Nog even genieten
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (16 januari 2017) 488,09
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | beperkte rally nog mogelijk |
| Middellange termijn: | rally loopt ten einde |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De Call/Put Ratio en de AEX Index
Als de Call/Put ratio laag staat dan gaat de markt omhoog. Dit is de waarschijnlijkheid die de Technische Analyse u op dit moment kan bieden. De gedachte is, dat er veel te veel puts gekocht zijn om de markt nog omlaag te kunnen brengen (er is al verkocht, dus er kan niet nog meer verkocht worden). Maar verder gaat het niet. Er is zeer weinig te vinden, dat op een steun voor dit goede signaal zou kunnen duiden. De AEX Index biedt u een stijgende Momentum Analyse in de daggrafiek met een duidelijke negatieve divergentie. In de weekgrafiek is de Moman aan het dalen. Dit geheel duidt op een opflakkering in de markt, maar echt niet meer. Het zal erom houden of de AEX Index zijn vorige top van 14 april 2015 op 510 op korte termijn kan verslaan. Wij gaan daar niet vanuit. Het positieve maar toch sombere beeld, dat wij hiermede schetsen geldt niet alleen voor Amsterdam. Hetzelfde beeld ontrolt zich als men naar grafieken van andere beurzen kijkt. Hoogstwaarschijnlijk was de persconferentie, die Trump onlangs gaf, een voorbode van het gebrek aan inhoudelijke invulling, die hij in staat is te geven aan de vele plannen die hij heeft opgesomd. Daarenboven lijkt het erop alsof zich zeer donkere wolken samenvoegen die Amerika in een langdurige conditionele crisis kunnen storten. Wij zijn er niet op uit om onnodige onrust te zaaien onder beleggers, maar de langere termijn ziet er voor de aandelenbeurzen niet goed uit. Technische signalen gaan doorgaans gepaard aan fundamentele argumenten. En als men dan kennis neemt van wat er op dit moment op het politieke toneel in Amerika zo allemaal speelt dan komt onze eerdere gedachte, dat de beurzen hun rally in grote lijnen zouden doorzetten tot aan het normale einde van het goede seizoen, in verdrukking. Technisch gezien zijn alle beurzen het eens dat er nog enige stijging in het vat zit, maar op iets langere termijn (en dan moet men niet aan maanden denken) zijn zij het er ook over eens dat ons een reactie staat te wachten, die gemakkelijk in een correctie van grotere orde zou kunnen overgaan. De signalen zijn er. Het wachten is op de aandelenkoersen, die deze signalen moeten bevestigen. Wij zullen een en ander bezien aan de hand van de weekgrafiek van de Duitse DAX Index.
De DAX Index
Figuur 1.
Op het eerste gezicht ziet bovenstaande weekgrafiek er mooi uit. De koersen stijgen. De Gemiddeldes zijn stijgend en liggen correct ten opzichte van elkaar en ten opzichte van de koersen. Maar als men daar door heen kijkt dan is er ook iets anders te zien. De koersen naderen een weerstand op 11.802. Als ze daar aangekomen zijn dan zullen de twee gemiddeldes ver, veel te ver, van elkaar liggen. Het 10-weeks gemiddelde zal de volle stijging van de koersen reflecteren maar het 40-weeks gemiddelde zal dat niet kunnen omdat in het begin nog relatief hoge koersen ingeleverd moeten worden. En daaronder ziet men de Momentum Analyse. Deze is gaan dalen. Hij kondigt daarmede een daling van de koersen aan ook al kan deze daling nog een korte tijd op zich laten wachten. Er wordt door het MACD Histogram negatief gedivergeerd, maar dat is niet het geval bij de Oscillator. Wij vergeten daarom het negatieve signaal van het Histogram.
