Tag Archief van: Kop & Schouderformatie

U bevindt zich hier: / Kop & Schouderformatie

Berichten

De wonderen zijn de wereld niet uit

/in , /door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (17 juli 2017) 521,07

Onze conclusies:
Korte termijn: negatief met kleine kans op opleving
Middellange termijn: negatief
Lange termijn: verdeeld
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Beleggingen in $’s versus beleggingen in €

De wonderen zijn de wereld niet uit. Opnieuw werden de All-Time Highs in Amerika verhoogd terwijl de economische cijfers niet overhouden. Deze stijging van de aandelenbeurzen in de VS heeft in eerste instantie alles te maken met de dollar. Al eerder, in de Technische Belegger van begin juli, toonden wij een grafiek met daarin de Dow Jones Industrials, de koers van de $ en de AEX Index. Sinds 24 april van dit jaar, toen de DJIA plotseling uitbrak en een slotkoers boven het MA40 noteerde, is deze index met 5,3% gestegen. In diezelfde periode daalde de dollar ten opzichte van de € met 9,3%. Netto daalde een investering in Amerika voor Europeanen dus met 4%. De AEX Index wachtte even maar op 9 mei zette hij een daling in en sindsdien ligt de AEX Index 2,9% lager (vanaf 24 april steeg de AEX Index zelfs met 1,8%). Hoe gek het ook klinkt, Europa was voor de Europeaan, maar ook voor de Amerikaan het meest aantrekkelijk als investeringsgebied. Hogere koersen in Amerika zullen de beurzen in Europa ongetwijfeld minder doen dalen, maar de Europese belegger moet zich niet blindstaren op de betere ontwikkeling van de aandelenbeurzen in de VS want hij zou daar heel zeker per saldo geld verliezen. En wij zijn, zoals wij u later in deze blog zullen laten zien niet erg positief over de komende ontwikkeling van de dollar.

De AEX Index op weekbasis

De AEX Index laat sinds 30 juni een opleving zien. De koers steeg van 507,15 naar 521,07. Alhoewel de wonderen de wereld niet uit zijn, zoals weer eens bewezen werd, gaan wij er van uit dat dit een normale reactie is op de voorafgaande daling. Om dit te laten zien volgt hieronder een weekgrafiek van de AEX koersen.

BLOG 20170717 AEX

Figuur 1.

De koers ligt net onder het MA10. De AEX Index zal hier wel doorheen gaan. Daarna volgt de voorgaande top op 534,71 (alles op basis slotkoersen). Daartussenin, niet te zien in de figuur, ligt de bovenzijde van het dalende kanaal waarin de AEX Index zich bevindt (op dit moment) op 524. Er zitten dus nog wel een aantal obstakels op weg naar een nieuwe top. Wat de indicatoren betreft is alles mogelijk. Ze zijn zojuist begonnen aan een stijging. En het goede nieuws is dat ook de dag Momentum Analyse stijgt (met nog maar weinig ruimte). Amsterdam is wat dat betreft nog een eenling, maar in ieder geval is dit gegeven voor Amsterdam positief. Er is ook duidelijk voldoende ruimte om een mooie rally te maken. Maar….. de Momentum Analyse die u ziet divergeert negatief. Men zou op kunnen werpen dat het negatieve effect reeds verwerkt is in de afgelopen daling, maar zolang er tenminste niet een neutraal signaal verschenen is, kan men dat niet beweren. Hij is dus negatief. De kracht, die in de markt zit, is dus zwak. Dit wordt bevestigd door het volume. Toen de markt naar beneden doorbrak was dit zeer hoog (negatief) maar nu er een mooie witte candle is verschenen met een hoger slot bleef het zeer laag (opnieuw negatief). Voor hetzelfde geld is zich een kopschoudertop aan het vormen waarbij dan nu de rechter schouder wordt gevormd. De neklijn van dit patroon ligt dan op 506. Vergeet niet dat de Mean Reversal nog altijd niet is uitgewerkt. Onze conclusie is daarmede duidelijk. De markt is positief, maar dat zal niet zo lang duren. Steun ligt er nu rond 506. Op 495 ligt het MA40 (verschil tussen hausse en baisse) en op 466 en 451 liggen enkele zeer oude steunniveau’s.

De Rente

Belangrijke stappen hebben meestal hun tijd nodig. Zo is het ook gesteld met de stijging van het rente niveau in Europa. In de afgelopen week werd door het effectief rendement op 10 jaar Nederlandse Staat leningen een stapje terug gedaan maar veel lijkt ons dat niet om het lijf te gaan hebben. De technische positie is omhoog gericht. Draghi gaat binnenkort weer een woordje bijdragen. De kansen zijn groot dat de stijging zich daarna weer door gaat zetten.

De US $ in €’s uitgedrukt

Opnieuw was het weer een teleurstellende week voor de dollar. En dit negatieve beeld lijkt niet op te klaren. De daggrafiek zou misschien wel iets omhoog willen maar de weekgrafiek is negatief en dat geldt ook voor de maandgrafiek. De dollar ligt nu op een steun op 87. Daarna volgt er nog een steun op 86 maar als hij daar door heen gaat valt hij min of meer in het diepe.

Voor Amerika is deze ontwikkeling zeker voor de korte termijn niet negatief. Er wordt inflatie geïmporteerd. De invoer neemt af. De uitvoer stijgt. De binnenlandse productie krijgt een stimulans. De Staatschulden worden minder waard. De rente zal gaan stijgen naar het acceptabele niveau zoals de FED dat voor ogen heeft. Maar iedere inflatoire tendens geeft in de tijd gezien slechts een beperkt voordeel. De stijging van het binnenlandse prijs niveau gaat alle positieve effecten te niet doen.

De prijs van een vat Brentolie

Het heeft er alle schijn van dat we een goede week gaan zien voor de prijs van een vat Bentolie. Dat zal onmiddellijk afstralen op de prijs van Koninklijke Olie en daarmede zal het ook een steun in de rug zijn voor de AEX Index. De stijging van de Brentolie prijs zou best kunnen doorgaan tot circa US$53 of US$54. Mocht hij daar komen dan wordt het technische plaatje wezenlijk in positieve zin veranderd.

Het Goud

Heel voorzichtig is het beeld van de positie van de prijs van een troy ounce goud aan het verbeteren. Het gaat inderdaad langzaam. Belangrijke weerstandlijnen zijn nog niet bereikt, maar het beeld is niet meer zo negatief. De eerste weerstand ligt op US$1.250.

Strategie

Wij blijven zeer voorzichtig en kijken of er misschien zelfs nog wat moet worden verkocht, dan wel of het positieve sentiment juist voor aankopen moet worden aangewend.

Agenda voor de komende week

De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

17 juli 2017 11.00 Consumentenprijsindexcijfers voor de Eurozone
18 juli 2017 11.00 ZEW Economische sentimentcijfers voor Europa en Duitsland
20 juli 2017 13.45 Rentebesluit ECB

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 17 juli 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

www.vladeracken.nl

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.

