De aanval geopend
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (27 juli 2020) 563,95.
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie |
| Middellange termijn: | reactie |
| Lange termijn: | positief (?) |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Er zijn twee belangrijke feiten te melden die negatief uitwerken op de beurzen. Het is de Coronacrisis en het is het geschil tussen de VS en China. Van beiden is er weinig goeds te verwachten in de komende periode. Maar technisch gezien is het de normaalste zaak van de wereld dat de reactie heeft toegeslagen. De markt was veel te ver doorgestegen zonder dat er een werkelijke rustpauze optrad, waarin de markten hun kaf konden uitschudden. De grote stijging, die nu achter de rug ligt, deed zich vooral voor in de nieuwe tech- en internetbedrijven. Afgelopen vrijdag publiceerden wij een blog waarin wij op twee aandelen wezen (Amazon en Tesla), die een neklijn waren genaderd van een dubbele top patroon. Tesla brak daar vrijdag doorheen, Amazon herstelde zich in de laatste beursuren. Hij ging er intraday dus wel doorheen maar hij sloot boven / op de neklijn. Dit was het geval overigens voor veel van de “nieuwe” bedrijven en in zoverre, zo zou men kunnen stellen, kan de belegger rustig gaan slapen. Maar er gebeurde gisteren meer. De S&P500 bijvoorbeeld viel uit zijn technische patroon. Dit was ook het geval bij de AEX Index en vele andere beursindexen. De S&P500 is daarbij nog boven zijn MA20 gebleven, maar de AEX Index is (tezamen met velen) daar al doorheen gezakt en ligt nu dicht bij zijn MA200. De indicatoren op de daggrafieken zijn overal dalende. Met deze gegevens kan men zich tegen beter weten in natuurlijk in slaap wiegen door te stellen dat het allemaal wel mee zal vallen, maar de grote beleggers, die steeds gedreven worden door verwachtingen zullen op dit moment weinig aanleiding vinden om nieuwe long posities in te nemen. Eerder zullen ook de verwachtingen ten aanzien van de (op dit moment zich snel herstellende) economie gedempt worden. Daar voegt zich bij het feit dat de banken (en dat is niet alleen het geval in Nederland) het op dit moment druk hebben met het verwerken van nieuwe rekeningen. Blijkbaar stapt de kleine man massaal in de markt. Dat tekent de tijd waarin smart money zijn posities opgeeft. Het goede nieuws is dat de weekgrafieken nog steeds in een stijgende modus zitten. Dit feit betekent onderliggende sterkte, maar als de nieuwe bedrijven inderdaad hun te ver doorgeschoten posities gaan corrigeren dan kan het haast niet uitblijven dat de weekgrafieken ook een herstelperiode in treden. Dat zou betekenen dat in de komende periode het principe van de Mean Reversion de beurzen gaat beheersen. Wij gaan er (nog) niet vanuit dat dit betekent dat de markten een zeer zware correctie tegemoet gaan. De nieuwe bedrijven zijn hiervoor financieel te sterk, maar bovendien zijn veel aandelen in de “oude hoek” erg goedkoop en zijn koersdalingen in die hoek minder waarschijnlijk. Maar wel is het hoog tijd om de portefeuilles serieus te gaan bekijken en de kasposities te gaan vergroten.
