Reactie onderweg

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (18 mei 2020) 500,31

Onze conclusies:
Korte termijn:	reactie
Middellange termijn:	negatief
Lange termijn:	negatief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Het moge de dreiging van het Covid-19-virus zijn of
misschien de 36 miljoen werkelozen in de V.S. of de oplopende spanning tussen
China en de Verenigde Staten van Amerika of mogelijkerwijze zijn alle drie van
deze factoren wel de oorzaak, maar duidelijk is het wel dat de reactie is
ingezet. De technische indicatoren wezen er al langere tijd op dat er een
reactie zat aan te komen ook al waren ze nog niet zo uitgesproken als op dit
moment in de daggrafieken te zien is. Overal ziet men dat de slotkoers van
afgelopen vrijdag onder het MA20 is gekomen. Dat houdt voor de technische
analist in dat hij even uit de markt moet blijven. Het positieve is dat de
slotkoers nog steeds boven het MA50 ligt. Alleen in die van de Bel20 is onder
het MA50 gesloten maar de Belgische markt is al enige tijd zwak,
hoogstwaarschijnlijk door de invloed van de financiële fondsen. Toch tillen wij
nog steeds niet te zwaar aan deze ontwikkeling want in de weekgrafieken is er
nog geen sprake van enige negatieve dreiging. Dit zou inhouden dat de reactie
beperkt zou kunnen blijven. Maar een grotere reactie moge dan op dit moment nog
niet dreigen het is zeker dat de weekgrafieken binnen niet al te lange tijd
zullen keren en dat betekent dat we dan de strijd tussen bears en bulls uitgevochten
zullen zien worden. En er dient voor gewaarschuwd te worden dat dit gevecht wel
degelijk kan plaatsvinden tijdens de huidige reactie. De vraag of er een tweede
bodem ergens rondom die van maart gevormd zal worden zal dan beantwoord worden.
Veel commentatoren gaan daar ook van uit en aangenomen wordt dat het de
economie zal zijn die hierover beslist. Als deze er lang over gaat doen om te
herstellen dan zullen de beurzen hierdoor zwaar worden aangetast. Als de tweede
kwartaalcijfers na einde juni vrij komen dan zal er meer klaarheid komen.
Hoogstwaarschijnlijk zal het economische herstel in juni de doorslag gaan
geven. Voor de belegger is de te volgen weg hiermede duidelijk. Hij moet
gebruik maken van een eventueel einde van deze reactie om zijn portefeuille te
schonen. Hij kan dat ook nog steeds doen gedurende de huidige reactie. Wat hij
niet moet doen is zijn risico vergroten. En hij moet niet vergeten dat de
meimaand is aangebroken. Het gezegde stelt dat de beurs dan verlaten moet
worden. Pas in september moet men terugkeren.

De AEX Index op dagbasis

Figuur 1.

Veel van het
bovenstaande wordt duidelijk geïllustreerd door de daggrafiek van de AEX Index
die wij hier opgenomen hebben. De koers is uit de driehoek gevallen en
tegelijkertijd werd de zwarte lijn van het MA20 ook doorbroken. Het MA50 echter
dat op 489 nog onder de slotkoers van 500,31 ligt, biedt de eerste steun. Vlak
daaronder ligt een tweede steun gevormd door de gap van 11 maart op 484.
Daaronder heerst het zware weer. De indicatoren, zoals de Momentum Analyse,
zijn dalende. Er is nog voldoende ruimte om deze daling voort te kunnen zetten.
Alleen de CCI Indicator stijgt, maar daar hechten wij nog geen waarde aan. Het
kan een oprisping zijn, ook al houden wij het oog open voor deze CCI in de
komende dagen.

De
Rente

De
consolidatie heeft zich voortgezet, maar er zijn tekenen die erop wijzen dat de
markt naar boven kan uitbreken. De rente zou dus gaan dalen.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

Ook
de dollar bleef in zijn consolidatiepatroon zitten. Het zou wel eens uit kunnen
draaien op een stijgende driehoek en dat zou betekenen dat de waarde van de
dollar omhoog gaat ten opzichte van de euro.

De prijs van een vat
Brentolie

Blijkbaar
was het een saaie week want ook de prijs van een vat Brentolie bleef redelijk
op zijn plaats. Er zijn echter geruchten dat het aanbod van olie sterk aan het
teruglopen is. Mooi voor de olieboeren dus.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De top van 2012 is nu duidelijk
overschreden en alles staat voor wat betreft de prijs van een troy ounce Goud
op groen. Een verdere stijging wordt voorzien en dat geldt ook voor de prijs
van het Zilver. De prijs van het Goud bevond zich in een oplopende driehoek.
Hij is nu uitgebroken en het doel van deze uitbraak kan gesteld worden op US$1.820.

Strategie

Wij zijn voorzichtig begonnen met verkop
van zwakkere posities. Zo zijn afgelopen week onze posities in een tracker op
de Taiwanese beurs verkocht en hebben wij eveneens aandelen BE Semiconductor,
Nexans en SG Thomson Microelectronics verkocht. Grotendeels aandelen van
bedrijven die in de semiconductorhoek actief zijn. Dat mag vreemd klinken
gezien alle aandacht in de media voor deze sector, maar dat is juist het idee.
Deze groep heeft de grootste herstelbeweging doorgemaakt en een adempauze is
nodig. Gelet op de recente volatiliteit in markten kunnen bewegingen daarbij
flinke zijn. Andere aandelen zijn helemaal niet opgelopen, die nu verkopen
lijkt weinig zin te hebben.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar
ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

19 mei 2020             11.00  ZEW Economisch sentiment in Duitsland

20 mei 2020             20.00  Notulen FED-vergadering n.a.v. rentebesluit vorige week

21 mei 2020              
9.30  Cijfers Duitse, Franse en
Europese Productie Managers verwachtingen (PMI)

21 mei 2020             14.30  Phildelphia FED industriële verwachtingen

21 mei 2020             14.30  Amerikaanse werkloosheidscijfers

22 mei 2020             13.30  Notulen beleidsvergadering ECB

25 mei 2020             10.00  Duitse IFO-cijfers over binnenlandse verwachtingen industrie

Lockdown-maatregelen worden
nu over een brede linie versoepeld en er zijn geluiden dat een vaccine al in de
tweede helft van dit jaar getest kan gaan worden. Dat levert een positieve
ondertoon, maar er is vrijwel geen enkel bedrijf dat optimistische geluiden
voor het 2^de kwartaal laat horen. Bovendien komen nu ook de eerste
berichten van weer opflakkerende virusinfecties in landen waar al eerder de
lockdown versoepeld was met nieuwe maatregelen tot gevolg.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 1 juni 2020 verschijnen.

Den Haag, 18 mei 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.