Nu Brexit lijkt te verliezen

/in , /door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (20 juni 2016) 421,77

Onze conclusies:
Korte termijn: draait naar positief
Middellange termijn: verdeeld maar negatief
Lange termijn: verdeeld lijkt negatief te draaien
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Ondanks de dreigende Brexit, maar misschien ook wel omdat de keuze nu zeer aanstaande is, ziet men overal in de daggrafieken mooie candle patronen. Zij variëren van Piercing lijnen, Bullish Engulfings tot Morning Stars. Daartegenover staan de candles in de grafieken van de edele metalen, die in de vorm van bijvoorbeeld een Dark Cloud, ons wijzen op een aanstaande daling. Onze eigen bodem analyse technieken stellen, dat de AEX en de DAX afgelopen week een bodem hebben neergezet. In feite lijkt het erop dat de markt ons vertellen wil, dat de Brexit keuze een verloren zaak is voor die Britten, die hun toekomst buiten Europa zien liggen. Al deze signalen zijn goede signalen, maar wij zien volgende week graag nog een bevestiging hiervan zien, ook al is dat volgens de theorie in vele gevallen niet noodzakelijk. Ons baserend op de aandelenmarkten en de Technische Analyse stellen wij dus, dat er van een Brexit geen sprake zal zijn en dat houdt in dat wij opnieuw een rally verwachten. Deze rally zal zich ontwikkelen onder de dreiging van een grote correctie, want de lange termijn grafieken zijn er uiteraard onder de forse daling, die in de afgelopen tijd heeft plaats gevonden, niet beter op geworden. Afgelopen week zag de AEX 3,3% dalen en de week daarvoor ging er 2,2% af. De lange termijn patronen zijn daarmede gaan draaien. Dit hoeft nog niet definitief te zijn, want de korte termijn onderliggende sentiment indicatoren zijn allemaal positief. Het herstel, dat in de lucht hangt, kan dermate sterk zijn, dat de lange termijn op zijn schreden terugkeert. Maar dit moet nog wel gebeuren en zekerheid ten aanzien van de richting, die de beurzen kiezen bestaat nu eenmaal niet. Wij laten u aan de hand van de daggrafiek van de AEX Index hieronder zien wat er afgelopen week gebeurde en op welke wijze deze ontwikkeling duidt op een teleurstelling voor de Brexit aanhangers.

BLOG 20160620 AEX

Figuur 1.

De koersen zijn gevat in een Keltner Channel. Om positief te zijn dient dit kanaal te stijgen. Dat doet het op dit moment niet. De laatste drie koersen vormen tezamen een Morning Star. Dit is een zeer positief patroon. Maar er is in dit geval wel iets op aan te merken. Idealiter is de eerste candle (de zwarte) groter. De tweede candle daarentegen is juist weer groter dan in de theorie omschreven. De derde moet wit zijn. Hij is dat ook, ook al is hij zo klein dat hij zwart lijkt. Al met al dus een positief patroon. Gelukkig ziet men in andere markten vergelijkbare patronen, die er beter uitzien.
Daaronder staat de Slowed Stochastics. De rode lijn is gaan draaien. Dit is voor velen (zeer speculatieve beleggers) een koopsignaal, maar hij heeft de blauwe lijn nog niet doorschreden. Het is dus een zeer vroege indicatie en daarmede ook onbetrouwbaar.
Weer een verdieping lager vindt U de Momentum Analyse. Hij is zonder meer positief. Hij geeft daarmede veel zekerheid.
De ligging van de indicatoren is perfect om een mooie uitbraak te begeleiden.

Kop/Schouderformatie

Er is echter nog een andere dreiging, die insinueert dat onze versie van het beursgebeuren op dit moment niet correct is. Vorige week hebben wij u gewezen op de Kop/Schouder formatie, die op het punt stond afgemaakt te worden. Inmiddels is hij afgemaakt en de koers van afgelopen vrijdag ligt nog steeds onder de neklijn. Zolang hij daaronder blijft liggen is ieder herstel niet meer dan een Pull Back. En men kan dus op dit moment niet van meer spreken dan een Pull Back. Onze redenering is dus zeer wankel en het is dat andere markten sterkere plaatjes laten zien, dat wij niettegenstaande de zeer prille draai, die wij in de figuur van de AEX zien, toch uitgaan van een begin van een herstel.
Maar wij wijzen u tot slot toch ook nog op het doel van de Kop/Schouderfiguur en dat doel berekenden wij op 392. Mochten wij gelijk krijgen dan dient u de beide toppen in de gaten te houden, die wij aangeduid hebben in de figuur met hun exacte koers. U leest 453,1 en 458,9. De laatste koers is cruciaal voor de naaste toekomst. Zolang hij niet doorschreden is blijven de lange termijn zwaarden boven de markt hangen.

Brexit

De conclusie is in feite eenvoudig. Markten zijn in de afgelopen dagen weer meer gaan geloven in een Bremain in plaats van een Brexit. Maar De Kop/Schouderformatie in veel grafieken kan zomaar hervat worden met een flinke daling als Brexit toch een feit wordt. De stemming vindt komende week plaats. De kans is dus groot dat de Pull Back tot aan de stemming voortduurt. Bremain betekent stijgende koersen, Brexit betekent een verdere daling. Zo bezien vertellen wij u vandaag niets nieuws.

De Rente

Er heeft zich in de afgelopen week een klein bodempje gezet dat oplopend is. De Momentum Analyse is gaan stijgen. Maar het is nog te vroeg om te stellen dat dit enige betekenis heeft. Op de weekgrafiek is de stijging van afgelopen week onbetekenend. Voorlopig is het dus een consolidatie. Maar ook hier geldt, de dreiging van een Brexit heeft geleid tot een vlucht naar veiligheid. Bremain zal dus een rentestijging betekenen, Brexit een verdere daling.

De US$ in €’s uitgedrukt

Zoals te voorzien was ging de dollar weer terug toen hij het niveau van 90 bereikte. Wij zien hem verder aan waarde inboeten. Steun zal hij vinden op 97,5.

De prijs van een vat Brentolie

Op de dagchart is een duidelijk herstel te herkennen. Blijkbaar is de reactie weer afgelopen alhoewel nog wel een bevestiging nodig is. Dit zou betekenen dat de steun op US$48 voldoende sterk was. De stijging die nu kan volgen lijkt beperkt te blijven tot maximaal US$53.

Het Goud

Brexit veroorzaakt een duidelijke aarzeling in de ontwikkeling van de goudprijs. Zonder deze zou er een normale reactie gevolgd zijn, maar de markt is aarzelend. Een ja voor uittreding zou de prijs kunnen doen uitbreken door US$1.300 maar een nee brengt de reactie ongetwijfeld op gang.

Strategie

Niets doen is op dit  moment ons devies.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Den Haag, 20 juni 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

www.vladeracken.nl

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.

Beurscommentaar: Hoedt u voor de Pullback!

/in , /door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2014-10-06: 411,19)

Onze conclusies:
Korte termijn: reactie aan de gang
Middellange termijn: negatief
Lange termijn: correctie begonnen
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Met donderend geraas brak de AEX Index afgelopen donderdag door de neklijn van een kopschoudertopformatie. Deze heeft de hele maand september nodig gehad om te ontstaan. De omzetverhoudingen in dit patroon waren bovendien klassiek. Een stijgende omzet bij de Linker Schouder, een piekende omzet bij het Hoofd, een zeer lage omzet op de dag dat de Rechter Schouder zijn hoogtepunt bereikte en een fors hogere omzet op de dag van de uitbraak omlaag.

BLOG 20141006 AEX FIG1a
Figuur 1.

Maar de uitbraak omlaag zorgde direct ook voor een oversold situatie op de kortere termijn. En dan is het normaal dat de markt enkele dagen gebruikt om een zogenoemde Pullback door te maken. Het gaat hier om een terugtrekkende beweging richting de neklijn, die u op het niveau van 415 in de figuur getekend ziet. De terugtrekkende beweging haalt de oversold situatie uit de markt hetgeen zich uit in een stijging van indicatoren zoals de Stochastics in het midden van figuur 1. Ook de Keltner Channel boven in de figuur laat zien dat er sprake is van een oversold situatie, de koersval op donderdag bracht de AEX Index in één keer door de onderste groene lijn in de figuur. De AEX vond die dag steun op het MA150. Maar wij willen u waarschuwen. De pullback is een gevaarlijke beweging. Het doel van de beweging ligt bij de neklijn en de rode middenlijn van de Keltner channel. Die laatste ligt net boven de neklijn. De kans dat de neklijn daadwerkelijk bereikt wordt is al klein, maar als die bereikt wordt of zelfs even overschreden wordt ligt daar nog die rode middenlijn. Maar in een zwakke beurs worden doelen aan de bovenkant meestal niet gehaald en zet de volgende negatieve beweging al eerder in. Hoedt u dus voor de pullback! De herstelbeweging is een kans om uit te stappen, niet een start van een nieuwe opgaande beweging.

