De uitbraak is een feit
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (5 september 2016) 463,6.
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | correctie |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De beurs in de voorbije week
Het kan verkeren. Donderdag werd gekenmerkt door het tweede echec van de poging tot doorbraak in Amsterdam van het 458-niveau. Algemeen werd aangenomen, dat dit de inleiding was tot een terugval. Maar vrijdag kwam het bericht, dat de Amerikanen niet zo hard aan het werk waren als verwacht en dit stimuleerde het vertrouwen dat de FED de rente in september niet zou verhogen. De markten in Europa spoten omhoog en de doorbraak was een feit. De technische plaatjes zijn allemaal zeer positief geworden met uitzondering van de heel lange termijn. Wij zien daar nog niet veel goeds en dus willen wij niet euforisch worden voordat de doorbraak van vrijdag duidelijk is bevestigd. Dit klemt temeer omdat Amerika uiteindelijk niet echt participeerde in de misschien zeer overtrokken waan van de dag. In Amsterdam zijn de onderliggende sentiment indicatoren duidelijk positief. Alleen het volume blijft achter. Hierin staat Beursplein 5 niet alleen. Dit zwakke volume ziet men overal. Wij wijten het nog aan de vakantieperiode, maar om aan dit uitgangspunt vast te kunnen houden moet er toch snel verandering in komen.
De AEX Index
De AEX Index ging in het herstel van afgelopen week voorop. Koninklijke Olie, Unilever en ING, de aandelen die de index in belangrijke mate bepalen, waren alle drie positief. Het toonde opnieuw aan dat de AEX geen representatieve index van de internationale aandelenmarkten en de markt in Amsterdam is, maar het wordt wel gemakkelijk gemaakt voor beleggers, want het noodzakelijke inzicht in de ontwikkelingen van de AEX Index beperkt zich tot slechts enkele fondsen. De AEX Index is dus uit zijn horizontale kanaal gebroken. Het voordeel van deze congestie periode (van 27 weken) is natuurlijk dat er ruimte tot stijging is ontstaan. Het ziet er naar uit dat de markten hiervan gebruik gaan maken. Een rally dient zich hierdoor aan, maar zolang de week indicatoren negatief blijven (en dat zijn zij op dit moment overal) zal deze rally beperkt blijven. In Amsterdam lonkt de top van 474,87 van 27 januari van dit jaar. Duitsland heeft 10.860 voor ogen. De optimisten daar zullen op 11.430 wijzen. Het land van de onbegrensde mogelijkheden houdt het op nieuwe All-Time Highs zodra de S&P500 zijn vorige High op 2.193 heeft overtroffen (wat overigens vrijdag dus niet lukte). Wij nemen hieronder de weekgrafiek van de AEX Index op.
Figuur 1.
Het eerste dat opvalt, is het horizontale kanaal, dat zich begon af te tekenen eind februari van dit jaar. Dit kanaal werd begrensd door 409 aan de onderkant en 458 aan de bovenkant. Met een slotkoers van 463,6 werd dit kanaal afgelopen week duidelijk verlaten. Het MA40 en het MA10 liggen in correcte volgorde ten opzichte van elkaar. Het MA40 stijgt nog niet. Daar wordt dus nog op gewacht. De voorgaande top ligt op 478. Daarna komt 510,73 in het vizier. Uit het kanaal is een doel te berekenen en dat ligt op 507. Dit doel ligt voorlopig duidelijk buiten bereik. Daaronder ziet men een Lineaire Regressie, die al positief is sinds de inzet van het kanaal. En daar weer onder vindt men de Momentum Analyse. Deze is nog dalend met dien verstande, dat het MACD Histogram alweer stijgt. Maar om positief te worden moeten ze allebei stijgen. Amsterdam is de meest positieve markt op dit moment. Alle andere markten zien de twee elementen van de Moman nog dalende. Zolang men niet kan spreken van een echte stijging in de weekmoman moet men ervan uitgaan, dat stijgingen slechts een gering potentieel hebben. Een voorlopig doel van 475 ligt niet te ver weg en het lijkt dus dat dit vooralsnog het uitgangspunt moet zijn. Daar weer onder ziet u het Volume. De zwarte lijn is een gemiddelde. Het blijft sterk achter en ligt nu dicht bij het dieptepunt ui februari van dit jaar. Het was toen een indicatie dat de val uit januari-februari geen lang leven beschoren zou zijn, want echte dalingen vinden plaats op stijgend volume. Zo voltrekken zich ook echte stijgingen op stijgend volume en dat element ontbreekt er dus nu (nog) aan.
Onze slag om de arm wordt versterkt door het gegeven dat afgelopen vrijdag de uitbraak van de AEX Index op zichzelf stond. Vrijwel geen enkele andere beurs heeft ook een uitbraak laten zien. Ook dat is een signaal waar wij graag even op wachten alvorens echt positief te worden.
De Rente
Er lijkt nu toch enige beweging in de rente te komen. Reeds enkele malen wezen wij erop dat de daling van het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staat leningen zich voltrok boven in het dalende kanaal. Nu heeft dit rendement het kanaal verlaten aan diezelfde bovenzijde. Het is nog te vroeg om enige conclusie te trekken maar zeker is dat zowel op de dagchart, op de weekchart als wel op de maandchart de indicatoren stijgen. Er wordt ook overal positief gedivergeerd. Misschien komt het doordat men vooruit loopt op een renteverhoging door de FED, want ook in Amerika zet men de rente iets oplopen. Zoals gezegd is het nog te vroeg om conclusies te trekken maar spannend wordt het wel.
De US $ in €’s uitgedrukt
Ondanks het feit dat de dollar in de afgelopen week iets steeg is er geen verandering in zijn positie gekomen. De indicatoren zijnop alle charts dalend.
De prijs van een vat Brentolie
De laatste dag van de week bracht het hestel. Het kon het verlies van de totale week niet goed maken, maar het begin is gezet. Wij zien de prijs van een vat Brentolie nu verder stijgen, maar het bereik is beperkt. Vorige toppen liggen op US$53 en US$70. Wij gaan ervan uit dat $53 gemakkelijk haalbaar is. $70 lijkt (nog) te hoog gegrepen.
Het Goud
De malaise, die de goudmarkt in de afgelopen 8 weken kenmerkte, lijkt ten einde. Wij zijn positief voor de edele metalen. Het zilver heeft het voortouw genomen maar nu is de prijs van een troy ounce goud duidelijk gevolgd. Mocht het niveau van US$1.370 gebroken worden dan komen US$1.390 en US$1.433 in zicht. Maar eerst moet het MA40 gebroken worden en dat ligt op US$1.340.
Strategie
Wij wachten op een bevestiging maar intussen hebben wij wel onze posities in de grondstoffenmarkten waaronder goud en zilver, versterkt.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 5 september 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand
