Steun aan de markt

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (16 maart 2020) 416,77

Onze conclusies:
Korte termijn:	negatief
Middellange termijn:	negatief
Lange termijn:	negatief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Niemand
zal nog ontkennen dat er een crash aan de gang is. De vraag is dan ook niet
meer of de beurs in een dalende trend zit, maar waar de bodem zal liggen. En
daar is niet zo heel veel van te zeggen, anders dan dat er naar belangrijke
steunniveau’s uit het verleden kan worden gekeken. Fibonnacci is daarin een
belangrijk hulpmiddel. Met behulp van de getallenreeks van Fibonnacci kunnen
zogenoemde retracement-levels berekend worden. En als men dat doet, dan kan men
zien dat de AEX Index gisteren een zeer belangrijke bodem heeft bereikt.
61,8%-retracement is het niveau waar wij gisteren even doorheen zakten maar per
saldo boven sloten. En ondank s een zeer negatieve beweging in de VS, openden
beurzen in Europa per saldo toch hoger. De steun is daarmee zijn werk aan het
doen, namelijk zoals de naam al zegt, steun aan de markt bieden.

De AEX Index op dagbasis

Fibonnacci-grenzen worden berekend aan
de hand van twee uitersten. In de figuur zijn dat de bodem uit 2011 en de top
uit 2020. En van die beweging omhoog heeft de markt ni 61,8% teruggegeven.
Natuurlijk betekent dat niet dat de daling daarmee voorbij is, maar wel dat
hier veel natuurlijke steun ligt. Deze grens valt bovendien samen met de bodem
uit 2016, waar toen een dieptepunt bereikt werd van 378,5. Voeg daarbij de zeer
oversold positie waarin indicatoren zowel op de week- als op de daggrafieken
zich bevinden, evenals de positieve divergenties die er inmiddels in de
daggrafieken te zien zijn en de tijd lijkt rijp voor een fase van reactie in de
dalende trend. Dat hoeft niet te betekenen dat de bodem definitief is bereikt,
dat zal nog moeten blijken, maar wel dat het moment nadert dat de markt aan een
voorzichtige reactie omhoog zal beginnen. Terug naar de bodem uit 2018 is het
minste dat men kan verwachten. En die bodem lag op 472,2. Van belang is daarbij
dat het herstel niet te snel plaats vindt. Liefst (maar sinds wanneer luisteren
markten naar wat de belegger wenst) zien we in de komende weken een rustige
geleidelijke opgang waarin de volatiliteit afneemt.

Aanstaande vrijdag is het
optie-expiratie, dat kan nog tot veel vuurwerk leiden, maar daarna zou een
herstel moeten inzetten dat enige tijd kan aanhouden. Tijd die nodig is om
beter te kunnen in gaan schatten hoe erg de economische terugval zal zijn die
zich in de wereld nu aandient. Want daar weet in feite bijna niemand iets van
en wordt momenteel erg veel over gespeculeerd, zonder feitelijke data.

De
Rente

De
aandelenkoersen mogen dan dalen, obligaties zijn niet langer een vluchthaven.
De lange rente in met name Europa is aan het stijgen en er lijkt zich in de
Bund-future een belangrijke top af te tekenen. Dat zou een volkomen contrair
beeld inluiden aan wat de meeste analisten nu nog als logisch bestempelen. Het
is tijd om eerste kwaliteit obligatiebeleggingen van de hand te doen en meer
risicovollere obligaties zoals achtergestelde bankleningen te gaan kopen. Die
zijn extreem gedaald in de afgelopen dagen en weken.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

Na
een korte pullback is de weg omlaag voor de dollar weer ingeslagen. 0,85 blijft
het voorlopige koersdoel. Dat de FED de rente in de VS veel meer heeft laten
dalen dan de ECB draagt hier ongetwijfeld flink aan bij.

De prijs van een vat
Brentolie

Met
een klap daalde de koers van een vat olie tot onder de steun die wij eerder op
US$40 per vat zagen liggen. Een herstel tot net boven dat niveau komende dagen
zou nog als positief uitgelegd kunnen worden, maar dat moet eerst worden
afgewacht. En dus moet de olie-belegger aan de kant blijven.

De Prijs van een troy
ounce Goud

En ook het goud is aan een daling bezig,
koersdoel is hier US$1.350 per ounce.

Strategie

Wij hebben gisteren, onder een niveau
van 400 punten voor de AEX Index, een eerste stap gezet in het uitbreiden van
onze aandelenportefeuilles. Wat hebben wij gekocht? ASM Lythographie , Azimut, ING,
Prosegur, Unibail-Rodamco, kortom, aandelen die relatief zwaar geraakt zijn in
de voorbije weken.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

17 maart 2020          11.00  ZEW
verwachtingen Duitse industrie

17 maart 2020          13.30  Publicatie
Amerikaanse RED-book (incl productiecijfers industrie)

18 maart 2020          10.00  Italiaanse
productiecijfers eigen industrie

18 maart 2020          19.00  Beleidspublicatie
en rentebesluit Amerikaanse FED

19 maart 2020          13.30  Philadelphia
Productieindex-publicatie

23 maart 2020          13.30  Chicago
FED National Activity Index-publicatie

Van belang momenteel op
macro-economisch gebeid zijn twee zaken. Ten eerste de snelheid waarmee de
Chinese economie weer op gang komt en ten tweede de impact die maatregelen in
het Westen hebben op de Westerse productie en consumptie.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 3 februari 2020 verschijnen.

Den Haag, 17 maart 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.