Omslagpunten

Belangrijke draaipunten in financiële markten komen zelden alleen. Zij worden veelal bevestigd zowel in andere indices in hetzelfde type effecten (de doorbraak omlaag vond niet alleen plaats in de AEX Index maar was ook in de V.S. te zien, in Duitsland en in veel andere aandelenmarkten), als ook in andere financiële markten, die op het eerste gezicht weinig met in dit geval aandelen van doen hebben.

De Rente

BLOG 20141006 RENTE FIG2a
Figuur 2.

Het effectieve rendement op 10-jaars Nederlandse Staat leningen daalde afgelopen week tot op het dieptepunt van 5 weken geleden. Daar is de rente vrijdag opnieuw gaan stijgen. Dat betekent nog niets, maar dit zou ook de tweede bodem in een dubbele bodempatroon kunnen blijken te zijn. Gezien de Oscillator onder in de figuur, die positief divergeert, moet men verwachten dat de rente in de komende week verder oploopt. Het punt om nu in de gaten te houden is het niveau van 1,25%, de bovenste van de twee horizontale lijnen rechtsonder in de figuur. Als de rente daar doorheen breekt kunt u er zeker van zijn dat de topformatie in de AEX Index een zeer significante top is en dat de komende weken voor aandelenbeleggers zeer gevaarlijk kunnen zijn.

De US$ in €’s uitgedrukt

Ondertussen nadert de US$ de belangrijke weerstand van 82. De stijging van de $ is in sneltreinvaart verlopen en indicatoren laten een forse overbought situatie zien. Het is tijd voor een correctie. U moet er vanuit gaan dat de $ de grens van 82 niet zomaar gaat doorbreken maar dat zich eerst en waarschijnlijk gedurende langere tijd een reactie onder dat niveau gaat voordoen. Van de $ moet u voorlopig weinig vuurwerk meer verwachten.

De Prijs van een vat Brentolie

Ook aan de daling van de Olieprijs verwachten wij op korte termijn een voorlopig einde te gaan zien. Belangrijke steunniveau’s op US $99 en US$ 96 zijn gebroken, maar de volgende steun op US$ 88,5 zal aanzienlijk lastiger zijn om te breken. Want ook hier nadert de markt een forse oversold situatie.

Het Goud

De prijs van een troy ounce goud nadert de belangrijke lange termijn bodem op US$1.179. En ook hier nadert een cruciaal punt. Indicatoren divergeren positief, maar het is goed mogelijk dat de steun op US$1.179 eerst nog getest gaat worden voordat de koers van het Goud weer gaat oplopen.

Strategie

Wij zijn overal sterk liquide en dat houden wij voorlopig zo. In de meest offensieve portefeuilles zijn wij begonnen om shortposities op te bouwen en alle portefeuilles worden nogmaals bekeken om te zien of er nog mee aandelen verkocht moeten worden.

NB

In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vermogensbeheer.co welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vermogensbeheer.co.

Den Haag, 6 oktober 2014
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

www.vermogensbeheer.co

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.

Jaargang 19 nr. 9 (2 september 2013)

/in , , , , , /door

Wij baseren onze inzichten en adviezen volledig op een systematische benadering van de beleggingsproblematiek. Deze systematische benadering is steeds gebaseerd op gegevens uit het verleden. Er bestaat echter geen zekerheid dat het verleden altijd richtsnoer verschaft voor de toekomst. Beleggers die onze adviezen volgen lopen daarom risico’s waarvoor wij geen enkele verantwoordelijkheid nemen.

De markt die al langere tijd een negatieve onderstroom liet zien heeft het hoofd gebogen onder de spanningen in het Midden Oosten. Het zag er lang naar uit dat de koersen niet bereid waren het negatieve sentiment te volgen maar er werd, zoals nu gebleken is, gewacht op de trigger, die de beurzen daadwerkelijk in de min moest zetten. En de markt zit nu inderdaad midden in de malaise. Het is niet zo dat de langere termijn in een baisse is gekomen. Zover is het zeker niet en de Technische Analyse levert ook geen aanwijzingen op, dat het ditmaal zover zal komen. Op dit moment kan men alleen maar spreken van een reactie. Als het ingrijpen in het Midden Oosten beperkt zal blijven hoeft de markt ook niet sterk daaronder te lijden. Maar er hangt nog een tweede zwaard boven het hoofd en dat is natuurlijk de afbouw van het Amerikaanse stimuleringsprogramma. Het ziet er nog steeds naar uit dat de afbouw daarvan in september zal beginnen.

Onze verwachtingen


Korte termijn

positief
Middellange termijn

positief

Lange termijn

negatief
NB: calamiteiten niet in

aanmerking genomen

Het is nog steeds niet duidelijk wat de impact
ervan zal zijn, maar alles duidt erop, dat de belegger voorzichtig moet zijn en duidelijke koopsignalen moet afwachten alvorens weer in te stappen.

De AEX Index op dagbasis

TB-20130901-Fig-1-AEX-Index-DagIn de vorige uitgave van de Technische belegger hebben wij op uitgebreide schaal laten zien hoe slecht het ervoor stond met de vele indicatoren, die gericht zijn op het tonen van het onderliggende sentiment. Hierin is geen verbetering gekomen. De markt is nu bezig met te doen wat deze sentimentindicatoren aankondigden. En deze reactie heeft nog een stuk van de weg af te leggen. In figuur 1 laten wij u dit zien aan de hand van de daggrafiek van de AEX Index. Afgelopen vrijdag viel de koers door zijn 50-daags voortschrijdend gemiddelde. Tegelijkertijd werd een pull back afgesloten naar de neklijn van een onevenwichtig Kop/Schouderpatroon. Dit patroon ziet men in meerdere markten zij het, dat de onevenwichtigheid soms aan de rechterkant ligt, zoals in Duitsland bijvoorbeeld. Het doel van dit patroon in Amsterdam is 353. Dit niveau ligt vlak onder het MA150. De lange termijn gemiddeldes vormen vaak de steunniveaus waarop de  koersbeweging gekeerd wordt. Het MA200 ligt net onder dit doel, zodat er hier sprake is van een goede steun. Maar u kunt hieraan niet de conclusie hechten, dat het hiermede gedaan zal zijn. Er zal eerst een duidelijk koopsignaal moeten ontstaan in de indicatoren (bijvoorbeeld in de Stochastics, die in de figuur is opgenomen) en daar is op dit moment – zoals u kunt zien – zelfs nog geen begin mee gemaakt. Er wordt al langere tijd negatief gedivergeerd, hetgeen normaal is bij de ontwikkeling van een K/S patroon maar hetgeen natuurlijk niet minder negatief is. Voorlopig blijft er maar een conclusie open en dat is dat de korte termijn in een reactie zit.

De S&P500 Index op dagbasis

Maar deze conclusie kan men niet zonder meer op iedere markt overzetten. In Amerika zette de reactie TB-20130901-Fig-2-S&P500-Index-Dagtenminste een week eerder in. In figuur 2 vindt u de daggrafiek van de S&P500 Index. De laatste dagen waren daar duidelijk anders dan in Europa. De daling stabiliseerde zich en de laatste bodem werd niet meer geconfirmeerd door de Momentum Analyse. De koers bevindt zich echter in een dalend kanaal en wil hij daar uitkomen dan moet er toch heel wat gebeuren. Want de bovenkant van het kanaal en de MA50 liggen daar als een grote barrière vlak bij elkaar. Het is al te gemakkelijk om te concluderen dat Amerika reeds het einde van de reactie aankondigt zeker als men weet, dat er geen enkel koopsignaal gegeven is door de indicatoren. Ook al ziet Amerika er minder negatief uit dan blijft op dit moment de reactie de doorslaggevende rol spelen.

