Reactie op komst
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (12 mei 2018) 562,27
| Onze conclusies: | |
| Korte termijn: | reactie verwacht |
| Middellange termijn: | positief, maar correctie wordt aangekondigd |
| Lange termijn: | verdeeld |
| NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen |
Aandelenkoersen lijken een mooi jaar door te gaan maken, maar dat kan tot zelfs pas in het najaar duidelijk worden
Zo moet het: iedere dag een witte candle. Het gebeurde deze week met 5 witte candles. En het was niet alleen bij de AEX Index dat men het zag. Ook Amerika sloot met 5 witte candles. Hiermee braken de Dow Jones Industrials Index en de S&P500 uit hun maandenlange lethargie. Ze zijn nu op de weg omhoog, maar door deze inspanning is de markt wel enigszins overspannen geraakt. Europa was al enige tijd geleden voorgegaan. De vraag is nu waar dit naar toe moet. De eerste conclusie is wel, dat met deze uitbraken de markten wijzen op het gelijk van de statistieken, die wij in het begin van het jaar gepubliceerd hebben. Het ziet er dus op dit moment naar uit dat het jaar 2018 gunstig gaat eindigen. De consolidatie patronen die nu overal afgesloten zijn wijzen voor de DJIA en de S&P500 op een doel van respectievelijk 27.000 en 3.000. Als deze doelen bereikt gaan worden dan worden de toppen uit januari van dit jaar (de All-Time Highs) overschreden. Voor de AEX Index hadden wij al veel eerder gewezen op het doel, dat gelijk lag aan de laatste top (eind februari van dit jaar) op 575. Er is geen indicatie te vinden, die erop zou wijzen dat deze doelstellingen niet bereikt gaan worden, maar het is wel zeker dat de markten heel dicht voor een reactie of misschien voor een minidip staan. Wat de hele zaak moeilijker maakt is het feit dat de weekgrafieken heel voorzichtig wijzen op een aanstaande daling van de indicatoren. Als er zich een reactie in gaat zetten dan zal deze dus niet gematigd zijn. De beleggers dienen zich daarom klaar te maken om grotere problemen te kunnen opvangen. En dit staat te gebeuren nu het zwakke seizoen aanbreekt. Reeds eerder hebben wij gewezen op de technische zwaarden, die boven de markt hangen. Men dient op serieuze wijze rekening te houden met de mogelijkheid dat de markten een correctie tegemoet gaan. Dit lijkt in tegenspraak tot het feit dat de consolidatiefase overal in de positieve richting is verlaten. Een reactie gaat snel komen maar een correctie kan (daarom) nog uitblijven. Dat betekent dat de doelstellingen mooi zijn, maar nu zijn ze nog niet bereikt. Sterker nog het kan wel enige tijd duren (november?) voordat ze bereikt gaan worden. Ons doel met dit commentaar is de stand van de korte termijn en daarom laten wij hieronder een daggrafiek van de AEX Index zien.
De AEX Index op dagbasis
Figuur 1.
