoren niet erg laag gekomen. Het is nu zelfs zo dat de Momentum Analyse in de Verenigde Staten op weekniveau is gaan dalen. Natuurlijk is dit slechts een begin en er kan nog best een laatste staartje aan de koersstijging aangebreid worden maar de weekgrafieken zien er vermoeid uit. En ook de daggrafieken, hoewel die veel minder lijden aan dit euvel. De indicatoren zijn veelal boven de nullijn gebleven en daarmede is de ruimte om te stijgen beperkt gebleven. In Nederland is de Call/Put Ratio erg hoog gestegen. Meestal is een hoog niveau een waarschuwing voor een aanstaande daling. In ieder geval zal hij omlaag gaan in de komende weken. De AD-lijn is zich al aan het aanpassen. En zo is onze boodschap positief maar alle stijgingen, die u zult zien in de komende tijd, zullen de beurzen slechts in beperkte mate omhoog kunnen brengen want de stijgingsruimte is overal beperkt. De S&P500 heeft zojuist een nieuw All-Time High gezet. Hij is daarmede het beste voorbeeld van wat er (nog) mogelijk is. Wij laten hieronder de daggrafiek zien.
De S&P 500 Index
Figuur 1.
U ziet dat medio juni de stijging begon te stagneren. Er trad daarna een licht daling op van nog geen 1,5% naar 2.163 (15 punten). In Amsterdam daalde de AEX Index in die periode met 31 punten en dat is toch altijd nog meer dan 4%. Nu ligt de koers boven de bovenste band van het Keltnerkanaal. Dat is geen plaats van waaruit men mag verwachten, dat er een forse stijging optreedt, of de stijging vindt in kleine stapjes gedurende een langere tijd plaats, langs de bovenkant van dit kanaal. Het Keltnerkanaal ziet er verder goed uit. Alle lijnen stijgen en ook de Lineaire Regressielijn (de magenta gekleurde lijn) stijgt nog steeds. Deze laatste gaf een koopsignaal drie dagen nadat de bodem van 2.000 was gezet. De Trapabs daaronder deed dat al eerder. Daags na de bodem gaf hij een signaal (zie bij het pijltje). Beide, zowel de Lineaire Regressielijn als de Trapabs, zijn iets langere termijn indicatoren. Beide zijn nog steeds stijgende (een mooie rit tot nu toe). Daaronder vindt u de CCI. Hij zette de stijging in tegelijkertijd met de Trapabs, maar op 13 juli gaf hij een tegenovergesteld pijltje. Pas donderdag jl. werd hij weer positief. De Slowed Stochastics kwam met alles iets later, maar hij is ook positief geworden afgelopen donderdag. Alles tezamen genomen een mooi beeld dus, maar met name de laatste twee indicatoren zijn gaan stijgen vanuit een hoge positie. Samen met de hooggelegen koersen duiden zij op beperktheid van de mogelijkheden. Het herstel van de stijging heeft zich zojuist ingezet en dus zal het nog wel even doorgaan maar groot zijn de mogelijkheden op dit moment niet.
De Rente
Het is een welbekend feit dat de DJIA15, de UtilityIndex van Amerika, vooruitloopt op de ontwikkeling van de rente. Uiteraard wordt hiermede bedoeld de rente ontwikkeling in Amerika, maar deze kan nooit los gezien worden van de rente ontwikkeling in Europa. Nou is deze DJIA15 al enige tijd aan het dalen. Zijn top stond op 723,8 en zijn slotkoers afgelopen vrijdag was 691,4. Dit is toch een daling van ruim 4%. Als de aanname klopt dan zou de rente in Amerika omhoog moeten. En dat zou ook wel eens zo kunnen uitpakken want algemeen wordt verwacht dat de FED in september komtmet zijn tweede renteverhoging dit jaar. Wat dat voor Europa betekent, is niet te zeggen, maar erkend moet worden dat Draghi nog steeds druk aan het kopen is. En hij is duidelijk niet de enige. Technisch gezien lijkt de het effectieve rendement op 10 jaar Nederlandse Staat leningen het moeilijker te hebben op dit moment om zijn daling door te zetten. Hij blijft aan de bovenkant van het dalende kanaal noteren maar de indicatoren zijn hier en daar aan het stijgen en zij divergeren tegelijkertijd niet negatief.
De US $ in €’s uitgedrukt
Met het vooruitzicht van een rentestijging zou de dollar ook moeten stijgen en dat doet hij ook zij het beperkt. De $ moet de weerstand op 92,46 breken alvorens het zoden aan de dijk gaat zetten. Tot zo lang kan iedere stijging teruggebracht worden tot een onderdeel van een normaal fluctuatiepatroon.
De prijs van een vat Brentolie
Hij ging dieper dan velen dachten maar de steun op US$36 per vat werd toch niet bereikt. Inmiddels heeft de stijging zich hervat en een prijs voor een vat Brentolie van US$53 ligt weer binnen bereik. Dit is goed nieuws voor de aandelenmarkt waar onder anderen Koninklijke Olie zijn slechte dagen van de afgelopen weken ook weer achter zich kan laten.
Het Goud
Het goede nieuws voor de aandelenmarkten vertaalt zich (uiteraard) in slecht nieuws voor de prijs van de edele metalen. Het goud maar zeker het zilver kreeg een flinke klap te verduren toen de aandelenmarkten zich herstelden. Deze daling is nog niet afgelopen. Overal ziet men de indicatoren dalen. Er ligt een steun voor de prijs van een troy ounce goud op het MA50 van US$1.310, maar de kans dat hij teruggaat tot de oude weerstandlijn rond US$1.280 is zeker aanwezig.
Strategie
Wij hebben de portefeuilles hier en daar reeds aangevuld. Als het niveau van 458 door de AEX Index gebroken wordt zullen wij hier zeker mee doorgaan.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 8 augustus 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
