Nog even uitrusten
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (17 augustus 2020) 560,84.
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie |
| Middellange termijn: | reactie |
| Lange termijn: | positief (?) |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Even werd er gedacht dat de S&P500 het zou gaan maken, maar op het hoogtepunt kwam er toch de tegenvaller. Hij kon geen slotkoers neerzetten, die zijn All-Time High (3.386) overtrof (gezet op 19 februari van dit jaar). En met een slot van afgelopen vrijdag van 3.372 blijven er dus nog tenminste15 punten te gaan om dit februari-niveau te overstijgen. Met een president die zich door zijn uitdager zeer in het nauw gedrongen voelt, zou het best eens kunnen zijn dat er volgende week toch een doorbraak komt. Alles zal daarvoor afhangen van wat zijn afgevaardigde, dit weekeinde, in China bereiken kan. Een gewillige opstelling van Amerika (en dat zit er zeker in) zou het mogelijk kunnen maken, dat wij komende week een juichende Trump gaan zien. Maar uiteindelijk zal een nieuwe High de beurzen niet wezenlijk raken. Er is op dit moment sprake van een reactie in een zeer zorgvolle tijd en daar gaan vele extra tonnen sojabonen geen werkelijke verandering in brengen. De tweede kwartaal cijfers lieten op duidelijke wijze zien (het was overigens alleen maar een bevestiging van wat we al wisten) hoe zwaar de economieën geraakt waren. Corona rukt weer op. Bij een tweede golf zullen de faillissementen zeker toenemen, de werkloosheid zal sterk geraakt worden en helaas beseffen delen van de jeugd nog steeds niet dat zij in dat geval ook fors gaan meebetalen. Maar met een zeer negatieve werkelijkheid hebben de beurzen zich ongedacht sterk gedragen. Hierbij nam Amerika het voortouw, maar in Japan, in China en ook in Europa (zij het dat een aantal landen achterbleef) werd de val van februari/maart op ongedacht snelle wijze hersteld. Nu is er een adempauze nodig en die is aan de gang en nog niet voorbij. Hoe overdreven Trump ook gaat juichen of springen, hij zal daar geen verandering in kunnen brengen. Beleggers moeten zich realiseren dat het herstel bijzonder was, waarbij het opvalt dat de beurzen, nadat de Corona-klap in eerste instantie verwerkt was, zich uiteindelijk niets meer aantrokken van de slechte berichten die er uitgingen. Begin juni is de consolidatie begonnen en sindsdien zitten de representatieve indexen overal in een horizontaal kanaal of wedge. De belangrijkste indexen liggen boven hun MA200, anderen liggen daar nog onder maar er is er geen enkele, die neigingen vertoont om naar beneden uit te breken. Toch zijn veel beleggers op vakantie en zijn de vanouds zwakke maanden van september en oktober nu dichtbij. Het zal er daarom gaan spannen. De indicatoren zijn in het algemeen dalende, de reactie is dus zeker nog niet over, maar nergens vinden wij tekenen die erop wijzen dat er binnenkort grote problemen gaan opkomen.
