Nog even uitzieken

Stand van de AEX Index op het moment van schrijven (21 september 2020) 550,85.

Onze conclusies:
Korte termijn:	reactie
Middellange termijn:	reactie
Lange termijn:	neigt naar negatief
NB. Calamiteiten niet in aanmerking genomen

De
markten hadden een zwakke week. Bijna overal werd het MA50 opgezocht. De big-techs
gingen er doorheen met Nvidia en Tesla als uitzondering. Ook de S&P500
zakte door zijn MA50. De Dow Jones Industrial Index, waarin je de New-Tech (maar
inmiddels wel enkele big-tech namen) natuurlijk niet moet zoeken bleef er nog
boven maar gedurende de dag raakte hij hem wel. In Europa liggen Stockholm,
Zürich en Frankfurt er nog boven. En in Azië is het de beurs in Tokyo, die zich
nog kranig boven het MA50 houdt. Maar de overige beurzen liggen er allemaal
onder. Er zijn drie gemiddeldes die in de technische analyse veel gebruikt
worden. Het MA20 wijst op de korte termijn. Als de koers daaronder komt dan, zo
gaat men ervan uit, heeft men te maken met een korte termijn reactie. Het MA50
geeft informatie over de middellange termijn. Een doorbraak van dit gemiddelde
zet de zaak op scherp. Een echte reactie is dan in de maak. Het MA200 moet dan
steun bieden. Maar als dit gemiddelde doorschreden wordt is het hek meestal van
de dam. Een correctie zet zich dan in en deze kan diep gaan. De markten zitten
nu midden in de doorbraak van het MA50. De meesten van hen zien de koers nu
daaronder liggen. Enkele sterke markten zijn nog niet zover, maar gezien de
algemene tendens zullen die zeker volgen.

Behalve
de eerder drie genoemde sterke marken in Europa liggen de representatieve
indexen in dit werelddeel ook al onder hun MA200. Hier is echter iets
bijzonders aan de hand. In deze markten is de rally in zijn laatste fase veel
minder sterk geweest. De koersen zijn niet ver van hun MA200 afgeweken of
hebben dit gemiddelde zelfs niet bereikt. De technische noodzaak tot correctie
is dus veel minder en het ontbreken van de nieuwe Tech is vaak de oorzaak
geweest van het achterblijven. Nu gaat dit gebrek als voordeel werken. De
reactie, die zich overal heeft ingezet, zal in Europa dus minder gevoeld
worden. De weekindicatoren zijn overal dalend, hetgeen wijst op een doorzetting
van de negatieve tendens, maar in Europa lijkt hun daling te aarzelen of hier
en daar zelfs alweer opgeheven te zijn. Dit lijkt een zeer korte termijn
opleving. Wij zijn dus negatief over de markt. Tech zal zijn daling voortzetten
en daarmede zullen de beurzen in de wereld naar beneden worden getrokken. In
Europa zal het mee gaan vallen, maar ook daar moet met een verdere daling
rekening worden gehouden.

De
AEX Index op dagbasis

In de figuur hierboven ziet u de AEX
Index op dagbasis. Er is een oplopende wedge getekend met behulp van twee rode
oplopende diagonale lijnen. De koers is uit deze wedge gevallen en bijna
tegelijkertijd viel hij door het MA200. Twee weken geleden werd een herstel
ingezet, dat een Pull Back zou kunnen zijn. Na deze Pull Back zou hij weer omlaag
gaan. Wij berekenden een doel van deze uitbraak van ruwweg 360. Dus ter hoogte
of iets dieper dan de voorgaande bodem van 16 maart op 389. Dit scenario kan
zich nog steeds ontvouwen. Maar er is ook een andere mogelijkheid. Met twee
groene dalende lijnen hebben wij ook een dalende wedge getekend. In dit patroon
is de koers nu weer naar de onderkant op weg, maar dit is juist een bullish
patroon. In dit scenario is de correctie beperkt van aard, maar kan hij nog wel
even aanhouden. Dit tweede scenario zou best mogelijk kunnen zijn want er zijn
twee interessante verschijnselen in de indicatoren. Ten eerste is de MoneyFlow
in de afgelopen week toen de koers er om vocht om opnieuw boven het MA200 uit
te komen (hetgeen vooralsnog mislukte) sterk gestegen. Daarnaast is de
Oscillator op de weekchart gaan stijgen, maar in de daggrafiek, zoals u
hierboven kunt zien, daalt hij. Komende week zal hoogstwaarschijnlijk wat meer
duidelijkheid komen. Voorlopig blijven wij zeer voorzichtig.

