Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (10 april 2020) 508,04

Onze conclusies:
Korte termijn:	positief maar overbought
Middellange termijn:	negatief
Lange termijn:	negatief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Corona
lijkt in Europa op zijn retour en nu ziet men al dat er activiteiten ontplooid
worden om de productie te hervatten. China is al een stuk verder. Philips zou
daar zijn productie al weer op 80% hebben liggen van voor de crisis. Wij willen
hiermede niet zeggen dat de ellende achter ons ligt, zeker niet, maar het duidt
er wel op dat de weg terug, behoudens lelijke tegenvallers, weer wordt
ingeslagen. Zoals altijd loopt de beurs vooruit en er is op dit moment zeker
een kans dat hij de weg naar herstel is ingeslagen. Een bodem en zeker een
steile, diepe zoals 14 dagen geleden werd gezet, wordt vaak gevolgd door een
zogenaamde hertest. Veel beleggers die zich ingepakt voelen door de snelle
daling omdat ze niet op tijd hebben gereageerd, willen, nu er betere prijzen te
verkrijgen zijn, de portefeuille alsnog opschonen. De volumes nemen weer toe,
de beurs gaat opnieuw omlaag, een nieuwe bodem wordt weer gezocht. Behalve in
Tokyo is dit scenario nog nergens gevolgd. Het was al verwonderlijk dat het
MA20 zo gemakkelijk doorschreden werd, maar nu is dit gemiddelde zelfs overal
weer aan het stijgen. De koersen zijn zelfs al ver gekomen op hun weg naar het
MA50. In Amerika liggen de indexen er vlak voor en is een goede dag genoeg om
deze weerstand te breken. Maar de markten beginnen zich ook in overbought
gebied te bewegen. Tezamen met de weerstand, die het MA50 biedt, en dan nog
niet te vergeten dat in de meeste markten sprake is van een technisch patroon
waaruit uitgebroken moet worden, ziet het er naar uit dat er een voorzichtige
consolidatie of een beperkte terugtocht moet plaatsvinden alvorens het MA50
genomen kan worden. In een dergelijke reactie is alles mogelijk, dus ook een
scherpe daling die de indexen terugbrengt op hun niveau van 14 dagen geleden.
Het technische patroon waarover wij het hadden is echter een bullish patroon en
zodoende houden wij het op een beperkte pauze.

De
AEX Index op dagbasis

In
de Technische Belegger van vorige week schreven wij dat er zich een vlaggetje
gevormd had waaruit iedere dag kon worden uitgebroken. Inmiddels is dit gebeurd
en is zich opnieuw een technische figuur aan het vormen, ditmaal is het een
bodem, waarvan de neklijn zojuist bereikt zou kunnen zijn, Wij noemen de
weerstand in de grafiek, omdat het mogelijk is dat de neklijn hoger dient te
worden getekend. Maar als de weerstand op dat niveau te sterk is, dan kan de
figuur uitgroeien tot en oplopende driehoek. Deze zou op dit moment dus niet af
zijn en hij zal niet perfect worden want de linker schuine zijde zou een
verticale lijn moeten zijn Voor een oplopende driehoek ontbreekt er nog een
tweede poot omlaag. Dit duidt erop dat de AEX Index nog een keertje omlaag gaat
en dit sluit aan bij een ander probleem. De huidige neklijn van de bodem ligt
tegen een oudere gap aan en het breken daarvan is ook niet gemakkelijk. Een beweging
omlaag gaat dus snel volgen. Daaronder ziet u het MA20 dat stijgende is en
helemaal onderaan ziet u drie indicatoren en zij zijn ook alle drie stijgende.
De Oscillator ligt bovendien al hoog en hij smeekt ook om een adempauze.