De
AEX Index op dagbasis
De AEX Index is weer boven zijn MA200 gekomen, maar nu was het niet omdat de index zo sterk stijgende was maar wel omdat het MA200 nog steeds in een daling zit. Voor het overige is er sinds afgelopen week geen verandering in het technische beeld gekomen. De wedge kan nog steeds getekend worden. Twee van de drie indicatoren zijn dalende maar het MACD Histogram (en dat was vorige week niet zo) is weer gaan stijgen. De Oscillator en ook de CCI hebben in april hun top gezet. Het MACD Histogram volgde in juni, Sinds deze toppen zijn ze alle drie in een lichte en continue daling gekomen. Vanaf april is de koers nog een tijd doorgegaan met stijgen maar toen het MACD Histogram zijn top zette is de koers gaan consolideren (de volgorde is uiteraard omgekeerd, het Histogram volgt de beurs, maar de top in het MACD Histogram markeert wel de fase waarin de stijging ten einde liep). Deze horizontale beweging is er nog steeds. En wij hebben geen redenen aan te nemen, dat hier op korte termijn een (grote) verandering in gaat komen. In andere, niet getekende, indicatoren is niets verontrustends te vinden anders dan dat het aantal aandelen dat stijgende is, heel langzaam afneemt. Hierbij blijft het opvallend dat van de nieuwe tech-aandelen, waarvan gedacht werd dat zij een daling zouden inzetten gezien het feit dat hun koersen zover zijn afgeweken van hun gemiddeldes, nog niet alle big-techs een krimp laten zien. Apple zette afgelopen vrijdag zelfs een nieuwe top, en ook Amazon zit nog opgesloten in een formatie waaruit het aandeel zowel omhoog als omlaag kan uitbreken. Voor het overige passen zij in het beeld van consolidatie dat men overal ziet. Hun overdreven positie ten aanzien van hun gemiddeldes moet echter worden opgelost. Dat kan door en forse koersdaling maar ook door en forse stijging van de gemiddeldes. Zolang de consolidatie aanhoudt verkleint de laatste beweging de afstand. De conclusie is duidelijk: de beurzen kenden een rustige week en er zijn geen aanwijzingen dat zoiets deze week ook niet het geval zou zijn.
De
Rente
De Duitse Bund ging flink omlaag en zo verging het ook de Treasuries in Amerika. De rente steeg dus en deze tendens zou zich nog wat door kunnen zetten, maar zeker niet lang. De indicatoren liggen diep, maar een herstel wordt nog niet aangekondigd.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De dollar bakte er nog niets van, maar er zit toch een verbetering aan te komen. Hij is in de afgelopen periode diep gedaald dus een herstel kan niet uitblijven. Maar de langere termijn ziet er zonder meer negatief uit. Iedere verbetering lijkt dus beperkt te blijven.
De Prijs van een vat
Brentolie
De daling van de voorraden n Amerika was een positief gegeven voor de Brentolie prijs, maar de berichten over de uitbreiding van het Coronaprobleem zorgde voor tegenwicht. Toch lijkt de olieprijs goed in de markt t liggen. De technische gegevens duiden daar ook op. Wij zien een stijging in het verschiet ook al hoeft dat niet komende week te gebeuren.
De Prijs van een troy
ounce Goud
De prijs van een troy ounce Goud kreeg een flinke optater. De twee dagen daaropvolgend was er sprake van een licht herstel, maar wij zien geen redenen om nu al “goedkoop” in te stappen. De langere termijn indicatoren hebben ook een flinke veer gelaten en daar willen wij eerst wel een herstel in zien.
Strategie
Er zijn nog steeds goede plaatjes te vinden. Maar sommigen worden desondanks afgestraft. Zo kochten wij Aegon, op basis van een technische uitbraak die bevestigd werd in de beelden van veel financials, maar werden wij daar twee dagen later toch voor gestraft. Tegenvallers zijn nog niet van de lucht.
Agenda
voor de komende week
De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
20 augustus 2020 13.30 Vrijgave notulen ECB-beleidsvergadering
20 augustus 2020 14.30 Werkgelegenheidscijfers
VS
21 augustus 2020 10.00 PMI-cijfers
Eurozone (Production Managers Index)
21 augustus 2020 14.45 PMI-cijfers VS
25 augustus 2020 8.00 Duitse cijfers bruto binnenlands product
De race om de Amerikaanse presidentsverkiezingen is nu in volle omvang aan de gang. Voorlopig leidt dat tot een verdergaande polarisatie, compleet met wapengekletter tegenover China. Dit gevoegd bij het weer opflakkeren van de Covid 19 pandemie in Europa kan voor veel onrust blijven zorgen op de markten. Het zwakke seizoen voor aandelen is bovendien begonnen, dus de risico’s blijven vooral aan de onderkant van de markt zitten.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 7 september verschijnen.
Den Haag, 17 augustus 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