De AEX Index op weekbasis

In figuur 3 vindt u de AEX Index TB-20130901-Fig-3-AEX-Index-Weekop weekbasis. Het is een duidelijk positief plaatje. Er werd een nieuwe top gezet en het kanaal waarin de koers zich beweegt is stijgende. De koers en de Momentum Analyse dalen echter. Er is geen sprake van negatieve divergentie en de koers is op weg naar de onderkant van het kanaal ergens rond 353, het niveau dat eerder genoemd werd als doelstelling van het korte termijn K/S patroon. De weekgrafiek doet ons veronderstellen, dat de reactie gematigd zal blijven en zolang de koers niet beneden 331 komt, is er niet veel aan de hand, anders dan dat we te maken hebben gehad met een reactie die met een daling van minder dan 15% gematigd is gebleven.

De DAX Index op maandbasis

TB-20130901-Fig-4-DAX-Index-MaandDe maandgrafieken zien er minder gematigd uit, met uitzondering van de maandgrafiek van de S&P500. Maar omdat deze alleen staat tonen wij hem hier niet en richten wij ons op de maandgrafiek van de DAX Index uit Duitsland. U ziet hem in figuur 4. Er is sprake van een mooi stijgend kanaal en er moet heel wat gebeuren wil dit beeld echt negatief worden. Hiervoor is een koers nodig onder de 4.905. Zo’n vaart zal het niet lopen, maar intussen kan er toch heel wat gebeuren want de afstand tot 4.905 is groot. De koers heeft 4 maanden geleden de bovenkant van het kanaal aangetipt. Daarna is er min of meer  zijwaarts geconsolideerd, maar nu lijkt hij op weg naar beneden, tenminste als men naar de Momentum Analyse kijkt. Deze heeft negatief gedivergeerd gedurende de gehele tijd dat het kanaal (sinds 2009) zich gevormd heeft. Dit is normaal maar het betekent wel dat de rekening gepresenteerd gaat worden. Er is zich een gelijkbenig driehoekje aan het vormen. Als dit driehoekje in de komende tijd aan de onderkant verlaten wordt (hetgeen verwacht moet worden gezien de negatieve divergentie), dan is de weg naar omlaag definitief ingeslagen. Een koers beneden 7.700 zal hier van getuigen. Steun wordt er gevonden op 7.600, 7.200 en op 6.200.

Conclusie

Met alle drie de timeframes, waarin koersen vanuit een overbought situatie naar beneden bewegen, zal de komende periode zich ongetwijfeld als negatief manifesteren. Het weekpatroon toont zich het meest positief en dit is de reden dat wij de huidige reactie niet zien overgaan in een grotere correctie. De toestand in het Midden Oosten en de dreiging van de tapering in de Verenigde Staten fungeerden als trigger. Zij kunnen de daling versterken maar of zij de markt zullen doen omslaan in een baisse valt nog te bezien. Wij gaan daar voorlopig niet vanuit.

De Rente

Na een flinke rally is het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen op het TB-20130901-Fig-5-Rente-Weekweerstandniveau van 2,35% aangekomen. Er zal nu gas teruggenomen worden. In de daggrafieken is dat al te zien en in de weekgrafiek, die u in figuur 5 vindt is het MACD histogram al gaan dalen. Mocht ook de Oscillator volgen dan zal er sprake zijn van negatieve divergentie en dan moet u verwachten dat de steun op 1,93% wordt opgezocht. De pensioenfondsen zullen dit niet leuk vinden, want ultimo 2012 was het niveau nog 1,48%. Zij mochten toen een gemiddelde nemen omdat de overheid ook begon in te zien dat het zonder meer belachelijk was om dit lage percentage als rekenrente te nemen, maar een definitieve oplossing voor de rekenrente-onzin werd nog niet gevonden. En een niveau van 1,93% is niet voldoende om de dekking omhoog te brengen.
Overigens is het maar de vraag of de rente daadwerkelijk zo diep zal zakken en al helemaal of deze daling langdurig zal aanhouden. Er is een groot kopschouderbodempatroon afgesloten eerder dit jaar en een daling richting 1,93% geldt dan slechts als een pull back naar het niveau van de uitbraak. Per saldo gaan wij er vanuit dat de rente binnen afzienbare tijd  verder zal stijgen met 2,72% als eerste doel en dan zullen de pensioenfondsen toch nog tevredener kunnen zijn.

De US$ versus de €

TB-20130901-Fig-6-US$-DagDe dollar heeft de weg omhoog ingeslagen (zie figuur 6 waarin de dagkoersen zijn opgenomen). Hij ligt nu tegen de eerste weerstand van het 50-daags voortschrijdend gemiddelde. Er wordt positief gedivergeerd dus dit niveau zal wel genomen worden. De weekgrafieken zijn ook positief. Wij zien de stijging daarom nog verder gaan. Het MA150 zal genomen worden maar of de opgang het niveau van 78,4 zal bereiken blijft nog in het duister van de toekomst verborgen. Voorlopig echter ziet de ontwikkeling van de dollar er positief uit.

Het Goud

TB-20130901-Fig-7-Goud-WeekDe prijs van een troy ounce Goud heeft een flink herstel laten zien, maar er is nog geen sprake van een hausse markt. Daarvoor zullen de twee gemiddeldes die wij in figuur 7 laten zien eerst moeten kruisen en een zogenaamd Golden Cross moeten gaan vormen. Dat zal echter nog even op zich laten wachten want inmiddels is een eerste weerstand bereikt en het zal enige tijd eisen alvorens dit obstakel genomen wordt. De daggrafiek geeft een duidelijk signaal af dat er om bezinning gevraagd wordt. Dit betekent niet dat daarna de stijging niet doorgezet zal worden, maar het is verstandig om even te wachten met het innemen van nieuwe posities.

De prijs van een vat Brentolie

Onder de druk van de problemen TB-20130901-Fig-8-Olie-Weekin het Midden Oosten is de prijs van een vat Bentolie flink gestegen. Nog steeds is deze prijs in opmars (zie figuur 8, waarin de weekkoersen zijn opgenomen), zo lijkt het, maar de daggrafieken roepen al om bezinning. De opwaartse druk is er uiteraard maar hij lijkt toch weinig kracht te hebben om het prijsniveau inderdaad voor langere tijd op een hoger niveau te brengen. Wij zullen de onrust in het Midden Oosten even moeten slikken maar daarna gaat de prijs weer een normaler niveau opzoeken.

Beleggen bij Vladeracken

Tabel 1 Resultaten vermogensbeheer Vladeracken BV

Risico profiel

Methode

 2009 * 2010 * 2011 * 2012* 2013 tm 31-8*
Defensief

Stamrechtportefeuilles

8,3 %

8,2 %

-/- 1,6 %

7,9 %

0,9 %
Matig

Mix aandelen / obl.

17,8 %

13,3 %

-/- 7,4 %

11,6 %

3,0 %

Matig / fondsen

Fund Selector

34,3 %

13,1 %

-/- 12,7 %

-/- 1,0 %

-/- 6,7 %
Normaal aandelen

PRIJS<Waarde Methode

44,8 %

14,2 %

-/- 38,5 %

8,8 %

-/- 8,7 %
Actief aandelen

Amsterdam Selector

14,3 %

16,8 %

-/- 15,9 %

3,5 %

12,7 %

Wereld Selector

6,0 %

14,0 %

-/- 10,5 %

16,0 %

52,4 %
Benchmark

AEX Index

36,4 %

5,7 %

-/- 11,9 %

9,7 %

5,9 %

EuroStoxx 50

21,0 %

-/- 5,4 %

-/- 17,1 %

13,8 %

4,7 %

* Het gaat hierom het netto behaalde rendement over de genoemde periode, ná alle kosten van de beheerder. Voor oudere cijfers verwijzen wij u naar onze website.

