En daar is dan het herstel
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (12 maart 2018) 537,14
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | draait omhoog |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Trump en tariefmuren, wie is er zijn vriendje?
Je moet je natuurlijk niet uit laten nodigen voor een diner bij president Trump, want daar wordt tegenwoordig, zoals blijkt, heel veel water in de wijn gedaan. Inmiddels zijn drie landen te weten Canada, Mexico en Australië, uitgezonderd van zijn snode plannen. Of Europa zal volgen is nog niet duidelijk. Het begint erop te lijken, dat hij uit is op verlaging van bepaalde invoerrechten die Europa heft. De kansen op succes lijken daarmede groot maar als er geen akkoord gevonden wordt dan zal er onder invloed van Republikeinse Senatoren, die op herverkiezing uit zijn, ongetwijfeld nog meer water gevonden worden door specifieke producten uit te sluiten (mooi voor Mittal) want dat Europa zich laat ringeloren lijkt niet voor de hand te liggen. Maar het zou zeker al te gek klinken als er een akkoord met China uit de bus zou rollen. Alles samen genomen kan men niet uitsluiten, dat er einde maart problemen in de wereld gaan ontstaan maar op dit moment trekken de markten zich daar toch maar weinig van aan. De Nasdaq zette, onder invloed van mooie werkgelegenheidscijfers, zelfs een nieuw All Time High.
De AEX Index op dagbasis
En ook de grafieken van andere beurzen zien er mooi uit. Over de gehele linie is de Momentum Analyse op de daggrafieken aan het stijgen. En dat is ook het geval met de weekgrafieken. Daarenboven wordt er overal positief gedivergeerd. De maandgrafieken daarentegen zijn nog steeds negatief en ze tonen ook negatieve divergentie. Dat wil zeggen dat er wel een rally verwacht kan worden maar deze lijkt een beperkte horizon te hebben. De candles waarmede de weekgrafieken werden afgesloten zijn allemaal zonder meer positief. Het betreft een Bearish Engulfing of een Piercing Line en dat zijn alle twee candles die een omslag aankondigen. Wij zijn dus vol vertrouwen waar het de korte termijn betreft en wij laten dit zien in onderstaande daggrafiek van de AEX Index.
Figuur 1.
In onze blog van veertien dagen geleden gingen wij er ook van uit dat er een rally in de maak was. Wij waren toen te vroeg. Er volgde een valse uitbraak uit de stijgende driehoek, die wij toen lieten zien. Inmiddels is het patroon veranderd in een horizontaal kanaal en opnieuw wijst alles er op dat dit kanaal verlaten gaat worden aan de bovenkant. Maar vergis u niet: in beleggersland is alles betrekkelijk. Wat vandaag zeer positief is kan morgen verkeerd liggen. En zwarte zwanen kunnen telkens en op ieder moment opduiken. Los daarvan is het beeld in de figuur zonder meer positief. In eerste instantie wijzen wij op de gemiddeldes. De magenta lijn is het MA50 en de dikke blauwe lijn is het MA200. Zij liggen in de juiste volgorde ten opzichte van elkaar en de blauwe lijn stijgt. Misschien zult u zich herinneren, dat deze blauwe lijn samenviel met de bovenste horizontale lijn van de opgaande driehoek, die veertien dagen geleden een positief vervolg aankondigde mocht een doorbraak volgen. De koers is opnieuw door dit gemiddelde gebroken en de eerste conclusie daarmede is dat de AEX Index het bearish gebied heeft verlaten. Doorschrijdingen van dit soort gemiddeldes worden door vele beleggers gezien als koop-/verkoopsignalen. En drie dagen geleden is er dus voor hen (de zeer actieve beleggers) een koopsignaal gegeven. De daling, die op de uitbraak van veertien dagen geleden volgde, ging zover als de eerdere bodem op 515. Er is daarmede nu een dubbele bodem gezet en een eventuele doorbraak door de top die tussen beide bodems ligt is ook een koopsignaal en daar is het wachten op. Deze top ligt op 540,65 en mocht de koers van de AEX Index hier doorheen breken dan is het goed mogelijk, dat er veel beleggers zijn die in de markt zullen stappen. Al snel zal dan het MA50 als weerstand gaan fungeren, maar wij tillen hier niet erg aan. Een uitbraak uit het horizontale kanaal zet de index op koers naar het te berekenen doel van 565.
