Beurscommentaar: Het goede seizoen dient zich aan
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (2014-10-20: 387,06)
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | positief |
| Middellange termijn: | draai verwacht na correctie |
| Lange termijn: | draai verwacht na correctie |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Het is in deze dagen een genoegen naar de grafieken te kijken. Het is alsof de lente is aangebroken, overal ziet men de knoppen ontluiken. En op de grafieken zijn deze knoppen de eerste koopsignalen. Vorige week schreven wij nog dat de markt zwaar overbought was. De heftige beweging van deze week heeft de markt nu in een sterke oversold positie gebracht. In Europa kan men spreken van een forse correctie. In Amsterdam zakte de koers vanuit de laatste top op 425 tot aan de bodem uit oktober 2013 op het niveau van 366. Een val van 59 punten en dat is bijna 14%. Overal in Europa ziet men dezelfde cijfers. In Amerika deed men het wat rustiger aan. Op 2 indexpunten na daalde de S&P500 met 10%, de DJIA hield het met 5,5% voor gezien. De DAX was in eerste instantie de grote boosdoener, wij lieten u vorige week zien hoe belabberd zijn grafiek eruit zag. Maar op maandag reeds, dus ver voor de sterke val van donderdag en vrijdag gaf de DAX een eerste aanwijzing dat de markt ging draaien. Op dit moment toont de DAX de meest positieve grafiek van de Europese beurzen. De vraag die men zich zal stellen is of dit het nu was. Kunnen wij de rest van oktober rustig slapen gaan? Moeten wij onze liquiditeiten nu omzetten in aandelen? Een overduidelijk signaal dat de beurs nu omhoog zal gaan is er niet. Maar er zijn een tweetal opmerkingen te maken. Op dit moment is de markt sterk oversold. Dit moet gecorrigeerd worden. De maand oktober – lees de meest zwakke maand van het jaar volgens de statistieken – is al halverwege. Het goede seizoen staat dus te springen om te beginnen. Wij gaan ervan uit dat de correctie voorbij is, maar voor alles wat wij doen wachten wij op bevestigingen, want op dit moment zijn het alleen nog maar de daggrafieken die op kopen staan.
Wij gaan in dit commentaar nu verder met Amsterdam en daartoe laten wij u hieronder de weekgrafiek zien van de AEX Index.
Figuur 1.
Wij hebben met een aantal horizontale lijnen de vele steunniveaus aangegeven vanuit de top gezien. Zij braken in de afgelopen twee weken als luciferhoutjes. Een uiteindelijke steun werd verleend door de bodem uit oktober van vorig jaar. In twee weken tijd werden dus alle resultaten van een jaar lang beleggen weggevaagd. Althans bij de belegger die zijn heil zoekt in de Buy and Hold strategie. Maar inmiddels is het weerstandniveau in het gebied 388-391 al weer in werking getreden. Het herstel bedroeg reeds 21 punten. Dit was voldoende om in de daggrafiek koopsignalen te laten zien maar het was duidelijk nog onvoldoende om de weekgrafiek positief te maken. De Momentum Analyse is nog steeds dalende en zolang deze niet gedraaid is, is de middellange termijn nog niet positief. De vraag blijft dus staan of het herstel in de daggrafiek, waarin koopsignalen gegeven worden, voldoende zal blijken in de komende week om de middellange termijn van richting te doen veranderen. Als dit gebeurt ligt de correctie achter ons. Zolang dat niet het geval is, moet u aan de kant blijven tenzij het korte termijn investeringen zijn. Maar mocht het zo zijn dat de Moman komende week draait dan kunt u er zeker van zijn dat het zwakke seizoen achter ons ligt.
