Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (14 oktober 2019) 577,42

Onze conclusies:
Korte termijn:	opnieuw toppend
Middellange termijn:	negatief en negatieve divergentie
Lange termijn:	negatief behalve Tokyo
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Veel
goede berichten, maar ook slechte. China en de Verenigde Staten kwamen dichter
bij een overeenkomst. Trump stelde de tariefverhogingen al uit, die voor
dinsdag voorzien waren. Boris juichte want er wordt over een doorbraak
gesproken. Maar Trump liet toe dat Turkije een oude wens kon vervullen door
Syrië binnen te vallen en liet daarmee een nieuwe oorlog ontstaan. Vreemd
genoeg deerde dat negatieve nieuws de beurzen niet. De raketaanval op een Iraanse
tanker gaat ongetwijfeld nog gevolgen hebben. En niet mag worden vergeten dat
de positie van Trump zelf in het impeachment proces met de dag hachelijker
wordt. Het nieuws van China was echter het belangrijkste. Het bracht de AEX
Index vrijdag weer terug op de stand van veertien dagen geleden. Of een succes
werkelijk haalbaar is moet nog blijken, maar als men naar het verleden kijkt,
lijken de kansen daarop klein. En of Boris werkelijk water in zijn wijn aan het
gieten is, lijkt een klein wonder, terwijl wonderen toch de wereld uit zijn.
Opnieuw moet men zich afvragen of de financiële markten wel op intelligente
manier reageren op het nieuws.

Er
is geen twijfel mogelijk over het herstel na de poging van slechts een week
geleden om veel lagere niveaus te bereiken. De markten zijn weer terug bij af
en dat gebeurde enkel en alleen op een aantal goede berichten, waarvan de
waarde nog maar moet blijken. Als de koersen al weer terug bij af zijn dan is
dat niet het geval met de indicatoren op de weekgrafieken en ook niet op de
maandgrafieken (bedenk daarbij wel dat in de maand oktober nog niet voorbij is).
Alleen de daggrafieken zijn positief en als deze laatste beweging zich doorzet
zal de invloed daarvan op de weekgrafieken zich doen gevoelen. In de
fundamentele argumenten, die wij de laatste weken genoemd hebben, is geen
verandering gekomen. Negatieve divergentie is er nog steeds. De High/Lows
dalen, het aantal aandelen beneden hun gemiddelde ligt hoog. Weliswaar zijn de
koersen van veel aandelen de afgelopen dagen fors gestegen, maar dit heeft
(nog?) geen verandering gebracht in de middellange termijn indicatoren. Opnieuw
staan de markten dus voor een cruciaal punt. Alles overziende geloven wij niet
dat het topje van 584,29 en al zeker niet dat van 586,32 doorschreden zal
worden en dat zou betekenen dat we het hebben over een korte onderbreking van
het marktgebeuren omdat het geheel te sterk oversold was.

De
AEX Index op dagbasis

Het beeld zoals dat in de figuur is
opgenomen is niet veranderd sinds vorige week ook al is de markt in de afgelopen
dagen fors gestegen. Het Kopschouder patroon is niet aangetast ook al is het
geen mooi evenwichtig beeld meer (dat was in de linkerschouder ook al niet het
geval). Er is ook geen voorgaande top doorschreden hetgeen nog steeds betekent
dat we het over een opeenvolgende serie van lagere toppen hebben. Het MA50
heeft de koersdaling gestopt en vandaar uit is bezinning op gang gekomen, die
de markt klaar moet maken voor een echte doorbraak van dit gemiddelde. Een
doodgewone Pull Back dus. Maar deze Pull Back heeft nog maar weinig punten, dat
wil zeggen nog maar 7, te gaan om de voorgaande top te verbeteren en de
indicatoren onder in de figuur zijn allemaal stijgende. Het zal er deze week
dus om spannen, maar onze conclusie blijft staan zolang de top op 584,29 niet
gebroken is.

De
Rente

De
Bund Future (het mandje van 10-jarige Duitse staatsleningen) is plotseling gaan
dalen (rentestijging) en daar lijkt nog geen einde aan te zijn gekomen. De
daling zet zich dus voort en dat betekent een stijging van de 10-jaars rente.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

Wij
hebben geen grafiek gevonden waarop positieve signalen zijn te vinden voor de
Amerikaanse dollar. Het gehele beeld is negatief.

De prijs van een vat
Brentolie

De
vraag naar olie blijft dalen, maar de problemen bij het aanbod zijn opnieuw aan
het oplaaien, zo moet men veronderstellen nu er een Iranese tanker is
beschoten. Wie daar achter zit valt hoogstwaarschijnlijk niet moeilijk te raden
en als dat zo is zal het niet goed uitpakken. Volgens de grafieken zou de prijs
van een vat Brentolie moeten gaan dalen, maart of dat in de praktijk nu ook zo
zal zijn is een vraag.

De Prijs van een troy
ounce Goud

Het is nu al zeven weken geleden dat de
prijs van een troy ounce Goud zich in een dalend kamaaltje nestelde. Het zal
daar niet lang meer in blijven. Ondanks dat de grafieken allemaal nog negatief
zijn durven wij dat te stellen vanwege de positieve divergentie op de
daggrafiek, die al voor de derde keer geconfirmeerd werd. Dit pleit voor onze
terughoudende opstelling ten aanzien van de aandelenbeurzen.

Strategie

Zo langzaam maar zeker is er niet veel
meer te verkopen, wij blijven geduldig op een instapmoment wachten in de
wetenschap dat ook het derde kwartaal per saldo een mooi rendement heeft laten
zien in de meeste portefeuilles van onze klanten.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

15 oktober 2019        11.00  ZEW-cijfers
over het economische sentiment in Duitsland en Europa

16 oktober 2019        11.00  Inflatiecijfers
Europa

16 oktober 2019        14.30  Detailhandelscijfers
Amerika

16 oktober 2019        20.00  Publicatie
Beige-book van de Amerikaanse FED

17
oktober 2019        14.30  Amerikaanse arbeidsmarktcijfers gevolgd door
Amerikaanse industriële productie

24
oktober 2019          9.30  Duitse
en Europese Producentenverwachtingen Markit

24
oktober 2019        13.45  Rentebesluit ECB

De
Brexit-onderhandelingen naderen hun volgende deadline, het spant om het
Amerikaanse We Works (dit zou zomaar het grootste faillissement van 2019 kunnen
gaan worden) en het cijferseizoen is losgebarsten. De eerste
winstwaarschuwingen (Philips) zijn al een feit. Het is dus oppassen geblazen.

 

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 14 oktober 2019
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.