Herstel hangt in de lucht
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (15 oktober 2018) 516,29
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | negatief, herstel in de maak |
| Middellange termijn: | negatief |
| Lange termijn: | negatief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Oktober laat zijn ware karakter zien, een correctie is in Europa een feit
Het is dan toch gebeurd, oktober heeft zijn ware karakter laten zien. En het was niet Trump die als trigger fungeerde. Men noemt wel de handelsoorlog VS-China maar daar gebeurde afgelopen week niets mee. Anderen wijten het aan de rente maar of dat waar is valt nog te bezien, want hij ligt wel boven 3% in Amerika (10 jaar) maar hij is ook dalende op dit moment (wat dan wel in reactie op de dalende aandelenkoersen is). De Technische Analyse stelt alleen maar vast dat de markt sterk uit zijn evenwicht was gekomen. Met name de nieuwe Tech-fondsen waren ver naar boven doorgeschoten. Zij hebben duidelijk het laatste deel van de Bull gekarakteriseerd en zij zijn dan ook nu eigenlijk de laatste dalers, want de meeste aandelen hebben al lang geleden een correctie ingezet. De markt was smaller en smaller geworden tot nu dan als laatsten ook de FANGS het hebben opgegeven. Deze liggen over een breed front genomen nu allemaal op hun MA200 of hun MA250 en zonder twijfel vinden zij daar een steun. Alleen de grafiek van Apple ziet er nog sterk uit. De Dow Jones Industrial Index ging door zijn MA200 maar veerde terug. Tezamen genomen met de maximale daling vanuit de top (7,7%) is hij dus nog niet in een correctie fase. De AEX Index daalde met 10,4% en als men de grens voor een correctie legt op 10% dan zit de AEX Index dus in een correctie, te meer omdat de AEX Index al wel onder het MA200 ligt. De DAX Index ziet er helemaal slecht uit want hij daalde met 15,3 % en ligt eveneens onder zijn MA200. De S&P500 daalde met 7,9% en werd vrijdag tegengehouden door zijn MA200. De Nikkei tot slot daalde met 9,6% en werd ook gesteund door zijn MA200. Het is dus treurnis alom, waarbij de Amerikaanse markten nog niet zo ver zijn als hun overzeese collega’s, maar er flonkert wel een lichtpuntje. Jammer genoeg leent een blog zich niet voor een uigebreide expositie van hoe de markten eruit zien. Het volstaat met te zeggen dat alle indexen nu op een steun liggen. De AEX Index bijvoorbeeld ligt op de steun, die geboden wordt door de onderzijde van het dalende kanaal dat wij u al eerder lieten zien, maar ook op de steun van de bodem van 516 van 27 juli van dit jaar. En iets lager ligt de bodem van 506. Naast deze steun zijn er twee indicatoren, die een herstel voorspellen. Zij doen dit in bijna alle markten. Een van de twee ziet men overal gedraaid naar boven. Hij is de meest gevoelige en het zou van teveel optimisme getuigen om daar zonder meer op te vertrouwen, maar men kan er ook niet omheen. Het meest uitgesproken ziet men deze signalen in de daggrafiek van de S&P500 en derhalve laten wij u deze zien. Maar wees voorzichtig; het is allemaal zeer pril en het zegt niets over de duur noch over de dag waarop hun voorspellingen gelijk krijgen.