In alle actieve modellen zijn de portefeuilles inmiddels flink defensiever gemaakt doordat overal veel aandelenposities zijn verkocht. Het saldo liquiditeiten is in veel portefeuilles, die doorgaans tot 100% in aandelen belegd mogen worden opgevoerd tot 30% a 45%. Het resultaat is met name in de Selector-portefeuilles zichtbaar. Het rendement in deze portefeuilles is afgelopen maand weliswaar nog iets gedaald, maar duidelijk minder dan de AEX en andere aandelenindices. Portefeuilles waarin meer een lange termijn politiek van “buy-and-hold”wordt gevolgd hebben wat dat betreft meer te lijden gehad. Voor wat de goed gespreide portefeuilles betreft heeft dat weinig gevolgen gehad. Ook hier zijn de resultaten iets gedaald in de voorbije maand, maar in deze portefeuilles is een groot deel van het vermogen in obligaties belegd en onze keuze voor bedrijfsobligaties, die wij al langere tijd geleden gemaakt hebben, heeft de portefeuilles minder gevoelig gemaakt voor de gevolgen van de aan de gang zijnde rentestijging. Bovendien komt hier een gestage stroom rente binnen. Alleen onze fundamentele Prijs<Waarde Methode heeft een flinke tik ondergaan. En dat is gelegen in de positie in aandelen BAM Holding, die in al deze portefeuilles is opgenomen. Het nieuws dat het management van BAM voor ons had afgelopen week was bedroevend. Dat de resultaten weliswaar positief maar minder dan verwacht waren is tot daaraan toe. Maar dat zich problemen voordeden bij projecten doordat deze verlieslatend waren in tegenstelling tot wat het management van BAM daarover eerder had gezegd, dat mag rustig een flater van de bovenste plank worden genoemd. Toch zijn wij niet van zins om de aandelen te verkopen. Het bedrijf is goedkoop. En is door de koersval alleen maar goedkoper geworden. Maar dat er ergens bij BAM een kop zou moeten rollen, daar zijn wij het met velen eens.

Meer informatie over vrijwel alle effectentransacties, welke wij in de portefeuilles van onze cliënten hebben uitgevoerd en andere beleggingsoverwegingen, welke wij uit onze dagelijkse analyses voortvloeien treft u aan op onze website, www.vladeracken.nl, onder de kop “Publicaties” (in chronologische volgorde) of op de website van De Technische Belegger, www.vladeracken.nl, waar u onderaan de meest recente uitgave de onderwerpen gegroepeerd vindt met een koppeling naar het meest recente artikel van elk onderwerp.
De volgende uitgave van de Technische Belegger verschijnt op maandag 7 oktober 2013.

Den Haag, 2 september 2013
G.K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

Het is het goud dat blinkt

/in , , /door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2013-08-18: 374,75)

Onze conclusies:
Korte termijn: negatief
Middellange termijn: negatief
Lange termijn: negatief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Zoals wij vorige week reeds meldden heeft Amerika het voortouw genomen met de reactie, die op dit moment overal in de wereld heerst op de effectenbeurzen. De Dow Jones Industrial Index heeft inmiddels zijn 50-daags voortschrijdend gemiddelde doorschreden en ligt op dit moment op een stijgende trendlijn, maar deze lijkt het niet te gaan houden. De daling in de DJIA bedraagt inmiddels 3,7 %. De S&P 500 is ook bij het 50-daags gemiddelde aangekomen maar ligt daar nog net boven. De AEX ligt op een verlies van 1,4%. De korte termijn systemen geven overal verkoopsignalen, maar de middellange termijn volgsystemen zijn nog niet zover. Voor de langere termijn denker is er dus nog niets aan de hand, maar de week- en maandgrafieken zijn grosso modo ook allemaal aan het dalen geslagen. Daarbij voegt zich een aantal onderliggende sentimentindicatoren, die, zoals wij veertien dagen geleden in de Technische Belegger lieten zien, op problemen wijzen. Er is echter nog geen sprake van negatieve divergentie in de weekgrafieken (dit in tegenstelling, tot de daggrafieken) en daarom zou het best mogelijk kunnen zijn dat er nog een poging onhoog wordt gewaagd. Veel zal dat niet om het lijf hebben. De daling van de AEX Index gaat steun vinden op 371, 364, 360, 350 en als het echt slecht wordt op 330. Als dit laatste niveau wordt bereikt moet men spreken van een driedubbele dip. Een doorbreking van dit steunniveau zet de markten pas echt op scherp. Wij zien het niet zover komen. Voorlopig houden wij het op 360 tot 350 waar uiteindelijk steun zal gevonden worden. Pas wanneer het einde van het QE-programma in de VS feitelijk wordt afgekondigd zal de markt hier doorheen kunnen zakken of, volgens het adagio het bezit van de zaak is het einde van het vermaak, de correctie voltooien en weer aan de volgende weg omhoog beginnen.

De Rente

Een van de triggers van de reactie in de aandelenmarkten is natuurlijk de constante zorg over het verminderen en misschien wel stoppen van het QE-programma in de Verenigde Staten. Europa zit in een geheel andere situatie want daar heeft Draghi nog eens uitdrukkelijk gesteld, dat hij de rente in de komende jaren laag zal houden. Het is dus niet realistisch om te verwachten dat de stijging van het renteniveau, zoals men voorziet in Amerika, in Euroland zich op korte termijn zal voltrekken. Voorlopig blijft de rente hier laag ook al is de algemene drang in de wereld geneigd tot een rentestijging. Hieruit volgt dat de huidige opwaartse druk niet lang zal duren. Het eerste obstakel wordt gevonden op het niveau van 2,35%, de laatste top. Het zou ons niet verwonderen als het effectieve rendement van 10-jarige Nederlandse Staatsleningen daar ook nog even doorheen gaat. Wij houden het op eens stijging tot ongeveer 2,71%.

De Amerikaanse Dollar versus de Euro

Het is nog iets te vroeg maar de kansen stijgen dat de dollar een spurt omhoog gaat inzetten. Als dat zo mocht zijn dan wordt het niveau van 0,77 cruciaal, want daar ligt een lijn die een stijgende markt scheidt van een dalende. Als dit niveau doorschreden wordt dan is er sprake van een omgekeerd Kop/Schouderpatroon, hetwelk een verdere stijging zal inluiden. Voorlopig is het echter nog niet zover. Het wachten is op hogere koersen voor de dollar. Het is overigens minstens opvallend te noemen, dat de dollarkoers niet al veel verder is gestegen ten opzichte van de €, ondanks alle goede berichten uit de V.S. en de daar harder stijgende rente. De krapgeld politiek van de Europese overheden lijkt haar werk wat dat betreft goed te doen en te zorgen voor de door Duitsland zo vurig gewenste sterke munt.

De prijs van Zilver en Goud

In het spoor van de reactie, die de aandelenbeurzen op dit moment beheerst zijn de prijzen van de edele metalen uit hun bodempatroon gebroken. Zilver is het verst, derhalve tonen wij u hieronder de daggrafiek van het ABN Amro Zilvercertificaat. Maar de goudgrafiek geeft precies hetzelfde beeld met dien verstande dat hij iets achterligt.

Blog 20130819 Zilver Fig1

Figuur 1.

Vrijdag 9 augustus gaf de zeer korte Slowed Stochastics een koopsignaal. Mooi was dat, maar nog niets om over naar huis te schrijven. De maandag daaropvolgend brak de certificaatprijs door de barrière die opgeworpen werd door de voorgaande top. Weer een dag later kruisten het 10- en 40-daags voortschrijdend gemiddelde en werd er een golden cross neergezet. Het werd tijd om de eerste posities in te nemen. Vrijdag jongstleden werd een tweede barrière doorbroken en de weg ligt nu open naar boven. De Momentum Analyse volgt het prijsgebeuren maar komt binnenkort in een overbought positie. Een korte reactie is op zijn plaats, maar de weekgrafieken tonen nog veel ruimte zodat deze reactie ongetwijfeld zeer beperkt zal blijven. Zoals gezegd blijft het goud iets achter. De doorbraak door de tweede voorafgaande top heeft nog niet plaatsgevonden, maar voor de rest is het beeld hetzelfde. Als men vertrouwen heeft in de zilvergrafiek dan kan men ook een positie in het goud innemen.

