De kou uit de lucht
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (16 april 2018) 548,05
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De AEX Index loopt voorop, maar ook elders is het beeld positief
Met de bescheiden aanval op enkele Syrische targets lijkt de kou uit de lucht. Rusland en zijn bondgenoten staan nog ver weg van het Westen, maar grote problemen lijken er uit deze “bestraffing” niet voort te vloeien. Het ziet er naar uit dat China met de zeer gematigde en verstandige toon van Xi de handelsconflicten in de hand krijgt. Noord Korea kijkt uit naar de ontmoeting met Trump. Alles bij elkaar genomen lijken de omstandigheden voor rust op de markten aanzienlijk te zijn verbeterd. Alleen Trump houdt het in zijn eigen land nog erg moeilijk. Al met al genomen lijkt de politieke situatie een verdere opgang van de beurzen niet meer in de weg te staan.
Technisch gesproken ziet alles er ook zeer positief uit. Natuurlijk zijn er signalen waarover men zich zorgen moet maken, maar zoals wij reeds eerder meldden zijn dat zeer lange termijn signalen, die ongetwijfeld in de komende tijd hun invloed nog zullen doen gevoelen. Maar momenteel worden ze verdrongen door de korte en middellange termijn signalen, die allemaal optimisme uitstralen. In Amsterdam kan men zich misschien zorgen maken over de Call/Put Ratio, die hoog ligt en daarmede wijst op een reactie, maar dat is dan ook alles wat wij gevonden hebben. Amsterdam staat met deze hoge C/P Ratio alleen. Het is een gevolg van het feit dat de AEX Index ten opzichte van andere indexen in de afgelopen week zich veel sterker heeft gedragen. Omdat deze indicator op dit moment alleen staat zien wij hem meer als een roepende in de woestijn, maar er dient wel gewezen te worden op het feit dat in alle markten de indicatoren op de daggrafieken het een beetje laten liggen. Dit lijkt niet veel om het lijf te hebben want de weekgrafieken zijn overal zeer positief.
Wij nemen hieronder twee daggrafieken op. Een van de Dow Jones Industrial Index en een van de AEX Index.
De Dow Jones Industrials Index op dagbasis
Wij hebben geen candlesticks opgenomen in de daggrafiek van de DJIA in figuur 1 teneinde het beeld nog duidelijker te maken. U ziet alleen maar slotkoersen. De grafiek begint in 2015. Op 25 augustus (net niet te zien) werd er een bodem gezet, die herhaald werd in het begin van 2016. Vanaf dat moment zette zich de laatste rally in, die begon op 15.370 en die eindigde op 26 januari van dit jaar met een hoogste koers van 26.616. Een ongelooflijke stijging in iets minder dan twee en een half jaar. Onder de koersen ziet u in het rood een parabool getekend. Deze start ook op 25 augustus 2015 en op het einde is hij vertikaal stijgend. Daarmede werd het einde van de hausse aangekondigd. Daarna zette zich een heel gezonde correctie in met een laagste koers die het MA200 raakte. Er was toen een dalende wedge te onderscheiden en de koers ligt nu aan de bovenzijde van deze wedge. Een uitbaak lijkt imminent. En mocht deze uitbraak er komen dan zou een doel berekend kunnen worden ergens rond 30.000. Maar als dit doel bereikt wordt in de komende periode dan zijn we eigenlijk terug op af. De DJIA zal in korte tijd opnieuw ver van zijn MA200 komen te liggen en een nieuwe correctie is dan onvermijdelijk. De kortere termijn ziet er dus mooi uit maar de langere termijn roept vraagtekens op en dat is in lijn met de waarschuwingen waarop wij eerder reeds wezen.
Figuur 1.
De AEX Index op dagbasis
In figuur 2 nemen wij een daggrafiek op van de AEX Index. In deze historische grafiek behouden wij alle patronen die wij in de loop van de tijd denken te kunnen herkennen. U ziet nu de laatste twee, waarvan de eerste slechts half wordt getoond. Het is een Kop/Schouderpatroon van waaruit na uitbraak een doel berekend kon worden van 575. Dit doel werd op 5 punten na gehaald toen de reactie zich inzette. Deze reactie werd beëindigd op 515 en daarna zette zich een horizontaal patroon in waarvan het begin na twee en een halve week te herkennen was. Dit patroon bleek uiteindelijk een horizontaal kanaal te zijn dat in de afgelopen week na nog eens zes weken van consolidatie aan de bovenzijde werd verlaten. Opnieuw is een doel te berekenen en dat valt samen met het voorgaande doel op 575. Er is geen reden om te veronderstellen dat dit doel niet gehaald wordt maar het staat wel vast dat dit niet in één keer zal geschieden. De Momentum Analyse onder de grafiek is dalende. Hij divergeert gelukkig positief en de voorziene rally vindt plaats onder een positief gesternte van weekgrafieken, die in de meeste markten op dit moment een stijgend en positief beeld laten zien. Wij hebben geen uitzonderingen gevonden. In andere markten ziet men nog geen unanimiteit inzake een dalende Moman. Het is dus goed mogelijk dat het herstel nog even doorgaat alvorens een reactie zich inzet. Maar zoals reeds vaker betoogd pakt een reactie zeer beperkt uit als hij voorzien wordt op basis van positieve daggrafieken waarbij de weekgrafieken stijgende zijn en nog veel ruimte voor zich hebben. Wij verwachten daarom dat een daling zich nu of iets later zal beperken tot een pulback naar het uitbraakniveau op 450.
Figuur 2.
De Rente
De aankondiging van de FED dat men er van uit kan gaan dat de Amerikaanse rente een extra keer dit jaar verhoogd zal worden stuwde het rendement op de Treasuries weer omhoog. En natuurlijk gaat Europa volgen. Er is nog geen definitieve omkeer te zien maar het rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar lijkt weer in de lift te zitten. Uiteraard is het 0,70%-niveau weer het eerste doel. Deze beweging past ook in de aanname dat de aandelenmarkten omhoog gaan, want het vluchtkapitaal, dat eerder deze maand nog zorgde voor een daling van de rente, zal nu afwezig zijn of zelfs meewerken aan een rentestijging.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De positie van de Amerikaanse dollar is er onder alle politieke spanningen niet sterker op geworden. Hij blijft zich horizontaal bewegen tussen 80 en 82,5. Nog niet zo lang geleden zag het er naar uit dat hij aan de bovenkant zou uitbreken maar daar ziet het op dit moment niet naar uit.
De prijs van een vat Brentolie
De berichten over de dalende olievoorraden zijn vele, maar in de grafieken wijst alles erop dat de aan de gang zijnde hausse in de prijs van een vat Brentolie toch niet lang meer gaat duren. Op US$77 per vat ligt forse weerstand. Hoogstwaarschijnlijk gaat hij daar niet komen maar inmiddels werd de weerstand op US$70 wel gebroken. Daar ligt nu steun.
Het Goud
De grafieken van de World Gold Index steunen de veronderstelling dat de aandelenmarkten voor een rally staan. Ze zien er zonder meer droevig uit met negatieve divergentie en dalende indicatoren. Steunniveaus vindt men op US$1.307 en US$1.250.
Strategie
Wij wachten de ontwikkelingen af, maar zijn al wel begonnen met het opvullen van gaten in portefeuilles om ze weer volledig in lijn met de modelportefeuilles te brengen (voor zover dat nog nodig is).
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
17 april 2018 4.00 Bruto Binnenlands Product en detailhandelscijfers China
18 april 2018 11.00 Consumptie-inflatiecijfers Europa
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 16 april 2018
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
