Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (11 mei 2020) 520,57

Onze conclusies:
Korte termijn:	positief maar overbought
Middellange termijn:	negatief
Lange termijn:	negatief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Het
was op vrijdag het positieve nieuws, dat kwam uit de relatie China-VS, dat de
markt een verdere stijging deed inzetten. De twee kemphanen bevestigden dat zij
er alles aan gaan doen om fase een van hun afspraken volledig uit te voeren.
Meer was er niet nodig om Wallstreet op groen te zetten. De arbeidsmarkt, die
een nieuwe knauw kreeg, deed er niet meer toe. De S&P500 index steeg met 31
punten en hij ligt nu nog maar 69 punten onder het MA200. In het kielzog
daarvan deden de meeste andere beurzen het ook goed. De AEX Index steeg met
ruim 4 punten, maar de Bel20 ging weliswaar omhoog maar zijn stijging was
magertjes. Wij zien deze euphorie nog wel even aanhouden, maar technisch
gesproken zitten er ook wel enkele addertjes onder het gras. De MoneyFlow
blijft bijna overal achter. Dat betekent dat beursomzetten flink zijn gedaald. Dit
hoeft niet te verwonderen, want de verhalen over Corona hoort men overal hoe
men zich ook wendt of keert. Blijkbaar zijn er veel beleggers, die zich
enigszins terughoudend opstellen. Maar het weekpatroon is in alle markten nog
positief en zolang dat het geval is zien wij de markt omhoog gaan. Er zijn nog
meer negatieve signalen. En wel van de fundamentele kant. De huidige
gerapporteerde cijfers van de bedrijven geeft al aan hoe diep de crisis snijdt
in de winstgevendheid. We hebben nu te maken met stijgende koersen en dalende
winsten. Dit kan niet blijven duren. Het is duidelijk, dat de winstgevendheid
zich in het tweede kwartaal niet gaat herstellen. De markt zal dus veel te duur
worden en dat gaat een correctie veroorzaken. Wanneer? Dat is niet in de
annalen te lezen, maar als het weekpatroon negatief wordt zal deze correctie
niet lang uitblijven. Wat dat betreft is het een veeg teken dat ook in de week
overal negatieve divergenties beginnen te ontstaan. Van de mooie beurs van
vandaag moet men dus gebruik maken om de zwakke aandelen te lozen. Bouw cash
op, daar zult u straks plezier van gaan hebben.

De AEX Index op dagbasis

Figuur 1.

In de figuur hierboven vindt u de
koersen van de AEX Index op dagbasis. Met een slotkoers van 520 ligt de index
duidelijk boven het MA50, dat vrijdag op 493 sloot. De grotere MA’s zijn echter
nog allebei dalende. Hier kan verandering in komen want als de stijging zich
door gaat zetten, dan zal het MA50 binnen enkele dagen (vijf?) omhoog gaan
draaien. Maar dit MA ligt nog 70 punten ofwel 12,4% verwijderd van het MA200 en
deze afstand lijkt te groot om in één beweging te overbruggen. Op 531 ligt een
weerstand en dit lijkt meer een niveau waarop de markt het even voor gezien
gaat houden. De indicatoren daaronder zijn bijna alle drie positief. Het MACD
Histogram is afgelopen vrijdag gelijk gebleven aan de voorafgaande dag, dat zou
aanstaande maandag een stijging kunnen betekenen. De indicatoren hebben nog
enige ruimte maar het zal niet lang duren of de rek is eruit. De conclusie is
daarmede duidelijk. Wij zien nog een verbetering maar rond of onder 531 lijkt
zich een reactie te gaan inzetten. Als de weekindicatoren nog blijven stijgen
(er is nog ruimte) dan zal de reactie beperkt blijven. Ieder tegenvallend
bericht kan de markt echter op scherp zetten, want het sentiment is aarzelend.

De
Rente

In
Europa lijkt zich een consolidatie te hebben ingezet. In Amerika misschien ook
maar daar wijzen indicatoren toch op een aanstaande daling van de rente.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

De
dollar zit nog steeds gevangen in zijn driehoek en de komende tijd, zo ziet het
er naar uit, zal hij verder dalen. Er zijn nog geen tekenen die aangeven aan
welke kant hij de driehoek zal verlaten. Het beste wat men kan concluderen is
dat hij nog steeds in een consolidatiepatroon zit.

De prijs van een vat
Brentolie

Er
lijkt zich een bodempatroon aan het vormen te zijn, maar intussen liggen de
indicatoren hoog. Dat wijst op een reactie en dus op een daling van de
Brentolie prijs. De bodem is dus zeker nog niet gezet.

De Prijs van een troy
ounce Goud

De grafiek van de prijs van een troy
ounce goud laat een gelijkbenige driehoek zien. De indicatoren wijzen er niet
op dat er een uitbraak aan de bovenzijde gaat volgen, maar het kan zijn dat
hier verandering in komt naarmate de onderkant van de driehoek genaderd wordt.

Strategie

Wij zijn voorzichtig begonnen met verkop
van zwakkere posities. Zo is vrijdag de verkoop van onze participaties in het
Vietnam Frontier Fonds opgegeven, die gaan maandag dus uit onze portefeuilles.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

13 mei 2020             11.00  Europese industriële productiecijfers voor april

14 mei 2020             14,30  Amerikaanse werkloosheidscijfers

15 mei 2020             11.00  Europese werkgelegenheid- en productiecijfers

15 mei 2020             14.30  Amerikaanse cijfers consumentenbestedingen (auto’s e.d.)

19 mei 2020             11.00  ZEW Economisch sentiment in Duitsland

Lockdown-maatregelen worden
nu over een brede linie versoepeld. Dat levert een positieve ondertoon, maar er
is vrijwel geen enkel bedrijf dat optimistische geluiden voor het 2^de
kwartaal laat horen. Bovendien komen nu ook de eerste berichten van weer
opflakkerende virusinfecties in landen waar al eerder de lockdown versoepeld
was met nieuwe maatregelen tot gevolg.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 1 juni 2020 verschijnen.

Den Haag, 11 mei 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.