Nog even onzeker

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (19 oktober 2020) 568,18.

Onze conclusies:
Korte termijn:	positief, nog kwetsbaar, reactie op komst?
Middellange termijn:	draait naar boven
Lange termijn:	positief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Er hangen enkele zwaarden boven de markt. Bijna overal worden de maatregelen tegen Corona aangescherpt. En hiermede kan de groei van de economie geraakt worden. In Nederland wordt gewezen op de verwachting dat het laatste kwartaal van dit jaar slechtere cijfers zal gaat laten zien dan het afgelopen derde kwartaal. De verkiezingsdag in de Verenigde Staten nadert snel. Nog zestien dagen en het einde van de desastreuze vier jaar Trump in het Witte Huis zou een feit kunnen zijn. De polls wijzen allemaal op een overwinning voor Biden en ook op een overwinning van de Democraten voor beide Huizen van het parlement. Maar over de reactie van Trump maakt men zich zorgen. Gaat hij met flair en groot zelfvertrouwen weg of gaat hij het uitvechten voor de rechtbank(en). En dan is er nog Brexit. Moeten de woorden van Johnson gezien worden als bluf of zal 1 januari de No-Deal-optie ingaan?. Tegenover deze negatieve mogelijkheden staan de flexibiliteit van het bedrijfsleven (zoals wel bewezen in de afgelopen maanden) en de geldbuidel van de centrale banken. Het wordt dus een spannende tijd met veel onzekerheid. En deze onzekerheid ziet men terug in de technische analyse van de effectenmarkten. Europa komt er daarbij nog het beste af maar als men naar de daggrafieken van Amerika, Japan, China, Australië kijkt dan heeft zich in al die gebieden een reactie ingezet. Europa onttrekt zich nog veelal aan deze beweging, maar men moet zich afvragen hoe lang dit nog kan duren. De weekgrafieken zijn nog positief, maar men ziet aarzeling opkomen. De val van donderdag heeft er diep ingehakt en vrijdag liet in veel landen slechts een mager herstel zien. De laatste weken van oktober zijn daarmede zeer onzeker geworden, maar grote problemen voorzien wij niet, daarvoor is het financiële manna te overvloedig. De Call-Put Ratio in Amsterdam is weer gaan stijgen maar de volatiliteit blijft nog steeds te hoog. De tegenstelling tussen beide onderstreept de wankele positie waarin de beurs zich op dit moment bevindt.

De AEX Index op dagbasis

Afgelopen week dinsdag werd er door de Doji die zich toen vormde, aarzeling getoond in de uptrend. De CCI indicator (de snelle) onder in de figuur ging onmiddellijk omlaag. Op woensdag werd deze aarzeling nog eens onderstreept door een nieuwe Doji die ongeveer even groot was en die op gelijke hoogte werd neergezet. De Momentum Analyse zette de daling in. Donderdag was het dus raak, de markt ging onderuit. Vrijdag herstelde de beurs zich en de CCI en de Oscillator stegen weer. Dat was het dan zou men kunnen denken maar zo simpel is het niet. De meest voor de hand liggende interpretatie is, dat het vrijdag een fluctuatie betrof in een dalend trendkanaaltje. Dit lijkt zeer plausibel als men aan de toestand van de markten buiten Europa denkt. Dit kanaaltje zou zoals het er nu naar uitziet een normale pullback kunnen betekenen naar de eerdere uitbraak en dat kan wijzen op verschillende niveaus want in feite zijn er drie uitbraken achter elkaar geweest. Eerst was er het MA200, nu op 549,56 daarna was er het MA50, nu op 555,64 en daartussen ligt nu de stijgende middellange termijn trend (rode stijgende lijn). De top die gezet werd kwam uit op 575, even hoog als de vorige maar als men ook de intraday highs neemt dan ligt hij iets lager 575,52 versus 575,71. De steun die verwacht kan worden op het gebied tussen 549 en 555 is sterk. Wij gaan ervan uit dat een eventueel dalend kanaaltje niet verder zal reiken dan het MA200. Wij hebben ook nog een dalende lijn getekend in groen. Deze verbindt de voorlaatste top met de top die vorige week gezet werd. Hij onderstreept drie lagere achtereenvolgende toppen, maar deze lijn werd opwaarts gebroken. Als men naar de rode oplopende lijn kijkt dan valt het duidelijk op dat er recent ook sprake is van oplopende bodems. Het is alsof de beurs omhoog uit een correctiepatroon brak maar nu de sterkte van de oplopende trend gaat testen. Dat hoeft niet negatief te zijn, maar als die test niet houdt, dan wordt de correctie in een groter patroon voortgezet en is een stevige reactie in de komende twee weken nog steeds mogelijk, inclusief een bodem die dan onder 530 uitkomt. Wij houden het voorlopig op het scenario van de pull-back, maar in deze fase van het seizoen is het “eerst zien en dan geloven”.

De
Rente

De
Bund Future heeft een middellange dalende trendlijn geraakt. De voorafgaande
stijging ging gepaard aan een mooie positieve divergentie. Het ligt nu voor de
hand te veronderstellen dat er zich een stijging van de 10-jaars rente inzet.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

De
dollar is in de afgelopen week weer iets gestegen, maar het lijkt niet veel om
het lijf te hebben. Misschien wordt hij iets sterker als Biden een overtuigende
overwinning neerzet, maar op de iets langere termijn blijft staan dat hij
terrein verliest.

De Prijs van een vat
Brentolie

De
Brentolie prijs bevindt zich sinds begin september in een consolidatie maar wel
op een lager niveau. Toch blijven de indicatoren duiden op een stijging. De
prijs zou daardoor weer boven US$42 kunnen komen.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De daggrafiek van een troy ounce goud
laat mooie positieve divergentie zien. Dit zou kunnen betekenen dat de opmars,
zoals wij dat al in de Technische Belegger indiceerden, binnenkort weer wordt
hervat.

Strategie

Wij gaan op zoek naar nieuwe
koopsignalen, maar de kans dat daarbij veel technologie zal zitteen achten wij
niet groot, die beelden zien er gewoon niet goed genoeg meer uit.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

19 oktober 2020          4.00  Industriële
productie cijfers China

19 oktober 2020        14.40  Spreekbeurt
ECB-president Lagarde

21 oktober 2020        20.00  Publicatie
FED’s Beige Book

23 oktober 2020        10.00  PMI-cijfers
Eurozone

23 oktober 2020        15.45  Amerikaanse
PMI-cijfers

26 oktober 2020          9.00  IFO-cijfers
(zakelijk sentiment) Duitsland

27 oktober 2020        13.30  Cijfers
duurzame productiegoederen VS

De race om de
Amerikaanse presidentsverkiezingen komen dichterbij, en daarmee ook de uitslag
ook achteraf nog te beïnvloeden. Trump is nog verder achterop geraakt en dat verhoogt
het risico op een moeizame overdracht. En ondertussen stijgt de Covid-19 gold
in Europa nog steeds en lijken nu ook Polen en Duitsland in gevaar te komen. Een
algehele lockdown in veel Europese staat voor de deur.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 2 november verschijnen.

Den Haag, 19 oktober 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.