Nog steeds zeer voorzichtig
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (11 juni 2019) 550,24
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | verdeeld, verzwakt verder |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Trump, Mexico en de ECB, korte termijn ademruimte
De wonderen zijn de
wereld nog net uit. Het voorlopig terugtrekken van Trump’s dreigementen ten
aanzien van Mexico en vooruitlopend daarop de maatregelen van Mexico, brachten
de markten al in het begin van afgelopen week in een euforische stemming. En
deze stemming lijkt nog niet afgelopen. Daar kwam vrijdag nog bij de discussie
die de ECB bekendmaakte waarin geduid werd op renteverlagingen en zelfs een
nieuwe ronde van het quantitative easing (QE) programma. Het gevolg was dat de
doorbraak door het MA200 op de Amerikaanse markten overal teniet werd gedaan en
in de meeste markten in de wereld werd ook het dalende kanaal verlaten. Maar in
Amsterdam is de ACSX Index nog niet uitgebroken en ook de Russell 2000 ziet er
niet goed uit en dat is geen positief gegeven.
De langere termijn
negatieve indicaties, zoals wij er in de afgelopen weken enkele beschreven,
zijn niet veranderd. Zelfs in de weekgrafieken zijn de Momentum Analyses,
behalve in de Verenigde Staten, dalende gebleven. Op zichzelf is de draai in de
VS positief want normaliter zijn de markten aldaar leidinggevend. Zolang echter
de rest van de wereld niet gevolgd is zien wij de opleving dus een korte
termijn fenomeen. Na een eerste flinke daling zijn markten toe aan een
adempauze. Pas als de rest van de wereld volgt (en dus ook de kleinere
aandelen) achten wij het best mogelijk dat er nieuwe Highs gezet worden. De Dow
Jones Industrials Index ging in de afgelopen week met 1.168 punten omhoog. Dat
is weliswaar geen record maar het is wel tekenend voor de euforie die er met
name in de Verenigde Staten te beleven viel. In Amsterdam volgde het Volume de
koersbeweging in de afgelopen weken, de Call/Put Ratio ligt nu laag maar niet
zo laag dat men een langer durende koersstijging zou mogen verwachten.
Voorlopig betitelen wij de verrassing van de afgelopen week als tijdelijk, want
zeker met een onbetrouwbare en onberekenbare president in het Witte Huis kan er
iedere dag een nieuw negatief evenement optreden dat de markten weer op hun kop
zet. En vergis u niet, al dit nieuws wijst er vooral op dat men meer en meer
serieus rekening houdt met een naderende recessie in de wereld!
De AEX Index op dagbasis
De daggrafiek van
de AEX Index hierboven laat het resultaat zien van een succesvolle week op het
Damrak maar tegelijkertijd ziet u er de zwakte die er nog heerst want het pad
omhoog ligt nog vol met de meest elementaire obstakels. Wij sommen eerst de
positieve feiten op. Het MA200 stuitte afgelopen maandag de daling. Vrijdag
brak de koers uit het dalende kanaal. De Stochastics en de Momentum Analyse
stijgen nu en divergeren positief. Op 555/556 ligt het MA50. Dat zal een zwaar
obstakel zijn. Daarna volgt de eerdere top op 559,15 en op 571,6 ligt dan weer
een eerdere top. Stel dat de koers zover komt dan ligt op 576,9 de top de
doorschreden moet worden wil de dreiging van een negatieve markt uit de weg
zijn geruimd. Maar de Momentum Analyse ligt al boven nul. Als de markt komende
week verder omhoog gaat dan wordt de ruimte hoogstwaarschijnlijk al volledig of
tenminste bijna volledig gebruikt. Een reactie zal dan volgen. De vraag blijft
open of komende week voldoende zal zijn om de week Moman te laten draaien. Als
dat zo is (in Amerika is dat al gebeurd) dan komen de kaarten (tijdelijk) anders
te liggen. Iedere tegenvaller in de komende week (wie weet wat het Trumpiaanse
genie in petto heeft) kan dit scenario echter ongedaan maken.
De Rente
De laatste stand van het effectieve rendement op
Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar afgelopen
week kwam intraday beneden het dieptepunt van 29 juli 2016. De slotkoers bleef
daar nog iets boven. Geen mooi verhaal dus en als de Centrale Bank in Frankfurt
zijn verwachtingen waar gaat maken dan ziet het er niet mooi uit voor de rente
op langere termijn. Dit is misschien mooi voor de liquiditeit in het bankwezen
en voor de effectenmarkten, maar de les van de afgelopen jaren heeft ons
geleerd dat de economie (waar dit om gedaan wordt) er niet veel beter van
wordt. Een recessie zal daarmede niet verhinderd worden maar voor de
aandelenmarkt kan het positief uitpakken, zeker op middellange termijn.
De US$ uitgedrukt
in Euro’s
De dollar verloor 1,39 cent in de afgelopen week en daarmede
is zijn val nog niet afgelopen. Hij ligt nu dicht bij zijn MA200. Mocht hij
daar door heen vallen (wat wij verwachten) dan is een prijs van 86 mogelijk.
De
prijs van een vat Brentolie
De Brentolie prijs heeft het flink voor de kiezen
gekregen Het dieptepunt lag op US$59,45 maar inmiddels is hij weer opgelopen
tot US$63,29. Er wordt niet positief gedivergeerd en de grafieken zien er niet
erg positief uit. Toch ziet het er naar uit dat de stijging zich nog even zal
doorzetten. Maar of US$70 gehaald wordt is niet zeker.
De
prijs van een troy ounce Goud
De prijs van een troy ounce Goud heeft zijn gram gehaald
met een waarde van US$1.330. Maar daar gaat nu de klad inkomen en dat is een
stimulans voor aandelenbeleggers. In de daggrafiek ziet men de Momentum Analyse
dalen. Dat is niet het geval in de weekgrafiek. Daar wordt de stijging nog
doorgezet. De conclusie lijkt makkelijk. Op korte termijn gaat de goudprijs
inleveren maar de lange termijn blijft positief.
Strategie
Wij hebben vrijdag
een week geleden bij een aantal portefeuilles short-dekkingen ingebouwd die
inmiddels ook weer verkocht zijn. Het risico in de markt is en blijft groot wat
ons betreft, maar op korte termijn lijkt enige ruimte te zijn ontstaan. Wij
gaan in elk geval op zoek naar een beter instapmoment voor short-posities.
Ondertussen hebben wij de posities in Barco ook opgeruimd. De koers daalde een
week geleden plotseling zonder aanwijsbare redenen fors, dat is een imminent
teken dat er een einde aan de lange termijn rally komt, reden om winst te nemen
in de herstelfase die was opgetreden.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen
kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet
uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten
aan.
13 juni 2019 11.00 Industriële productiecijfers Europa
14 juni 2019 14.30 Industriële productiecijfers VS
De specifieke macro-economische cijfers krijgen momenteel weinig aandacht (overigens ten onrechte), het politieke gekrakeel in de VS daarentegen veel meer.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 11 juni 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