Maar wij mogen het oog niet sluiten voor de negatieve divergentie op de daggrafiek. Deze ziet men wereldwijd. In tegenstelling tot de dalende Momentum Analyse van de weekgrafiek stijgt de Moman in de daggrafiek en dat wijst er op dat deze een stijging van de koersen voorziet, die slechts beperkt zal zijn door de dalende Moman op de weekgrafiek en door de forse divergentie uit de daggrafiek. De mooie beurs van 2 januari werd al niet meer door de Moman gesteund. Wij zijn nu veertien dagen verder. En in deze veertien dagen is er niets maar dan ook niets verbeterd. Het beste scenario wat wij ons kunnen voorstellen is dat we nog een beperkte koersopleving gaan zien. De AEX Index gaat daarbij in de richting van de 510, maar wij zetten er een vraagteken bij of hij dat niveau zal halen. De DAX Index zal proberen zijn weerstand op 11.802 te bereiken. Daarna komt de invloed van de negatieve signalen van de dag- en van de weekgrafiek samen en zullen wij een forse daling van het koersniveau gaan meemaken. De daling zou zich best kunnen inzetten aanstaande vrijdag op de expiratiedag van de maand januari. Maar als dat niet zou gebeuren dan is het zeker geen afstel, hooguit kan men dan nog een of twee weken langer profiteren van een positieve beurs.
De Rente
Het heeft er alle schijn van dat het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staat leningen zich uiteindelijk toch voor langere tijd binnen een horizontaal kanaal tussen 0,40% en 0,60% genesteld heeft. Hiermede zouden de negatieve gevolgen van de verlenging van het Draghi programma niet meer zover reiken als eerder werd aangenomen. Het renteniveau in de VS is hier ongetwijfeld mede debet aan.
De US $ in €’s uitgedrukt
De uitbraak boven het niveau van 94,4 werd in de afgelopen week volledig te niet gedaan. En met deze terugval is het nog niet afgelopen. Alles wijst erop dat de dollar meer gaat inleveren. Men kan zich afvragen wat hiervan de reden kan zijn nu Trump nog steeds zo hoog van de toren blaast over zijn “Amerika eerst”. De valutamarkt maakt zich misschien wel iets drukker over de negatieve gevolgen van de manier waarop hij het buitenland tegemoet treedt en over de overspannen arbeidsmarkt waarvoor hij nog eens honderdduizenden banen gaat scheppen. Interessant wordt wat dat betreft de discussie met het congres over het al dan niet verhogen van het schuldplafond voor de Amerikaanse overheid. Dat plafond zal naar verwachting al dit kwartaal bereikt worden en dus verhoogd moeten worden. Er worden al messen geslepen!
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Bentolie is op weg naar US$58. En daarna zal het wel even afgelopen zijn met de euforie op de oliemarkt. De indicatoren op de weekgrafiek zijn inmiddels al gaan dalen. Op de daggrafiek ziet alles er nog mooi uit maar op US$58 ligt de bovenste grens van een oplopend kanaal dat zich op dit moment heeft afgetekend. Maar de langere termijn is opwaarts gericht.
Het Goud
Er lijkt zich na het bereiken van de US$1.200 grens een reactie in te gaan zetten. De daggrafiek is bezig met het inzetten van deze reactie maar de weekgrafiek ziet er nog steeds zeer mooi uit. Als er een daling komt dan zal deze beperkt blijven. En een dergelijke daling lijkt dan gemakkelijk samen te vallen meet een beperkte stijging van de AEX Index. Op iets langere termijn bezien springt er een duidelijke rally van het goud uit en dit kan erop wijzen dat het goud een goede dekking is voor een komende grotere daling in de aandelenmarkten.
Strategie
De markten zijn er nog niet uit, dus wij moeten even aan de zijlijn blijven of zelfs wat liquiditeiten creëren. Om die reden hebben wij afgelopen week onze aandelen Aurubis verkocht.
Agenda voor de komende week
17 januari 2017 10.30 uur Britse inflatiecijfers
18 januari 2017 11.00 uur Consumentprijsindexcijfers Europa
18 januari 2017 14.30 uur Consumentprijsindexcijfers USA
19 januari 2017 13.45 uur Rentebesluit ECB
20 januari 2017 03.00 uur Binnenlandse productiecijfers China
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 16 januari 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
