Geen verandering

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (20 juli 2020) 573,80.

Onze conclusies:
Korte termijn:	positief
Middellange termijn:	positief – reactie aan de gang
Lange termijn:	positief (?)
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Het
positieve nieuws kwam deze week van de Dow Jones Industrials Index. Hij ging
als laatste van de grote drie in de USA, door zijn MA200. Voor het overige
waren de beurzen niet negatief, maar grote uitschieters waren er niet. De
Chinese beurs ging tezamen met die van Hong Kong omlaag. Er werden geen nieuwe
Golden Crosses gezet en dat duidt erop dat er meer geconsolideerd werd dan
gestegen. De AEX Index ging nog met 3 punten omhoog maar hij bleef 5 punten
onder zijn top (van maandag). Een saaie week dus maar de weekgrafieken zelf
vertoonden overal nog een positief beeld. Grote dalingen zitten er dus
blijkbaar op dit moment niet in, maar er zijn toch wel negatieve indicaties te
noemen. De grote tech-bedrijven bijvoorbeeld liggen nu zeer ver van hun MA200.
Men ziet afwijkingen van drie standaarddeviaties en dat is zonder meer
uitzonderlijk. Een correctie kan men in de komende weken verwachten. Misschien
wijst de daling afgelopen week van Netflix al op een correctie. Tesla,
Microsoft en Amazon zouden zich hier dan al bij aangesloten kunnen hebben. Met
name de koersbewegingen bij Tesla en Amazon afgelopen week moeten voor
beleggers een belangrijke waarschuwing zijn. Tesla ging in drie dagen tijd van
US$ 1.400 per aandeel naar US$ 1.800 en terug naar US$ 1.430 en dat met veel
omzet. Dat heeft alles weg van een blow-off in ontwikkeling. En bij Amazon was
een soortgelijk beeld te zien.

Maar
bij de andere grote internetbedrijven is er hooguit sprake van consolidatie en
dat betekent dat een herstel tot normale waarden nog niet werd ingezet. Zoals
gezegd verwachten wij geen grote correctie, niet alleen omdat de weekgrafieken
nog allemaal positief zijn maar ook en vooral omdat er zoveel liquide middelen
in de markt gepompt worden. In dit verband was het tekenend dat Morgan Stanley
bijzondere resultaten presenteerde. Dit was vooral veroorzaakt door een
neveneffect van het FED-besluit. Het was de commissie op de aankopen ten
behoeve van de FED, die zorgde voor een onverwacht mooi resultaat. Opvallend is
het dat de grafieken in Amerika er mooier uitzien dan die in Europa. De
indicatoren bij de representatieve Amerikaanse indexen tonen nog geen
vermoeidheid. In Europa lijkt een reactie aangekondigd te worden.

De
AEX Index op dagbasis

Het is nog niet te zien op de grafiek
van de AEX Index maar het MA200 heeft de stijging ingezet. Het MA 50 ligt er
nog 9 punten onder. Ook in Duitsland boog het MA200 naar omhoog en de afstand
tussen beide gemiddeldes is nog 835 punten. Het hoeft niet lang meer te duren
of er wordt ook in Europa een Golden Cross neergezet. Als dit gebeurt wordt de
positieve ontwikkeling in Amerika ook door Europa overgenomen, maar voorlopig
staan de Amerikaanse indexen en niet te vergeten de Chinese alleen. Er werden
in de afgelopen week in de meeste landen nieuwe toppen gezet maar men kan niet
stellen, dat zich een duidelijke stijging ontwikkelde. Het geheel lijkt meer op
een consolidatie, maar dan is het er een met hogere toppen en hogere bodems,
een “running correction”. Duidelijk positief dus en ware het niet vanwege de
zeer overtrokken situaties bij bepaalde fondsen, dan zou men zich op rozen
kunnen wanen. De indicatoren die men onderaan in de figuur vindt zijn niet
positief (in tegenstelling tot wat men ziet bij de Amerikaanse beurzen) maar
tot nu toe zijn ze ook niet duidelijk dalende. Toen de AEX Index door zijn
MA200 brak werd er in de indicatoren een top gezet, sindsdien kan men, zoals gezegd,
hooguit spreken van een consolidatie waarbij de indicatoren negatief
divergeren. Een reactie blijft dus boven de markt hangen.

De
Rente

Het
was dus een saaie week voor de effectenbeurzen en deze constatering geldt ook
voor de rente. Overal bleef de rente zo ongeveer op dezelfde plaats en dit
geldt voor de 10-jaar rente zowel als voor de kortere Euribor-tarieven.

De US$ uitgedrukt in
Euro’s

Twee
weken geleden zette de dollar een spurt omhoog in, maar daar bleef in de
afgelopen week niet veel meer van over. Sterker nog, een belangrijke steunlijn
begaf het. Tocht lijkt er een kentering op komst. Wij zien de dollar in de
komende week iets sterker worden, al was het maar bij wijze van pullback terug
naar de gebroken trendlijn.

De prijs van een vat
Brentolie

Het
is maar de vraag of de OPEC er verstandig aan deed om de productieteugels iets
te laten vieren. De voorraden zijn nog steeds zeer hoog en het verbruik is met
de opleving van Corona niet zeker. Deze week gebeurde er niet veel. De Brent
Index bleef op zijn vorige waarde liggen.

De prijs van een troy
ounce Goud

De prijs van de edele metalen, waaronder
dus het Goud, bleef op de waarde van vorige week liggen. Zoals al eerder
vermeld heeft zich, voor wat de prijs van een troy ounce Goud betreft, een reactie
ingezet. Het ziet er niet naar uit dat deze diep zal gaan maar voorlopig is de
glans er een beetje vanaf.

Strategie

Wij zijn op zoek naar verdere
uitbreiding van onze portefeuilles.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

20 juli 2020               Onderhandelingen over het Europese
steunpakket worden afgerond (?)

24 juli 2020                 9.30  Productiemanagerscijfers
voor Duitsland en Europa

24 juli 2020               15.45  Productiemanagerscijfers voor de VS

27 juli 2020               10.00  IFO-verwachtingen (sentiment) voor Duitsland

Naast de toenemende
Covid-19-besmettingen in het Zuiden en Westen van de VS gaan nu ook de tweede
kwartaalcijfers van bedrijven in Europa en de VS op tafel komen, waarmee de
feitelijke impact zichtbaar gaat worden. Dit kan veel tegenvallende (Heineken),
maar ook meevallende (Goldman Sachs, JP Morgan) verrassingen met zich mee
brengen.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 3 augustus 2020 verschijnen.

Den Haag, 20 juli 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.