Even uitblazen
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (19 december 2016) 477,72
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief maar moment van reactie is niet ver weg |
| Middellange termijn: | positief |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
De aandelenmarkt, rust is even nodig voor een gezond vervolg
Vergist u zich niet. De reactie heeft zich wel degelijk ingezet ongeacht het feit, dat men hier en daar (zie de AEX Index) toch nog hogere koersen ziet. In de noteringen van de afzonderlijke aandelen is de reactie al duidelijk te herkennen. Wij hebben zo maar eens de grafieken van 30 aandelen bekeken, die wij at random namen uit ons universum. 22 van deze 30 aandelen waren aan het dalen. 8 zagen er nog goed uit en deze aandelen lagen vooral in de technische sector en in de energie (olie) sector. Wij hebben ook zo maar eens 12 indexen genomen en op de daggrafiek ziet men dat deze 12 stuk voor stuk een reactie hebben ingezet. Deze reactie ziet men niet terug op de weekgrafieken. Dit betekent dat hij beperkt gaat blijven. Deze laatste conclusie wordt bevestigd, zoals wij hieronder zullen zien, in de daggrafiek van de Dow Jones Industrial Index door bepaalde indicatoren. Als men er van uitgaat dat de prijs van het goud zich tegengesteld beweegt aan de koers van aandelen, dan vindt men bij het goud een bevestigende conclusie. De daggrafiek wijst op een stijging. In de weekgrafiek is daar echter nog(?) helemaal niets van te vinden. De aandelen markten zijn overal sterk overbought en de sentiment indicatoren liggen hoog. Eigenlijk is er dus niets te vinden, dat niet wijst op de oververhitting en de vermoeidheid van de markt. Een rustpauze is dus nodig. Dit betekent niet dat dit maandag overal al te zien zal zijn. Markten verschillen allemaal van elkaar ook al is dat vaak alleen maar te zien in kleine afwijkingen. Maar afgelopen vrijdag was overal een uitoefendag en zoiets is vaak een trigger voor de markt om een andere richting in te slaan. De goede ambiance lijkt echter nog niet voorbij. Toch zijn er indicatoren, die wijzen op een uitputting, die op een wat langere termijn gaat spelen. Wij gaan daar in deze blog geen aandacht aan besteden, maar het is goed om dit in het hoofd te houden. Bomen groeien niet tot in de hemel en deze uitspraak geldt zeker voor de effectenmarkten.
De Dow Jones Industrials Index op dagbasis
De index, die het eerste in Amerika een nieuw All-Time High neerzette, was de Dow Jones Industrial Index. U ziet daarvan hieronder de daggrafiek. De doorbraak door het MA50 geschiedde op 8 november (zie bij pijltje). Het was een koopsignaal. De Fast Stochastics had twee dagen eerder al een signaal gegeven (uiteraard was toentertijd niet te lezen, dat Trump de verkiezingen zou winnen. Algemeen werd aangenomen dat het signaal van de Fast Stochastics wees op een komende overwinning van Hillary Clinton). Ook de Momentum Analyse had reeds een koopsignaal gegeven. Het was een dag na het signaal van de Stochastics. De Zone Oscillator kwam een dag te laat hetgeen voor deze indicator normaal is. Hij is langzamer en duidt op een iets langere termijn. Al snel daarna, op 15 november om precies te zijn, waarschuwde de Moman voor een daling of misschien voor een hapering. De Fast Stochastics lag toen ook al tegen zijn top aan maar zoals gebruikelijk bleef hij daar liggen, indicerende dat het allemaal geen vaart ging lopen. Op 25 november zette de Zone Oscillator zijn top. Maar toen de Momentum Analyse op 8 december weer ging stijgen ging de Zone Oscillator op weg naar een nieuwe top. Een tweede top komt al niet vaak voor, een derde top is uiterst zeldzaam, wij gaan er dus ook niet vanuit dat deze gaat komen. Inmiddels ging ook de Fast Stochastics dalen en op woensdag vorige week, op 15 december ging de Momentum Analyse weer omlaag. En tegelijkertijd werd er negatief gedivergeerd want de laatste top in de DJIA werd niet meer geconfirmeerd. Op die 15de november zette de DJIA een zwarte candle neer en als u het met onze analyse eens bent dan weet u dat er nu meerdere zwakke dagen gaan volgen. Het koerspatroon zal nu omlaag gaan. De DJIA was de voortrekker van de laatste rally. Hij kwam ook met het beste resultaat. Nu is hij op weg naar beneden of ten hoogste gericht op een consoliderende fase. Zoals hierboven reeds gezegd. Geen van de twaalf indexen, die wij er op nakeken gaf een ander beeld. Maar overal vonden wij positieve weekgrafieken. De reactie waar de markten nu in geraakt zijn zou dus best eens zeer gematigd uit kunnen vallen, ook al wordt er op de daggrafieken overal negatief gedivergeerd. Steunniveaus zijn er voor wat de AEX Index betreft te vinden op 465, 458 en 446.
