Nog steeds geen Goede Sint te zien
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (26 november 2018) 513,58
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | verdeeld |
| Middellange termijn: | negatief / verdeeld |
| Lange termijn: | negatief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Het was een zeer teleurstellende week met een daling van de AEX Index van bijna 9 punten, maar opnieuw kan men technisch vaststellen, dat er niet echt iets is veranderd (of het moet zijn dat de mogelijkheid van een kopschouderbodempatroon in de meeste markten van tafel is). Wij zullen dat hieronder aan de hand van de daggrafiek van de AEX Index laten zien. Maar het algehele beeld is wel danig verzwakt ook al zijn fundamentele argumenten (PE Ratio’s na koersdalingen tussen 20 en 50% en mooie winstcijfers) duidelijk verbeterd. Men ziet dat de Momentum Analyse in de daggrafiek van vele indexen een negatieve draai lijkt in te zetten en hier en daar geldt dat ook voor de Moman in de weekgrafiek. Maar deze draai is nog nergens een feit. En de korte Stochastics geeft nog overal een koopsignaal. De onderliggende sentiment indicatoren liggen diep en in principe zou dat een positief teken kunnen zijn alleen al omdat het een uitnodiging is voor de Contrarians om een long positie in te nemen. Het blijft echter staan dat de markt op een zeer dunne kabel balanceert. Er hoeft niets te gebeuren en de Bear schiet definitief in een winnende positie. Het komt hierop neer dat de markten nergens, behalve in Duitsland, de meest recente Low hebben doorschreden. Maar het scheelt niet veel. De S&P500 noteerde vrijdag bijvoorbeeld 2.632 en zijn Low van 29 oktober ligt op 2.603. Voor de AEX Index is dat een Low op 26 oktober van 500,45 en een low van 506,90 op 20 november. Als de indexen door deze Lows vallen dan is het verstandig om extra dekking te nemen want men moet verwachten dat er dan nog meer daling op komst is en de einde jaar rally kan men dan hoogstwaarschijnlijk op zijn buik schrijven. Het was het overaanbod aan olie en de daarmede gepaard gaande dalende prijs voor de olie die de oorzaak zou zijn van de zwakke stemming in New York afgelopen vrijdag. Maar zoals wij hieronder schrijven ziet het er niet naar uit dat de olieprijs nou plotseling gaat stijgen. De hoop is nu gevestigd op de bijeenkomst begin december van de OPEC-landen, die mogelijk tot een productieverlaging gaan besluiten. Dat de vraag voorlopig niet aan gaat trekken staat wel vast.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
Er is geen twijfel mogelijk, als men naar de bovenstaande grafiek kijkt, dat men moet concluderen dat de AEX Index zich in een middellange termijn dalende trend bevindt. Het MA50 werd doorschreden en het is dalende. De koersen liggen eronder. De mogelijkheid diende zich aan dat de markt weer ging oplopen, maar vrijdag werd daar een vraagteken bij gesteld en gezien de negatieve dag toen in New York moet men het ergste vrezen voor maandag aanstaande in Amsterdam. Een verdergaande daling zet de AEX Index op weg naar het dieptepunt van 26 oktober op 500,45. Bij een doorbraak van deze bodem valt hij nog niet direct uit het dalende kanaal, maar de attente belegger zal dan wel zijn hart vasthouden, want de koers ligt dan heel dicht bij de onderkant. Een doorbraak maakt de weg vrij naar het eerstvolgende steunpunt op 489 van rond Nieuwjaar 2017. Als het niveau van 500,45 niet bereikt wordt en de koers gaat stijgen dan is de kans groot dat er een (onevenwichtig) Kopschouderpatroon wordt afgemaakt hetgeen de koers dan op de weg zou zetten naar 566. Dit is alleszins mogelijk wan er is een begin gemaakt met de stijging zij het dat deze zeer gering is. De AEX Index staat niet alleen met zijn positieve Momentum Analyse in de daggrafiek. De DAX en ook de Nikkei uit Japan laten deze positieve Moman zien. In Amsterdam is er echter een mogelijke breuk aan het ontstaan want het MACD Histogram (niet getoond in de grafiek) is gaan dalen. Dit zegt nog niets, om een valabel signaal af te geven moeten beide onderdelen dalen. De weekgrafieken, helaas, spreken geen betere taal. Bijna overal is het MACD Histogram gaan dalen. Opnieuw: nog geen paniek, maar de kansen dat de Oscillator ook gaat dalen en daarmede de Moman op negatief zet, zijn groot. Tussen de koersen en de Oscillator staat de korte Slowed Stochastics. Hij is stijgende en de blauwe lijn heeft de zwarte doorschreden. Een echt koopsignaal!!!! Maar veel meer kunnen wij u deze week niet bieden. Het advies is dus voorzichtig zijn en aan de kant blijven. Een extra dekking bij een doorbraak naar beneden is aan te bevelen.
De Rente
Het gaat met het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar nog steeds niet zoals men zou willen. De verwachting dat er een redelijke stijging zou optreden is niet in vervulling gegaan maar anderzijds ligt dit rendement nu in een gebied dat zeer veel steun biedt. De mogelijkheid dat er tegen het jaareinde nog een flinke stijging optreedt, moet niet uitgevlakt worden, maar zeker zijn wij daar niet van.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De dollar wil het opnieuw proberen. Wij geven hem weinig kans want hij ligt in een gebied dat veel weerstand toont en de Momentum Analyse in de weekgrafiek heeft al een daling ingezet. Macro-economen worden momenteel overigens negatiever voor de $ voor volgend jaar.
De prijs van een vat Brentolie
Met een prijs voor een vat Brentolie van US$58,80 is een steunniveau uit oktober 2017 bereikt. Maar dit ziet er niet sterk uit. In de weekgrafiek zijn de indicatoren nog steeds dalende en zij divergeren negatief. Wij gaan ervan uit dat er nog lagere waarden op de borden gaan verschijnen. De target van US$100, die wij lange tijd hebben aangehouden, raakt hiermee verder uit het zicht.
Het Goud
De prijs van een troy ounce Goud is stijgende maar het houdt niet over. Er wordt zwaar negatief gedivergeerd bij een stijgende Momentum Analyse. Ook worden er nog steeds geen koersdoorbraken gemeld. De prijs ligt nog altijd onder US$1.230 per troy ounce. In feite is dit positief voor de aandelenmarkten, want met deze stijgende prijs maar toch zwakke grafieken moet men concluderen dat het kapitaal geen toevlucht zoekt in de markten van de edele metalen, die daar doorgaans wel gebruikt worden als beleggers verwachten dat de aandelenmarkten verder gaan dalen.
Strategie
Wij zijn op zoek naar aandelen waar wij in kunnen stappen.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
De Brexit-overeenkomst nadert het kookpunt in Groot-Brittannië. De grote vraag wordt of het parlement in London het akkoord afschiet of niet. De discussie rond de begroting van Italië lijkt juist in veiliger water terecht te zullen komen.
26 november 2018 10.00 IFO economische verwachtingencijfers voor Duitsland
28 november 2018 18.00 Toespraak FED-voorzitter Powell
29 november 2018 14.30 Cijfers Amerikaanse binnenlandse consumptie en productie
29 november 2018 20.00 Vrijgave notulen Amerikaanse FOMC
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 19 november 2018
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