De S&P 500 Index op dagbasis
Reeds vaker hebben wij u de wedge laten zien waarin de koers van de S&P500 zich bewoog. Drie dagen geleden viel hij daar uit. Slechter kan het niet. Er valt een doel voor deze val te berekenen van 2.550. Er is dus nog een hele weg te gaan, maar daarover gaat het vandaag niet. De val heeft de S&P500 met zevenmijlslaarzen in een forse oversold positie gebracht en de vraag op dit moment is of daar een reactie op komt. Het antwoord is zonder meer ja. Wij gaan dat hiernavolgend onderbouwen. Donderdag viel de S&P500 ook door zijn MA200 en toen leken de rapen gaar. Door de val uit de Wedge was hij in principe in een baisse gekomen. De val door het MA200 bevestigde dit. Het enige argument wat men nog kon aanbrengen was dat de grootte van de daling nog geen definitieve bevestiging van een Bear markt opleverde. De daling vanuit de top bedroeg immers slechts 7,9%. Vrijdag volgde een herstel en deze bracht de S&P500 weer terug boven zijn MA200. Weg baisse, weg Bear markt vooralsnog. De indicatoren die wij daaronder hebben opgenomen bevestigen dat een eventuele verdere val nu nog niet aan de orde is. Eerst wacht de markt op een herstel. In eerste instantie wijzen wij op de DMI Analyse. Niet vaak kwamen de rode lijnen zo hoog te liggen als donderdag vorige week het geval was. Vrijdag zette een daling in. In principe duidt dit op een stijgende markt, maar waarvan de stijging ten einde loopt. Een bevestiging hiervan zoeken wij in de daaronder liggende grafiek van de ADX. Hij moet ook gaan dalen maar dat doet hij nog niet. Er is dus nog geen bevestiging; de dalingen van de DMI curven kunnen dus valse signalen zijn. Maar dan is er daar weer onder de CCI. Hij is van de doorgaans gebruikte indicatoren de snelste. En hij is vrijdag gaan stijgen. Het hoeft niet onmiddellijk te resulteren in een koersstijging maar als de CCI (in deze samenstelling) eenmaal stijgt dan volgt met grote zekerheid een koersstijging. Onze conclusie is daarmede duidelijk. De markten staan voor een herstel, maar lees daar niet in dat de weg naar omhoog nu open ligt. Voorlopig is het een herstel in een dalende markt. Lang hoeft dit niet te gaan duren. De maand oktober hoeft nog niet uitgeraasd te zijn. Maar tenminste voor even ziet de beurs er beter uit. Voor wat de AEX Index betreft zij erop gewezen dat de CCI ook stijgt en dat de DMI hoog ligt (maar nog niet daalt). Er kunnen de komende week dus nog best tegenvallers komen. En zolang de bovenzijde van het dalende kanaal niet doorschreden is (op 545) blijft de AEX in zijn baisse.
Figuur 1.
De Rente
Het was te mooi om waar te zijn. De weerstand op 0,7% bleek te sterk voor het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar. De rente op Amerikaanse Treasuries met een gemiddelde looptijd van 10 jaar was al voorgegaan. En zoals een aantal analisten beweert zou deze daling best eens de reden kunnen zijn voor het herstel op de aandelenmarkten. Als dat waar is staan de aandeelhouders echter nog meer teleurstellingen te wachten want op langere termijn is de rente omhoog gericht. Het probleem is hier een beetje het verhaal van de kip en het ei. De rente steeg, de aandelen reageerden daarop met een daling. Maar de daling leidt weer tot een vlucht naar veilige staatsobligaties en doet de rente dus weer dalen.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De dollar probeerde het opnieuw maar toch moest hij weer terug. Per saldo zien de grafieken er niet negatief uit. Wij zien hem weer aan kracht winnen. Maar in principe zijn het allemaal maar strubbelingen in een langere termijn negatieve trend, waarin de $ dus geleidelijk aan verzwakt t.o.v. de €.
De prijs van een vat Brentolie
De hoogste prijs voor een vat Brentolie, die door ons werd genoteerd in de afgelopen tijd kwam tot stand op 3 oktober. Een prijs van US$86,7 verscheen op het bord, maar nu is het even afgelopen. Het zou ons niet verwonderen als US$80 weer wordt doorschreden maar nu naar beneden. De grafieken zijn inderdaad omlaag gericht maar eerst lijkt er nog een herstel aan te komen. Voor de lange termijn blijven wij positief.
Het Goud
De prijs van een troy ounce goud brak met kracht door de eerste weerstand van US$1.220 omhoog. Ook in € is een uitbraak omhoog te zien en ook andere edelmetalen (Zilver) hebben een opleving te zien gegeven. De richting op de korte termijn is omhoog en wellicht gaan we n u dan eindelijk de aanval op de grens van US$1.375 zien.
Strategie
Er is veel contant geld aanwezig in de portefeuilles van onze cliënten en dat stemt ons tevreden. Laat de markt maar dalen, dat levert een prima instap moment op.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
15 oktober 2018 Italië moet vandaag haar budget hebben ingediend bij de EU
16 oktober 2018 11.00 Duitse ZEW Sentimentscijfers
16 oktober 2018 15.15 Amerikaanse bezettingsgraad- en productiecijfers
17 oktober 2018 11.00 Europese inflatiecijfers
18 oktober 2018 Brexit-vergadering EU
19 oktober 2018 4.00 Chinese industriële productiecijfers
De verkiezingen in de VS naderen en bedrijven komen met derde kwartaalcijfers; beide zaken kunnen tot vreemde uitslagen leiden.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 15 oktober 2018
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