De
AEX Index op dagbasis
Wij hebben het oplopende kanaal in bovenstaande daggrafiek van de AEX Index (bruin) gestippeld getekend. Vrijdag is de koers daaruit gevallen. Binnen dit kanaal is ook een stijgende wedge te onderkennen, die wij met blauwe lijnen hebben neergezet. Ook daar is hij uitgevallen. Tegelijkertijd kruiste hij het MA20 (in de verkeerde richting). Met dit alles ziet het er nu naar uit, dat de reactie zich heeft ingezet. Met een slotwaarde van 563,95 ligt de AEX Index nu 3 punten boven het MA200 (560,94) en nog 5,5 punten boven het MA50 (557,73). Uiteraard vormen deze beiden een forse steun, maar wij geloven niet dat deze steun voldoende zal blijken. Hiervoor hoeft men het oog maar te richten op de indicatoren onder in het beeld. Ze zijn dalende en er is nog geen enkele indicatie, anders dan dat de CCI al diep begint te liggen, dat het nu met de daling gedaan is. Als men een doel voor deze uitbraak berekent dan komt men op ruwweg 450 (maar dat lijkt ons erg pessimistisch omdat zoals gezegd dan ook de “oude aandelen” fors moeten inleveren). Bij dit alles moet niet vergeten worden, dat de bedrijven die in Nederland zijn genoteerd en die zich ook in de grote vijver van nieuwe tech- en internetbedrijven bevinden eveneens in een daling terecht zijn gekomen. Zo noemen wij Adyen, ASML, JustEat Takeaway en Prosus als voorbeelden, waarbij Takeaway het minst gestegen is en derhalve ook de kleinste afwijking van het MA200 kent. Rest ons nog te wijzen op de Call/Put Ratio, die voor wat Amsterdam betreft op dit moment hoog ligt (hij gaat dus dalen – Calls worden verkocht, Puts worden gekocht), dat de MoneyFlow achterblijft, maar dat het Volume gelukkig nog gering is. De reactie moet nu zijn beloop krijgen. Het is dus afwachten geblazen maar intussen is het goed om te kijken of men de kaspositie kan vergroten.Een reactie blijft dus boven de markt hangen.
De
Rente
In de VS steeg de rente maar in Europa bleef hij vrijwel gelijk aan vorige week. Voor beide markten zien wij eerder een daling dan een stijging in het verschiet liggen.
De US$ uitgedrukt in
Euro’s
De dollar heeft zich verder verzwakt en deze tendens lijkt nog niet afgelopen. Ook op iets langere termijn is er geen positief woord over de dollar te vertellen. De euro zal dus sterker worden.
De prijs van een vat
Brentolie
Het merendeel van de indicatoren betreffende de Brent Index is positief. Hierdoor zou men kunnen veronderstellen, dat de olie duurder wordt, maar als dat al zo is dan lijkt het langzaam te gaan. De grote voorraden zitten de markt dwars en daar komt bij dat het coronavirus in veel landen nog negatief uitwerkt op het verbruik.
De prijs van een troy
ounce Goud
De prijs van een troy ounce Goud ligt nu boven US$1.900 en er is nog geen teken te bespeuren als zou aan de stijging een einde komen. Het Goud blinkt dus weer en zolang dat het geval is, is het een opsteker in een effectenportefeuille die een reactie moet meemaken.
Strategie
Afgelopen week zijn twee posities in de Fund Selector-portefeuille geliquideerd, min of meer toevallig maar wel op goede koersen, omdat de betreffende tracker-emittent (Amundi) de fondsen geliquideerd heeft. Wij zoeken momenteel alternatieven voor deze fondsen. Verder staan wij nog even aan de zijlijn aangezien wij enkele weken geleden al posities enigszins hebben uitgebreid.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
27 juli 2020 10.00 IFO-verwachtingen (sentiment) voor Duitsland
29 juli 2020 20.00 Rentebesluit FED en publicatie monetair beleid
30 juli 2020 10.00 Bruto binnenlands product Duitsland
30 juli 2020 11.00 Consumentenvertrouwen Europa
30 juli 2020 14.30 Werkgelegenheid en consumptiecijfers VS
31 juli 2020 11.00 Bruto binnenlands product Europa
3 augustus 2020 3.45 Binnenlandse PMI-cijfers China
3 augustus 2020 8.00 Industriële productie over de maand juli voor Duitslan
De race om de Amerikaanse presidentsverkiezingen is nu in volle omvang begonnen. Voorlopig leidt dat tot een verdergaande polarisatie, compleet met wapengekletter tegenover China en de inzet van gewapende federale troepen door President Trump in gebieden waar een Democratische gouverneur aan het roer staat. Dit gevoegd bij het weer opflakkeren van deCovid-19 pandemie kan voor veel onrust zorgen op de markten.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 3 augustus 2020 verschijnen.
Den Haag, 27 juli 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