De Prijs van een vat Brentolie

Inderdaad is de prijs van een vat Brentolie gaan stijgen. De rellen in Egypte kunnen de oorzaak zijn. Maar ook het steeds duidelijkere herstel van de wereldeconomische groei kan een oorzaak zijn. Hoe het ook zij, de stijging is nog niet afgelopen. De weg naar een voorgaande top op US$118 ligt nu bijna open. Eerst moet de barrière op US$112 geslecht worden. Wij zien dat wel gebeuren.

Onze Strategie

Wij hebben in een enkel geval posities in het zilver genomen. Goud gaat volgen. Enkele zwakkere aandelenposities werden afgebouwd. In onze lange termijn portefeuilles hebben wij Boskalis (te duur) ingeruild voor SBM Offshore (veel goedkoper).

Nota Bene

In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief de Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Post Scriptum

Wij worden erop gewezen dat de terminologie die wij gebruiken niet altijd bij alle lezers
bekend is. Wij verwijzen u naar onze site vermogensbeheer www.vladeracken.nl waarop u een zeer uitgebreide woordenlijst vindt onder het hoofd ABC.

Den Haag,  19 augustus 2013
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.

Beurscommentaar: Een doodgewone reactie

/in , /door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2013-05-27: 364,63)

Onze conclusies:
Korte termijn: reactie
Middellange termijn: positief, maar raakt overbought
Lange termijn: positief, maar raakt overbought
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Waar men het oog ook richt, de grafieken laten nergens zien dat de markt bezig is met een forse correctie. En zolang er geen aanwijzingen daartoe zijn, houden wij het erop dat de markt bezig is met een noodzakelijke maar doodgewone reactie. Wij laten u hieronder nog eens het handelssysteem zien dat wij reeds enkele malen gebruikt hebben.

Figuur 1.

Op woensdag van de afgelopen week werd er een Exitsignaal gegeven (zie de zwarte neerwaartse pijltjes). Het doel van de uitbraak uit de gelijkbenige driehoek op 3 mei werd door ons berekend op 374. Deze stand werd die dag op een haar na gehaald. De actieve belegger zou donderdagochtend verkocht hebben. Hij kreeg niet meer de beste prijs want reeds vanaf de aanvang van die dag was de beurs in mineur. De middenlijn van de Keltnerchannel vormt de eerste steun, maar het zou wel erg meevallen als deze als ultieme steun zou fungeren. Eerder moet u denken aan een verdere daling tenminste tot aan de onderzijde van het kanaal rond 354. De Momentum Analyse die niet is opgenomen in bovenstaande figuur, ligt op alle markten reeds onder 0 (negatief) en dat wil zeggen dat de markt helemaal niet meer zo ver hoeft te dalen om de negatieve ruimte op te vullen. De korte Slow Stochastics, die u in de figuur wel ziet, is al halverwege met zijn daling. De Trapabs (boven de Stochastics), die de basis vormt van een veel zekerder maar ook veel trager systeem, heeft tot nu toe nog geen krimp gegeven. Voor de voorzichtige belegger betekent dit dat hij nog gewoon in de markt is gebleven. In de grafieken van de grote markten is bijna nergens sprake van negatieve divergentie. De week- en maandgrafieken zijn overal nog positief. De onderstroom vertoont nergens verontrustende bewegingen. Kortom: de markt zit nog steeds in een hausse en hij is op dit moment bezig met een doodgewone reactie, die niet lang hoeft te duren.

De iets langere termijn

Maar de markt is in de “dode periode“ aan het komen. De vakantiemaanden breken aan en de deelname aan het beursgebeuren zal gaan verminderen. De week- en de maandgrafieken komen in overbought situatie. Men moet er dus rekening mee houden dat de markt eerlang in een correctie van een grotere orde zal geraken. Als er op dit moment nog geen aanwijzingen zijn dat deze correctie zich op de zeer korte termijn gaat aandienen, dan blijft het zaak om zeer alert te blijven want de tegenvallers op de beurzen komen als een dief in de nacht. En deze dief zal dit keer naar onze inschatting hoogstwaarschijnlijk de naam Bernanke dragen.
Een beperking van de liquiditeitcreatie zou wel eens de trigger van een grotere correctie kunnen zijn. De actieve belegger moet dus zeer alert zijn op signalen, die een correctie van grotere orde aankondigen. Intussen is de markt nog altijd positief en daar kan de belegger nog van profiteren.

De Rente

De rente is begonnen aan een stijging, maar zolang het niveau van 1,94% niet is doorschreden kan deze stijging slechts een stap zijn in een bodempatroon. Pas boven 1,94% wordt een omgekeerde Kop/Schouderformatie geconfirmeerd. Als men naar de indicatoren kijkt dan zal het niet lang duren of het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen heeft het bodempatroon verlaten en is dan op weg naar nieuwe waarden waarop de financiële wereld reeds lang zit te wachten.

De Amerikaanse $ versus de €

De dollar is in een strijd gewikkeld met zijn 50-daags voortschrijdend gemiddelde. De weerstand, die van dit gemiddelde uitgaat, is blijkbaar sterk. Maar alles wijst erop dat hij zich een dezer dagen uit deze greep zal worstelen, waarna de barrière van 79,0 zal opdoemen. Het is dan dat wij gaan zien of er hom of kuit geschoten gaat worden.

De Prijs van een troy ounce Goud

Het is duidelijk dat er een herstelpoging aan de gang is maar deze heeft tot op dit moment nog weinig resultaat gehad. Tot nu toe is er nog geen enkele aanleiding om te veronderstellen dat het gedaan is met de daling.

De Prijs van een vat Brentolie

De prijs van een vat Brentolie is gestuit op de weerstand van US$105. Hij is nu weer op weg naar beneden, waar $99 steun gaat geven. Het ziet er op dit moment naar uit dat deze steun effectief zal zijn.

Strategie

Wij hebben aan het begin van de voorbije week de portefeuilles reeds enigszins verkleind. Leveraged AEX Trackers werden verkocht (in de Fund Selector) en aandelen Arseus, Safilo en Umicore werden verkocht. Wij gaan hiermee door, op korte oplevingen zullen wij verder gaan met de verkoop van aandelen.

NB

In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief de Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.

Post Scriptum

Wij worden erop gewezen dat de terminologie die wij gebruiken niet altijd bij alle lezers
bekend is. Wij verwijzen u naar onze site vermogensbeheer www.vladeracken.nl waarop u een zeer uitgebreide woordenlijst vindt onder het hoofd ABC.

Den Haag, 27 mei 2013
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.

Beurscommentaar: Het einde in zicht

/in , /door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2013-05-20: 368,08)

Onze conclusies:
Korte termijn: overbought, reactie op komst
Middellange termijn: positief
Lange termijn: positief, maar raakt overbought
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

Onze conclusies deze week zijn dezelfde als vorige week. Overal zijn de afstanden tussen de koersen en hun gemiddeldes overdreven groot geworden. Dit vraagt om een herstel. Tegelijkertijd ziet men dat de koersen van de indexen overal tegen de bovenste grens (of soms daar al buiten) van hun Keltner channels of Bollinger bands zijn gekomen. Maar opvallend genoeg zijn de dag- en weekindicatoren niet overal overbought. De AEX Index ligt nog 6 punten verwijderd van zijn top uit begin 2011. De grote wereldindexen hebben allemaal hun voorgaande All-Time-High overschreden, zodat er geen obstakels uit voorgaande toppen voor hen liggen.

Figuur 1.

