Opnieuw even geduld
Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (18 juli 2016) 447,51
Algemeen technisch beeld
In Amsterdam werd de AEX Index voor de vierde achtereenvolgende maal tegengehouden door het 450 weerstand gebied. Dit is niet om vrolijk van te worden. Maar gelukkig is de AEX Index niet alleen bepalend. Er zijn nog meer en veel grotere markten die de richting van de koersen bepalen. Amerika heeft, nadat de eerdere All-Time Highs gebroken werden, zonder twijfel nu een reactie ingezet. Europa is in zijn algemeenheid nog niet zover. Frankfurt is het voorbeeld van de markten, die eigenwijs zijn dan wel achter lopen. Amsterdam ligt op de lijn van Amerika. De indicatoren aldaar zijn gaan dalen, maar het is alleszins mogelijk dat het algemene koersniveau nog even hoger komt. De weekpatronen liggen er overal positief bij. Dit houdt in dat de reactie nog uitgesteld kan worden, maar als dat zo is dan zal dit uitstel beperkt zijn gezien het feit dat Amerika deze reactie al wel heeft ingezet. Maar meer dan een kleine reactie zien wij er dit maal niet inzitten. De weekpatronen zien er te mooi uit. En de resolute wijze waarop de conservatieven in de UK hun probleem tegemoet getreden zijn is ongetwijfeld een van de fundamentele redenen. Brexit lijkt op de langere baan te zijn gezet. En de goede wijze Keynes zei het al: “Op de lange termijn zijn wij allemaal dood”. En zo kan het ook met Brexit gebeuren. Op de lange termijn kunnen er oplossingen gevonden worden die alle partijen tevreden stellen. De negatieve Brexit invloed lijkt daarom al achter ons te liggen. De beurzen kunnen dus weer over gaan tot de orde van de dag en dat is hun normale ritme van de golfbewegingen vervolgen. Andere invloeden lijken op dit moment ook niet erg relevant. Turkije is al weer op weg naar herstel, er gaat een oplossing gevonden worden, zoals Merkel zei, voor de Italiaanse banken, de Chinese economie lijkt toch nog steeds mooi te groeien etcetera, etcetera. Blijven over de negatieve signalen van de lange termijn grafieken. Deze zijn er nog steeds. Alles wat wij dezer dagen schrijven over de effectenbeurzen dient onder dit voorbehoud gelezen te worden. Wij hebben er eerder uitgebreid aandacht aan besteed. Er hangen donkere wolken in de lucht, maar deze lijken op dit moment niet op uitbreken te staan.
AEX Index
Wij beperken ons daarom hieronder in het analyseren van de daggrafiek van de AEX Index tot de korte termijn.
Figuur 1.
Bij 458,02 werd voor de eerste maal de rally gestopt. Er volgden daarna nog drie aanrakingspunten met het 450-gebied (zie de cijfers in de grafiek) met in de afgelopen week een topje op 451,08. Vrijdag zag een lagere koers en de Momentum Analyse daalde toen, ook al is dit moeilijk te zien in de figuur. Netto is er sprake van een dalende lijn en deze past in een veel groter patroon op grond waarvan men moet stellen dat de beurs nog steeds (sinds april vorig jaar) in een dalende markt zit. Een koers boven 454 zou een eerste stap kunnen zijn om hieruit te komen. Maar opnieuw is dit niet gelukt, alhoewel het mogelijk is dat de reactie ditmaal zeer beperkt zal blijven en daarmede de aanzet zal zijn om een doorbraak te forceren. Dit laatste is natuurlijk iets wat iedereen graag ziet, maar dat nog wel even moet gebeuren alvorens men er van uit mag gaan. Zolang de koers boven de gemiddeldes blijft lijkt dit scenario mogelijk. Een terugval tot 435 zou daar ook nog in passen. Als het daar niet bij blijft dan moet men rekening houden met een val tot 419 en misschien wel tot 410. Of een daaropvolgende stijging zich dan alsnog kan manifesteren als een krachtige rally, die de markt uit zijn baisse kan brengen is hoogst onzeker. Zoals boven gesteld is de DAX nog niet zover en dat zou kunnen betekenen dat de AEX Index er nog een paar puntjes bij kan sprokkelen maar het beeld geeft ons geen aanleiding te veronderstellen dat een paar dagen uitstel kan zorgen voor een doorbraak. Hierbij komt dat ook nog dat de Call/Put verhouding in Amsterdam zeer hoog ligt en dat duidt ook op een aanstaande reactie. Zowel de Moman als de Stochastics divergeren positief hetgeen duidt op een beperkte reactie. Zo doen ook de week indicatoren. En deze zijn ook stijgend. Al met al zijn wij dus niet negatief. Wij voorzien een nieuwe poging, maar dan wel iets later, om het 450-gebied te breken. Vergeet niet dat het nog zomer is, een echte rally zou zomaar uitgesteld kunnen worden tot in het najaar.
De Rente
De rente gaf gevolg aan het gestelde in de grafieken. Het effectieve rendement op 10- jaar Nederlandse Staat leningen steeg van –0,104% naar 0,072%. En dat is een heleboel ook al komt de stijging vanuit een ongekend laag niveau. Onder dit geweld zette ook de week de stijging in en dat betekent dat dit hoogstwaarschijnlijk nog niet het einde is van het herstel. Op 0,1% ligt er weerstand maar deze zal niet sterk genoeg blijken nu de stijging en de positieve divergentie in alle timeframes herkenbaar is.
De US$ in €’s uitgedrukt
Het is bij de dollar meer van hetzelfde. Hij blijft om zijn MA40 slingeren. Wij zien in de grafieken geen aanleiding om te veronderstellen dat hij bezig is een uitbraak voor te bereiden.
De prijs van een vat Brentolie
De prijs van een vat Brentolie ligt wat zwakker in de markt. Voorlopig zien wij geen indicaties dat het niveau van US$45 het niet zou houden. Maar als de prijs lager komt is er op het duidelijk lagere niveau van US$36 steun. Wij zien het zover niet komen, althans voorlopig niet. Er is wel sprake van ruimere aanvoer en dat vertekent de verhoudingen. Het aantal in productie zijnde schalieputten is opnieuw gestegen.
Het Goud
De World Gold Index is nu toch duidelijk aan het dalen. Het is nog te vroeg om te zeggen waar dit naartoe gaat. Er wordt sterk negatief gedivergeerd op de weekchart en de reactie staat nog maar aan het begin. Enige voorzichtigheid is dus op zijn plaats.
Strategie vermogensbeheer
Wij blijven voorzichtig zolang de AEX niet duidelijk boven de 450 ligt.
NB
Rondom het begin van iedere maand zal er door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
Den Haag, 18 juli 2016
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
Disclaimer
De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand.