Rondom dit niveau zullen problemen op gaan duiken want er is op dit moment geen reden te veronderstellen, dat de voorgaande top op 572,80 gebroken zal worden. Voor de fantasievolle lezer zou een eventueel inzetten van een handelsoorlog over veertien dagen een heel goede reden kunnen zijn waardoor de opgang afgebroken kan worden. De indicatoren onder de koersen zijn zonder meer positief. Eerst vindt u de Momentum Analyse die stijgende is en die geen spoor van negatieve divergentie laat zien en daaronder ziet u een Money Flow indicator, die zojuist is uitgebroken uit een dalend trendlijntje. Hij laat daarmede zien dat er kapitaal de markt invloeit hetgeen geen verwondering behoeft want de uitbraak valt samen met de doorbraak van het MA20.
De Rente
De terugval op het MA50 heeft een beweging ingezet die nog niet afgelopen is. Wij verwachten dat de weg naar 0,6%, wat vlak onder het MA200 ligt, zal worden doorgezet. Dat betekent dat het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar toch nog 0,1 %-punt gaat inleveren en dat is een kleine 15%. Het lijkt onderdeel van een normale beweging. De langere termijn is omhoog gericht maar intussen zijn er fluctuaties die de onderliggende waarde toch nog een heel stuk omlaag kunnen brengen.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
In de dollar grafieken is het merendeel van de indicatoren omhoog gericht. Maar grote uitslagen zijn er niet te zien. Wij verwachten een zeer voorzichtig herstel van de dollar zonder grote uitslagen. Het bastion op 82 is overigens nog lang niet bezet en dat is toch echt nodig alvorens men van een structureel herstel kan spreken.
De prijs van een vat Brentolie
Het lijkt er op alsof de prijs van een vat Brentolie heel voorzichtig zijn stijging hervat. Erg duidelijk is het niet, maar wij zijn optimistisch en daarmede ook voor Koninklijke Olie, want alhoewel men stelt dat het gas hoe langer hoe belangrijker wordt in de omzet, dan blijkt in de praktijk dat de fluctuaties in de Brentolie prijs zich snel vertalen in reacties in de prijs van het aandeel RD. Voorlopig gaan wij er van uit dat de stijging beperkt zal blijven en dat de prijs van US$70 per vat niet gehaald zal worden.
Het Goud
Het gedrag van de prijs van een troy ounce goud blijft onbegrijpelijk. Grote dingen staan ons niet te wachten maar dat houdt in dat wij niet erg optimistisch zijn. US$1.300 blijft een belangrijke steun. Hier komt binnenkort ook het MA200 uit dat stijgende is en dat daarmede de belegger met een beetje hoop vervult.
Strategie
Inmiddels hebben wij de dekkingen in de portefeuille opgeheven. Er zijn wat liquiditeiten opgebouwd, maar echt verkop lijkt ons niet verstandig. De correctie die aan de gang is kan best nog enkele maanden aanhouden (heen en weer fluctuerend tussen zeg 505 en 570) maar daartussen aandelen zullen wij beperkt doen. Vergis u niet dat er ondertussen een dividendseizoen zit aan te komen dat juist in dit soort fluctuerende markten uiterst lucratief is voor hen die blijven zitten en geduld betrachten. Wel zullen wij trachten her en der wat calls te schrijven, premieverval is in tijden van zijwaartse marktbewegingen ook een manier om rendement te sprokkelen.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
12 maart 2018 13.00 Eurogroep bijeenkomst
14 maart 2018 9.00 Speech ECB-president Draghi
14 maart 2018 11.00 Industriële productie Eurozone
15 maart 2018 13.30 Werkgelegenheidscijfers en Phily FED Industriële Enquete USA
16 maart 2018 11.00 Inflatiecijfers Eurozone
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 12 maart 2018
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