De daggrafiek van de AEX Index, die wij hierboven tonen, moge wat ingewikkeld lijken, maar met enige moeite ziet men zeer duidelijk wat er aan de hand is. De koers is aan de bovenzijde van een gelijkbenige driehoek uitgebroken. Het doel dat hieruit berekend kan worden ligt op 375. De weerstand die uitgaat van de voorgaande top ligt op 374 (nog 6 punten te gaan!!!). Tegelijkertijd werd de bovenzijde van de Keltner channel bereikt (de beide groene lijnen in de grafiek waarbinnen de koers zich beweegt). De koers ligt 5% boven zijn 50-daags voortschrijdend gemiddelde, hetgeen flink is. De Momentum Analyse divergeert negatief en dat doet hij al sinds de inzet van de gelijkbenige driehoek, hetgeen overigens normaal is, maar de implicaties van de negatieve divergentie blijven overeind. Het opvallende is dat de Moman nog stijgt. Ook de Slowed Stochastics is nog niet negatief. Onze conclusie is dat de beurs op haar tanden loopt. Een reactie kan zich iedere dag inzetten, maar gezien de vele liquiditeiten in de markt zou dat ook nog wel een weekje kunnen duren.
In de grafiek zijn duidelijke steunniveaus herkenbaar. In eerste instantie is er het gebied van 358 tot 356, op welke hoogte enige voorgaande toppen steun zullen geven. Daarbinnen ligt ook de Average True Range (de donkerblauwe lijn uit de Keltnerchannel). Een volgende steun ligt rond 362, de onderzijde van de Keltnerchannel en daarna volgt het MA50 rond 352. Tot slot volgt er nog het 150 MA op 344. In eerste instantie gingen wij ervan uit dat de afstand tot de top op 374 in twee opwaartse bewegingen zou worden afgelegd. De grote liquiditeit, die in de markten gepompt werd en wordt is de onbetwiste oorzaak van de voortdurende hausse. Deze liquiditeitovervloed is er nog steeds. Men mag daarom niet verwachten dat de reactie diep zal reiken. De reactie zal echter ongetwijfeld komen, maar wij houden het erop dat MA50 niet genomen zal worden. Er is in de onderstroom ook geen enkele aanwijzing te vinden dat er met een grotere daling rekening moet worden gehouden. De komende week staat in de statistieken als een zeer positieve week bekend. Het overbekende mei-effect (“Go away in May”) is inmiddels door de statistiek achterhaald. Het is de maand juni waarin normaliter de slappe periode zich inzet.

De Rente

De rente zit nog steeds in een bodem patroon. Het meest waarschijnlijke op dit moment is, dat dit patroon de vorm aan gaat nemen van een omgekeerde Kop/Schouderformatie, een bodempatroon. Maar voor een wezenlijke verandering is er tijd nodig. Het zal niet van vandaag of morgen zijn dat deze formatie definitief wordt. Geduld is een schone zaak, maar op iets langere termijn zal deze beloond worden met een hogere rente. De blik moet op dit moment gericht zijn op 1,94% voor het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse Staatsleningen.

De Amerikaanse US$ versus de €

De dollar is nog steeds op weg naar 78,4. De barricade opgeworpen door het 200-daags voortschrijdend Gemiddelde is inmiddels geslecht. De weg naar 78,4 ligt daarmee open.

De Prijs van een troy ounce Goud

Er zijn nog geen lichtpuntjes te onderscheiden in de grafieken van de prijs van het goud. Alles wijst er op dat het nog niet gedaan is met de daling, zij het dat inmiddels een deel van de daling gecompenseerd wordt door de stijgende $-koers.

De Prijs van een vat Brentolie

Inderdaad is de prijs van een vat Brentolie tegen de weerstand van US$105 blijven liggen. Maar wij zien hem toch nog een stapje hoger komen. De totale tendens is echter negatief.

Strategie

In de komende week zullen wij de portefeuilles gaan verkleinen.

NB

In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief de Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.devermogensbeheer.co, welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vermogensbeheer.co.

Post Scriptum

Wij worden erop gewezen dat de terminologie die wij gebruiken niet altijd bij alle lezers
bekend is. Wij verwijzen u naar onze site vermogensbeheer www.vermogensbeheer.co waarop u een zeer uitgebreide woordenlijst vindt onder het hoofd ABC.

Den Haag, 20 mei 2013
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.

Houd uw kruit droog

/in , , /door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2011-10-16): 302,41.

Op het eerste gezicht hebben wij een bijzonder krachtige week achter de rug. Wat anderhalve week geleden begon met een zoveelste draai omhoog in een dalende trend is inmiddels de grootste koerssprong omhoog sinds vele maanden. In Duitsland en Nederland werden zelfs nieuwe toppen bereikt met her doorbreken van de weerstanden op respectievelijk 5.870 en 296. In de Verenigde Staten is de beweging ook groot geweest maar zoals in figuur 1 is te zien, de toppen van augustus en begin september vormen nog altijd een te nemen weerstand. Dat er wel iets belangrijks gebeurd is moge blijken uit het feit dat de door ons eerder genoemde kopschouder-formatie in de S&P inmiddels tot het verleden behoort. Weliswaar werd dit patroon gecompleteerd met een legitieme uitbraak omlaag. Maar zoals dat zo nu en dan wel eens gebeurt, draaide de markt nog vóór het bereiken van het berekende doel, om vervolgens in sneltreinvaart tot boven de neklijn uit te stijgen.

Blog-20111016-S&P500-Fig1
Figuur 1.

Inmiddels zijn de beurzen al weer toe aan een adempauze. Wij hebben in de figuur ook een DeTrend-indicator opgenomen met variabele bandbreedte. De bandbreedte van deze oscillator wordt aangepast aan de volatiliteit van de onderliggende waarde. In de figuur kunt u dat zien aan de twee zwarte lijnen die aan weerszijde van de indicator lopen. Zij zijn vanaf begin augustus steeds verder van elkaar komen te liggen. Inmiddels divergeert deze indicator echter negatief terwijl hij bovendien aan de bovenzijde van de bandbreedte ligt. Een kleine stijging op maandag is goed mogelijk, maar de kansen dat de markten daarna een geleidelijke reactie omlaag gaan inzetten zijn het grootst.

In de figuur is nog een belangrijke gegeven te zien. Het volume (onderin de grafiek) is vanaf het bereiken van de bodem (waar het even piekte, hetgeen normaal is) tot een bedenkelijk laag niveau teruggezakt. De rally die wij zojuist gezien hebben is er een geweest die door zogenoemde “short-covering” is gedreven. Beleggers hebben geen aandelen gekocht, alleen beleggers die “short” zaten hebben hun posities teruggedraaid en zijn neutraal gaan zitten. En dat is geen goed teken. Het bevestigt het langere termijn beeld. Er is weliswaar een belangrijke bodem gezet, maar de lange termijn trend is nog steeds negatief. Veel zal afhangen van de eerstvolgende reactie omlaag. Ook als daarin de omzetten laag blijven en er een hogere bodem gezet wordt, kan pas met enig voorzichtig optimisme naar de toekomst gekeken worden. Tot die tijd geldt voor alle beleggers het devies: houdt uw kruit droog.

Conclusie

Voor de AEX Index geldt een korte termijn weerstand van 306, gevolgd door een zone van weerstanden die tussen 306 en 314 in ligt. Vermoedelijk wordt die zone nog wel bereikt, maar daarna is een correctie terug tot 296 of zelfs 284 waarschijnlijk.

De Rente

Ook in de afgelopen week is de lange termijn rente verder opgelopen. Maar waar in de aandelenmarkten koersen op korte termijn uitputtingsverschijnselen vertonen begint de obligatiemarkt tekenen van oversoldheid te laten zien.

De Amerikaanse Dollar

Even kan de dollar weer wat sterker worden, maar er is een reactie aan de gang die per saldo nog niet voorbij is. Het is dus nog steeds geen tijd om $’s te kopen, maar ook niet om ze weer short te gaan.