Het beeld in de figuur is zonder meer positief. Maar het eerste scheurtje heeft zich aangediend en andere zijn heel duidelijk op komst. Na de uitbraak uit het dubbele top patroon met een doel van 575, werd een smal horizonaal kanaal gevormd. Dit was een duidelijke vervanging van de Pullback die men zo vaak ziet na een uitbraak. Vijf dagen geleden brak de AEX Index uit dit kanaaltje om de weg naar 575 verder af te leggen. In het koerspatroon ziet u twee Tetherlijnen (een rode en een blauwe). Deze lijnen liggen ver uit elkaar en dat duidt op een aanstaande daling van de koersen (mean reversion). De Momentum Analyse daaronder is voor wat de Oscillator betreft nog steeds stijgende maar het MACD Histogram heeft de daling reeds ingezet (zie bij het pijltje). Dit is het eerste scheurtje. Daar weer onder vindt u de Bressert Stochastics. Hij duidt op zeer scherpe wijze toppen en bodems aan. Hij staat klaar om te wijzen op een top, maar daarvoor dient hij te dalen en zover is het dus nog niet. Tot slot ziet u de Zone Oscillator. Hij ligt hoog en kan niet anders dan omlaag gaan. Het is duidelijk dat dit staat te gebeuren. Concluderend kan men stellen dat de rally nog niet uitgewerkt is maar zijn einde kan iedere dag inzetten. En u dient er rekening mee te houden dat het geen week meer hoeft te duren vooraleer dit zal gebeuren. En als de daling inzet dan is er een tweede conclusie te formuleren. De Momentum Analyse zal dan nog steeds laag liggen en daarmede gaat hij negatief divergeren. De korte mijn toekomst ziet er dus niet mooi uit. Hierbij komt dat in de weekgrafieken de Moman het zelfde beeld geeft. De Moman van de DAX is al gaan dalen en hij divergeert nu negatief. Bij de andere markten is de daling nog niet ingezet, maar als dat gaat gebeuren dan zal over de gehele linie negatief worden gedivergeerd. Dit hoeft de in te zetten reactie nog niet aan te tasten maar de correctie die dan daarop zal volgen zal dan niet lang op zich laten wachten.
De Rente
Het effectieve rendement op Nederlandse Staatsleningen met een gemiddelde looptijd van 10 jaar is in een consoliderende gelijkbenige driehoek terecht gekomen. Het is onduidelijk aan welke kant de uitbraak straks te vinden zal zijn. Als wij uitgaan van de grafieken van de 10-jaar Treasury ($) dan zijn wij geneigd te stellen dat dit aan de bovenzijde zal zijn, maar voorlopig moet gesteld worden dat dit onzeker is.
De US$ uitgedrukt in Euro’s
De Amerikaanse dollar heeft het de afgelopen weken helemaal gemaakt, maar daar is in de laatste dagen enige verandering in gekomen. De daggrafiek laat dit duidelijk zien maar de weekgrafiek is nog steeds stijgende. Dit zou betekenen dat men voorlopig uit mag gaan van een zeer gematigde reactie waarna de dollar zijn stijging zal hervatten. De eerste steun is te vinden op 83. De eerste weerstand op 85,4.
De prijs van een vat Brentolie
De olieproducerende landen hebben een prachtige week achter de rug. Maar nu liggen de wolven op de loer. De prijs van US$77,1 per vat waarop de markt vrijdagmiddag sloot trekt vele verkopers (lees ook producenten) naar de markt. Technisch kan men dit zien aan de weerstand die op US$80 te vinden is en aan de Momentum Analyse, die aan het draaien is. Daarmede is niet gezegd dat de prijs van een vat Brentolie nu op een echt lager niveau gaat aankomen. Het is meer een reactie waarbinnen naar een nieuw evenwicht wordt gezocht. Maar mocht het zo zijn, dat de producerende landen uitbreiding nastreven dan zal het moeilijk zijn om terug te keren naar de periode van gematigdheid. Veel zal ook afhangen van de mate van boycot, die zal worden uitgeoefend ten aanzien van Iran. Voorlopig kan het verlaten door Iran van het dollargebied een matigend effect opleveren. In ieder geval ligt er op US$70 de eerste steun.
Het Goud
De grafieken van de prijs van een troy ounce goud zien er positief uit. Maar al op US$1.330 ligt er een weerstand terwijl er op US$1.300 de eerste steun te vinden is. De ontwikkeling op de aandelenmarkten, zou een stimulans kunnen zijn voor een doorbraak door het 1.330-niveau.
Strategie
Onze selectormodellen draaien weer op volle toeren, dat wil zeggen dat wij zo nu en dan bestaande posities inwisselen voor nieuwe posities en streven naar volledig belegde portefeuilles. En ondertussen komen over de hele linie momenteel dividenden als extraatje binnen.
Agenda voor de komende week
De volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.
15 mei 2018 11.00 Groeicijfers economie Eurozone
15 mei 2018 11.00 ZEW economische sentimentscijfers
15 mei 2018 14.30 Amerikaanse detailhandelscijfers
16 mei 2018 11.00 Inflatiecijfers Europa
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 14 mei 2018
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.