Figuur 1.
De Rente
Het beeld dat de grafieken van het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar tonen is gemakkelijk. Op 0,6% ligt sterke weerstand, op 0,4% ligt forse steun. Het meest voor de hand liggende scenario is daarmede afgetekend. Zowel op de week- als op de daggrafiek zijn de indicatoren dalende. Op de daggrafiek is er duidelijk sprake van negatieve divergentie. De komende tijd zal er dus nog wel meer gedaald worden maar wij wagen het te betwijfelen of de steun op 0,4% gebroken gaat worden.
De US $ in €’s uitgedrukt
De dollar brak door zijn weerstand rond 95. De daggrafiek is inmiddels in een reactie gekomen. Op de weekgrafiek is alles nog koek en ei. Euroland zal zich in de handen wrijven want een sterke dollar maakt de exportpositie voor de Europeanen sterker. Volgens de weekgrafiek zal een eventuele daling niet lang aanhouden. Het wachten zal daarna zijn tot Trump het roer heeft overgenomen want hij zal met een sterke dollar niet tevreden zijn. Ongetwijfeld gaat dit zijn “herstelprogramma” dwars zitten, hij kan dus best de dollarprijs naar beneden willen brengen via een ingrijpen door de FED. Maar zolang de rente in Amerika blijft afwijken van die in Europa en zolang het verschil ook nog groter wordt moet men niet verwachten dat de € (zonder ingrijpen door Trump) terrein gaat terugwinnen. Feit is dat met de doorbraak van de 95-grens een zeer lange termijn trendlijn is gebroken en een lange termijn consolidatiekanaal is verlaten. Dat pleit voor een flinke toename van de waarde van de $, tot misschien wel ruim aan de andere kant van “pari”. Alleen een snelle daling tot onder 95 kan aan dit scenario nog een halt toe roepen.
De prijs van een vat Brentolie
Het heeft er alle schijn van dat de prijs van een vat Brentolie zich ontworsteld heeft aan een horizontaal kanaal en dat hij nu tussen de grenzen van US$53 en US$70 / US$80 per vat ligt. Op basis van de laatste slotkoers is deze conclusie correct, maar er zijn op de grafieken een aantal aarzelingen te bespeuren. Hoe positief alles er nu dan ook uitziet het zou ons niet verwonderen dat we vandaag of morgen weer een notering gaan zien onder de US$53. Dat de olieprijs in de lift zit staat echter buiten kijf, maar het leven bestaat nu eenmaal uit vallen en opstaan en daar maakt de olieprijs geen uitzondering op.
Het Goud
Opvallend is het dat de prijs van een troy ounce goud aan een stijging toe lijkt te zijn. Althans dat zou men uit de dag chart op kunnen maken. De week chart is duidelijk nog niet zo ver. De conclusie moet dus zijn dat er een beperkte opleving in de maak is. Dit zou dus overeenkomen met onze verwachting dat de aandelenmarkten een beperkte daling in zijn gegaan.
Strategie
Wij zijn volledig belegd, met dien verstande, dat wij afgelopen week enkele posities in staal en aluminium (reactie op komst en de volatiliteit van dit soort aandelen maakt dat tijdige verkoop zin heeft).
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
19 december 2016 10.00 uur IFO-cijfers Duitsland
20 december 2016 04.00 uur Rentebesluit Japanse Centrale Bank
22 december 2016 14.30 uur Consumentenbestedingen en durable goods orders V.S.
26 december 2016 2de kerstdag
Wij wensen u een fijn kerstfeest toe komend weekeinde!
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 19 december 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
