Overbought
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2015-07-20) 500,43
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie in de maak |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | negatief maar draait misschien |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Het voorlopige einde van de Griekse soap gaat voor rust zorgen en dat is waar de markten op wachtten. Niet dat er geen andere onruststokers zijn. Heel zeker wel, er is nog steeds de Chinese economie, de oorlog in Oekraïne is nog niet afgelopen, de oliemarkt is nog een probleem en in de VS staat een renteverhoging voor de deur. Maar van Griekenland lijken wij, althans ter beurze, even verlost te zijn. Toen de oplossing in de maak was, hebben de markten daar al sterk van geprofiteerd. Gedurende zeven handelsdagen steeg de AEX Index met 47 punten en dat was meer dan 10%. De achtste dag trad er rust in en alles wijst erop dat dit het begin inluidt van een reactie, die na een dergelijke sterke stijging normaal en ook hard nodig is. Alle grote markten vertonen hetzelfde beeld, zij het dat er een aantal is dat duidelijk vooroploopt. Over de overbought situatie op dit moment bestaat geen discussie. Zowel in Amerika als in Europa ziet men de 2 standaarddeviatie-studie in extreme positie en in veel markten is de Momentum Analyse aan zijn daling begonnen. Wij zien echter nergens in de dagcharts tekenen van negatieve divergentie. Het goede nieuws is dat men ook overal in de weekcharts ziet dat de Momentum Analyse is gaan stijgen. Deze constateringen houden in dat wij met lagere koersen rekening moeten gaan houden, maar de reactie zal geen grote vormen aan gaan nemen. Even uitblazen dus, maar dat betekent wel dat wij korte termijn posities waar wij die ingenomen hebben gaan afsluiten. Om een en nader te illustreren laten wij u hieronder de dagchart zien van de AEX Index.
Figuur 1.
Het verheugende feit is dat de vorige top op 497,10 verbeterd werd met een stand van 503,61. Het hoogste punt van dit jaar op 510,55 werd echter nog niet gehaald maar wij achten de kans dat dit in de komende maanden nog gaat gebeuren nog niet verkeken. Met het bereiken van een hogere top werd ook de dalende trendlijn doorschreden tegelijkertijd met een doorbraak van de bovenste zijde van de Keltner Channel. De Momentum Analyse (zie bij de pijltjes) zette afgelopen vrijdag de daling in en dat is zonder meer een verkoopsignaal. De Slowed Stochastics doet het wat kalmer aan en heeft nog geen verkoopsignaal gegeven. Hij zal dat een dezer dagen wel doen maar het duidt erop dat de strijd nog niet helemaal gestreden is. De Zone Oscillator heeft de bovenkant van zijn horizontale kanaal nog niet bereikt en alhoewel het geen wet van Meden en Perzen is wordt een serieus verkoopsignaal door hem pas gegeven als hij boven het kanaal noteert en dan omlaag draait. Hier moet dus nog gewacht worden en dat duidt erop, dat er nog een beweging omhoog kan komen. Maar u moet daar nog even op wachten want eerst moet de Momentum Analyse een bodem bereiken. Op de weekgrafiek van de AEX Index is de Momentum Analyse inmiddels ook gaan stijgen en dat betekent dat de reactie zal plaats vinden in een markt die op de middellange termijn omhoog gericht is. En dat heeft meestal ten gevolge dat de reactie beperkt blijft. De AEX Index zal tijdens de terugtrekkende beweging, die hij gaat maken, eerst de bovenzijde van het Keltner kanaal tegenkomen. Daarna volgt de dalende trendlijn. Deze ligt op 495 en hij valt samen met een oude steunlijn (zie de lichtzwarte horizontale lijn). Hier ligt dus al goede steun, maar de ruimte tot 495 lijkt te beperkt. Een volgend niveau is het MA50 op 486 (zie ook het midden van het kanaal op 485) en tot slot noemen wij het MA150, dat op dit moment op 476 ligt. Er is dus een hele waaier aan steun voor een beperkte daling. Het dieptepunt op 454,88 zien wij niet bereikt worden en dat betekent dat de markt voorlopig in een omhoog gerichte modus zal blijven.
De negatieve langere termijn signalen waarover wij het al regelmatig gehad hebben zijn niet weggewerkt, maar er is wel iets aan te merken. Het heeft er alle schijn van dat de indicatoren in de maandgrafieken willen gaan draaien. Het is nog niet zover en veel zal afhangen van de mate waarin de markt nu gaat reageren, maar de lange termijn komt er mogelijkerwijze iets beter uit te zien. Voorlopig echter mag u hieruit nog geen conclusies trekken. Ook het feit daat de Amerikaanse markten al maanden lang een toppend karakter vertonen wekt voor de lange termijn geen vertrouwen. Het zou nog wel eens een hete herfst kunnen gaan worden, in negatieve zin dan wel te verstaan.
De Rente
Het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staatleningen is uit een horizontaal kanaaltje gebroken. Het ziet ernaar uit dat de markt rekening moet houden met een daling van de rente die nog wel even aan kan houden.
De US$ in €’s uitgedrukt
In tegenstelling tot de verwachtingen is de dollar gaan stijgen en alles wijst erop dat deze stijging nog niet ten einde is. Blijkbaar is de invloed van de Draghi Tsunami te sterk maar de uitspraken van Yellen, dat de rente in de VS dit jaar hoogstwaarschijnlijk nog verhoogd gaat worden kan ook meewerken. De dag- en de weekgrafiek zijn allebei omhoog gericht. Het volgende doel ligt op 95.
De prijs van een vat Brentolie
De Brentolieprijs is op weg naar zijn steun op US$55, maar sterke steun ligt nog 2 punten lager. Nu het Iran contract getekend is moet men (althans gezien vanuit fundamenteel perspectief) de komende maanden met lagere prijzen rekening houden. De technische charts steunen deze aanname.
Het Goud
Met US$1.131,13 reikte de prijs van een troy ounce goud vrijdag onder zijn vorige bodem van US$1.131,88. En er zijn nog geen duidelijke redenen, die er op wijzen dat het einde van de daling gekomen is. Nog steeds afblijven dus.
Strategie
Wij hebben al een aantal longposities gesloten en er zullen er nog meer volgen in de komende dagen.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 20 juli 2015
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
