Korte termijn herstel op de beurs

 

Stand AEX op moment van schrijven: 317,04.

(29 Augustus 2010): 317,04

Duitsland is zich nu ook aan het aansluiten bij de vele (zo ongeveer alle) landen die een doorbraak omlaag hebben laten zien door hun lange termijn gemiddeldes. Het 30-weeks Voortschrijdend Gemiddelde werd deze week doorschreden. Tegelijkertijd werd het ritme van stijgende toppen en stijgende bodems onderbroken.

Daarmede kan men nog niet stellen dat Duitsland ook in een dalende markt zit, maar onze Oosterburen zijn er bijna. Maar overal in de wereld ontstond er plotseling een reactie in de neerwaartse tendens. In Nederland (om de AEX Index als voorbeeld te nemen) werd afgelopen vrijdag een zeer positieve candle (een Bullish Engulfing) geplaatst nadat de koers op een belangrijk steunniveau (de onderste lijn van een horizontaal kanaal op 308) was gekomen waarop hij terugveerde. Dit steunniveau lag iets onder een Neklijn van een Kop en Schouderformatie, die dus even doorschreden werd maar onmiddellijk daarop vond de ommekeer plaats. Het H&S patroon werd dus NIET afgemaakt. Blijkbaar was de weerstand op dit niveau te groot, maar een koers beneden 312 zal de bevestiging zijn van dit negatieve patroon. Wij denken nu de eerste dagen een doorzettend herstel te gaan zien, maar de kansen zijn groot dat dit herstel onderweg naar de bovenkant van het kanaal (340) zal uitlopen in een vroegtijdige dood. Wij zullen onze shortpositie (tijdelijk en met verlies) opheffen als het niveau van 320 wordt doorschreden, maar we blijven attent op een komende daling die ons onmiddellijk onze shortpositie weer zal doen innemen. Wij geloven (nog) niet in een hervatting van de uptrend omdat wij enerzijds nu eenmaal in een neergaande beurs zitten, maar ook omdat fundamentele indicatoren zoals de Baltic Dry Index ook onder zijn lange termijn gemiddelde ligt (wij zullen binnenkort op deze index terugkomen in een langer artikel op deze blog). Weliswaar is de koers sindsdien gestegen, maar dat lijkt toch meer een Pull-Back te zijn, die afgelopen week misschien wel werd afgesloten. Een dalende Baltic Dry index gaat vooraf aan problemen in de economie in het algemeen.

Goud

Na onze melding vorige week dat het goud een koopsignaal gaf zijn de edele metalen nu met een (kort) herstel begonnen. Dit wijst ook op een (tijdelijk) herstel van de beurs, maar ook hier is niets wezenlijks veranderd. U moet deze consolidatie als een mooie gelegenheid zien tot het innemen of vergroten van posities.

Rente

Het ziet ernaar uit dat het gemiddelde effectieve rendement op 10-jarige leningen van de Nederlandse overheid zich aan het opmaken is voor een stijging. Hij was gedaald tot 2,33% maar inmiddels ligt hij weer iets hoger (2,38%) Het is nog te vroeg om te spreken van een ommekeer. Maar wij blijven aan de verkoopkant waar het gaat om langlopende obligaties. Inmiddels hebben wij op deze blog reeds twee obligatieleningen besproken waarin wij de vrijgekomen middelen hebben belegd. In de komende weken zullen er nog meerdere volgen.

US$

Na de uitbraak uit een dalend kanaal kregen wij in de afgelopen week een koopsignaal. Wij hebben daarop nog niet gereageerd want het ziet er naar uit dat ook de dollar een consolidatiefase ingaat. Hoogstwaarschijnlijk is er een Pull Back in de maak die de mogelijkheid zal scheppen om nog op een iets lager niveau in te stappen.

Olie

De prijs van een vat Brentolie ging in de afgelopen week omhoog, nadat hij eerder in de afgelopen week een verkoopsignaal had gegeven. Maar na een daling van 10% is ook hier een periode van herstel aangebroken. Het is niet zeker dat wij van een verdere daling (nadat de herstelbeweging is uitgewerkt) gebruik zullen maken. De prijs van de olie is zeer volatiel en zeer moeilijjk voorspelbaar. Daarenboven beweegt hij in een horizontaal kanaal (tussen $75,5 en $69,2). Wij willen in ieder geval eerst een uitbraak afwachten.

Algemeen

De herstelbewegingen die men her en der ziet passen in een beeld van een aandelenmarkt die zich even de tijd gunt om uit te rusten alvorens de weg te vervolgen. In principe moet men verwachten dat dit vervolg in neerwaartse richting plaatsvindt want alles wijst erop dat de markt zich in een dalende trend bevindt. En een trend blijft geldig tot het tegendeel bewezen is.

Den Haag, 29 augustus 2010
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken BV

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.