Het Goud

De koers van het goud in $’s gemeten heeft twee weken geleden de onderkant van zijn lange termijn oplopende trendkanaal bereikt en is nu weer voorzichtig op weg omhoog. Omdat de koers van de $ ook verzwakt betekent dit in €’s gemeten een zijwaartse beweging. Deze correctie is nog niet voorbij. Veel zal afhangen van de vraag of de aandelenmarkten in de komende weken een hogere bodem kunnen gaan zetten. Tot die tijd luidt het devies: blijf zitten waar je zit.

De Olie

De prijs van een vat Brentolie is inmiddels door de korte termijn dalende trendlijn heen gebroken maar is nu toe aan een correctie. De laatste top van US$ 114,85 per vat is nu een weerstand en een reactie daaronder is logisch en waarschijnlijk. Daarboven ligt nog de weerstand van de langere termijn dalende trendlijn op US$ 120 per vat.

Onze Strategie

Wij zijn afgelopen week uit onze dekking gestopt. De stoploss was zo gekozen dat een nieuwe, hogere top (296 voor de AEX en 5.870 voor de DAX) nodig was alvorens de dekking zou worden opgeheven. Wij gaan er van uit dat de dekking voorlopig niet meer nodig is. Maar wij willen eerst de eerstvolgende correctie zien alvorens weer aandelen aan te gaan kopen. De dekking heeft ons overigens wel geld gekost. Per saldo heeft het resultaat op de nog aanwezige aandelenposities (alleen die waren afgedekt) daarmee een achterstand op de indexen zoals de AEX opgelopen van 8 tot 10%, een flinke aderlating, maar niet een onoverkomelijke. Het is de prijs die men betaalt wanneer men risico’s wil verzekeren.

Post Scriptum

Wij worden erop gewezen dat de terminologie die wij gebruiken niet altijd bij alle lezers bekend is. Wij verwijzen u naar onze site vermogensbeheer www.vermogensbeheer.co waarop u een zeer uitgebreide woordenlijst vindt onder het hoofd ABC.

Den Haag, 16 oktober 2011
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken BV

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.

 

 

Een Bearrally in de maak

/in , /door

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2011-08-28): 276,6.

De markten geven zich niet gemakkelijk gewonnen, maar de Bearrally komt er toch aan. U zult met de twee puntjes stijging, die de afgelopen week opleverde, nog niet erg onder de indruk zijn, maar alles wijst er op dat we toch even een positieve markt te zien krijgen. Wij laten u hieronder de daggrafiek van de Dow Jones Industrials Index zien. Wij zeggen er meteen bij dat het de mooiste is. De S&P500 grafiek is redelijk vergelijkbaar maar de grafieken van de Europese beurzen (waar Duitsland dit maal vooroploopt in de mineur) blijven achter ook al zijn daar de signalen positief.

Blog-20110829-AEX-Fig1

Figuur 1.

Het dubbele bodempatroon is in de afgelopen week geëvolueerd tot een gelijkbenige driehoek. Het ziet er nu naar uit dat deze driehoek het keerpunt gaat worden. Om bij het begin te beginnen wijzen wij u op de Kop en Schouderformatie die zich sinds maart gevormd heeft. Op 2 augustus volgde de uitbraak. Er kon toen een doel worden berekend van 10.800. Vijf dagen later werd dit doel bereikt. De beurs sloot toen op 10.605. Daarna geraakte de beurs in een consolidatiepatroon. Het is nooit zeker aan welke kant de koers een gelijkbenige driehoek gaat verlaten maar in dit geval lijkt het ons duidelijk. Het zal de bovenkant worden want allerwegen wordt er in de indicatoren positief gedivergeerd. Wij hebben er in de figuur hierboven 3 opgenomen. Het zijn respectievelijk de CCI, de RSI en de Slowed Stochastics. Het volume (niet getoond) ligt laag maar dat is normaal als de koers in een consolidatiepatroon zit. Het doel van deze driehoek kan berekend worden op 12.500. Dat is iets hoger dan het niveau waar weerstand uitgaat van de oude neklijn en van het 150-daags voortschrijdend gemiddelde. Een Bearmarktrally haalt zelden zijn doel. Meestal keren de koersen om voor het bereiken daarvan. Mocht dat in dit geval niet zo zijn, dus als de koers wel degelijk door dit weerstandniveau gaat breken dan komen de kaarten anders te liggen, maar daar zullen we het tegen die tijd wel over hebben. Ook in West Europa zien de patronen er positief uit. Ze zijn alleen nog niet zo ver.

De week

Dat is duidelijk te zien in de weekgrafieken. In Amerika zijn deze gedraaid. Ze zijn dus nu omhoog gericht. Dat is in Europa nog niet het geval, maar wat niet is kan nog komen. En in dit geval lijkt daar geen twijfel over  te bestaan. Als de koers van de DJIA boven de 11.400 komt te liggen zullen de grafieken in Europa ook positief draaien.

De maand

Maar het plaatje van de maandgrafieken is nog steeds negatief. In Nederland kennen we nu 6 maanden van dalende koersen achter elkaar. De AEX is hiermede een van de voorlopers. Als de komende rally er niet in slaagt dit maandbeeld om te draaien dan zal de maand september te boek gaan staan als de maand van de bearmarktrally. Maar om u te troosten: Brederode wist het al. Hij zei al dat alles kan verkeren.

De Rente

De rente is gaan stijgen. Als men naar het verloop van onze standaard kijkt – het effectieve rendement op 10-jarige Nederlandse staatsleningen – dan is er nog niet veel gebeurd, maar de positieve divergentie met name in de weekgrafiek, is zeer sterk. Een stijgende rente pleit voor een stijgende aandelenbeurs althans in het stadium waarin de markt nu verkeert. Een andere tendens zou uit kunnen gaan van Amerika. Aldaar veronderstelt men dat Bernanke niet meer aan een QE3 gaat beginnen omdat de invloed daarvan op de economische activiteit niet veel meer zal voorstellen. In de plaats daarvan zou het kunnen zijn dat hij een zogenaamde “twist” opzet. Bij een twist verkoopt men kortlopende obligaties en koopt men de langlopende. De langere termijn rente zou onder deze invloed gaan dalen ten opzichte van de korte en hiermede zou men de langere termijn investeringen kunnen stimuleren. Of dit alles veel zal uithalen is natuurlijk nog niet te overzien ook al twijfelen velen aan de effectiviteit van deze actie omdat de langere termijn rente al zeer laag ligt.

De Amerikaanse Dollar

De dollar moet niet veel meer dalen of er gaat zich een ander scenario presenteren. De onderste grens van het horizontale kanaal waarin hij zich bevindt ligt op 68,8. In de weekgrafiek is er nog steeds sprake van positieve divergentie maar in de daggrafiek kan men nu een dalende driehoek herkennen en dat belooft toch niet veel goeds.

De edele Metalen

De edele metalen zullen zich niet kunnen onttrekken aan de wetten van de markt. Alles is overbought en de regel van de mean reversal zal de prijs van het goud terugduwen naar zijn voortschrijdend gemiddelde. De World Gold Index ligt nu 20% boven zijn 30-daags gemiddelde. Een dergelijke afstand  kan niet blijvend zijn. Als de aandelenkoersen gaan stijgen zal het goud zijn gemiddelde gaan opzoeken.

De Olie

De prijs van een vat Brentolie is nog steeds op weg naar de bovenzijde van het dalende kanaal. Zijn eerste doel is 116.

Onze Strategie

Wij hebben opnieuw een long positie ingenomen in de DAX en houden onze Long positie op de AEX aan, onze stoploss lag net, maar dan ook net voldoende laag. Bij een stand in New York van boven de 11.400 zullen wij onze longposities uitbreiden.

Den Haag, 29 augustus 2011
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken BV

Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.

© Copyright - Vladeracken | Realisatie: Grapefish Online