Een mogelijk einde
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (19 augustus 2018) 552,95
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | einde reactie voorzien |
| Middellange termijn: | verdeeld |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Erdogan versus Trump, een recept voor ellende
Het was weer goed mis met de beurs in de afgelopen week en zonder twijfel was Turkije de reden. Toen het er naar uitzag, dat er enige verlichting zou optreden op vrijdag, werd in Turkije het hoger beroep verworpen en de Amerikaanse dominee kon dus niet vrijgelaten worden. Daarmede was het lot van de beurzen in Europa bezegeld. De AEX Index verloor in deze week 10 punten in totaal en schoot daarmede zijn doel, zoals wij dat vorige week berekenden, flink voorbij. Amerika deed helemaal niet mee. Zij voelen zich niet aangesproken door de forse importheffingen die Erdogan oplegde. En dat is geen wonder want Amerika exporteert bijna niets naar Turkije. Maar de strijd is nog niet afgelopen want het besluit van de Turkse rechters zal ongetwijfeld een antwoord van Trump ten gevolge hebben. Voor de Amerikaanse beurzen is de lichte toenadering met China een plus en dat heeft zeker meegewerkt aan de goede gang van zaken op Wall Street. Daar komt bij dat Trump nu met alle landen waarmede hij ruzie had gemaakt (behalve Turkije), aan het onderhandelen is. En hij moet wel want hij heeft successen nodig. November nadert en dan gaat het erom of hij door kan gaan met het uithalen van zijn fratsen, of hij gedekt blijft door een Republikeinse meerderheid. De AEX Index ligt nu 4% onder zijn top van enige weken geleden. Het lijkt dat er sprake is van bodemvorming en het is ongetwijfeld zo dat het merendeel van de aandelen in Amsterdam meer tot veel meer dan 4% geleden heeft in de afgelopen periode. Maar ook ziet men veel pogingen om de reactie af te sluiten. Het Volume in Amsterdam is laag gebleven (positief). De Call/Put-Ratio ligt laag en hij is ook niet hoog gekomen in de maanden juli en augustus, maar dat is hoogstwaarschijnlijk te wijten aan het vakantieseizoen. Het resultaat is daarmede ook voor de Call/Put-Ratio positief. De AD-lijn blijft zich correct gedragen ten opzichte van de koersontwikkeling. Het ziet er dus naar uit dat de markt in Amsterdam (lees Europa) te maken heeft met een reactie, die net niet groot genoeg zal zijn om een reactie genoemd te worden en dat Amsterdam zich nu klaarmaakt voor een herstel, dat gaat proberen om de voorgaande top op 575,67 voor de AEX te breken. Turkije kan intussen nog wat zand in de machine gooien en niet vergeten mag worden dat in het bijzonder de Tech-markt zwaar overprijsd is en dat de moeilijke maanden september en oktober voor de deur staan. Wij laten u hieronder de daggrafiek van de AEX Index zien met daarbij enkele indicatoren, die er op wijzen dat de markt zich voor een stijging opmaakt.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
De blauwe lijn die door het koerspatroon loopt is het MA200. Hierop is de koers (tot nu toe) gestuit. Het MA200 vormt altijd een sterke steun en de kansen, dat hij nu voor een keerpunt zorgt zijn groot, want de indicatoren wijzen daar ook op, althans zij tonen een begin, een mogelijkheid tot een draai omhoog. In eerste instantie is er de Tetherlijn, de donkergroene lijn die boven het koerspatroon loopt. Hij is snel in het wijzen op toppen en bodems. Op dit moment heeft hij een draai ingezet. Het signaal is nog niet af, alleen het begin is gemaakt. Onder de koersen ziet u een Slowed Stochastics met zijn gemiddelde. Deze heeft de stijging ingezet. Deze indicator is bij uitstek een trouwe hulp in het onderkennen van bodems. Maar het beeld is nog niet af. Er ontbreekt nog een doorbraak van de zwarte lijn en daarna prefereren wij ook nog een doorbraak van het gemiddelde (rode lijn) alvorens het signaal als af te beschouwen. In het onderhavige geval is het goed mogelijk dat er nog een tweede daling van de blauwe lijn komt en dat zou dan veroorzaakt kunnen worden door het antwoord van Trump op de uitspraak van de rechter afgelopen vrijdag. Weer lager in de figuur vindt u een CCI met zijn gemiddelde. Deze studie geeft meestal een bodemsignaal een of enkele dagen voordat het koersdieptepunt gezet is. Hij is nu voor de derde dag stijgende. Het wachten is nu op de stijging van het gemiddelde. De conclusie van deze analyse is dat de markt in Amsterdam bezig is met een bodem neer te zetten. De bevestiging van deze bodem is er echter nog niet. Het is dus nog wat vroeg om te juichen, maar wij zien de komende weken met vol vertrouwen tegemoet. Let wel, ht is dus nog goed mogelijk dat de korte termijn bodem nog niet gezien is, maar nog een dip omlaag is wel een instapmoment.
De Rente
De Amerikaanse Treasury vertoont duidelijke tekenen van herstel en er zijn ook indicaties te zien dat het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar de stijging weer gaat hervatten. De Momentum Analyse heeft de draai al ingezet.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De dollar is bezig met een reactie, maar het ziet er niet naar uit dat deze lang gaat duren. De eerste steun ligt op 86,9.
De prijs van een vat Brentolie
Het voorraadprobleem werkt nog steeds drukkend op de prijs van een vat Brentolie. Toch lijkt er een kentering te komen in de ontwikkeling daarvan, maar the proof is in the pudding. Afwachten dus, maar wij zien toch op kortere termijn weer een stijging optreden.
Het Goud
Met een flinke tik omlaag naar US$1.184 per troy ounce werd afgelopen week de belangrijke oplopende steunlijn rond US$1.200 gebroken. Dit soort uitbraken moeten bevestigd worden en deze ging bovendien gepaard met een forse stijging van de $-koers, waarmee in € het beeld er minder negatief uitziet. Maar de daling in $’s is een feit en dat biedt voor goud en zilver een zeer slecht vooruitzicht in de komende weken. De volgende steun ligt op US$1.051. Deze grens valt samen met de bodem uit december 2015 en is zeer belangrijk. Het is dus nog steeds afwachten geblazen, maar goed is dit beeld allerminst.
Strategie
In veel portefeuilles is de kaspositie inmiddels opgevoerd tot 15% à 20%. En daar zin wij niet ontevreden mee. Halgehele beeld blijft dat van een langdurige, zijwaartse correctie en september en oktober naderen, notoir zwakke periodes. Wij blijven dus voorzichtig.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
22 augustus 2018 20.00 Notulen afgelopen vergadering FED in de VS worden vrijgegeven
23 augustus 2018 02.00 Jackson Hole bijeenkomst Centrale Bankiers uit de hele wereld
23 augustus 2018 09.30 Inkopersverwachtingscijfers Duitsland (productie- en dienstensector)
23 augustus 2018 10.00 Inkopersverwachtingscijfers Europa
24 augustus 2018 02.00 Jackson Hole bijeenkomst Centrale Bankiers uit de hele wereld
24 augustus 2018 08.00 GDP-cijfers Duitsland
27 augustus 2018 10.00 IFO-sentimentcijfers Duitsland
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 20 augustus 2018
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