Voor de volledigheid hebben wij ook een
Fibonacci-retracement patroon opgenomen, in dit beeld past een reactie tot
ongeveer 472, hetgeen 61,8% van de rally corrigeert die tussen maart en mei van
dit jaar heeft plaatsgevonden.

De
Rente

In
de afgelopen week is er weinig gebeurd met de Bund Future. De rente is gelijk
gebleven. Volgens de indicatoren komt er een licht herstel (daling rente) maar
volgens de grafiek blijft de Bund omlaag gericht. De rente zou dus verder
omhoog gaan zij het dat dit niet onmiddellijk hoeft te gebeuren.

De US$ uitgedrukt in Euro’s

Ook
de dollar bleef vrijwel horizontaal liggen. Hij verliest daarmede wel aan Momentum.
Wij zien hem dus al gauw weer de weg omlaag inslaan.

De Prijs van een vat
Brentolie

De
Brent olieprijs heeft zich enigszins hersteld. Deze beweging zou zich door
kunnen zetten, zeker nu Saoedi Arabië bezig lijkt te zijn om de andere
producenten te overtuigen dat beperking van de productie het beste antwoord is
op het achterblijven van de vraag.

De Prijs van een troy
ounce Goud

Ook de prijs van een troy ounce Goud is
door zijn consolidatie op het MA50 gekomen. De indicatoren op de daggrafiek
wijzen nog steeds op een verdere verzwakking. Dit ziet men ook op de weekgrafiek.
Voorlopig lijkt er dus weinig positiefs te verwachten.

Strategie

Er is genoeg cash aan de zijlijn, wij
wachten dus geduldig af. Onze posities in Unibail hebben we aangehouden, de
herfinanciering is in beginsel positief, maar leidt wel tot een flinke
verwatering. De details ervan zijn nog niet beschikbaar, dus of wij mee gaan
doen aan de emissie is wat ons betreft nog onduidelijk. Aangezien de emissie
volledig is gegarandeerd door banken vragen wij ons af of het nog wel zinvol is
om nog meer geld in het bedrijf te investeren. Verkopen is niet verstandig, ook
na verwatering lijkt het aandeel veel te goedkoop.

Agenda
voor de komende week

De
volgende zaken, die mogelijk van invloed op de beurzen kunnen zijn, staan op de
agenda voor de komende week. De lijst is niet uitputtend, hieronder treft u de
naar ons idee meest belangrijke agendapunten aan.

22 september 2020   16.00  Consumentenvertrouwen
Eurozone

22 september 2020   16.00  Getuigenis
FED-president Powell in de Amerikaanse senaat

23 september 2020   10.00  Europese
PMI-cijfers

24 september 2020   10.00  Duitse
IFO-verwachtingen

29 september 2020   11.00  Consumentenvertrouwen
Eurozone

De race om de
Amerikaanse presidentsverkiezingen is nu in volle omvang aan de gang. Voorlopig
leidt dat tot een verdergaande polarisatie, compleet met wapengekletter
tegenover China. Dit gevoegd bij het weer opflakkeren van de Covid-19 pandemie in
Europa kan voor veel onrust blijven zorgen op de markten. Het zwakke seizoen
voor aandelen is bovendien begonnen, dus de risico’s blijven vooral aan de
onderkant van de markt zitten.

NB

Rondom het begin van iedere maand zal er
door ons geen beurscommentaar meer gegeven worden. Wij verwijzen u in plaats
hiervan naar onze nieuwsbrief De Technische Belegger, waarin een veel
uitgebreider commentaar te lezen is. U vindt deze op de site www.vladeracken.nl.
De volgende uitgave van De Technische Belegger zal 5 oktober verschijnen.

Den Haag, 21 september 2020
Gijsbrecht K. van Dommelen
Vladeracken Vermogensbeheer
www.vladeracken.nl

Disclaimer

De auteur is verantwoordelijk voor het beleggingsbeleid van Vladeracken BV, een vermogensbeheerder met vergunning van de AFM. Dit stuk is geen beleggingsadvies. Wie conform bovenstaande ideeën belegt of wenst te beleggen doet dat voor eigen rekening en risico. In dit kader wijzen de auteur en Vladeracken BV alle verantwoordelijkheid voor de inhoud van dit stuk van de hand. De besproken effecten en strategieën vertegenwoordigen een hoog risico.