Voor de lange termijn ligt het plaatje iets moeilijker. Met een dieptepunt op 366 werd een nieuwe bodem gezet. De vorige op 388 werd dus gebroken. Met een hoogtepunt 5 weken geleden op 425 werd er wel een nieuwe top gezet, dus op dit moment mag men stellen dat de hausse in Amsterdam nog steeds in takt is. Maar als de komende opgang geen nieuwe top laat zien dan is Leiden in last, want dan zal de markt voor langere tijd gedraaid zijn. Een top beneden 425 moet dus voor iedereen, die met voorzichtigheid en inzicht belegt, de reden zijn om zijn investeringen op de aandelenbeurs op te ruimen. Wij doen geen voorspellingen, wij baseren onze conclusies op de actualiteit zoals deze te zien is in de koersgrafieken weke wij doen vergezellen van indicatoren die van de koersen worden afgeleid. Wij zijn dus optimistisch voor de korte termijn, wij worden optimistisch voor de middellange termijn indien de Momentum Analyse op de weekgrafiek draait en wij blijven pessimistisch voor de langere termijn zolang de koers niet boven 425 komt.
De Rente
Het beeld van de 10-jaars rente in Amerika is volledig vergelijkbaar met de grafiek hierboven van de AEX Index. Er is een val geweest, deze val draaide op een belangrijk steunniveau. De markt zette een nieuwe bodem, en in de daggrafiek is een duidelijk koopsignaal (rente stijgt) gegeven. De middellange termijn echter moet nog draaien en zo is het eveneens met de lange termijn. Ook in Nederland, in de grafieken van het effectieve rendement op 10-jaars Nederlandse Staat leningen, ziet men eenzelfde beeld. Maar hier is de ontwikkeling ook al iets verder. De Momentum Analyse in de weekgrafiek is al aan het draaien naar boven en in de maandgrafiek is hij al helemaal gedraaid. Een en ander duidt op een aanstaande langerdurende stijging van de rente. Dit is voorlopig niet negatief voor de aandelenmarkten. Het is voor vele andere zaken zelfs positief, Hierbij moet men bijvoorbeeld denken aan de waardering van de reserves van de pensioenfondsen. Maar de waardering van de obligatieportefeuilles wordt minder doordat de koersen van de obligaties zullen gaan stijgen. Als voorbode kan men dit reeds enige tijd constateren bij de aan de gang zijnde daling van de hoger rentende bedrijfsobligaties. Onze conclusie is dat wij met grote mate van waarschijnlijkheid aan de vooravond staan van de zo lang verwachte rentestijging.
De US$ in €’s uitgedrukt
De dollar is aan het reageren op de afgesloten periode van sterke stijging. Hij is op weg naar de eerste steun op 77. De daggrafiek is al weer positief en men kan dus rekenen op enig herstel, maar de daling zal zich daarna nog doorzetten, ook al zal daar dan ook geen bloed uit gaan vloeien, want de dollar zit duidelijk in een hausse periode.
De Prijs van een vat Brentolie
Zoals gezegd is de markt overal aan het keren. Dit is ook het geval met de olieprijs. Deze staat voor een periode van stijging. En ook hier is het de vraag of deze sterk genoeg zal zijn om het negatieve weekplaatje te veranderen. Op deze middellange termijn grafiek is de markt sterk oversold. Men zou dus mogen verwachten dat er een draai op komst is, maar daar is nog geen teken van te bespeuren. Als de daggrafieken dus mooi zijn dan wachten wij op een keer in de weekgrafieken.
Het Goud
De World Gold Index heeft zich in de afgelopen week van zijn beste kant laten zien. Zowel de week als de daggrafiek laat een stijging zien. In hoeverre eens stijgende aandelenmarkt roet in het eten kan gooien is niet te zeggen, maar los daarvan is het goud op weg naar een volgende weerstand op US$1.270.
Strategie
Wij hebben inmiddels een longpositie in de DAX ingenomen en maandagochtend zullen wij mogelijk een longpositie innemen in de AEX Index. Op heel voorzichtige wijze zijn wij ook begonnen met het aankopen van aandelen. Deze activiteit zal kalmpjes aan vervolgd worden in de komende weken.
NB
In de week rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze maandelijkse nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vermogensbeheer.co welke u rechtstreeks kunt opzoeken of via onze website www.vermogensbeheer.co.
Den Haag, 20 oktober 2014
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