Er is nog een tweede mogelijkheid en dat
is dat er helemaal geen oplopende driehoek wordt gevormd maar dat we alleen
maar te maken hebben met een pull back ,die in ontwikkeling is na de uitbraak
uit het vlaggetje. Dit is een nog positievere uitleg want de terugval in de
koers kan dan veel kleiner zijn. Ook in het geval van een neklijn voortkomende
uit de bodem kan er een pull back gevormd worden, maar deze komt dan later.
Eerst moet er dan nog een uitbraak volgen. In Amerika zijn de beurzen al uit
een oplopende driehoek gebroken. In Europa ziet men de patronen zoals wij
hierboven voor de AEX Index tonen. In België lijkt het patroon zelfs iets
positiever dan in Nederland omdat er aldaar niet meer gesproken kan worden van
een gap die bijzondere weerstand gaat bieden. In feite is Bel20 daar de gap al
gepasseerd. Opvallend is het ook dat het Volume langzamerhand zijn normale
niveau nadert. Hier en daar (Nederland) is het nog hoger dan voor de crisis
maar overal ziet men het op weg naar een normale omvang. Al met al dus geen
negatief beeld, maar vergeet niet dat dit beeld zich voordoet binnen het
raamwerk van een uitzonderlijke crisis. De volatiliteit is nog hoog, ook al
heeft er een forse daling plaatsgevonden. En dat betekent dat men er niet op
mag rekenen dat de hogere sferen zonder meer zullen worden opgezocht. Eerder
moet u denken aan een markt die grote uitschieters gaat laten zien.

De
Rente

In
tegenstelling tot de 10- jaar rente in Amerika, die netto gezien behoorlijk op
(het lagere) peil is blijven liggen is de Bund Future gedaald. De rente in
Europa is dus nog steeds stijgend. Een verklaring hebben wij hier niet voor.
Het lijkt een gek verhaal dat de rente gaat stijgen als er zoveel miljarden in
de markt gepompt gaan worden.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

De
dollar maakt het niet goed, maar er is een kans dat daar verandering in komt.
Er schijnt zich een gelijkbenige driehoek te gaan vormen en dan zijn de kansen
voor een uitbraak boven of beneden in de driehoek gelijk. De indicatoren zeggen
echter dat de uitbraak aan de onderkant gaat plaats hebben.

De prijs van een vat
Brentolie

Saoedie
Arabië en Rusland slaagden er in om een eerste akkoord te bereiken, dat
overigens nog verder moet worden goedgekeurd, om de productie met 10 miljoen
vaten per dag terug te schroeven. Een van de voorwaarden is dat andere landen
een bijdrage leveren van in totaal 5 miljoen vaten. Inmiddels hebben Mexico en
de Verenigde Staten zich akkoord verklaard om met 500.000 (tezamen) over de
brug te komen. Maar dat is nog ver verwijderd van de 5 miljoen. Hoe dit verhaal
verder gaat uitpakken is af te wachten, maar een tegenvaller in de loop van de
komende week is zeker mogelijk ook al moet het zonder meer aantrekkelijker zijn
om 1 vat te verkopen op basis van $60 dan twee vaten op basis van $30.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De daggrafiek van het Goud ziet er
zonder meer positief uit. Er ontbreekt nog ruim 2,5 dollar in de prijs voor een
troy ounce en er wordt een nieuwe top gezet. Dit positieve verhaal kan nog een
vervolg krijgen want het Goud zit niet alleen in bullish gebied maar de
indicatoren zijn nog steeds stijgende. Het blijft echter een beweeglijke markt,
dus er kan snel roet in het eten vallen en het technische beeld van het goud is
overbought.

Strategie

Wij profiteren van het herstel en de
enkele weken geleden uitgebreide posities in verschillende zwaar gehavende
aandelen. Maar het moment om winst te nemen daarop nadert snel.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

14 april 2020              
4.00  Handelsbalanscijfers China

15 april 2020            14.30  Detailhandelscijfers
VS

15 april 2020             15.15  Industriële productiecijfers VS

16 april 2020             14.30  Werkgelegenheidscijfers VS

17 april 2020             ..4.00  Chinese cijfers binnenlandse productie en detailhandelsomzetten

21 april 2020             11.00  ZEW Economisch sentiment Duitsland en Europa

Er duiken geluiden op
van weer toenemende Covid-19 besmettingen in China. Dat en de nog altijd uit de
hand lopende situatie in de VS en nu ook in Rusland zullen ook komende week de
gemoederen bezig blijven houden. En dan is er nog het olieakkoord, dat kan
zomaar komende week mislukken.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 4 mei 2020 verschijnen.

Den Haag, 13 april 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.