Rijp voor een adempauze of juist ….
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (23 januari 2017) 485,98
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie |
| Middellange termijn: | rally loopt ten einde |
| Lange termijn: | positief |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
AEX Index versus ASCX Index
Markten zijn in reactie, in feite al sinds begin dit jaar en in veel gevallen al sinds medio december. Dat zou kunnen betekenen dat het al weer bijna tijd is voor een volgende stap omhoog. Maar schijn bedriegt. Want het maakt nogal wat uit op het ogenblik naar welke index u kijkt. De AEX Index is inderdaad rijp voor een volgende stap omhoog. Momentum indicatoren zitten in negatief territorium maar stijgen inmiddels weer en dat betekent dat de markt voldoende tijd gehad heeft voor een reactie en dus weer eens top omhoog kan zetten. Maar als u naar de ASCX (Amsterdam All-share Index) kijkt, dan doemt een geheel ander scenario op. Want waar de grotere aandelen direct na de verkiezing van Trump tot 45ste president van Amerika snel opliepen en dus al in december tot stilstand kwamen is de rally in de bredere markt veel langer doorgegaan. Hier is de reactie pas een week oud en is er bovendien een belangrijke weerstand bereikt. Indicatoren divergeren hier negatief (zie figuur 1) en zijn dalende en er is geen enkele aanleiding om te verwachten dat de net ingezette reactie al ten einde is. In tegendeel, u moet uitgaan van een verdere verzwakking in Amsterdam.
Figuur 1.
Erg negatief ziet het er allemaal niet uit, maar ruimte voor een snelle hervatting van deze rally is er nog onvoldoende. Voor de komende week is daarmee het devies afwachten, tenzij de grens van 860 door de ASCX Index wordt geslecht, dat zou het teken zijn dat de rally weer wordt hervat. Tot die tijd is het verstandig om even aan de zijlijn te blijven en te zien hoe de bedrijfsresultaten uitpakken, die nu in de komende week in grote getale gepubliceerd gaan worden.
De Rente
In Europa is de stijging van de lange rente hervat. Maar zolang het effectieve rendement op 10-jaar Nederlandse Staat leningen zich tussen de grenzen 0,40% en 0,60% heen en weer blijft bewegen heeft deze stijging nog niet vele om het lijf. Hoedt u echter voor te groot optimisme, want een snelle doorbraak omhoog tot boven 0,60% is heel goed mogelijk.
De US $ in €’s uitgedrukt
De rente is ook in de VS weer gaan stijgen en dat zou kunnen betekenen dat de daling van de koers van de $ van de afgelopen weken tot staan gebracht wordt. De Moman stijgt weer en doet dat vanuit een oversold positie. Dus in die zin is er ruimte te over. Maar de stijging van de rente van afgelopen week heeft de daling van de $ tot op heden feitelijk nog niet tot staan gebracht. Nog sterker, het beeld ziet er eigenlijk zwak uit en wijst op een verdere daling van de $ t.o.v. de €.
De prijs van een vat Brentolie
Het beeld van de olieprijzen ziet er wat topperig uit. Achter elkaar zijn in de voorbije maanden nu drie toppen gezet waarvan de eerste en de derde lager liggen dan de middelste. Dat kan wijzen op een kopschoudertopje met een neklijn op US$ 53,81. Dat is dan ook de grens om in de gaten te houden. Een daling tot onder dit niveau betekent een koersdoel van circa US$ 50 en dat is de onderkant van een oudere tradingrange. Veel hoeft dat niet te betekenen en wij gaan er op een wat langere ter mijn nog altijd vanuit dat de koers uiteindelijk eerder richting US$ 80 per vat zal gaan dan opnieuw omlaag. Maar het is dus nog geen tijd voor nieuwe posities.
Het Goud
De goudprijs is onderweg om de grens van US$1.230 te gaan breken. Goud en Zilver (boven US$ 16 per troy ounce) hebben een goede rally achter de rug en zijn enigszins aan het corrigeren, maar de weg is per saldo omhoog gericht. Zwakke dagen zijn een kans om in te stappen.
Strategie
De markten zijn er nog altijd niet uit, dus wij moeten even aan de zijlijn blijven of zelfs wat liquiditeiten creëren. Om die reden hebben wij afgelopen week posities in iShares Global Infrastructure Fund (Fund Selector) verkocht en wieden wij her en der wat onkruid. Maar de zoektocht is naar koopkandidaten.
Agenda voor de komende week
24 januari 2017 10.00 uur Europese cijfers dienstensector en industriële productie
25 januari 2017 10.00 uur IFO vertrouwensindicatoren Duitsland
26 januari 2017 14.30, 15.45 & 16.00 uur Amerikaanse cijfers over werkgelegenheid, huizenmarkt, CB Leading Indicators en Diensten- en Industriële Productie
27 januari 2017 14.30 uur Durable goods en consumptiecijfers USA
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 23 januari 2017
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
