Op zoek naar nieuwe hoogten
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2016-04- 25) 451,54
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | een rally is mogelijk |
| Middellange termijn: | verdeeld |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Overal hadden wij te maken met een reactie. Maar Tokyo heeft deze al van zich af geschud. De DAX is er net mee begonnen en de overige markten zitten er midden in. Nergens wordt er negatief gedivergeerd. De sentiment indicatoren geven geen aanleiding tot grote ongerustheid. Ze liggen aan de hoge kant maar zeker niet tè hoog. De week ziet er goed uit, althans voor Europa en voor Japan. Maar in Amerika dalen de indicatoren, zij het dat het erop lijkt, dat ze een draai omhoog gaan maken. De maandgrafieken zijn overal positief. Al met al zijn de kansen groot dat de reactie zeer mild wordt en snel tot een einde kan komen. Maar de ruimte is overal beperkt. De overbought zone komt in zicht.
De eerste steun voor de AEX Index ligt op 450. Mocht dit niveau het niet houden dan biedt 442 een gerede kans om de reactie tot een einde te zien komen. Wij tonen hieronder de weekgrafiek van de DAX, de index die achterbleef tijdens het herstel maar in de afgelopen week heeft deze beslissende stappen gezet zoals wij hieronder zullen zien.
Figuur 1.
De dunne lijnen bakenen het brede, stijgende kanaal af waarin de DAX zich al sinds begin 2003 beweegt. In maart 2015 brak hij naar boven uit maar dat bleek achteraf geen serieuze zaak. In april reeds werd de terugtocht ingezet en sindsdien bevindt de koers van de index zich in een dalend kanaal, dat nog steeds binnen de grenzen van het grote stijgende kanaal ligt. De zeer, zeer lange termijn kanaal is daarmede dus nog steeds positief, maar als men het over de periode heeft, die wij normaliter de lange termijn noemen dan bevindt de DAX zich in een baisse en daar komt pas een einde aan als hij het dalende kanaal verlaten heeft. Er is ook een vette lijn getekend en deze lijn werd getrokken toen de index zich vooral in het bovenste gedeelte van het kanaal vestigde. Het is een steun-/weerstandlijn geworden en daar ligt de koers nu dicht tegenaan. Deze vette lijn ligt ook dicht bij de bovenzijde van het dalende kanaal. Tezamen vormen zij een forse weerstand. De afgelopen week was een zeer goede week voor de DAX want hij brak middels een mooie koersstijging door zijn MA40. De andere indexen hadden dat al veel eerder gedaan. En deze mooie week (de AEX Index steeg slechts met minder dan een punt) zorgde ook voor een draai omhoog van de Momentum Analyse. Daarmede ligt het in de lijn van de verwachting dat de DAX zeer binnenkort een aanval gaat doen op de vette zwarte lijn en op de bovenkant van het dalende kanaal. Wij staan dus voor een belangrijk moment. Een uitbraak uit het dalende kanaal zet de DAX op de weg naar een uitbraak uit zijn baisse. Uiteraard is daar meer voor nodig. Allereerst zijn er dan de gemiddeldes. Het MA10 is reeds stijgende maar het MA40 nog niet. Deze beide lijnen moeten elkaar kruisen en tot slot moet de top op 11.430 verbeterd worden. Of wel voor of na deze doorbraak moet er ook nog een hogere bodem gezet worden. Er ligt dus nog heel wat laken voor de schaar, maar als de markt positief blijft, wat wij uit de figuur durven te concluderen, dan zien de komende maanden er voor de DAX (en waarom zou de AEX daarbij achterblijven?) positief uit.
De korte termijn ziet er met deze mooie grafiek dus goed uit, maar zoals boven reeds gezegd is de ruimte beperkt. De opleving zal dus niet lang duren. Een echte langerdurende reactie zit daarmede in het vat.
Er past hier wel een kanttekening. Het is dividendseizoen. En dat betekent dat dagelijks veel aandelen ex-dividend noteren. Dat heeft op de AEX een drukkend effect omdat deze index niet voor dit dividend wordt gecorrigeerd. De DAX wordt wel voor het dividend, dat wordt uitgekeerd, gecorrigeerd en die zal dus in de komende weken gemiddeld een paar procent beter presteren dan de AEX Index.
De Rente
Het effectieve rendement op leningen van de Nederlandse Staat met een gemiddelde looptijd van 10 jaar heeft opnieuw een stijging ingezet. En deze lijkt ditmaal iets serieuzer want hij is zichtbaar in alle drie de time frames. Er zal echter toch heel wat moeten gebeuren wil deze stijging voldoende zijn om uit de dalende trend te komen. In Amerika zou een uitbraak meer voor de hand liggen dan in Europa, dat nog midden in de Draghi maatregelen zit. Wij zien een en ander dus meer als een antwoord op een kalme conferentie van Draghi in de afgelopen week en de stijging die nu bezig is duidt zeker nog niet op een uitbraak uit een dalende tendens.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar heeft het heft weer in handen genomen. Ons pessimisme is daarmede voorlopig weg. Het doel ligt op 89/90 en er lijkt niets in de weg te liggen om daar te komen.
De prijs van een vat Brentolie
Afgelopen vrijdag werd dan het US$45-niveau bereikt. En er lijkt geen echte weerstand in de weg te liggen om nog een hoger niveau op te zoeken. Het US$45-niveau is een oude weerstand. De grafieken duiden erop dat dit obstakel toch binnenkort genomen gaat worden. Het lijkt er op dat de handel ervan uitgaat, dat de olieprijs verder gaat stijgen. Er is hun dus alles aan gelegen de voorraden uit te breiden en de verkoop zo veel mogelijk uit te stellen. De pomp zal dus nog wel duurder gaan worden. Maar de aandelenbeurzen zullen er blij mee zijn.
Het Goud
Het is al enkele keren gebleken, dat het US$1.280-niveau moeilijk te bereiken is, laat staan dat deze gebroken gaat worden. Het kan dus nog best even duren voordat deze weerstand gebroken wordt. De afstand tussen het MA50 en het MA150 bedraagt meer dan 80 punten en dat schreeuwt om consolidatie/daling want een dergelijke afstand is veel te groot. Het Mean-reversion fenomeen gaat zich nu doen gelden en zolang dat heersend is mag men geen grote dingen verwachten. Het is dus even op de plaats rust en hoogstwaarschijnlijk zit er ook nog wel een daling in het vat en dat zou zelfs toe te juichen zijn. Want hoe eerder beide MA’s bij elkaar komen des te sneller de weg omhoog weer kan worden ingeslagen.
Strategie
Wij wachten op het einde van de reactie.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 25 april 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
